【兴证煤炭|周报】供需宽平衡,煤价弱势震荡(08.09-08.22)

（以下内容从兴业证券《【兴证煤炭|周报】供需宽平衡,煤价弱势震荡(08.09-08.22)》研报附件原文摘录）
　　兴业证券煤炭团队 蔡屹（18565836008） 李春驰（18516205720） 王锟（16621287890） 苗蒙（13002507693） 投资要点 ● CCTD：综合交易价持平和现货平仓价上涨。2020年8月，动力煤长协价（Q5500）为543元/吨，月环比上涨5元/吨。8月21日，CCTD秦皇岛动力煤综合交易价（Q5500）为553元/吨，周持平；CCTD秦皇岛动力煤现货平仓价（Q5500）为561元/吨，周上涨1元/吨。 ● 港口：秦港平仓价下跌、环渤海指数持平。8月21日，秦港动力煤（5800大卡、5500大卡、5000大卡、4500大卡）平仓价分别为577、550、492、436元/吨，周下降1、1、2、2元/吨。8月19日环渤海动力煤价格指数为544元/吨，周持平。 ● 产地：动力煤、无烟煤上涨、焦煤持平、无烟煤下跌。动力煤：8月21日，山西大同Q5500坑口含税价395元/吨，周持平；8月21日，鄂尔多斯Q5500坑口含税价352元/吨，周上涨12元/吨；8月21日，陕西榆林Q5800动力煤价格374元/吨，周上涨3元/吨。焦煤：8月21日，古交地区2号焦煤坑口含税价820元/吨，周持平。开滦肥精煤车板含税价1,455元/吨，周持平。无烟煤：8月21日，晋城地区无烟中块坑口含税价810元/吨，周下跌30元/吨。阳泉地区无烟洗中块车板含税价790元/吨，周下跌30元/吨。 ● 期货：动力煤下跌、焦煤上涨。8月21日，动力煤期货（活跃合约）收盘价563.8元/吨，周下跌4.2元/吨。焦煤期货（活跃合约）收盘价1217.5元/吨，周上涨23.5元/吨。 ● 国际煤价：国际动力煤有涨有跌、焦煤价基本持平。国际动力煤：8月20日，欧洲ARA三港、南非RB港、澳洲NEWC港价格分别为48.88、56.67、50.46美元/吨，分别为周下跌2.12元/吨、上涨1.89元/吨、上涨1.09美元/吨。中国进口焦煤：8月21日峰景矿硬焦煤（澳洲产，中国到岸）为199美元/吨，周持平。8月21日，基于CCI指数测算的国产动力煤与进口动力煤的差价为225.10元/吨，周下跌1.80元/吨。 ● 运输情况：沿海运价呈基本上涨趋势，港口运量增加。沿海煤炭运价：8月21日，秦皇岛至广州运价41.3元/吨，周环比下跌0.5元/吨；秦皇岛至上海运价28.10元/吨，周上涨2.2元/吨；铁路运量：2020年7月，大秦线煤炭运量3903万吨，同比上涨4.67%。 ● 煤炭库存：上游减下游增、重点电厂库存减少。1）港口：8月21日，北方港口煤炭库存2286万吨，周环比减少56万吨。广州港库存为272.8万吨，周环比增加17.1万吨。2）钢厂及焦化厂：8月21日，国内样本钢厂炼焦煤库存760.61万吨，周上升24万吨；独立焦化厂炼焦煤库存788.78万吨，周上升16万吨。 ● 下游变化：重点电厂日耗环比上涨，焦炭价格下跌。1）钢铁：8月21日，全国主要城市螺纹钢库存859万吨，周下跌0.74万吨。上海20mm螺纹钢含税价3,700元/吨，周上涨30元/吨。2）焦炭：8月21日，唐山二级冶金焦价格为1,850元/吨，周上涨50元/吨；山西二级冶金焦价格为1,910元/吨，周上涨50元/吨。 ● 本周观点：本周，港口煤价弱势维稳。供应方面，产地部分矿煤管票增加供应后产量增加；库存方面，大秦线事故影响港口调入量，北方港库存小幅下降。需求方面，高温天气持续，多数电厂仍以去库存为主，供需格局维持宽平衡。预计短期煤价将受季节影响维持当前价格中枢震荡。 ● 推荐组合：陕西煤业、中国神华、兖州煤业、淮北矿业。 风险提示：宏观经济增长失速、在建煤矿投产超预期、政策调控风险 本周行情回顾 本周数据跟踪 国内煤价：动力煤价格下跌 ● 全国综合均价：动力煤下跌、焦煤持平 动力煤：8月17日，全国动力煤综合均价为494.2元/吨，周下跌2.7元/吨。其中，生产地均价为331.6元/吨，周涨0.3元/吨；中转地均价为511.7元/吨，周下跌3.3元/吨；消费地均价为558.0元/吨，周下跌3.5元/吨。 焦煤：8月17日，主焦煤综合均价为1,334.0元/吨，周持平。其中，生产地均价为1,301.6元/吨，周持平；中转地均价为1312.5元/吨，周持平；消费地均价为1,402.3元/吨，周持平。 ● CCTD：综合交易价持平、现货平仓价上涨 2020年8月，动力煤长协价（Q5500）为543元/吨，月环比上涨5元/吨。8月21日，CCTD秦皇岛动力煤综合交易价（Q5500）为553元/吨，周持平；CCTD秦皇岛动力煤现货平仓价（Q5500）为561元/吨，周上涨1元/吨。 ● 港口：秦港平仓价下跌、环渤海指数持平 8月21日，秦港动力煤（5800大卡、5500大卡、5000大卡、4500大卡）平仓价分别为577.25、550、492、436元/吨，周下降1、1、2、2元/吨。8月19日环渤海动力煤价格指数为544元/吨，周持平。 ● 产地：动力煤上涨、焦煤持平、无烟煤下跌 动力煤：8月21日，山西大同Q5500坑口含税价395元/吨，周持平；8月21日，鄂尔多斯Q5500坑口含税价352元/吨，周上涨12元/吨；8月21日，陕西榆林Q5800动力煤价格374元/吨，周上涨3元/吨。 焦煤：8月21日，古交地区2号焦煤坑口含税价820元/吨，周持平。开滦肥精煤车板含税价1,455元/吨，周持平。 无烟煤：8月21日，晋城地区无烟中块坑口含税价810元/吨，周下跌30元/吨。阳泉地区无烟洗中块车板含税价790元/吨，周下跌30元/吨。 ● 期货：动力煤下跌、焦煤上涨 8月21日，动力煤期货（活跃合约）收盘价563.8元/吨，周下跌4.2元/吨。焦煤期货（活跃合约）收盘价1217.5元/吨，周上涨23.5元/吨。 国际煤价：国际动力煤有涨有跌、焦煤价持平 国际动力煤方面，8月20日，欧洲ARA三港、南非RB港、澳洲NEWC港价格分别为48.88、56.67、50.46美元/吨，分别为周下跌2.12元/吨、上涨1.89元/吨、上涨1.09美元/吨。中国进口焦煤方面，8月21日峰景矿硬焦煤（澳洲产，中国到岸）为199美元/吨，周持平。 8月21日，基于CCI指数测算的国产动力煤与进口动力煤的差价为225.10元/吨，周下跌1.80元/吨。 运输情况：沿海运价上涨，港口运量增加 沿海煤炭运价：8月21日，秦皇岛至广州运价41.3元/吨，周环比下跌0.5元/吨；秦皇岛至上海运价28.10元/吨，周上涨2.2元/吨。 铁路运量：2020年7月，大秦线煤炭运量3903万吨，同比上涨4.67%。 煤炭库存：上游减下游增，重点电厂库存减少 ● 港口 8月21日，北方港口煤炭库存2286万吨，周环比减少56万吨。广州港库存为272.8万吨，周环比增加17.1万吨。 ● 电厂 8月4日，重点电厂煤炭库存8598万吨，周减少324万吨，同比减少3.63%；库存可用天数22天，周减少1天。（本周停更） ● 钢厂及焦化厂 8月21日，国内样本钢厂炼焦煤库存760.61万吨，周上升24万吨；独立焦化厂炼焦煤库存788.78万吨，周上升16万吨。 下游变化：焦炭价格上涨 ● 钢铁 8月21日，全国主要城市螺纹钢库存859万吨，周下跌0.74万吨。上海20mm螺纹钢含税价3,700元/吨，周上涨30元/吨。 ● 焦炭 8月21日，唐山二级冶金焦价格为1,850元/吨，周上涨50元/吨；山西二级冶金焦价格为1,910元/吨，周上涨50元/吨。 ● 水泥 8月21日，上海42.5标号水泥价格为501元/吨，周持平；合肥42.5标号水泥价格为443元/吨，周持平。 本周行业要闻 1、中国神华7月份商品煤产量降2.5% 煤炭销量增1.8% 中国神华发布2020年7月份主要运营数据公告。2020年1-7月份，中国神华商品煤累计产量1.69亿吨，同比下降0.2%；煤炭累计销售量2.45亿吨，同比下降4.3%。 2、中煤能源7月商品煤产量增长9.1% 销量增长31.5% 中煤能源发布公告，2020年7月份，中煤能源商品煤销量为2373万吨，同比增长31.5%，增幅较6月份扩大11个百分点；环比增加20万吨，增长0.86%。其中，自产商品煤销量为925万吨，同比增长7.3%，而6月份为下降7.3%；环比增加8万吨，增长0.87%。 3、同煤集团2019年净增产能2240万吨 同煤集团发布2019企业社会责任报告。2019年，同煤集团关闭3座矿井，淘汰落后产能150万吨，并主动核减产能390万吨。2019年，同煤集团全年煤炭产量增幅8.9%、销量增幅8.7%、发电量增幅9.8%、营业收入增幅8%、利润增幅21%。 4、1-7月湖北铁路发运煤炭4.1万吨 同比下降88.6% 据湖北省发改委消息，2020年1-7月份，湖北省铁路煤炭发送量4.1万吨，同比减少31.9万吨，下降88.6%；7月份发送量为1.4万吨，同比减少0.9万吨，下降40.8%。2020年1-7月份，湖北省铁路焦炭发送量56.4万吨，同比增加15.8万吨，增长39.0%。 5、脱轨事故造成秦港调入量剧降 据中国煤炭资源网，发生在8月17日的大秦线脱轨事故给秦皇岛煤炭运输带来了一定的影响，铁路到车、卸车、调入量均出现大幅下降。8月19日，秦皇岛卸车数为475车，前一日为5518车，近期最高位是8月7日的7808车。铁路调入量仅为3.3万吨，连前一日的零头都不到，8月18日的调入量为44.3万吨。调入量的剧降致使秦皇岛港煤炭库存创今年以来的单日最大降幅。8月19日存煤量为535.5万吨，较前一日减少36.5万吨，降幅6.38%。 6、1-7月宁夏原煤产量4592.7万吨 同比增长3.9% 据宁夏统计局日前发布的数据显示，7月份，宁夏回族自治区规模以上工业原煤产量669.2万吨，同比增长5.0%，增速比6月份加快2.4个百分点。1-7月份，全区规上工业原煤产量4592.7万吨，同比增长3.9%，增速比1-6月份加快0.1个百分点。 7、1-7月山西煤矿死亡事故7起 停产整顿矿井170座 据山西省煤矿安全监察局日前发布的信息显示，7月份，山西省煤矿发生事故2起，死亡2人，同比起数持平，死亡人数减少1人，下降33.33%。1-7月份，山西省煤矿发生死亡事故7起，死亡10人，同比减少5起、13人，分别下降41.67%和56.52%。 8、山东梁宝寺煤矿发生爆燃事故 致7死1重伤 据嘉祥县人民政府官网消息，8月20日6时55分，肥城矿业集团梁宝寺能源有限公司35003工作面溜头位置发生疑似电缆爆燃事故，经过紧急救援，9时30分，当班出勤人员19人已全部升井，16名人员送往医院检查、救治。其中7人虽经全力抢救，仍不幸身亡；另有1人重伤，目前生命体征平稳；8人正在医院观察治疗，均无生命危险。涉事煤矿已被责令停产整顿，目前事故原因正在调查中。 9、晋陕蒙前7月累计产量15亿吨 据国家统计局近日公布数据显示，2020年7月份，全国原煤产量3.18亿吨，同比下降3.7%，降幅较上月扩大2.5个百分点。7月份日均产量1026万吨，比6月份减少88万吨。2020年1-7月份，全国累计原煤产量21.2亿吨，同比下降0.1%，而上半年为增长0.6%。 10、调入量明显减少 本周秦港库存大幅下降 据中国煤炭资源网， 8月15日-8月21日秦皇岛港煤炭库存大幅减少近100万吨。截至8月21日，秦港存煤量为502.5万吨，较上周同期减少95万吨，较上月同期减少29.5万吨，较去年同期减少130.5万吨。从调度数据上来看，本周秦港铁路日均调入量为37.2万吨，较上周减少12.34万吨；日均吞吐量为50.8万吨，较上周增加4.04万吨；日均锚地船舶增加7.57艘，日均预到船舶增加0.43艘。数据显示，与上周相较，本周秦港煤炭运输情况表现为供弱需强，在调入量大幅减少，而吞吐量略有增加的情况下，秦港库存出现了明显的下降。 本周观点及推荐组合 本周，港口煤价弱势维稳。供应方面，产地部分矿煤管票增加供应后产量增加；库存方面，大秦线事故影响港口调入量，北方港库存小幅下降。需求方面，高温天气持续，多数电厂仍以去库存为主，供需格局维持宽平衡。预计短期煤价将受季节影响维持当前价格中枢震荡。 本周煤炭板块表现强于大盘，选股逻辑：（1）可提供安全边际的高分红、高股息标的，（2）煤炭产量有增长的标的。推荐组合：陕西煤业、中国神华、兖州煤业、淮北矿业。 风险提示 宏观经济增长失速、在建煤矿投产超预期、政策调控风险 近期重要报告回顾 行业深度 2020/03/09【兴证·类债长牛】系列—全球宽松，类债资产迎来长牛时代 2019/11/11 煤炭行业2019年年度策略：从能源结构和强度的视角看煤炭需求 2019/11/04 煤炭行业2019年三季报总结：长协煤价基本持平，行业整体归母净利润继续增长 2019/09/04 煤炭行业2019年中报总结：收入及利润继续增长，ROE下滑 2019/06/06 煤炭行业2019年中期策略：煤炭全年价格趋平，关注头部公司产能投放 2018/11/26 煤炭行业年度策略：支撑因素减弱，煤价中枢或将下移 2018/10/16 进口煤专题报告：世界煤炭供需紧平衡，进口煤平控推升国内煤价 公司深度 2020/03/01 淮北矿业：高股息焦煤龙头，煤焦业务有望增长 http://t.cn/A67abQqj 2019/12/14 露天煤业：煤电铝产业协同，厚植区位发展优势 http://t.cn/AisDgc0G 2019/08/30 中国神华系列深度报告运输篇：连通煤炭产销，贡献稳定盈利 http://t.cn/AiRLID6O 2019/08/08 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行业评级：推荐-相对表现优于同期相关证券市场代表性指数；中性-相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平；回避-相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数。 股票评级：买入-相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于15%；审慎增持-相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在5%～15%之间；中性-相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-5%～5%之间；减持-相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5%；无评级-由于我们无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件，或者其他原因，致使我们无法给出明确的投资评级。 免责声明 市场有风险，投资需谨慎。本平台所载内容和意见仅供参考，不构成对任何人的投资建议（专家、嘉宾或其他兴业证券股份有限公司以外的人士的演讲、交流或会议纪要等仅代表其本人或其所在机构之观点），亦不构成任何保证，接收人不应单纯依靠本资料的信息而取代自身的独立判断，应自主做出投资决策并自行承担风险。根据《证券期货投资者适当性管理办法》，本平台内容仅供兴业证券股份有限公司客户中的专业投资者使用，若您并非专业投资者，为保证服务质量、控制投资风险，请勿订阅或转载本平台中的信息，本资料难以设置访问权限，若给您造成不便，还请见谅。在任何情况下，作者及作者所在团队、兴业证券股份有限公司不对任何人因使用本平台中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本平台旨在沟通研究信息，交流研究经验，不是兴业证券股份有限公司研究报告的发布平台，所发布观点不代表兴业证券股份有限公司观点。任何完整的研究观点应以兴业证券股份有限公司正式发布的报告为准。本平台所载内容仅反映作者于发出完整报告当日或发布本平台内容当日的判断，可随时更改且不予通告。 本平台所载内容不构成对具体证券在具体价位、具体时点、具体市场表现的判断或投资建议，不能够等同于指导具体投资的操作性意见。 兴业证券环保公用煤炭团队 蔡屹 caiyi@xyzq.com.cn 李春驰 lichunchi@xyzq.com.cn 王锟 wangkun89@xyzq.com.cn 苗蒙 miaomeng@xyzq.com.cn

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