【纺织服装】每周策略20210816:龙头中期业绩高增,看好国潮和行业集中度提升大趋势
（以下内容从东方证券《【纺织服装】每周策略20210816:龙头中期业绩高增,看好国潮和行业集中度提升大趋势》研报附件原文摘录）
本周建议板块组合： 申洲国际、伟星股份、安踏体育、李宁和波司登 核心观点 行情回顾 全周沪深300指数上涨0.5%，创业板指数下跌4.18%，纺织服装行业指数上涨1.47%，表现强于沪深300和创业板指数，其中纺织制造板块上涨1.01%，品牌服饰板块上涨1.79%。个股方面，我们覆盖的安正时尚、七匹狼和伟星股份等取得了正收益。 海外要闻 （1）太古地产中期纯利增两成，广州太古汇一枝独秀。（2）二手奢侈品电商Real Real股价暴跌。（3）美潮牌Champion两年反弹25%，帮助Hanes Brands恢复疫情前水平。 A股行业与公司重要信息 （1）李宁：上半年公司实现营收101.97亿元，同比增长65%，实现归母净利润19.62亿元，同比增长187%。（2）贝泰妮：公司上半年营业收入14.1亿元人民币，同比增长49.94%，净利润2.6亿元人民币，同比增长65.28%。（3）太平鸟：公司上半年营业总收入50.15亿元，同比增长55.88%，实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润2.91亿元，同比增长2.35亿元，增幅420.24%。其中第二季度净利润1.03亿元，同比增长0.11亿元，增幅11.58%。（4）珀莱雅：公司控股股东、实际控制人侯军呈先生，副总经理金衍华先生，财务负责人王莉女士，副总经理、董事会秘书张叶峰女士拟减持公司股份。 本周建议板块组合 申洲国际、伟星股份、安踏体育、李宁和波司登。 本周组合表现：申洲国际-1%、伟星股份5%、安踏体育-3%、李宁5%和波司登6%。 投资建议与投资标的 本周李宁、太平鸟披露2021年中期业绩，受益于国潮、去年同期低基数以及电商的高增两家行业龙头在上半年取得了快速增长，验证了疫情以来龙头公司市场份额不断提升的大趋势。7月以来由于国内疫情发散范围扩大，品牌服饰板块总体受市场风格和负面预期影响表现较弱，虽然终端零售增速有所放缓（去年同期基数也在提升），但线上并未明显减速，考虑到Q3是行业淡季（以销售夏装为主），如果疫情能在四季度冬装销售旺季之前得到有效控制，预计对全年行业零售的负面冲击相对有限。另一方面，今年部分出口制造龙头（比如伟星、浙江自然、百隆东方等），在行业需求复苏、订单回流、毛利率回升的带动下同样实现了靓丽的盈利增速，目前较低的估值也值得积极关注。下半年考虑到行业的复苏和国潮深化的长期大趋势，叠加目前板块的低持仓和相对低估值，我们维持对板块“看好”评级。子行业方面，我们中长期首选依然是高景气的运动服饰和大美容（化妆品和医美）两大确定性赛道，其中运动服饰板块我们推荐申洲国际(02313，买入)、安踏体育(02020，买入)、李宁(02331，买入)等，同时建议关注特步国际(01368，增持)和滔搏(06110，增持)，大美容板块中长期看好珀莱雅(603605，买入)、贝泰妮(300957，增持)、建议关注上海家化(600315，增持)、丸美股份(603983，增持)、华熙生物(688363，未评级)和爱美客(300896，未评级)。短期我们建议关注中报预期良好、相对低估值或高分红的服饰珠宝消费龙头如太平鸟(603877，买入)、森马服饰(002563，买入)、海澜之家(600398，买入)、波司登(03998，买入)、罗莱生活(002293，增持)、地素时尚(603587，买入)和伟星股份(002003，增持)等，黑马标的建议关注报喜鸟(002154，未评级)和浙江自然(605080，未评级)。 风险提示 全球新冠肺炎疫情的反复、经济减速对国内零售终端的压力、贸易摩擦、棉价和人民币汇率波动等。 报告全文 行情回顾 全周沪深300指数上涨0.5%，创业板指数下跌4.18%，纺织服装行业指数上涨1.47%，表现强于沪深300和创业板指数，其中纺织制造板块上涨1.01%，品牌服饰板块上涨1.79%。个股方面，我们覆盖的安正时尚、七匹狼和伟星股份等取得了正收益。 海外要闻 太古地产中期纯利增两成 广州太古汇一枝独秀。尽管内地零售物业持续强劲表现，但酒店和物业买卖业务低迷下，公司持续经营业务盈利仅能录得持平表现，公布中期业绩后太古地产有限公司(1972.HK)股价午市开盘继续下跌，全日跌幅1.81%收报21.75港元，对应1,272.38亿港元市值。 香港集团在业绩声明中称，中国内地五个商场表现令人振奋，反映需求强劲，旗下所有中国内地商场租用率均维持高企，人流和销售额大幅增长，其中广州太古汇销售增长尤其强劲，上半年销售额增长近一倍，反映公司致力营造优质项目、吸引人流及带动消费的社区营造策略卓有成效。 从数据来看，内地几大主要城市的零售物业商户销售继续体现广州和上海强势表现，而成都和北京表现低迷的趋势，这与四大城市防疫措施与消费能力密切相关，大致表现也与去年全年相符。 不过太古地产所谓的“策略”可能不是重点，实际上过去逾三年中国奢侈品市场的加速反弹主要有赖于中美贸易摩擦影响及COVID-19大流行影响带来的人民币贬值以及旅游限制措施，这亦让此前表现落后的广州太古汇商场一跃变成太古地产内地表现最好的物业，原因无外乎毗邻港澳，广州及广东消费者的奢侈品消费境外占比更高。 类似的情况在率先公布业绩的港资收租股恒隆地产有限公司(0101.HK) 中报中同样体现，上海恒隆广场和上海港汇恒隆广场商户零售收入上半年分别增加101%和116%。 太古地产上半年来自内地零售物业的应占租金收入总额增加38%至21.08亿港元，撇除租金支援摊销和人民币升值影响，增幅则缩窄至23%，期内内地落成零售物业估值651.65亿港元，而公司应占权益475.74亿港元，这些物业包括北京、上海、广州及成都分别拥有北京三里屯太古里、北京颐堤港、上海兴业太古汇、广州太古汇及成都远洋太古里五大标志性物业，公司分占100%、50%、50%、97%及50%权益，另外拥有50%权益的上海前滩太古里即将全面开业，而全资持有的广州汇坊几无任何知名度。 上半年太古地产内地应占零售销售同比增加77%，北京三里屯太古里、北京颐堤港、上海兴业太古汇、广州太古汇及成都远洋太古里五大标志性物业零售销售分别增加85.0%、5.7%、88.1%、65.7%和83.3% 。 报告期内，内地零售物业租金收入总额增加40%至15.38亿港元，撇除租金支援摊销和人民币升值影响，增幅25%。十大零售物业租户合共租用公司内地零售总面积17%。 北京三里屯太古里上半年租金收入未透露，太古地产表示“增长令人满意”；广州太古汇中期租金收入按年增52%，环比较去年下半年增10%；香港公司称对持续低迷的北京颐堤港进行商户优化，未进一步透露具体租金数据；成都远洋太古里和上海兴业太古汇仅表示租金收入总额上升，另一香港物业股九龙仓集团(0004.HK)此前表示上半年成都国际金融中心中期收入和盈利分别增加45%和54%，商场出租率96%，但未透露零售销售表现。 2020年成都IFS商场零售销售增幅18%，几成都远洋太古里仅有6.2%。 展望内地零售市场，太古地产预计广州和成都的奢侈品牌零售商对零售楼面需求殷切，上海奢侈品时装、化妆品和时尚生活方式品牌零售商及餐饮行业商户对楼面需求将稳步增长，而北京零售销售以及时尚生活和服装品牌商户对零售楼面需求将稳步回升。 香港三大零售物业太古广场购物商场、太古城中心和东城汇名店仓中期零售销售分别增加36.2%、4.5%和18.1%。 报告期内香港零售物业租户租金收入总额11.16亿港元同比下滑12%，主要因租金下跌及对商户租金支援。公司指由于缺乏游客消费，香港零售市场前景未明，零售商对新店开设及资本开支采取审慎态度，但伴随疫苗接种率上升，检疫和旅游限制有望放款，定有助于零售销售逐渐回升。 不过香港特区政府周二宣布延长“封关”措施至2022年3月31日，这意味着内地游客重回香港自由行可能至少需要等到明年农历年之后，尽管港府称延长措施不意味着不会随着疫情发展更改，包括放宽和收紧，但以目前亚太区，尤其是东亚严控疫情的策略来看，提前通关不容乐观。 公布业绩的同时，太古地产宣布Guy Bradley 白德利辞任首席执行官并接替Merlin Swire 施铭伦担任公司主席，而彭国邦将接任CEO职位，8月25日生效。 彭国邦此前为太古地产内地业务首席执行官，此次交棒亦被投资者认为释放公司将重点放到内地市场的信号。 二手奢侈品电商RealReal股价暴跌 亏损扩大 专家认证被指虚假宣传。全球最大奢侈品在线转卖平台The RealReal Inc. (NASDAQ:REAL) （TRR简称）在发布另一个亏损同比扩大的季度业绩后，股价继续暴跌，周二重挫17.99%收报13.31美元，较今年2月高位30.22美元已经腰斩，跌幅超过五成。 二季度The RealReal Inc.净亏损由上年同期的4,99.0万美元或每股亏损0.49美元扩大至7,072.3万美元或每股亏损0.78美元。。 潮牌Champion两年反弹25% 帮助HanesBrands恢复疫情前水平。受超预期的二季度业绩以及上调全年业绩展望提振，运动、内衣零售商HanesBrands Inc. (NYSE:HBI) （简称HBI）股价周四大涨6.32%，盘中一度涨9.99%回到20美元上方。 二季度HBI持续经营业务收入增长13.5%至17.513亿美元，较2019年同期增加15%，远超Zacks预期的15.79亿美元；报告期内公司EPS由0.39美元增至0.42美元，经调整后由0.46美元增至0.47美元，同样远超Zacks预期的0.39美元。 首席执行官Steve Bratspies评论业绩时表示公司标志性品牌持续与全球消费者共鸣，二季度业绩核心数据超过2020年及2019年同期，并因此上调全年预期。 A股行业与公司重要信息 【水星家纺】公司于2020年8月20日至2021年8月12日累计收到与收益相关政府补助资金共计3,031.2万元，公司已按照财政部相关规定对上述补助资金进行会计处理。 【李宁】公司今日公布上半年中报业绩，上半年实现营收101.97亿元，同比增长65%，实现归母净利润19.62亿元，同比增长187%，优于6月披露的盈利数据。 【珀莱雅】因自身资金需求，侯军呈先生拟通过集中竞价方式减持其所持有的公司股份不超过 2,011,169 股，占截至本公告披露日的公司总股本的 1.0000%；金衍华先生拟通过集中竞价交易方式减持其所持有的公司股份不超过 32,016 股，占截至本公告披露日的公司总股本的 0.0159%；王莉女士拟通过集中竞价交易方式减持其所持有的公司股份不超过 19,337 股，占截至本公告披露日的公司总股本的0.0096%；张叶峰女士拟通过集中竞价交易方式减持其所持有的公司股份不超过15,692 股，占截至本公告披露日的公司总股本的 0.0078%。采用集中竞价方式减持的，减持期间为自本次减持计划披露之日起的 15 个交易日后的 6 个月内。在任意连续 90 日内，上述各减持主体及其一致行动人减持股份的总数不超过公司股份总数的 1%，减持价格按照减持实施时的市场价格确定。 【珀莱雅】近日，公司股东方玉友先生将其质押股份办理了质押解除，解除后其所持公司股份累计质押数量9,210,000股，占其所持公司股份总数的21.82%，剩余被质押股份占公司总股本的4.58%。 【贝泰妮】公司上半年营业收入14.1亿元人民币，同比增长49.94%，净利润2.6亿元人民币，同比增长65.28%。 【太平鸟】公司上半年营业总收入50.15亿元，同比增长55.88%，实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润2.91亿元，同比增长2.35亿元，增幅420.24%。其中第二季度净利润1.03亿元，同比增长0.11亿元，增幅11.58%。 本周建议板块组合 本周建议组合：申洲国际、伟星股份、安踏体育、李宁和波司登。 本周组合表现：申洲国际-1%、伟星股份5%、安踏体育-3%、李宁5%和波司登6%。 投资建议和投资标的 本周李宁、太平鸟披露2021年中期业绩，受益于国潮、去年同期低基数以及电商的高增两家行业龙头在上半年取得了快速增长，验证了疫情以来龙头公司市场份额不断提升的大趋势。7月以来由于国内疫情发散范围扩大，品牌服饰板块总体受市场风格和负面预期影响表现较弱，虽然终端零售增速有所放缓（去年同期基数也在提升），但线上并未明显减速，考虑到Q3是行业淡季（以销售夏装为主），如果疫情能在四季度冬装销售旺季之前得到有效控制，预计对全年行业零售的负面冲击相对有限。另一方面，今年部分出口制造龙头（比如伟星、浙江自然、百隆东方等），在行业需求复苏、订单回流、毛利率回升的带动下同样实现了靓丽的盈利增速，目前较低的估值也值得积极关注。下半年考虑到行业的复苏和国潮深化的长期大趋势，叠加目前板块的低持仓和相对低估值，我们维持对板块“看好”评级。子行业方面，我们中长期首选依然是高景气的运动服饰和大美容（化妆品和医美）两大确定性赛道，其中运动服饰板块我们推荐申洲国际(02313，买入)、安踏体育(02020，买入)、李宁(02331，买入)等，同时建议关注特步国际(01368，增持)和滔搏(06110，增持)，大美容板块中长期看好珀莱雅(603605，买入)、贝泰妮(300957，增持)、建议关注上海家化(600315，增持)、丸美股份(603983，增持)、华熙生物(688363，未评级)和爱美客(300896，未评级)。短期我们建议关注中报预期良好、相对低估值或高分红的服饰珠宝消费龙头如太平鸟(603877，买入)、森马服饰(002563，买入)、海澜之家(600398，买入)、波司登(03998，买入)、罗莱生活(002293，增持)、地素时尚(603587，买入)和伟星股份(002003，增持)等，黑马标的建议关注报喜鸟(002154，未评级)和浙江自然(605080，未评级)。 风险提示 行业投资风险主要来自于全球新冠肺炎疫情的反复、经济减速对国内零售终端的压力、贸易摩擦、棉价和人民币汇率波动等。 纺织服装团队 施红梅/赵越峰/朱炎
本周建议板块组合： 申洲国际、伟星股份、安踏体育、李宁和波司登 核心观点 行情回顾 全周沪深300指数上涨0.5%，创业板指数下跌4.18%，纺织服装行业指数上涨1.47%，表现强于沪深300和创业板指数，其中纺织制造板块上涨1.01%，品牌服饰板块上涨1.79%。个股方面，我们覆盖的安正时尚、七匹狼和伟星股份等取得了正收益。 海外要闻 （1）太古地产中期纯利增两成，广州太古汇一枝独秀。（2）二手奢侈品电商Real Real股价暴跌。（3）美潮牌Champion两年反弹25%，帮助Hanes Brands恢复疫情前水平。 A股行业与公司重要信息 （1）李宁：上半年公司实现营收101.97亿元，同比增长65%，实现归母净利润19.62亿元，同比增长187%。（2）贝泰妮：公司上半年营业收入14.1亿元人民币，同比增长49.94%，净利润2.6亿元人民币，同比增长65.28%。（3）太平鸟：公司上半年营业总收入50.15亿元，同比增长55.88%，实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润2.91亿元，同比增长2.35亿元，增幅420.24%。其中第二季度净利润1.03亿元，同比增长0.11亿元，增幅11.58%。（4）珀莱雅：公司控股股东、实际控制人侯军呈先生，副总经理金衍华先生，财务负责人王莉女士，副总经理、董事会秘书张叶峰女士拟减持公司股份。 本周建议板块组合 申洲国际、伟星股份、安踏体育、李宁和波司登。 本周组合表现：申洲国际-1%、伟星股份5%、安踏体育-3%、李宁5%和波司登6%。 投资建议与投资标的 本周李宁、太平鸟披露2021年中期业绩，受益于国潮、去年同期低基数以及电商的高增两家行业龙头在上半年取得了快速增长，验证了疫情以来龙头公司市场份额不断提升的大趋势。7月以来由于国内疫情发散范围扩大，品牌服饰板块总体受市场风格和负面预期影响表现较弱，虽然终端零售增速有所放缓（去年同期基数也在提升），但线上并未明显减速，考虑到Q3是行业淡季（以销售夏装为主），如果疫情能在四季度冬装销售旺季之前得到有效控制，预计对全年行业零售的负面冲击相对有限。另一方面，今年部分出口制造龙头（比如伟星、浙江自然、百隆东方等），在行业需求复苏、订单回流、毛利率回升的带动下同样实现了靓丽的盈利增速，目前较低的估值也值得积极关注。下半年考虑到行业的复苏和国潮深化的长期大趋势，叠加目前板块的低持仓和相对低估值，我们维持对板块“看好”评级。子行业方面，我们中长期首选依然是高景气的运动服饰和大美容（化妆品和医美）两大确定性赛道，其中运动服饰板块我们推荐申洲国际(02313，买入)、安踏体育(02020，买入)、李宁(02331，买入)等，同时建议关注特步国际(01368，增持)和滔搏(06110，增持)，大美容板块中长期看好珀莱雅(603605，买入)、贝泰妮(300957，增持)、建议关注上海家化(600315，增持)、丸美股份(603983，增持)、华熙生物(688363，未评级)和爱美客(300896，未评级)。短期我们建议关注中报预期良好、相对低估值或高分红的服饰珠宝消费龙头如太平鸟(603877，买入)、森马服饰(002563，买入)、海澜之家(600398，买入)、波司登(03998，买入)、罗莱生活(002293，增持)、地素时尚(603587，买入)和伟星股份(002003，增持)等，黑马标的建议关注报喜鸟(002154，未评级)和浙江自然(605080，未评级)。 风险提示 全球新冠肺炎疫情的反复、经济减速对国内零售终端的压力、贸易摩擦、棉价和人民币汇率波动等。 报告全文 行情回顾 全周沪深300指数上涨0.5%，创业板指数下跌4.18%，纺织服装行业指数上涨1.47%，表现强于沪深300和创业板指数，其中纺织制造板块上涨1.01%，品牌服饰板块上涨1.79%。个股方面，我们覆盖的安正时尚、七匹狼和伟星股份等取得了正收益。 海外要闻 太古地产中期纯利增两成 广州太古汇一枝独秀。尽管内地零售物业持续强劲表现，但酒店和物业买卖业务低迷下，公司持续经营业务盈利仅能录得持平表现，公布中期业绩后太古地产有限公司(1972.HK)股价午市开盘继续下跌，全日跌幅1.81%收报21.75港元，对应1,272.38亿港元市值。 香港集团在业绩声明中称，中国内地五个商场表现令人振奋，反映需求强劲，旗下所有中国内地商场租用率均维持高企，人流和销售额大幅增长，其中广州太古汇销售增长尤其强劲，上半年销售额增长近一倍，反映公司致力营造优质项目、吸引人流及带动消费的社区营造策略卓有成效。 从数据来看，内地几大主要城市的零售物业商户销售继续体现广州和上海强势表现，而成都和北京表现低迷的趋势，这与四大城市防疫措施与消费能力密切相关，大致表现也与去年全年相符。 不过太古地产所谓的“策略”可能不是重点，实际上过去逾三年中国奢侈品市场的加速反弹主要有赖于中美贸易摩擦影响及COVID-19大流行影响带来的人民币贬值以及旅游限制措施，这亦让此前表现落后的广州太古汇商场一跃变成太古地产内地表现最好的物业，原因无外乎毗邻港澳，广州及广东消费者的奢侈品消费境外占比更高。 类似的情况在率先公布业绩的港资收租股恒隆地产有限公司(0101.HK) 中报中同样体现，上海恒隆广场和上海港汇恒隆广场商户零售收入上半年分别增加101%和116%。 太古地产上半年来自内地零售物业的应占租金收入总额增加38%至21.08亿港元，撇除租金支援摊销和人民币升值影响，增幅则缩窄至23%，期内内地落成零售物业估值651.65亿港元，而公司应占权益475.74亿港元，这些物业包括北京、上海、广州及成都分别拥有北京三里屯太古里、北京颐堤港、上海兴业太古汇、广州太古汇及成都远洋太古里五大标志性物业，公司分占100%、50%、50%、97%及50%权益，另外拥有50%权益的上海前滩太古里即将全面开业，而全资持有的广州汇坊几无任何知名度。 上半年太古地产内地应占零售销售同比增加77%，北京三里屯太古里、北京颐堤港、上海兴业太古汇、广州太古汇及成都远洋太古里五大标志性物业零售销售分别增加85.0%、5.7%、88.1%、65.7%和83.3% 。 报告期内，内地零售物业租金收入总额增加40%至15.38亿港元，撇除租金支援摊销和人民币升值影响，增幅25%。十大零售物业租户合共租用公司内地零售总面积17%。 北京三里屯太古里上半年租金收入未透露，太古地产表示“增长令人满意”；广州太古汇中期租金收入按年增52%，环比较去年下半年增10%；香港公司称对持续低迷的北京颐堤港进行商户优化，未进一步透露具体租金数据；成都远洋太古里和上海兴业太古汇仅表示租金收入总额上升，另一香港物业股九龙仓集团(0004.HK)此前表示上半年成都国际金融中心中期收入和盈利分别增加45%和54%，商场出租率96%，但未透露零售销售表现。 2020年成都IFS商场零售销售增幅18%，几成都远洋太古里仅有6.2%。 展望内地零售市场，太古地产预计广州和成都的奢侈品牌零售商对零售楼面需求殷切，上海奢侈品时装、化妆品和时尚生活方式品牌零售商及餐饮行业商户对楼面需求将稳步增长，而北京零售销售以及时尚生活和服装品牌商户对零售楼面需求将稳步回升。 香港三大零售物业太古广场购物商场、太古城中心和东城汇名店仓中期零售销售分别增加36.2%、4.5%和18.1%。 报告期内香港零售物业租户租金收入总额11.16亿港元同比下滑12%，主要因租金下跌及对商户租金支援。公司指由于缺乏游客消费，香港零售市场前景未明，零售商对新店开设及资本开支采取审慎态度，但伴随疫苗接种率上升，检疫和旅游限制有望放款，定有助于零售销售逐渐回升。 不过香港特区政府周二宣布延长“封关”措施至2022年3月31日，这意味着内地游客重回香港自由行可能至少需要等到明年农历年之后，尽管港府称延长措施不意味着不会随着疫情发展更改，包括放宽和收紧，但以目前亚太区，尤其是东亚严控疫情的策略来看，提前通关不容乐观。 公布业绩的同时，太古地产宣布Guy Bradley 白德利辞任首席执行官并接替Merlin Swire 施铭伦担任公司主席，而彭国邦将接任CEO职位，8月25日生效。 彭国邦此前为太古地产内地业务首席执行官，此次交棒亦被投资者认为释放公司将重点放到内地市场的信号。 二手奢侈品电商RealReal股价暴跌 亏损扩大 专家认证被指虚假宣传。全球最大奢侈品在线转卖平台The RealReal Inc. (NASDAQ:REAL) （TRR简称）在发布另一个亏损同比扩大的季度业绩后，股价继续暴跌，周二重挫17.99%收报13.31美元，较今年2月高位30.22美元已经腰斩，跌幅超过五成。 二季度The RealReal Inc.净亏损由上年同期的4,99.0万美元或每股亏损0.49美元扩大至7,072.3万美元或每股亏损0.78美元。。 潮牌Champion两年反弹25% 帮助HanesBrands恢复疫情前水平。受超预期的二季度业绩以及上调全年业绩展望提振，运动、内衣零售商HanesBrands Inc. (NYSE:HBI) （简称HBI）股价周四大涨6.32%，盘中一度涨9.99%回到20美元上方。 二季度HBI持续经营业务收入增长13.5%至17.513亿美元，较2019年同期增加15%，远超Zacks预期的15.79亿美元；报告期内公司EPS由0.39美元增至0.42美元，经调整后由0.46美元增至0.47美元，同样远超Zacks预期的0.39美元。 首席执行官Steve Bratspies评论业绩时表示公司标志性品牌持续与全球消费者共鸣，二季度业绩核心数据超过2020年及2019年同期，并因此上调全年预期。 A股行业与公司重要信息 【水星家纺】公司于2020年8月20日至2021年8月12日累计收到与收益相关政府补助资金共计3,031.2万元，公司已按照财政部相关规定对上述补助资金进行会计处理。 【李宁】公司今日公布上半年中报业绩，上半年实现营收101.97亿元，同比增长65%，实现归母净利润19.62亿元，同比增长187%，优于6月披露的盈利数据。 【珀莱雅】因自身资金需求，侯军呈先生拟通过集中竞价方式减持其所持有的公司股份不超过 2,011,169 股，占截至本公告披露日的公司总股本的 1.0000%；金衍华先生拟通过集中竞价交易方式减持其所持有的公司股份不超过 32,016 股，占截至本公告披露日的公司总股本的 0.0159%；王莉女士拟通过集中竞价交易方式减持其所持有的公司股份不超过 19,337 股，占截至本公告披露日的公司总股本的0.0096%；张叶峰女士拟通过集中竞价交易方式减持其所持有的公司股份不超过15,692 股，占截至本公告披露日的公司总股本的 0.0078%。采用集中竞价方式减持的，减持期间为自本次减持计划披露之日起的 15 个交易日后的 6 个月内。在任意连续 90 日内，上述各减持主体及其一致行动人减持股份的总数不超过公司股份总数的 1%，减持价格按照减持实施时的市场价格确定。 【珀莱雅】近日，公司股东方玉友先生将其质押股份办理了质押解除，解除后其所持公司股份累计质押数量9,210,000股，占其所持公司股份总数的21.82%，剩余被质押股份占公司总股本的4.58%。 【贝泰妮】公司上半年营业收入14.1亿元人民币，同比增长49.94%，净利润2.6亿元人民币，同比增长65.28%。 【太平鸟】公司上半年营业总收入50.15亿元，同比增长55.88%，实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润2.91亿元，同比增长2.35亿元，增幅420.24%。其中第二季度净利润1.03亿元，同比增长0.11亿元，增幅11.58%。 本周建议板块组合 本周建议组合：申洲国际、伟星股份、安踏体育、李宁和波司登。 本周组合表现：申洲国际-1%、伟星股份5%、安踏体育-3%、李宁5%和波司登6%。 投资建议和投资标的 本周李宁、太平鸟披露2021年中期业绩，受益于国潮、去年同期低基数以及电商的高增两家行业龙头在上半年取得了快速增长，验证了疫情以来龙头公司市场份额不断提升的大趋势。7月以来由于国内疫情发散范围扩大，品牌服饰板块总体受市场风格和负面预期影响表现较弱，虽然终端零售增速有所放缓（去年同期基数也在提升），但线上并未明显减速，考虑到Q3是行业淡季（以销售夏装为主），如果疫情能在四季度冬装销售旺季之前得到有效控制，预计对全年行业零售的负面冲击相对有限。另一方面，今年部分出口制造龙头（比如伟星、浙江自然、百隆东方等），在行业需求复苏、订单回流、毛利率回升的带动下同样实现了靓丽的盈利增速，目前较低的估值也值得积极关注。下半年考虑到行业的复苏和国潮深化的长期大趋势，叠加目前板块的低持仓和相对低估值，我们维持对板块“看好”评级。子行业方面，我们中长期首选依然是高景气的运动服饰和大美容（化妆品和医美）两大确定性赛道，其中运动服饰板块我们推荐申洲国际(02313，买入)、安踏体育(02020，买入)、李宁(02331，买入)等，同时建议关注特步国际(01368，增持)和滔搏(06110，增持)，大美容板块中长期看好珀莱雅(603605，买入)、贝泰妮(300957，增持)、建议关注上海家化(600315，增持)、丸美股份(603983，增持)、华熙生物(688363，未评级)和爱美客(300896，未评级)。短期我们建议关注中报预期良好、相对低估值或高分红的服饰珠宝消费龙头如太平鸟(603877，买入)、森马服饰(002563，买入)、海澜之家(600398，买入)、波司登(03998，买入)、罗莱生活(002293，增持)、地素时尚(603587，买入)和伟星股份(002003，增持)等，黑马标的建议关注报喜鸟(002154，未评级)和浙江自然(605080，未评级)。 风险提示 行业投资风险主要来自于全球新冠肺炎疫情的反复、经济减速对国内零售终端的压力、贸易摩擦、棉价和人民币汇率波动等。 纺织服装团队 施红梅/赵越峰/朱炎
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