兰花科创中报点评:煤炭量价双升,化工实现盈利【国君煤炭翟堃】

（以下内容从国泰君安《兰花科创中报点评:煤炭量价双升,化工实现盈利【国君煤炭翟堃】》研报附件原文摘录）
　　本报告导读： 煤炭主业量价双升，21Q2业绩环比大幅提升；化工板块开启盈利，阳化退出优化资产结构；玉溪煤矿逐步放量&无烟煤价格上涨，H2有望继续增长。 投资要点： 维持盈利预测和目标价，增持评级。2021H1营收52.6亿(+79.2%)、归母净利6.9亿(+374.4%)、扣非净利7.4亿元(+411.3%)，业绩符合预期。维持盈利预测和12.39元目标价，维持增持评级。 煤炭主业量价双升，21Q2业绩环比大幅提升。公司Q2归母净利4.7亿(+403.2%)环比+106.2%，主因：1）玉溪煤矿(240万吨无烟煤、权益55%)已于3月投产Q2贡献产量，公司Q2产量293万吨环比提升44万吨、销量293万吨环比+42.5%；2）晋城无烟煤Q2含税均价799元/吨环比+20.0%或133元/吨，公司当季煤炭销售均价621元/吨环比提升16元。 化工板块开启盈利，阳化退出优化资产结构。2021H1公司尿素业务实现毛利2.4亿(+250.0%)，其中兰花煤化工0.6亿净利实现扭亏，同比增利0.7亿，主因下游需求提升下尿素2021H1销售均价1955元/吨(+27.0%)；二甲醚实现毛利117万同比增加455万，其中丹峰化工净利-0.07亿(减亏0.16亿)，清洁能源-0.5亿同比持平主因该公司长期停产5月起才全面开工；己内酰胺实现利润总额0.07亿，同比增加1.12亿。此外，报告期内关停阳化公司并计提0.4亿减值，进一步优化化工资产。 玉溪煤矿逐步放量&无烟煤价格上涨，H2有望继续增长。H1玉溪矿净利-0.6亿，而与其同属优质无烟煤资源的亚美大宁(400万吨)净利2.7亿，鉴于玉溪矿Q2仍处爬坡期，H2有望放量。此外，晋城无烟煤7、8月含税均价为955、1035元/吨，环比继续高涨，纯现货销售下公司有望充分受益。 风险提示。玉溪煤矿盈利不及预期；煤价超预期下跌。 特别声明： 本订阅号发布内容仅代表作者个人看法，并不代表作者所属机构观点。涉及证券投资相关内容应以所属机构正规发布的研究报告内容为准。 市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本订阅号中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 本订阅号内容均为原创，未经书面授权，任何媒体、机构和个人不得以任何形式转载、发表或引用。

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