【兴证煤炭】周报:双焦价格维持涨势,动力煤价回调空间有限(08.15-08.21)

（以下内容从兴业证券《【兴证煤炭】周报:双焦价格维持涨势,动力煤价回调空间有限(08.15-08.21)》研报附件原文摘录）
　　兴业证券煤炭团队 王锟（16621287890） 陶凯妮（13524196989） 投资要点 ●动力煤：坑口价略有下降，港口库存小幅增长，日耗环比下跌。 环渤海综合平均价、动力煤长协价：8月18日，环渤海动力煤综合平均价为682元/吨，周持平；2021年8月，动力煤长协价（Q5500）为663元/吨，月上涨15元/吨8。 产地：8月20日，山西大同Q5500坑口含税价890元/吨，周下跌2元/吨；鄂尔多斯Q5500坑口含税价826元/吨，周下跌14元/吨；陕西榆林Q5800动力煤价格915元/吨，周上涨1元/吨。 进口：国际动力煤方面，8月18日，欧洲ARA港价格为155美元/吨，周上涨3.8美元/吨；南非RB港价格为139.8美元/吨，周上涨3.5美元/吨；澳洲NEWC港价格为177.5美元/吨，周上涨3.6美元/吨。 库存：港口库存：8月20日，北方港口煤炭库存1824万吨，周增加30万吨，同比减少16.4%。终端库存：8月19日，沿海八省终端用户库存2263万吨，周减少27.8万吨，同比减少18.8%；可用天数10.9天，周增加0.7天；供煤量193.8万吨，周减少32万吨，同比增加3.7%。 需求：本周，沿海八省终端用户日耗207.5万吨，周减少16.7万吨，同比增加6.2%。 ●焦煤焦炭：双焦价格大幅上涨，焦炭利润倒挂。 焦煤均价：8月16日，主焦煤综合均价为2360.3元/吨，周上涨142.7元/吨。其中，生产地均价为2150.2元/吨，周上涨110.1元/吨；中转地均价为2430元/吨，周上涨125元/吨；消费地均价为2664.1元/吨，周上涨209.1元/吨。进口焦煤：中国进口焦煤方面，8月20日，峰景矿硬焦煤收报251.5美元/吨，周上涨6.5美元/吨。焦炭：8月19日，焦炭价格指数2964元/吨，周上涨211元/吨；焦炭成本指数2974元/吨，周上涨258元/吨；焦炭价格成本指数倒挂10元/吨，周缩小47元/吨。 ●下游变化：炼焦煤库存减少，螺纹钢价格下跌。 炼焦煤：8月20日，国内样本钢厂炼焦煤库存697万吨，周减少29.4万吨；国内独立焦化厂炼焦煤库存686万吨，周减少7.6万吨。下游钢厂：8月20日，全国主要城市螺纹钢库存794万吨，周减少12.86万吨；上海20mm螺纹钢含税价5130元/吨，本周价格下跌170元/吨。 ●期货：动力煤期货价上涨，双焦期货价差缩窄。 动力煤期货：8月20日，动力煤期货（活跃合约）收盘价793元/吨，周上涨14元/吨；秦皇岛动力煤现货市场价（Q5500）为1043元/吨；动力煤期货贴水250元/吨。焦煤焦炭期货：8月20日，焦炭期货（活跃合约）收盘价2831元/吨，周下跌54.5元/吨；焦煤期货（活跃合约）收盘价2238元/吨，周上涨53.5元/吨。焦炭与焦煤期货价差为592.5元/吨，周缩小108元/吨。 ●运输情况：运价指数上涨。 沿海煤炭运价：8月20日，中国沿海煤炭运价综合指数1091点，周上涨22.91点，同比上涨50.5%；8月20日，海运煤炭价格指数1107点，周上涨22.54点，同比上涨50.3%。大秦线运量：2021年7月，大秦线煤炭运量3093万吨，同比减少20.75%。 ●本周观点：本周，产地煤价有所下跌。供给方面，本周多处煤炭主产地强调煤矿安全生产，将影响短期产量释放。需求方面，日耗虽有所下降，但终端库存处于低位，补库行情将持续。预计夏季高温结束后，下半年煤炭将再遇淡季不淡，煤价短期内将维持高位震荡。 ● 推荐组合：陕西煤业、兖州煤业、淮北矿业、中国神华；建议关注：潞安环能。 风险提示：宏观经济增长失速、在建煤矿投产超预期、政策调控风险、安全监察力度升级 本周数据跟踪 ● 动力煤：坑口价略有下降，港口库存小幅增长，日耗环比下跌 环渤海综合平均价、动力煤长协价：8月18日，环渤海动力煤综合平均价为682元/吨，周持平；2021年8月，动力煤长协价（Q5500）为663元/吨，月上涨15元/吨。 产地：8月20日，山西大同Q5500坑口含税价890元/吨，周下跌2元/吨；鄂尔多斯Q5500坑口含税价826元/吨，周下跌14元/吨；陕西榆林Q5800动力煤价格915元/吨，周上涨1元/吨。 进口：国际动力煤方面，8月18日，欧洲ARA港价格为155美元/吨，周上涨3.8美元/吨；南非RB港价格为139.8美元/吨，周上涨3.5美元/吨；澳洲NEWC港价格为177.5美元/吨，周上涨3.6美元/吨。 库存：港口库存：8月20日，北方港口煤炭库存1824万吨，周增加30万吨，同比减少16.4%。终端库存：8月19日，沿海八省终端用户库存2263万吨，周减少27.8万吨，同比减少18.8%；可用天数10.9天，周增加0.7天；供煤量193.8万吨，周减少32万吨，同比增加3.7%。 需求：本周，沿海八省终端用户日耗207.5万吨，周减少16.7万吨，同比增加6.2%。 ● 焦煤焦炭：双焦价格大幅上涨，焦炭利润倒挂 焦煤平均价：8月16日，主焦煤综合均价为2360.3元/吨，周上涨142.7元/吨。其中，生产地均价为2150.2元/吨，周上涨110.1元/吨；中转地均价为2430元/吨，周上涨125元/吨；消费地均价为2664.1元/吨，周上涨209.1元/吨。 进口焦煤：中国进口焦煤方面，8月20日，峰景矿硬焦煤收报251.5美元/吨，周上涨6.5美元/吨。 焦炭：8月19日，焦炭价格指数2964元/吨，周上涨211元/吨；焦炭成本指数2974元/吨，周上涨258元/吨；焦炭价格成本指数倒挂10元/吨，周缩小47元/吨。 ● 下游变化：炼焦煤库存减少，螺纹钢价格下跌 炼焦煤：8月20日，国内样本钢厂炼焦煤库存697万吨，周减少29.4万吨；国内独立焦化厂炼焦煤库存686万吨，周减少7.6万吨。 下游钢厂：8月20日，全国主要城市螺纹钢库存794万吨，周减少12.86万吨；上海20mm螺纹钢含税价5130元/吨，本周价格下跌170元/吨。 ● 期货：动力煤期货价上涨，双焦期货价差缩窄 动力煤期货：8月20日，动力煤期货（活跃合约）收盘价793元/吨，周上涨14元/吨；秦皇岛动力煤现货市场价（Q5500）为1043元/吨；动力煤期货贴水250元/吨。 焦煤焦炭期货：8月20日，焦炭期货（活跃合约）收盘价2831元/吨，周下跌54.5元/吨；焦煤期货（活跃合约）收盘价2238元/吨，周上涨53.5元/吨。焦炭与焦煤期货价差为592.5元/吨，周缩小108元/吨。 ● 运输情况：运价指数上涨 沿海煤炭运价：8月20日，中国沿海煤炭运价综合指数1091点，周上涨22.91点，同比上涨50.5%；8月20日，海运煤炭价格指数1107点，周上涨22.54点，同比上涨50.3%。 大秦线运量： 2021年7月，大秦线煤炭运量3093万吨，同比减少20.75%。 ● 本周碳排放交易行情 本周全国碳市场碳排放配额（CEA）总成交量52.2万吨，总成交额2686万元。最高成交价52.50元/吨，最低成交价49.00元/吨，本周五收盘价为49.00元/吨，较上周五下跌9.26%。 本周行业要闻 1、7月全国原煤产量3.14亿吨，同比下降3.3% 据国家统计局8月16日发布的数据显示，2021年7月份，全国原煤产量3.14亿吨，同比下降3.3%，降幅比上月收窄1.7个百分点，比2019年同期下降6.9%，两年平均下降3.5%，日均产量1013万吨。2021年1-7月份，全国原煤产量22.62亿吨，同比增长4.9%，比2019年同期增长4.8%，两年平均增长2.4%。 2、山西：坚决遏制煤矿较大以上事故 据山西煤矿安全监察局消息，该局日前召开的全省煤矿安全监察工作紧急视频会议要求，采取坚决有力工作措施，突出重点地区、重点矿井、重大隐患，强化对大排查工作的监督检查，时刻保持打非治违高压态势，全力坚决将煤矿安全生产主体责任落到实处，坚决遏制煤矿较大以上事故。 3、国家统计局：大宗商品价格高位仍会持续 据国务院新闻办举行的7月国民经济运行情况发布会，国家统计局新闻发言人表示，国内大宗商品价格的变化和国际市场联系非常紧密，总的来看，全球经济整体复苏、主要原材料生产国供给偏紧、部分主要发达经济体的财政刺激和货币流动性使得国际大宗商品价格高位运行并还会持续一段时间。 4、焦煤、焦炭期货相关合约实施调整 据大连商品交易所消息，自2021年8月20日交易时起，非期货公司会员或者客户在焦煤和焦炭期货2109、2110、2111、2112、2201合约上单日开仓量不得超过500手。该单日开仓量是指非期货公司会员或者客户当日在焦煤和焦炭品种单个期货合约上的买开仓数量与卖开仓数量之和。 5、青海刚察县柴达尔煤矿发生泥浆崩塌事故 据青海省应急管理厅消息，2021年8月14日12时10分，青海省海北州刚察县西海煤炭公司柴达尔煤矿发生泥浆崩塌事故。井下有作业人员21人。事故发生后，柴达尔煤矿救援队立即组织施救，共救出2人，其中1人死亡，另外1人无生命危险，19人被困。 本周行情回顾 本周观点及推荐组合 本周，产地煤价有所下跌。供给方面，本周多处煤炭主产地强调煤矿安全生产，将影响短期产量释放。需求方面，日耗虽有所下降，但终端库存处于低位，补库行情将持续。预计夏季高温结束后，下半年煤炭将再遇淡季不淡，煤价短期内将维持高位震荡。 本周煤炭板块表现弱于大盘，选股逻辑：（1）受益于煤价中枢提升，且煤炭产量有增长的顺周期标的；（2）可提供安全边际的高分红、高股息标的。 推荐组合：陕西煤业、兖州煤业、淮北矿业、中国神华；建议关注：潞安环能。 风险提示 宏观经济增长失速、在建煤矿投产超预期、政策调控风险、安全监察力度升级 近期重要报告回顾 行业深度 2021/06/25【兴证煤炭】煤炭行业跟踪报告：立足基本面，谋定而后动 2021/06/15【兴证煤炭|中期策略】煤价中枢抬升，行业盈利边际向好 2021/03/02【兴证环保】“碳中和”系列报告：能源革命的新起点 2021/02/17【兴证环保】复盘美国水业：探讨类债资产的Alpha和估值突破 2020/11/11【兴证环保公用】公用事业2021年度策略：碳资产遇变革，高股息标的可引长钱破局 2020/03/09【兴证·类债长牛】系列—全球宽松，类债资产迎来长牛时代 公司深度 2021/03/24 华能水电：需求改善折旧到期，把握公司发展双拐点 https://tinyurl.com/yegpy9d6 2020/03/01 淮北矿业：高股息焦煤龙头，煤焦业务有望增长 http://t.cn/A67abQqj 2019/12/14 露天煤业：煤电铝产业协同，厚植区位发展优势 http://t.cn/AisDgc0G 2019/08/30 中国神华系列深度报告运输篇：连通煤炭产销，贡献稳定盈利 http://t.cn/AiRLID6O 2019/08/08 中国神华系列深度报告煤炭篇：强资源禀赋下的盈利和资产价值分析 http://t.cn/AiTnUvPu 说 明 注：文中报告节选自兴业证券经济与金融研究院已公开发布研究报告，具体报告内容及相关风险提示等详见完整版报告。 证券研究报告：《【兴证煤炭】煤炭行业周报（08.15-08.21）：双焦价格维持涨势，动力煤价回调空间有限》 对外发布时间：2021年8月22日 报告发布机构：兴业证券股份有限公司（已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格） 本报告分析师 ： 王锟 SAC执业证书编号：S0190521010002 使用本研究报告的风险提示及法律声明 兴业证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准，已具备证券投资咨询业务资格。 本报告仅供兴业证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用，本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。本报告中的信息、意见等均仅供客户参考，不构成所述证券买卖的出价或征价邀请或要约。该等信息、意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。客户应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，并应同时考量各自的投资目的、财务状况和特定需求，必要时就法律、商业、财务、税收等方面咨询专家的意见。对依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及/或其关联人员均不承担任何法律责任。 本报告所载资料的来源被认为是可靠的，但本公司不保证其准确性或完整性，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。本公司并不对使用本报告所包含的材料产生的任何直接或间接损失或与此相关的其他任何损失承担任何责任。 本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据；在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告；本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 除非另行说明，本报告中所引用的关于业绩的数据代表过往表现。过往的业绩表现亦不应作为日后回报的预示。我们不承诺也不保证，任何所预示的回报会得以实现。分析中所做的回报预测可能是基于相应的假设。任何假设的变化可能会显著地影响所预测的回报。 本公司的销售人员、交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和/或交易观点。本公司没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。本公司的资产管理部门、自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策。 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