[国君建筑韩其成]东南网架中报点评:设立碳中和科技公司转型“EPC&BIPV”_国君建筑韩其成/满静雅

（以下内容从国泰君安《[国君建筑韩其成]东南网架中报点评:设立碳中和科技公司转型“EPC&BIPV”_国君建筑韩其成/满静雅》研报附件原文摘录）
　　导读 国君建筑韩其成/满静雅认为:东南网架2021上半年收入增32%净利润增52%超预期。公司将着力培育装配式EPC总承包+大健康的特色商业模式，设立碳中和科技公司转型“EPC+BIPV”。 投资要点 1、国君建筑维持增持。 东南网架上半年净利增52%超预期，上调预测2021-23年EPS为0.46/0.58/0.72（原0.38/0.50/0.62）元，增速75/27/24%。考虑转型EPC+BIPV，参考BIPV森特股份约120倍PE，上调目标价至10.95元对应24倍PE，维持增持。 2、东南网架2021H1实现营业收入53.6亿元、同增32%。 实现净利润3.6亿元、同增52%。从业务类型看：钢结构分包收入为29.5亿元、同增7%，工程总承包（EPC）收入为7.4亿元、同增319%，化纤业务收入为 15.6亿元，同增69%。新签及中标合同119亿元、同增21%。净利润率6.66%提升0.94个百分点，毛利率14.2%提升0.23个百分点。期间费用率7.24%下降0.3个百分点。经营活动产生的现金流量净额-5.3亿同比下降1639%。 3、东南网架钢结构板块利用自身综合优势，积极把握市场机遇。订单获取能力持续增强，竞争力和盈利能力进一步提升，上半年主要原材料出现不同程度的上涨，公司采取一系列经营措施严格管控成本，降低了成本大幅上涨等不利影响。化纤板块受下游纺织需求增长、东南亚订单回流等因素支撑，中下游对涤纶长丝刚需及备货需求旺盛，涤纶长丝销售价格持续上涨，公司涤纶长丝主要产品量价齐升，化纤业务盈利水平同比大幅增长。 4、东南网架将继续实施“1号工程+EPC总承包”双引擎驱动。公司着力培育装配式EPC总承包+大健康的特色商业模式，打造装配式EPC总承包医院/学校/会展/体育场馆/公共建筑等特色品牌。为响应国家2030年实现“碳达峰”与2060年实现“碳中和”的目标，公司致力于打造绿色建筑光伏一体化的领先企业，实现“EPC+BIPV”战略转型，公司设立了浙江东南碳中和科技有限公司，主要业务为屋面与光伏一体化建筑的开发、建设与投资。 5、风险提示：通胀超预期政策紧缩，疫情反复等 近期相关报告： （1）[国君建筑韩其成]华电重工:推进氢燃料电池技术研发，完成电解槽首台套示范_国君建筑韩其成/满静雅 （2）[国君建筑韩其成]中材国际中报点评:新签增55%海外新签增99%，加快推进数字化/智能化_国君建筑韩其成/满静雅 （3）[国君建筑韩其成]中国电建50%空间: 抽水储能10倍增长空间，80%水电设计具垄断优势_国君建筑韩其成/满静雅 （4）[国君建筑韩其成]粤水电51%空间: 抽水储能资质强案例丰富，风光水发电运营低估_国君建筑韩其成/满静雅 （5）[国君建筑韩其成]行业点评: 经济预期下，财政基建上，优选新基建_国君建筑韩其成/满静雅 （6）[国君建筑韩其成]中国中冶53%空间_24页深度:盐湖提锂/氢冶金/电子多晶硅技术领先，镍钴电池/BIPV高增_国君建筑韩其成/满静雅 （7）国君建筑韩其成]中国电建储能/光伏设计全球化经营具领先优势，中国中冶屋顶光伏及镍钴矿价值待重估_国君建筑韩其成/满静雅 （8）[国君建筑韩其成]周观点:建筑见底反转，中国电建等储能/风光/氢能相关新基建最好_建筑行业第230期周报_国君建筑韩其成/满静雅 （9）[国君建筑韩其成]周观点:盐湖提锂/氢能/储能/BIPV光伏/镍首推中国中冶/中国电建/中国化学_国君建筑韩其成/满静雅 （10）[国君建筑韩其成]周观点:中国化学收入增52%超预期，中国中冶镍钴铜矿盈利超预期_建筑行业第229期周报_国君建筑韩其成/满静雅 法律声明： 本订阅号不是国泰君安证券研究报告发布平台。本订阅号所载内容均来自于国泰君安证券研究所已正式发布的研究报告，如需了解详细的证券研究信息，请具体参见国泰君安证券研究所发布的完整报告。本订阅号推送的信息仅限完整报告发布当日有效，发布日后推送的信息受限于相关因素的更新而不再准确或者失效的，本订阅号不承担更新推送信息或另行通知义务，后续更新信息以国泰君安证券研究所正式发布的研究报告为准。根据《证券期货投资者适当性管理办法》，本订阅号所载内容仅面向国泰君安证券客户中的专业投资者。因本资料暂时无法设置访问限制，若您并非国泰君安证券客户中的专业投资者，为控制投资风险，还请取消关注，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。如有不便，敬请谅解。市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本订阅号中信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。国泰君安证券及本订阅号运营团队不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。本订阅号所载内容版权仅为国泰君安证券所有。订阅人对本订阅号发布的所有内容(包括文字、影像等)进行复制、转载的，需明确注明出处，且不得对本订阅号所载内容进行任何有悖原意的引用、删节和修改。

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