潞安环能:上半年量价双升,单季业绩再创新高【国君煤炭翟堃】

（以下内容从国泰君安《潞安环能:上半年量价双升,单季业绩再创新高【国君煤炭翟堃】》研报附件原文摘录）
　　本报告导读： 量价双升，上半年业绩大幅提升；Q2环比提升，单季归母净利再创新高；7月煤价继续上涨，全年大幅增利可期。 投资要点： 投资建议：公司2021H1营收177.4亿(+50.3%)、归母净利33.3亿(+182.6%)、扣非净利33.1亿(+176.7%)。鉴于煤炭主业量价双升，上调2021~2023年EPS至2.25、2.35、2.46元(原1.75、1.79、1.88元)，参考行业2021年8xPE，上调目标价至18.00元(原10.34元)，维持增持评级。 量价双升，上半年业绩大幅提升。2021H1公司商品煤销售均价609元/吨，远高于2020H1的476元/吨，主因H1煤炭市场供不应求价格持续提升。当期商品煤销量2493万吨(+14.6%)，主因疫情影响2020H1煤炭生产运输，煤炭业务实现营收151.9亿(+46.7%)，贡献H1主要营收增量。 Q2环比提升，单季归母净利再创新高。Q2商品煤售价646元/吨(+45.6%或202元/吨)环比+80元/吨，主因：1）现货为主的销售方式煤价弹性较大；2）煤炭市场景气度持续上升；煤炭销量1344万吨(+11.2%)环比+16.9%，统筹推进安全生产，主业环比量价双升。单季实现营收99.8亿环比+28.7%、利润总额23.4亿环比+12.7%、归母净利17.4亿环比+9.7%，归母净利增速不及营收或因当季成本费用增速提升及焦炭业务单位利润环比下降。 7月煤价继续上涨，全年大幅增利可期。根据wind数据，长治喷吹煤Q1、Q2、7月的车板含税均价分别为967、1069、1288元/吨，混煤分别为658、817、975元/吨，焦精煤分别1528、1909、2540元/吨。公司主要销售煤种售价继续提升，叠加公司自2016年以来H2煤炭产量大于H1，下半年有望在成本优质管控下实现量价双升，全年大幅增利可期。 风险提示：下游需求不及预期、产能释放不确定风险。 特别声明： 本订阅号发布内容仅代表作者个人看法，并不代表作者所属机构观点。涉及证券投资相关内容应以所属机构正规发布的研究报告内容为准。 市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本订阅号中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 本订阅号内容均为原创，未经书面授权，任何媒体、机构和个人不得以任何形式转载、发表或引用。

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