开源晨会0819丨芒果超媒、晶丰明源、老百姓、西麦食品等

（以下内容从开源证券《开源晨会0819丨芒果超媒、晶丰明源、老百姓、西麦食品等》研报附件原文摘录）
　　观点精粹 行业公司 【传媒：芒果超媒(300413.SZ)】广告业务增速亮眼，精品综艺剧集持续制造高热度——公司信息更新报告-20210818 【电子：晶丰明源(688368.SH)】业绩表现大超预期，AC/DC业务高速成长——公司信息更新报告-20210818 【医药：老百姓(603883.SH)】Q2业绩加速增长超预期，星火模式持续推进——公司信息更新报告-20210818 【食品饮料：西麦食品(002956.SZ)】业绩短期承压，仍处发展黄金期——公司信息更新报告-20210818 【计算机：中科曙光(603019.SH)】业绩接近预告上限，盈利能力持续提升——公司信息更新报告-20210818 【计算机：中科星图(688568.SH)】收入大超预期，数字地球龙头加速腾飞——公司信息更新报告-20210818 【电子：三环集团(300408.SZ)】2021H1业绩符合预期，继续做大做强MLCC业务——公司信息更新报告-20210818 【电力设备与新能源：通威股份(600438.SH)】硅料盈利凸显弹性，后续看电池突破——公司信息更新报告-20210817 【化工：新凤鸣(603225.SH)】中报业绩创下历史新高，坚定看好长丝保持景气向上——公司信息更新报告-20210817 【计算机：道通科技(688208.SH)】业绩增长接近预告上限，竞争力持续提升——公司信息更新报告-20210817 研报摘要 方光照 传媒首席分析师 证书编号：S0790520030004 【传媒】 芒果超媒(300413.SZ)：广告业务增速亮眼，精品综艺剧集持续制造高热度——公司信息更新报告-20210818 1、精品内容持续制造高热度，互联网视频业务全面增长，维持“买入”评级 公司公布2021年半年度报告，2021H1实现营业收入78.53亿元（+36.02%）；实现归母净利润14.51亿元（+31.52%）。二季度公司实现营业收入38.44亿元（+26.19%）；实现归母净利润6.78亿元（+8.70%）。报告期内，公司互联网视频业务实现营业收入58.98亿元（+49.45%），主要系广告、会员以及运营商业务的全面增长所致；新媒体互动娱乐内容制作业务实现营业收入9.85亿元（+18.51%），主要系公司优质剧集及综艺的版权分销和IP衍生品收入增长所致。2021年8月45亿定增落地有望进一步加深公司在内容方面的护城河，看好公司持续发挥内容优势，助力视频平台广告和会员收入高增长，结合IP衍生及潮流电商的新商业模式，巩固主流价值新媒体平台龙头地位。基于2021H1业绩，我们上调之前的盈利预测，预测公司2021/2022/2023年归母净利润分别为28.76/36.13/44.24（前值为24.17/31.13/39.05）亿元，对应EPS分别为1.62/2.03/2.49元，当前股价对应PE分别为33.0/26.3/21.4倍，维持“买入”评级。 2、《姐姐2》招商金额领跑市场带动广告收入高增，用户圈层持续扩大 2021H1公司广告收入31.42亿元（+74.75%），公司王牌IP综艺《乘风破浪的姐姐（第二季）》创下2021年上半年单项目招商金额之最，头部剧集《理智派生活》作为2021年首部奈飞采购全球独播版权的国产剧集，广告创新与销售取得突破性进展。同时在会员方面，公司持续推动用户破圈进程，《猎狼者》男性用户偏好度TGI达到170，在内容优势加持下，有望实现流量和粘性的双增。 3、《哥哥》下半年或将贡献显著业绩增量，后续新作有望助力持续高增长 公司年度重磅综艺《披荆斩棘的哥哥》于8月12日上线后立即成为全网热点，根据猫眼专业版显示，《披荆斩棘的哥哥》上线首日播放量突破1.36亿次，6天累计播放量6亿次，均超过《乘风破浪的姐姐》同期表现。目前公司储备了《天目危机》、《余生请多指教》等广受关注的剧集以及《明星大侦探7》等热门综艺，看好公司丰富的新作为下半年业绩制造新增量。 风险提示：平台用户增长不及预期；广告业务收入增长不及预期；电商业务拓展成功与否存在不确定性。 刘翔 电子首席分析师 证书编号：S0790520070002 【电子】 晶丰明源(688368.SH)：业绩表现大超预期，AC/DC业务高速成长——公司信息更新报告-20210818 1、优质公司高速成长，业绩表现大超预期 2021年8月17日，公司发布2021年半年报，2021Q2营业收入为6.58亿元、同比增长224.67%，归母净利润为2.67亿元、同比增长3879.49%。倘若剔除股权支付费用的影响，2021Q2公司归母净利润为2.98亿元、同比增长1107.25%，2021Q2公司扣非归母净利润为2.41亿元、同比增长1254.38%。考虑到下游需求高度景气，叠加上游原材料供应紧张，我们上调盈利预测，预计公司2021-2023年归母净利润为8.76/11.34/10.09亿元（原值分别为7.30/9.43/8.01亿元），EPS为14.22/18.40/16.38元，当前股价对应PE为31.9/24.6/27.7倍，维持“买入”评级。 2、智能LED驱动销量大幅增长，上争产能下控价格 2020H1智能LED照明驱动营收为4.72亿元且营收占比高达44.27%，这进一步优化了公司的产品结构。在营收同比增长232.97%的情况下，智能LED照明驱动销量同比增长197.55%，这意味着产品均价仅上涨17.93%，即公司的智能LED照明驱动营收大涨来源于销量大幅提升、周期涨价影响较小。在产能方面，公司从晶圆厂GF陆续得到了产能支持，也实现了针对大家电AC/DC电源芯片的工艺优化。在产品价格方面，公司出台多项政策严禁经销商炒货，避免终端客户端的非理性价格，保护公司长期品牌形象。 3、AC/DC营收大幅起量，DC/DC业务进入送样阶段 2021H1内置AC/DC电源营收为1220.97万元、同比增长1204.30%，其中，大家电多家客户进入批量销售阶段，小家电产品进入送样阶段，单火线智能面板AC/DC实现批量出货。同时，2021H1公司由AC/DC市场向DC/DC市场持续拓展，在CPU/GPU供电的大电流DC/DC电源芯片领域持续投入研发，芯片样品完成内部评估，正准备进入客户送样阶段。 风险提示：上游产能存在持续趋紧的风险；客户导入速度存在较大不确定性；新产品研发进度存在不确定性。 蔡明子 医药首席分析师 证书编号：S0790520070001 【医药】 老百姓(603883.SH)：Q2业绩加速增长超预期，星火模式持续推进——公司信息更新报告-20210818 1、2021Q2业绩加速增长超预期，盈利能力显著提升，下半年业绩增长空间大 8月17日，公司发布2021年中报：2021H1公司实现营收74.61亿元（+11.58%）；归母净利润4.06亿元（+20.79%）；扣非净利润3.63亿元（+18.38%），经营现金流净额10.63亿元（+134.86%），公司业绩增长超预期。我们维持对公司的盈利预测不变，预计2021-2023年归母净利润分别为7.86/9.74/12.32亿元，对应EPS分别为1.92/2.38/3.01元/股，当前股价对应PE分别为25.3/20.4/16.2倍，估值具备性价比，维持“买入”评级。 2、门店稳健扩张，持续推进星火模式，各类门店坪效提升趋势 截至2021H1公司门店数达到7,680家，其中直营门店5,682家、加盟门店1,998家。新增门店1,290家，其中直营门店855家（自建门店496家，资产性并购124家，股权并购235家），加盟门店435家。因公司发展规划及经营策略性调整关闭门店143家。分季度看，公司Q1/Q2分别新增直营店582家、273家；加盟店211家、224家，门店稳健扩张。持续推进星火模式。截至2021H1，公司通过星火模式并购超2100家门店，遍布江苏、甘肃、内蒙等9个省份。7月16日，公司公告称拟支付现金2.1亿元，收购华康大药房、江苏百佳惠、泰州隆泰源药房剩余股权，此次收购有利于公司未来在江苏省整合管理，进一步完善网点布局；有利于整合上市公司资源，提升公司盈利能力，将更好地提升少数股东积极性，有利于星火式收购后，标的整合赋能管理和经营能力的提升。拟定增进一步加速扩张步伐。7月8日，公司收到证监会对定增预案的批复，该预案于6月21日申请获得证监会通过，此次定增拟募集资金总额不超过17.40亿元，用于新建药店、补充流动资金等，预计能够进一步加速公司扩张以及提升经营质量。 3、全方位提升门店专业服务能力 公司积极培养药事专业人才；不断提升承接处方外流能力；积极发展线上业务；加强会员管理；发展自有品牌打造商品竞争优势。 风险提示：门店扩张速度和后期整合、盈利水平低于预期。 张宇光 食品饮料首席分析师 证书编号：S0790520030003 【食品饮料】 西麦食品(002956.SZ)：业绩短期承压，仍处发展黄金期——公司信息更新报告-20210818 1、2021Q2业绩短期承压，维持“买入”评级 西麦食品2021Q2实现营收2.54亿元，同比增3.06%；归母净利润0.27亿元，同比降39.8%。由于费率提升，我们下调盈利预测，预计2021-2023年归母净利为1.54（-0.18）、1.89（-0.29）、2.39（-0.36）亿元，EPS分别0.69、0.85、1.07元，当前股价对应PE为26.8、21.7、17.2倍，公司线下优势稳固，维持“买入”评级。 2、营收增速放缓，复合燕麦片、冷食燕麦片表现较好 公司2021Q2营收放缓主因疫情期间补偿性消费在2020Q2体现，基数较高。具体分产品来看，2021Q2纯燕麦片略有下滑，或因2020Q2补偿性消费导致基数较大，复合燕麦片、冷食燕麦片稳步增长。随着线上、线下渠道布局完善、冷食燕麦片、纯燕麦片、复合燕麦片齐发力，预计2021年公司营收仍可稳步增长。 3、净利率下行主因毛利率下降、管理费用率提升 公司2021Q2净利率同比降7.5pct至10.5%。因新的会计准则将运输装卸费计入到成本，毛利率同比降11.6pct至42.9%。剔除会计准则影响后，分产品看：（1）纯燕麦毛利率提升；（2）复合燕麦片及冷食燕麦片毛利率下滑，主因公司主动加大促销力度。销售费用率同比降3.9pct至26.7%，主因新会计准则影响，剔除会计准则影响后销售费用率同比基本稳定。2021Q2管理费用率同比提升2.2pct至7.0%，主因：（1）公司计提股权激励费用；（2）江苏西麦投产后增加管理费用；（3）2020年同期疫情使开支相对较少。展望2021H2，考虑到基数效应，预计净利提升幅度可能加快。预计2021年可达成全年股权激励目标。 4、全渠道布局，冷食、热食齐发力，未来可期 公司冷食、热食燕麦齐发力，2021H1共开发、升级完成44个SKU。西麦食品进行全渠道布局：（1）持续深耕KA渠道，不断开拓流通渠道；（2）线上天猫、京东、拼多多、抖音等多平台运营。此外，推出股权激励计划可提升团队凝聚力和积极性。未来随着品牌升级、渠道布局完善，公司发展潜力大。 风险提示：宏观经济下行风险、新品推广不及预期风险、食品安全风险。 陈宝健 计算机首席分析师 证书编号：S0790520080001 【计算机】 中科曙光(603019.SH)：业绩接近预告上限，盈利能力持续提升——公司信息更新报告-20210818 1、我们高度看好公司核心技术实力和国之重器地位，维持“买入”评级 我们维持公司2021-2023年归母净利润预测为10.35、12.86、15.25亿元，EPS为0.71、0.88、1.04元/股，当前股价对应2021-2023年PE为41.1、33.1、27.9倍，考虑公司在国产芯片领域的稀缺性和领先地位，维持“买入”评级。 2、业绩接近预告上限，盈利能力持续提升 2021年上半年公司实现营业收入44.98亿元，同比增长12.77%；实现归母净利润3.52亿元，同比增长40.54%。其中Q2单季度实现收入25.16亿元，同比增长29.98%；实现归母净利润2.71亿元，同比增长41.17%，业绩接近预告上限。分行业看，公司企业、政府、公共事业收入分别增长1.79%，20.32%和38.55%。分产品看，高端计算机、存储产品、软件开发与系统集成及技术服务收入分别同比增长13.41%、14.25%、5.67%。公司经营活动净现金流为-1.22亿元，同比改善。公司毛利率为21.73%，同比提升0.54个百分点，主要由于收入结构的优化所致。 3、海光信息发布多项创新产品，收入翻倍增长彰显竞争力 海光芯片作为国产CPU领军，在技术与生态方面具备领先优势，有望充分受益于国产化趋势。2020年以来，海光公司发布了多项创新产品，并持续中标一系列重要行业的国产化项目，包括前期运营商集采、公安部招标等，彰显技术和市场竞争力。2021年上半年海光信息实现收入5.71亿元，同比增长113.2%。 4、加速核心技术研发，致力于构建先进制造产业生态 公司在北京、天津、苏州、青岛、合肥、深圳、上海、成都等地构建先进计算产业大协同网络，形成供应链稳定、产业生态完备的发展格局。同时，公司将组织产学研力量联合攻克基于国产芯片的整机研发、新一代高性能计算架构技术、下一代互联网等关键共性技术、存储IO等核心技术，进行多技术融合创新以及跨界融合创新，构建以产业需求为导向、具有集聚效应的创新生态。 风险提示：宏观经济下行风险；市场竞争加剧；芯片业务不达预期。 陈宝健 计算机首席分析师 证书编号：S0790520080001 【计算机】 中科星图(688568.SH)：收入大超预期，数字地球龙头加速腾飞——公司信息更新报告-20210818 1、国内“数字地球”领先厂商，对标Google Earth，维持“买入”评级 我们维持公司2021-2023年归母净利润预测为2.15、3.05、4.20亿元，EPS为0.98、1.38、1.91元/股，当前股价对应2021-2023年PE为78.4、55.4、40.2倍，考虑公司在“数字地球”领域数据、技术、品牌优势突出，维持“买入”评级。 2、收入大超预期，特种领域与民用领域均实现高速增长 （1）2021年上半年公司实现营业收入3.31亿元，同比增长111.06%；实现归母净利润1676.64万元，同比增长348.24%。其中Q2单季度实现营业收入2.31亿元，同比增长93.89%，实现归母净利润2143.44万元，同比增长64.88%。业绩高速增长主要得益于公司在手订单充足，累计在执行项目增加；同时公司通过加大市场投入、进一步拓展数字地球民用行业和区域应用，市场占有率逐步提升。分行业看，公司在特种领域与民用领域均实现高速增长，其中特种领域收入同比增长55.1%，安全应急领域收入同比增长606.2%，气象海洋领域收入同比增长1326.6%，交通领域收入增长100%，自然资源领域收入下滑16.2%。（2）公司经营活动净现金流为-1.45亿元，同比有所下滑，主要由于研发投入增加、人员成本增加、采购规模扩大所致。（3）公司毛利率为46.85%，同比下降4.5个百分点，一是由于正处于开拓阶段的安全应急等民用领域毛利率相对较低；二是特种领域存在规模较大、周期较长项目。（4）公司研发投入同比增加64.57%，主要系持续加大研发投入，研发人员数量增加，人工成本增长，无形资产摊销增加所致。 3、特种领域高景气，民用领域加速开拓，公司持续高增长可期 （1）“十四五”期间随着国家重视程度提升及投入加大，特种领域行业有望保持高景气，公司优势突出，有望率先受益。（2）“数字地球”在民用领域的渗透率低，长期空间广阔。公司沿着“GEOVIS+民用”的赛道，成立中科星图智慧公司，拓展民用市场，目前已经在安全应急、气海、交通等领域取得显著突破，持续高速增长可期。 风险提示：公司业务拓展不及预期；市场领域竞争加剧的风险。 刘翔 电子首席分析师 证书编号：S0790520070002 【电子】 三环集团(300408.SZ)：2021H1业绩符合预期，继续做大做强MLCC业务——公司信息更新报告-20210818 1、2021年中报业绩符合预期，维持“买入”评级 2021年上半年公司实现归母净利润10.79亿元，同比增长94.0%，业绩位于业绩预告中值偏上，扣非净利润9.79亿元，同比+96.3%。其中2021Q2归母净利润5.89亿元，同比+58.6%，环比增长20.3%。扣非净利润4.19亿元，环比+26.8%。我们维持之前盈利预测，预计公司2021-2023年归母净利润为22.08/29.17/35.76亿元，EPS为1.22/1.61/1.97元，当前股价对应PE为34.2/25.9/21.1，维持“买入”评级。 2、需求景气提升毛利率，库存处于合理水位 2021Q2公司毛利率54.9%，环比一季度提升3.5pcts，主要受益需求景气带来的产能利用率的提升，二季度固定资产周转率60.9%，环比增加5.8个百分点。费用率有所下降，单季度管理费用率5.1%环比下降0.9个百分点，销售费用率环比下降0.3pcts到0.6%，研发费率下降0.7pcts，主要系收入增加带来的规模效应。 3、二季度存货周转天数61.2，环比一季度的60.9和同比2020Q2的59.9基本持平，处于合理水位。 电子元件及材料增长迅猛，跻身公司第一大业务。分板块看，2021H1电子元件及材料同比大增84.1%，跻身第一大业务，收入占比达到35.4%，较2020年全年的33.0%增加2.4个百分点，随着后续MLCC产能的持续释放，预计未来收入贡献有望继续提升。通信部件和半导体部件上半年分别增长48.8%和74.9%，收入占比分别为28.8%和17.6%。 4、拟定增39亿元，继续做大做强MLCC 公司调整前期定增方案，拟募集资金39亿元，用于高容MLCC扩产和深圳研发基地项目。其中，高容MLCC项目拟投入募集资金37.5亿元，项目规划实现年产高容MLCC 3000亿只。该项目有利于公司继续做大做强MLCC业务，预计达产后，公司总产能将超过500亿只/月，规模紧追村田、三星等海外企业。 风险提示：5G推进不及预期；MLCC价格下跌风险；公司产能释放受限等。 刘强 电力设备与新能源首席分析师 证书编号：S0790520010001 【电力设备与新能源】 通威股份(600438.SH)：硅料盈利凸显弹性，后续看电池突破——公司信息更新报告-20210817 1、半年报符合预期，处于业绩预告顶部。 公司发布2021年半年度报告：2021H1公司实现营业收入265.62亿元，同比增长41.75%；实现归母净利润29.66亿元，同比增长193.50%；实现扣非净利润29.95亿元，同比增长212.24%；2021Q2单季实现扣非归母净利润21.99亿，同比增长241.99%，业绩符合预期。我们维持原预测，预计2021-2023年归母净利润为79.35、98.06、123.39亿元，EPS为1.76、2.18、2.74元，当前股价对应PE为27.2、22.0、17.5倍，维持“买入”评级。 2、上半年硅料紧缺价格持续上涨，下半年价格依然有望维持坚挺。 由于硅料紧缺以及硅片投产较快，2021H1硅料价格超过200元/kg，在较高价格涨幅下，公司2021H1销售硅料5.06万吨，平均生产成本3.65万元/吨，平均售价12万元/吨，毛利率近70%，贡献丰厚利润。展望下半年，8月开始行业排产恢复，全年需求可达160GW，57万吨硅料有效供给依然供应紧平衡。展望2022年，地面电站项目稳步推进，全年需求达到210GW左右，77万吨有效供给略微盈余，2022年硅料价格降幅或将好于市场预期。公司目前单晶料占比突破99%，且新投建的乐山和保山项目N型料比例提升，快速响应N型电池产品战略。 3、上半年PERC电池满产满销，N型电池进展良好。 上半年电池行业开工率低迷，公司是业内唯一满产满销的供应商，同时大尺寸产品占比达到65%，6月单月210产品供应提升至37%，非硅成本持续优化帮助公司在2021H1实现电池11.65%的毛利率。公司布局N型电池良久，HJT产线量产转化效率24.66%，高于PERC 1.2个PCT，目前HJT成本高于PERC约0.2元/W，待银浆国产化及SMBB推进降本，有望在2023~2024年实现对PERC产品逐步替代。同时，公司加大TOPCon研发，目前量产转化效率达到24.1%，产品成本高于PERC约0.5元/W，已经基本实现性价比的平衡。公司计划在2021H2建成1GW TOPCon中试线，多技术路线同时推进继续维持电池龙头地位。 风险提示：光伏装机量不及预期，原材料价格波动超预期，技术推进不及预期。 金益腾 化工首席分析师 证书编号：S0790520020002 【化工】 新凤鸣(603225.SH)：中报业绩创下历史新高，坚定看好长丝保持景气向上——公司信息更新报告-20210817 1、公司中报业绩创下历史最佳，继续看好涤纶长丝保持景气向上 8月17日，公司发布2021年半年度报告，报告期内，公司实现营业收入236.81亿元，同比增长74.57%；归母净利润13.24亿元，同比增长561.20%。至此，公司已连续三个季度保持强劲的向上势头，我们继续坚定看好涤纶长丝景气向上，我们维持2021-2023年盈利预测，预计公司2021-2023年归母净利润分别为30.75、37.28、45.37亿元，对应EPS分别为2.19、2.66、3.24元/股，当前股价对应PE分别为9.1、7.5、6.2倍。我们看好长丝价格在即将到来的旺季将继续向上，叠加公司扩张计划掷地有声，成长性凸显，维持“买入”评级。 2、二季度长丝迎来量价齐升，目前库存合理、价差可观，仍具备较强向上弹性 Q2公司实现归母净利润8.26亿元，同比增长483.24%，环比增长66.20%。据公司公布的经营数据测算，Q2公司实现长丝销量148.60万吨，环比+44.20%；Q2长丝平均售价（不含税）为6904元/吨，较Q1上升769元/吨。据Wind数据，Q2的POY价差为1,689元/吨，较Q1的1,573元/吨上涨116元/吨，量价齐升带动长丝盈利能力显著增强。据Wind数据，截至8月17日，POY价格为7,625元/吨，价差为1,410元/吨，保持可观盈利能力。截至8月12日，POY库存为17.2天，7月有所累库但是仍整体维持在合理水平。我们继续看好在秋季旺季到来之际，涤纶长丝下游需求将保持强劲增长，仍具备较强的向上弹性。 3、公司产能稳步扩张，未来利润中枢将迎逐步抬升，成长性凸显 公司产能扩张和行业需求向上同步进行。根据公司公告，2021年至今，公司已投放100万吨涤纶长丝产能，目前公司长丝产能已达600万吨；在2021年底公司将继续投放30万吨长丝产能和60万吨涤纶短纤产能，这是公司首次涉足涤纶短纤领域，剑指行业龙头地位。公司已规划400万吨PTA产能，预计到2024年PTA产能将达1000万吨，向着实现“两个1000万吨”目标迈进。公司产业链纵向延伸和产品结构横向发展兼备，未来公司利润中枢将逐步抬升，成长性凸显。 风险提示：油价大幅降低；下游需求疲软；产能投放不及预期。 陈宝健 计算机首席分析师 证书编号：S0790520080001 【计算机】 道通科技(688208.SH)：业绩增长接近预告上限，竞争力持续提升——公司信息更新报告-20210817 1、业绩增速接近预告上限，维持“买入”评级 公司发布2021年半年度报告，实现收入10.46亿元，同比增长75.8%；实现归母净利润2.31亿元，同比增长45.4%，增速均接近预告区间上限。我们维持公司盈利预测，预计2021-2023年归母净利润为6.22、8.50、12.13亿元，EPS为1.38、1.89、2.69元/股，当前股价对应PE为61.3、44.9、31.4倍，维持“买入”评级。 2、收入利润高增长，接近预告区间上限 收入增长75.8%，得益于第三代诊断新品的推广以及TPMS、ADAS产品的快速增长，北美、欧洲地区收入增速超100%。毛利率为57.9%，下滑5.3个百分点，主要由运输费用计入成本所致，扣除影响后毛利率为61.7%。上半年股份支付费用为4641万元，剔除影响后利润增速为74.6%，与收入增速保持一致。经营活动产生的现金流净额由正转负，主要系为应对需求增长而加大原材料采购所致。 3、汽车“三化”趋势提速，后市场迎来良机 电动化、网联化、智能化是大势所趋，行业保持高景气。（1）智能化方面，根据Jefferies研究报告，未来10年ADAS应用量的复合增速达28%，在安全性的需求和保险公司的推动下，后市场对标定工具需求将随之增长。（2）TPMS方面，美国、欧洲、中国相继立法列为标配，市场存在大量替换需求。（3）电动化方面，新能源汽车保有量快速增长，车龄自然延长将推动维修需求提升，维修难度高、维修网点少的痛点将逐渐显现，专业维修工具将迎来机遇。 4、加大研发前瞻布局，竞争力持续提升 持续迭代的硬件产品+不断丰富的软件功能+对国内外车型的广泛覆盖，是公司核心竞争力。诊断方面，面向国内市场发布第二品牌小鸥，提供高性价比诊断方案。ADAS方面，在先发优势基础上，持续拓宽覆盖车型，目前已覆盖全球95%以上车系。新能源方面，公司已推出电池分析产品，陆续推出新能源车维修工具，加大对新能源车型覆盖。云服务方面，增加引导性维修信息、远程专家、数字化门店等功能。公司紧紧把握产业趋势前瞻布局，竞争力持续提升，高速增长可期。 风险提示：汽车诊断新产品销量增速放缓；海外疫情加重影响销量风险。 研报发布机构：开源证券研究所 研报首次发布时间：2021.08.18 《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施。通过微信形式制作的本资料仅面向开源证券客户中的金融机构专业投资者，请勿对本资料进行任何形式的转发行为。若您并非开源证券客户中的金融机构专业投资者，为保证服务质量、控制投资风险，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的信息。本资料难以设置访问权限，若给您造成不便，还请见谅！感谢您给予的理解和配合。若有任何疑问，请与我们联系。 免责声明 开源证券股份有限公司是经中国证监会批准设立的证券经营机构，具备证券投资咨询业务资格。 本报告仅供开源证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的机构或个人客户（以下简称“客户”）使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。本报告是发送给开源证券客户的，属于机密材料，只有开源证券客户才能参考或使用，如接收人并非开源证券客户，请及时退回并删除。 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