【木林森|国信电子】动态点评:加码MiniLED产业化

（以下内容从国信证券《【木林森|国信电子】动态点评:加码MiniLED产业化》研报附件原文摘录）
　　核心观点 01 投资要点 公告项目投资决议，加码MiniLED产业化 公司公告全资子公司吉安木林森与深圳远芯签署了《项目投资协议》，决定在Mini-LED背光及显示模组研发投产项目展开合作，计划在吉安成立MiniLED生产基地，木林森拥有51 %股权。 优势互补，先进技术和制造能力相结合 木林森作为世界级LED一体化公司，拥有月产千亿颗LED封装制造能力。深圳远芯是华中科技大学电子封装专业创始人吴懿平教授和深圳大学朱玲博士联合创办，吴教授在LED倒装、半导体级封装等拥有较多学术成果，拥有Mini显示及背光领域核心技术。合作双方以制造+技术的优势互补，主攻超小间距(P1.0-P0.25)超高清Mini LED直显模组、柔性透明Mini LED显示屏等，将更好的把握住Mini行业快速发展机遇。 引入小米战投，多点布局Mini LED、UVC和硅基LED领域 今年以来，公司在MiniLED 、深紫外UVC及硅基LED等领域多点布局，为未来中长期成长奠定良好基础，并获得小米长江基金成为战略投资者，其认购木林森定增股份4千万股，认购金额达4.99亿人民币。小米作为是全球互联网智能家居领导品牌，战略投资木林森，显现对公司的高度认可。 朗德万斯加速重组整合，全球品牌价值将逐步兑现 公司积极推进朗德万斯重组进程，预计到今年Q3原朗德万斯所有工厂将都关闭，相比原计划提前约5年，海外公司各项费用呈现较快下降。未来公司轻装上阵，全球领先品牌+优势制造的协同效应将进一步提升。 全球LED一体化领先企业，维持“增持”评级 随着海外业务未来整合完成，公司品牌+制造的协同效应业绩逐步显现。公司预告Q3 业绩达3.5~5.0亿元，盈利能力显著提升。我们预计公司2020/2021年净利润为9.69/11.81亿元，对应估值 20/17倍，给予“增持”评级。 风险提示 疫情影响导致电子行业需求不及预期；公司研发进展不及预期。 附表：财务预测与估值 国信电子团队 首席分析师：欧阳仕华 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980517080002 分析师：唐泓翼 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980516080001 分析师：许 亮 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980518120001 分析师承诺： 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。 特别提示： 本订阅号仅面向国信证券客户中的专业机构投资者客户。因订阅号难以设置访问权限，国信证券经济研究所不因订阅人收到本订阅号推送信息而视其为可接受本订阅号推送信息的投资者。 法律声明： 本订阅号（微信号：国信电子研究）为国信证券股份有限公司经济研究所（电子行业小组）运营的唯一官方订阅号，版权归国信证券股份有限公司（以下简称“我公司”）所有。任何其他机构或个人在微信平台以国信证券研究所名义注册的、或含有“国信证券研究”及相关信息的其他订阅号均不是国信证券经济研究所（电子行业小组）的官方订阅号。未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式修改、使用、复制或传播本订阅号中的内容。国信证券保留追究一切法律责任的权利。 本订阅号中的所有内容和观点须以我公司向客户发布的完整版报告为准。我公司不保证本订阅号所发布信息及资料处于最新状态，我公司将随时补充、更新和修订有关信息和资料，但不保证及时公开发布。本订阅号所载信息来源被认定是可靠的，但是国信证券不保证其准确性和完整性。国信证券对本订阅号所提供的分析意见并不做任何形式的保证或担保。本订阅信息及观点仅供参考之用，不构成对任何个人的投资建议。投资者应结合自身情况自行判断是否采用本订阅号所载内容和信息并自行承担风险，我公司及雇员对投资者使用本订阅号及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任。 证券投资咨询业务的说明 本公司具备中国证监会核准的证券投资咨询业务资格。证券投资咨询业务是指取得监管部门颁发的相关资格的机构及其咨询人员为证券投资者或客户提供证券投资的相关信息、分析、预测或建议，并直接或间接收取服务费用的活动。 证券研究报告是证券投资咨询业务的一种基本形式，指证券公司、证券投资咨询机构对证券及证券相关产品的价值、市场走势或者相关影响因素进行分析，形成证券估值、投资评级等投资分析意见，制作证券研究报告，并向客户发布的行为。

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