【建信聚焦】玉米:拍卖不断浇灭多头热情

（以下内容从建信期货《【建信聚焦】玉米:拍卖不断浇灭多头热情》研报附件原文摘录）
　　玉米：拍卖不断浇灭多头热情 从业资格号：F3055047 行情回顾 一、市场研判 8月19日玉米现货价格保持平稳。辽宁鲅鱼圈港平舱价2670元/吨，较昨日持平；辽宁锦州港平舱价2660元/吨，较昨日持平；广东蛇口港2880元/吨，较昨日持平。8月20日期货市场，大连玉米期货主力2201合约小幅低开后震荡走低，终盘收阴，最高2557，最低2500，收于2501。 供给端，新作玉米方面，新作玉米种植面积增加，目前春夏玉米长势较好，且进入9月份部分华北春玉米将上市。替代品方面，小麦依然保持对玉米的替代优势，且8月19日，国家再启小麦稻谷定向竞价交易，从成交结果来看，约49.5万吨小麦全部成交，约201万吨稻谷成交了近150万吨，成交率为74%，供给压力增加。进口方面，1-7月我国粮食进口量近亿吨，同比增长37.2%，其中玉米进口量占到进口总量的18.3%，小麦和稻米进口量占到进口总量的9.2%，显著补充了国内玉米缺口。港口库存方面，南北港库存继续呈现季节性下滑，且处于往年同期偏低水平。 需求端，饲用方面，能繁母猪存栏恢复至非瘟前的水平，将带动生猪存栏的持续高位，当前的生猪存出栏已接近2017年的水平，实际猪肉供应量已超过 2017 年，整体饲料需求料维持在较高水平。深加工方面，淀粉消费欠佳，加工利润处于亏损陆续加重的状态，企业开工积极性欠佳，叠加检修计划的影响，后期开工率或维持低位，不利于玉米消费，整体深加工企业的玉米需求或弱于往年同期。 观点：现货方面，9月份部分华北春玉米将上市，小麦对玉米价差缩窄，但仍具备替代优势，在养殖端持续亏损的背景下，替代占比较高，抑制玉米需求，叠加近期进口玉米以及稻谷小麦的拍卖，价格或继续承压。期货方面，长期生猪产能恢复形势向好不变，同时国内玉米缺口在粮食进口量大幅增加以及替代品投放中得以补充，01合约在天气状况良好的情况下或继续探底寻支撑。 策略：（1）现货企业：以消耗前期库存或随用随采为主；（2）期货投资者：观望为宜。 重要变量：非洲猪瘟疫情，进出口政策，天气，新冠疫情。 二、行业要闻 1、东北地区、华北、西北地区大部春玉米处于开花吐丝期，部分进入乳熟期，西南地区东部处于乳熟期，部分已收获。全国春玉米一、二类苗占比分别为31%、66%，一类苗比上周增加2个百分点，二类苗比上周减少4个百分点。华北、黄淮、西北地区大部夏玉米处于拔节至抽雄吐丝期，西南地区大部处于吐丝至乳熟期，局地进入成熟期。全国夏玉米一、二类苗占比分别为30%、70%，一类苗比上周增加6个百分点，二类苗比上周减少6个百分点。 2、截至8月6日，我国北方港口玉米库存220万吨，周环比减少35万吨降幅13.73%，同比增加24万吨增幅12.24%。南方港口库存25.2万吨，周环比减少2.9万吨降幅10%，同比增加17.4万吨增幅223%。 3、 根据中国海关数据，1-7月我国粮食进口量9917.5万吨，去年同期进口7230.2万吨，同比增长37.2%。其中大豆进口量占到粮食进口总量的58%，玉米进口量占到进口总量的18.3%，口粮（小麦和稻米）进口量占到进口总量的9.2%。 4、 8月13日举行的最新一次的拍卖中，辽宁、山东、浙江地区的拍卖底价都有了不同程度的下降，其中辽宁地区下调了130元/吨，拍卖底价是2450元/吨；山东地区下调了100元/吨，低价是2600元/吨；浙江同样下调了100元/吨，价格为2600元/吨。进口玉米拍卖除了第一次11058吨乌克兰玉米100%成交之外，从第二次拍卖开始，拍卖成交率就在走下滑路，第三次拍卖成交率75%，到第六次美国玉米拍卖成交率降至7%，乌克兰更是降到零。而最近一次拍卖，乌克兰3.68万吨玉米成交率100%，美国26.57万吨成交率47%，都有了不同程度的提升。 风险提示： 我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成投资者据此做出投资决策的依据。 建信期货研投 宏观金融研究团队 021-60635739 有色金属研究团队 021-60635734 黑色金属研究团队 021-60635736 石油化工研究团队 021-60635738 农业产品研究团队 021-60635732 量化策略研究团队 021-60635726 建信期货研究服务 ？扫描二维码关注 微信公众号ID ：jxqhyfb

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