【银河银行张一纬】公司点评丨南京银行 (601009):NIM走阔,理财与债券承销推动中收占比提升

（以下内容从中国银河《【银河银行张一纬】公司点评丨南京银行 (601009):NIM走阔,理财与债券承销推动中收占比提升》研报附件原文摘录）
　　南京银行 601009 ◆ 核心观点 事件：公司发布了2021年半年报。 ◆ 投资建议 公司区位优势突出，经营机制灵活，科创文化特色明显，大零售和交易银行战略持续深化。公司金融产品体系丰富，3大计划纵深推进，资产负债结构持续优化，交易银行等发展态势良好；零售金融搭建客户分层管理架构，提升精细化、综合化服务能力，客户数与AUM实现稳步增长；资产质量稳中向好，拨备覆盖率提升增强风险抵补能力，可转债发行增强资本实力。结合公司基本面和股价弹性，我们给予“推荐”评级，2021-2023年BVPS11.02/12.30/13.77元，对应2021-2023年PB0.86X/0.77X/0.69X。 ◆ 风险提示 宏观经济增速不及预期导致资产质量恶化的风险。 核心观点 事件 公司发布了2021年半年报。 业绩较一季度改善明显，营收和净利均实现两位数增长 2021H1，公司实现营业收入202.37亿元，同比增长14.09%；归母净利润84.54亿元，同比增长17.07%；年化加权ROE为8.40%，同比下降0.16个百分点；稀释EPS为0.83元，同比增长3.75%。公司业绩表现较2021Q1提升明显，主要得益于息差和投资收益表现改善的影响。2021Q1，公司营业收入和归母净利润分别为101.98亿元和40.99亿元，同比分别增长1.64%和9.30%。 NIM同比走阔，零售贷款类别拓宽，负债结构优化、成本管控增强 2021H1，公司实现利息净收入136.16亿元，同比增长17.45%；净息差1.91%，同比上升5BP，主要来自存款结构和定价有所优化、成本逐步降低。资产端，信贷投放稳步增长，个贷范围拓展，占比有所提升。2021H1，公司的贷款余额为7682.35亿元，较年初增长13.88%；其中，对公贷款和零售贷款同比分别增长13.55%和14.67%，占总贷款余额分别为70.27%和29.73%，同比分别变化-0.2和0.2个百分点。除了住房贷款和消费贷款之外，公司正式在零售端开展个人经营性抵押贷款业务——零售“鑫快捷，三项贷款同比分别增长10.72%、15.66%和15.49%，拓展零售贷款增长空间。负债端，存款规模与占比均有增加，成本率大幅降低。2021H1，公司的存款余额为1.05万亿元，较年初增长10.74%，占总负债比重67.64%，较上年末提升0.49个百分点；公司坚严格进行存款成本管控，大力拓展结算类低成本存款，推动存款成本率下行。2021H1，公司的存款付息率为2.32%，同比下降20BP。 中收贡献度有所提升，理财业务和债券承销收入增速靓丽 2021H1，公司实现非利息净收入66.21亿元，同比增长7.75%。其中，中间业务净手续费及佣金净收入36.03亿元，同比增长31.36%，占营业收入比重16.73%，同比上升2.28个百分点，主要受益于理财业务收入和债券承销费收入的快速增长。2021H1，公司代理及咨询业务收入21.21亿元，同比增长48.19%；债券承销费收入8.98亿元，同比增长21.13%。其他非息收入有所下滑。2021H1，其他非息净收入32.36亿元，同比减少9.66%。其中，投资收益（含公允价值变动）38.62亿元，同比增长11.43%；汇兑亏损8.23亿元，较去年同期亏损进一步扩大。 资产质量整体平稳，拨备覆盖率上升，可转债发行增厚资本实力 公司的不良率和关注类贷款占比稳中有降。截至2021年6月末，公司不良率为0.91%，与上年末持平；非信贷业务不良资产占比0.16%，较年初下降0.03个百分点；关注类贷款占比1.11%，较上年末下降0.1个百分点。公司强化大额授信管控、化解大额风险并加大不良资产处置，有利于进一步夯实资产质量。与此同时，公司的拨备覆盖率有所上升，风险抵补能力增强。截至2021年6月末，公司拨备覆盖率394.84%，较上年末提升3.08个百分点。6月15日，公司发行200亿元可转债，进一步补充资本实力，支持业务拓展。 投资建议 公司区位优势突出，经营机制灵活，科创文化特色明显，大零售和交易银行战略持续深化。公司金融产品体系丰富，3大计划纵深推进，资产负债结构持续优化，交易银行等发展态势良好；零售金融搭建客户分层管理架构，提升精细化、综合化服务能力，客户数与AUM实现稳步增长；资产质量稳中向好，拨备覆盖率提升增强风险抵补能力，可转债发行增强资本实力。结合公司基本面和股价弹性，我们给予“推荐”评级，2021-2023年BVPS11.02/12.30/13.77元，对应2021-2023年PB0.86X/0.77X/0.69X。 风险提示 宏观经济增速不及预期导致资产质量恶化的风险。 /// 相关报告 /// 【银河银行张一纬】公司点评丨常熟银行 (601128)：NIM环比回升，可转债发行补充资本实力 【银河银行张一纬】公司点评丨招商银行 (600036)：业绩增速靓丽，负债端与财富管理优势凸显—2021年半年报点评 【银河银行张一纬】公司点评丨宁波银行 (002142)：业绩持续高增，负债成本改善增厚NIM—2021年半年报点评 更多干货请关注 中国银河证券研究 微信公众号 中国银河证券研究 长按扫码关注我们 微信号｜zgyhzqyj 本文摘自报告：《【银河银行】公司点评-南京银行（601009）2021年半年报点评：NIM走阔，理财与债券承销推动中收占比提升南京银行（601009）/银行Ⅱ 公司点评》 报告发布日期：2021年8月19日 报告发布机构：中国银河证券 报告分析师： 张一纬 执业证书编号：S0130519010001 张一纬 银行业分析师，瑞士圣加仑大学银行与金融硕士，2016年加入中国银河证券研究院，从事行业研究工作，证券从业5年。 /// 评级体系及法律申明 /// 评级体系： 银河证券行业评级体系：推荐、谨慎推荐、中性、回避。 推荐：是指未来6－12个月，行业指数（或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数）超越交易所指数（或市场中主要的指数）平均回报20%及以上。该评级由分析师给出。 谨慎推荐：行业指数（或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数）超越交易所指数（或市场中主要的指数）平均回报。该评级由分析师给出。 中性：行业指数（或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数）与交易所指数（或市场中主要的指数）平均回报相当。该评级由分析师给出。 回避：行业指数（或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数）低于交易所指数（或市场中主要的指数）平均回报10%及以上。该评级由分析师给出。 法律申明： 本公众订阅号为中国银河证券股份有限公司（以下简称“银河证券”）研究院依法设立、运营的唯一研究官方订阅号。其他机构或个人在微信平台以中国银河证券股份有限公司研究院名义注册的，或含有“银河研究”，或含有与银河研究品牌名称等相关信息的其他订阅号均不是银河研究官方订阅号。 本订阅号不是银河证券研究报告的发布平台，本订阅号所载内容均来自于银河证券研究院已正式发布的研究报告，本订阅号所摘录的研究报告内容经相关流程及微信信息发布审核等环节后在本订阅号内转载，本订阅号不承诺在第一时间转载相关内容，如需了解详细、完整的证券研究信息，请参见银河证券研究院发布的完整报告，任何研究观点以银河证券发布的完整报告为准。 本订阅号旨在交流证券研究经验。本订阅号所载的全部内容只提供给订阅人做参考之用，订阅人须自行确认自己具备理解证券研究报告的专业能力，保持自身的独立判断，不应认为本订阅号的内容可以取代自己的独立判断。在任何情况下本订阅号并不构成对订阅人的投资建议，并非作为买卖、认购证券或其它金融工具的邀请或保证，银河证券不对任何人因使用本订阅号发布的任何内容所产生的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失承担任何责任，订阅号所提及的任何证券均可能含有重大的风险，订阅人需自行承担依据订阅号发布的任何内容进行投资决策可能产生的一切风险。 本订阅号所载内容仅代表银河证券研究院在相关证券研究报告发布当日的判断，相关的分析结果及预测结论，会根据银河证券研究院后续发布的证券研究报告，在不发出预先通知的情况下做出更改，敬请订阅者密切关注后续研究报告的最新相关结论。 本订阅号所转发的研究报告，均只代表银河证券研究院的观点。本订阅号不保证银河证券其他业务部门或附属机构给出与本微信公众号所发布研报结论不同甚至相反的投资意见，敬请订阅者留意。 《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施，通过微信订阅号发布的本图文消息仅面向银河证券客户中的机构专业投资者，请勿对本图文消息进行任何形式的转发。若您并非银河证券客户中的机构专业投资者，为保证服务质量、控制投资风险，请取消关注，请勿订阅、接收或使用 本订阅号中的任何信息。 本订阅号所载内容的版权归银河证券所有，银河证券对本订阅号保留一切法律权利。订阅人对本订阅号发布的所有内容（包括文字、影像等）的复制、转载，均需注明银河研究的出处，且不得对本订阅号所在内容进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 投资有风险，入市请谨慎。

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