东吴计算机点评【奇安信2021年半年报点评:业绩增长符合预期,强研发+高质量发展战略助推公司成长】
(以下内容从东吴证券《东吴计算机点评【奇安信2021年半年报点评:业绩增长符合预期,强研发+高质量发展战略助推公司成长】》研报附件原文摘录)
特别声明:《证券期货投资者适当性管理办法》、《证券经营机构投资者适当性管理实施指引(试行)》于2017年7月1日起正式实施。通过新媒体形式制作的本订阅号推送信息仅面向东吴证券客户中的专业投资者,请勿在未经授权前进行任何形式的转发。若您非东吴证券客户中的专业投资者,为保证服务质量、控制投资风险,请取消关注本订阅号,请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何推送信息。因本订阅号难以设置访问权限,若给您造成不便,烦请谅解!感谢您给予的理解和配合。 买入(维持) 事件 公司2021年上半年实现营收14.56亿元,同比增长44.54%;实现归母净利润-9.22亿元,亏损同比增加33.17%;实现扣非净利润为-9.70亿元,亏损同比增加35.89%,符合市场预期。 投资要点 新赛道产品营收占比超70%,数据安全产品高增长:公司2021H1新赛道产品收入同比增长率接近60%,营收占比超70%。2021年H1泛终端安全产品收入超2.7亿元,同比增长近70%,其中终端EDR和虚拟化安全增长迅猛。2021H1边界安全产品收入超2亿元,同比增速超80%;数据安全品类迎来高速增长,相关产品收入超2.8亿元,同比增长超100%,其中大数据安全与隐私保护创新方案得到政企客户认可,相关产品及零信任数据安全业务增速超60%,电子数据取证收入增长率超过 300%。2021H1实战型态势感知品类整体收入规模近3亿元,其中攻防类态势感知及运营类态势感知产品同比增长率均超过 50%。此外,公司持续获得国家级大型实战化攻防演习的商业机会,2021H1相关安全服务业务收入超2亿元。 大中型政企客户营收大幅增长:2021H1企业客户收入占公司主营业务收入54.54%,政府客户收入占比29.54%,公检法司客户收入占比15.92%。上半年营收增长主要由政府及大中型企业客户带动。按客户所属行业划分,2021H1运营商、医疗卫生、能源、金融、政府客户同比增速分别达到200%+, 130%+,90%+,80%+,70%+。 三大费用率下降,人均创收同比提升:公司“高质量发展”战略持续推进,落地效果明显,一方面,安全集成业务(硬件及其他)进一步收窄,营收占比由 2020年上半年的15.68%降至2021年上半年的12.94%,整体毛利率由2020年上半年的60.80%提升至63.29%。另一方面,扣除股份支付相关费用,2021H1研发费用率、销售费用率和管理费用率分别同比下降5.90pct、8.18pct和2.87pct,人均创收同比提升23.64%。 持续加大研发投入,全面布局“研发能力平台化”战略:2021年上半年研发投入7.67亿元,占营业收入52.68%,同比增长40%。公司继续坚持研发能力平台化战略,提高产品研发效率,缩短产品创新周期,降低产品成本,构建技术上的中长期核心竞争力。目前公司技术实力已经得到国内外权威机构认可,2021年5月在中国网络安全产业联盟发布的“2021 年 CCIA 中国网安产业竞争力 50 强”中,被评为行业领导者企业并位居50强榜首。 盈利预测与投资评级:考虑公司处于高投入期,下调2021-2023年EPS由0.04/0.58/1.24元到-0.28/0.45/0.90元,对应PE分别为-353/219/109倍。作为国内网络安全领域的龙头,不断研发创新,凭借全面的产品体系和强大的安服能力,业绩有望继续保持高速增长,维持“买入”评级。 风险提示:网络安全行业推进不及预期;产品+服务业务增长不及预期。 盈利与预测估值 吴声计事 免责声明 微信号:hbdwjsj 联系人 首席证券分析师: 王紫敬 wangzj@dwzq.com.cn 执业资格证书号码:S0600521080005 公众订阅号(微信号:吴声计事)由东吴证券研究所计算机团队设立,系本研究团队研究成果发布的唯一订阅号。 本公众号所载的信息仅面向专业投资机构,仅供在新媒体背景下研究观点的及时交流。 本订阅号不是东吴证券研究所计算机行业研究报告的发布平台,所载内容均来自于东吴证券研究所已正式发布的计算机行业研究报告或对报告进行的跟踪与解读,如需了解详细的报告内容或研究信息,请参见东吴计算机研究所计算机组的完整报告。 本订阅号所载内容不构成对任何人的投资建议,东吴计算机研究所及相关研究团队也不对任何因使用本订阅号所载任何内容所引致或可能引致的损失承担任何责任。 本订阅号对所载研究报告保留一切法律权利。 凡对本订阅号所载所有内容(包括文字、音频、视频等)进行复制、转载的,需注明出处,且不得对本订阅号所载内容进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 公司投资评级 买入:预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在15%以上; 增持:预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于5%与15%之间; 中性:预期未来 6个月个股涨跌幅相对大盘介于-5%与5%之间; 减持:预期未来 6个月个股涨跌幅相对大盘介于-15%与-5%之间; 卖出:预期未来 6个月个股涨跌幅相对大盘在-15%以下。 行业投资评级 增持:预期未来6个月内,行业指数相对强于大盘5%以上; 中性:预期未来6个月内,行业指数相对大盘-5%与5%; 减持:预期未来6个月内,行业指数相对弱于大盘5%以上。 东吴证券研究所 苏州工业园区星阳街5号 邮政编码:215021 传真:(0512)62938527 公司网址:http://www.dwzq.com.cn
特别声明:《证券期货投资者适当性管理办法》、《证券经营机构投资者适当性管理实施指引(试行)》于2017年7月1日起正式实施。通过新媒体形式制作的本订阅号推送信息仅面向东吴证券客户中的专业投资者,请勿在未经授权前进行任何形式的转发。若您非东吴证券客户中的专业投资者,为保证服务质量、控制投资风险,请取消关注本订阅号,请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何推送信息。因本订阅号难以设置访问权限,若给您造成不便,烦请谅解!感谢您给予的理解和配合。 买入(维持) 事件 公司2021年上半年实现营收14.56亿元,同比增长44.54%;实现归母净利润-9.22亿元,亏损同比增加33.17%;实现扣非净利润为-9.70亿元,亏损同比增加35.89%,符合市场预期。 投资要点 新赛道产品营收占比超70%,数据安全产品高增长:公司2021H1新赛道产品收入同比增长率接近60%,营收占比超70%。2021年H1泛终端安全产品收入超2.7亿元,同比增长近70%,其中终端EDR和虚拟化安全增长迅猛。2021H1边界安全产品收入超2亿元,同比增速超80%;数据安全品类迎来高速增长,相关产品收入超2.8亿元,同比增长超100%,其中大数据安全与隐私保护创新方案得到政企客户认可,相关产品及零信任数据安全业务增速超60%,电子数据取证收入增长率超过 300%。2021H1实战型态势感知品类整体收入规模近3亿元,其中攻防类态势感知及运营类态势感知产品同比增长率均超过 50%。此外,公司持续获得国家级大型实战化攻防演习的商业机会,2021H1相关安全服务业务收入超2亿元。 大中型政企客户营收大幅增长:2021H1企业客户收入占公司主营业务收入54.54%,政府客户收入占比29.54%,公检法司客户收入占比15.92%。上半年营收增长主要由政府及大中型企业客户带动。按客户所属行业划分,2021H1运营商、医疗卫生、能源、金融、政府客户同比增速分别达到200%+, 130%+,90%+,80%+,70%+。 三大费用率下降,人均创收同比提升:公司“高质量发展”战略持续推进,落地效果明显,一方面,安全集成业务(硬件及其他)进一步收窄,营收占比由 2020年上半年的15.68%降至2021年上半年的12.94%,整体毛利率由2020年上半年的60.80%提升至63.29%。另一方面,扣除股份支付相关费用,2021H1研发费用率、销售费用率和管理费用率分别同比下降5.90pct、8.18pct和2.87pct,人均创收同比提升23.64%。 持续加大研发投入,全面布局“研发能力平台化”战略:2021年上半年研发投入7.67亿元,占营业收入52.68%,同比增长40%。公司继续坚持研发能力平台化战略,提高产品研发效率,缩短产品创新周期,降低产品成本,构建技术上的中长期核心竞争力。目前公司技术实力已经得到国内外权威机构认可,2021年5月在中国网络安全产业联盟发布的“2021 年 CCIA 中国网安产业竞争力 50 强”中,被评为行业领导者企业并位居50强榜首。 盈利预测与投资评级:考虑公司处于高投入期,下调2021-2023年EPS由0.04/0.58/1.24元到-0.28/0.45/0.90元,对应PE分别为-353/219/109倍。作为国内网络安全领域的龙头,不断研发创新,凭借全面的产品体系和强大的安服能力,业绩有望继续保持高速增长,维持“买入”评级。 风险提示:网络安全行业推进不及预期;产品+服务业务增长不及预期。 盈利与预测估值 吴声计事 免责声明 微信号:hbdwjsj 联系人 首席证券分析师: 王紫敬 wangzj@dwzq.com.cn 执业资格证书号码:S0600521080005 公众订阅号(微信号:吴声计事)由东吴证券研究所计算机团队设立,系本研究团队研究成果发布的唯一订阅号。 本公众号所载的信息仅面向专业投资机构,仅供在新媒体背景下研究观点的及时交流。 本订阅号不是东吴证券研究所计算机行业研究报告的发布平台,所载内容均来自于东吴证券研究所已正式发布的计算机行业研究报告或对报告进行的跟踪与解读,如需了解详细的报告内容或研究信息,请参见东吴计算机研究所计算机组的完整报告。 本订阅号所载内容不构成对任何人的投资建议,东吴计算机研究所及相关研究团队也不对任何因使用本订阅号所载任何内容所引致或可能引致的损失承担任何责任。 本订阅号对所载研究报告保留一切法律权利。 凡对本订阅号所载所有内容(包括文字、音频、视频等)进行复制、转载的,需注明出处,且不得对本订阅号所载内容进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 公司投资评级 买入:预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在15%以上; 增持:预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于5%与15%之间; 中性:预期未来 6个月个股涨跌幅相对大盘介于-5%与5%之间; 减持:预期未来 6个月个股涨跌幅相对大盘介于-15%与-5%之间; 卖出:预期未来 6个月个股涨跌幅相对大盘在-15%以下。 行业投资评级 增持:预期未来6个月内,行业指数相对强于大盘5%以上; 中性:预期未来6个月内,行业指数相对大盘-5%与5%; 减持:预期未来6个月内,行业指数相对弱于大盘5%以上。 东吴证券研究所 苏州工业园区星阳街5号 邮政编码:215021 传真:(0512)62938527 公司网址:http://www.dwzq.com.cn
大部分微信公众号研报本站已有pdf详细完整版:https://www.wkzk.com/report/(可搜索研报标题关键词或机构名称查询原报告)
郑重声明:悟空智库网发布此信息的目的在于传播更多信息,与本站立场无关,不构成任何投资建议。