【国君互联网传媒】华立科技(301011):卡片业务势头强劲,盈利能力稳步增强——2021年中报点评

（以下内容从国泰君安《【国君互联网传媒】华立科技(301011):卡片业务势头强劲,盈利能力稳步增强——2021年中报点评》研报附件原文摘录）
　　相关报告 【国君互联网传媒】华立科技(301011.SZ)首次覆盖报告：动漫卡片市场广阔，游艺龙头再升华 导读 2021上半年公司业绩超预期，未来随着公司加大卡片业务投入、发力“游戏+”沉浸式乐园，并不断提高运营效率、优化收益质量，公司业绩有望持续高增。 摘要 投资要点： 游艺龙头前景广阔，维持目标价83.76元。2021Q2公司EPS达0.33元，高于此前0.27元的预测，考虑到7月以来疫情反复，我们下调Q3、Q4预测值，维持全年盈利预测不变，预计2021-2023年EPS分别为1.35/2.06/2.88元，维持目标价83.76元，维持“增持”评级。 事件：公司公布2021年中报，实现营业收入2.5亿元，同比增长134.4%；实现归母净利润0.31亿元，同比增长2524.3%；扣非后归母净利润0.33亿元，同比增长246.9%。 宝可梦卡片增长势头强劲，“游戏+”沉浸式乐园未来可期。公司分别于2018年4月、2020年12月推出奥特曼、宝可梦系列卡片，截至目前已推出10个、3个系列，未来随着公司加深与上游IP方的合作、加大卡片设备投放力度，卡片业务有望爆发出更强的潜力。游艺设备销售及运营方面，《狂野飙车9》等改编自知名游戏IP的新设备陆续推出，体感装置与游戏内容高度结合的模式为用户带来更优体验。依托丰富的运营经验与优渥的IP资源，公司将在东莞打造全场景、沉浸式、泛娱乐、泛运动的室内乐园，有望开创大型实景娱乐新模式。 回款能力显著提升，盈利能力稳步增强。2021H1公司转回561.7万元应收账款坏账准备，占营收比例为2.25%，应收账款占流动资产比例较2020年下降21.1pct至31.8%，回款能力显著提升，在营业成本小幅下降的叠加作用下净利率较2020年提升2.64pct至12.48%。 风险提示：疫情反复风险，大客户流失风险，汇率波动风险。 团队介绍 陈筱 首席分析师 邮箱：chenxiao@gtjas.com 电话：021-38675863 / 18501685273 证书编号：S0880515040003 陈俊希 分析师 邮箱：chenjunxi@gtjas.com 电话：021-38032025 / 17521086851 证书编号：S0880520120009 张昱 分析师 邮箱：zhangyu022992@gtjas.com 电话：021-38032027 / 18021622131 证书编号：S0880120110005 李芓漪 分析师 邮箱：liziyi@gtjas.com 电话：021-38038428/18224455896 证书编号：S0880121080005 免责声明 本报告仅供国泰君安证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。本报告仅在相关法律许可的情况下发放，并仅为提供信息而发放，概不构成任何广告。 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可升可跌。过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。 本公司利用信息隔离墙控制内部一个或多个领域、部门或关联机构之间的信息流动。因此，投资者应注意，在法律许可的情况下，本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。在法律许可的情况下，本公司的员工可能担任本报告所提到的公司的董事。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰君安证券研究”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 若本公司以外的其他机构（以下简称“该机构”）发送本报告，则由该机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的证券。本报告不构成本公司向该机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。

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