【投资策略】震荡整理,结构分化 [后市怎么看,戳这儿]_公众号研报

（以下内容从国金证券《【投资策略】震荡整理,结构分化 [后市怎么看,戳这儿]》研报附件原文摘录）
　　■市场判断震荡整理，结构分化 2021年 7月规模以上工业增加值同比 5.6%；固定资产投资累计同比 10.3%；社会消费品零售同比8.5%。7月工业生产增速累计同比涨幅放缓。从结构来看，采矿业、制造业累计同比涨幅均出现收窄。7月，消费数据大幅弱化。社会消费品零售总额当月同比增速及两年平均同比增速均大幅下滑，触及2021年以来最低值。7月，投资单月同比增速跌入负值区间，制造业、地产、基建三大投资分项环比均弱于季节性规律。基建投资拉动贡献大幅下滑是拖累投资的主因。地产投资拉动贡献也下滑至接近于零的水平，此外，前期地产资金来源主要支撑定金及预付款的拉动贡献也跌入负值区间。制造业投资表现依然较强劲。从两年累计同比平均增速来看，制造业投资和固定资产投资之间的增速差值不断回升。7月经济数据和金融数据均指向需求进一步放缓，预计下半年财政逐步发力，货币政策结构性发力，稳中偏松。考虑到金融机构可用7月下调存款准备金率释放的部分流动性归还8月到期中期借贷便利(MLF)等因素，2021年8月16日人民银行开展6000亿元MLF操作(含对8月17日MLF到期的续做)和100亿元逆回购操作。作为全面降准后的第一个月，8月MLF的操作规模引发市场普遍关注。其中MLF期限为1年期，利率为2.95%，持平于上次。值得注意的是，8月17日MLF到期量为7000亿，因此此次MLF操作为“平价缩量续做”。这也意味着货币政策保持稳健中性立场，并未全面转向宽松。此次MLF缩量续做主要有两大原因：一是降准释放资金置换到期MLF的过程仍在持续；二是市场利率与政策利率倒挂，一年期同业存单发行利率显著低于一年期MLF利率，这抑制了银行对MLF的需求。展望看，9-12月还有3.05万亿MLF到期，市场预计四季度仍有降准置换MLF的可能。技术上，周一两市继续震荡为主。短期来看，大盘屡攻不下后或将展开整理，关注3500点的支撑作用。操作建议经济数据低于预期，同时MLF平价缩量，对市场影响偏向负面。短期来看，大盘屡攻不下后或将展开整理，关注3500点的支撑作用。建议激进投资者可关注军工等。建议稳健投资者维持七成左右仓位。国金证券财富管理关注国金证券财富管理，即时收取市场信息，实时掌握市场动态，助力财富梦想。 0篇原创内容 Official Account ↑ 长按识别二维码关注

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