东吴计算机点评【优刻得2021年半年报点评:符合市场预期,收入持续增长,核心竞争力不断增强】
(以下内容从东吴证券《东吴计算机点评【优刻得2021年半年报点评:符合市场预期,收入持续增长,核心竞争力不断增强】》研报附件原文摘录)
特别声明:《证券期货投资者适当性管理办法》、《证券经营机构投资者适当性管理实施指引(试行)》于2017年7月1日起正式实施。通过新媒体形式制作的本订阅号推送信息仅面向东吴证券客户中的专业投资者,请勿对本资料进行任何形式的转发。若您非东吴证券客户中的专业投资者,为保证服务质量、控制投资风险,请取消关注本订阅号,请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何推送信息。因本订阅号难以设置访问权限,若给您造成不便,烦请谅解!感谢您给予的理解和配合。 买入(维持) 事件 2021年H1公司实现营收15.06亿元,同比增长65.20%;实现归母净利润-3.12亿元(2020年H1为-0.77亿元)。2021年Q1营收7.11亿元,同比增长72.31%;归母净利润-1.32亿元(2020年Q1-0.26亿元)。 投资要点 2021年Q2单季度营收仍保持高增长,现金流良好:公司2021年Q2公司营收7.95亿元,同比增长59.32%,仍保持较高的增速,主要是由于公司公有云的收入增加,带动整体业务高速增长。与公司扩大业务体量规模的战略高度相关。公司一直以来引入互联网细分行业头部客户,开拓的大客户让公司实现收入的快速增长,规模效应明显,其目的是为后续向其提供更高附加值的云计算产品服务奠定基础。经营活动产生的现金流量净额为1.32亿元,较上年同期增长0.92亿元,增幅7.47%,主要为销售商品收到的现金增加,整体现金流状况良好。 持续投入保证核心竞争力,利润短期承压:2021年H1归属于上市公司股东的净利润为-3.12亿元,较上年同期下降2.35亿元。主要原因为,1.公司的低毛利的业务发展良好,收入占比快速提升,导致整体毛利率下降。2.为提升核心竞争力,致力于提升产品性能,加大网络安全稳定方面的投入,及服务器的升级换代使得一段时间内成本的叠加,毛利下降。3.为吸引人才,实施员工股权激励计划,加大研发等人力成本投入,导致人力成本和股份支付较上年同期增加。 核心竞争力有望带领公司享受云计算高景气红利:云计算行业技术门槛高,其企业需具备持续研发能力,不断积累、更新、优化技术,才能满足市场的需求,技术壁垒高,不利于新玩家。公司是国内领先的中立第三方云计算服务商,是通过可信云服务认证的首批企业之一。2021年H1公司短期内的利润下降皆为了提升公司核心竞争力,加深公司技术沉淀,更好的适配传统企业在不同场景下的业务需求,推出适合各行业特性的综合性云计算解决方案。产业互联网等快速的崛起,使得云计算仍是高景气度赛道,公司的产品以及技术的投入配合互联网头部客户的规模效应,未来有望为公司带来业绩高增长。 盈利预测与投资评级:由于IaaS行业规模快速扩张,叠加公司竞争力不断提升,我们维持公司2021-2023年的营收预测为38.16/55.61/79.45亿元。考虑优刻得在A股稀缺性及行业高成长性,维持“买入”评级。 风险提示:市场竞争加剧,亏损进一步扩大。疫情反复对公司线下业务开展不利。 盈利与预测估值 吴声计事 免责声明 微信号:hbdwjsj 联系人 首席证券分析师: 王紫敬 wangzj@dwzq.com.cn 执业资格证书号码:S0600521080005 公众订阅号(微信号:吴声计事)由东吴证券研究所计算机团队设立,系本研究团队研究成果发布的唯一订阅号。 本公众号所载的信息仅面向专业投资机构,仅供在新媒体背景下研究观点的及时交流。 本订阅号不是东吴证券研究所计算机行业研究报告的发布平台,所载内容均来自于东吴证券研究所已正式发布的计算机行业研究报告或对报告进行的跟踪与解读,如需了解详细的报告内容或研究信息,请参见东吴计算机研究所计算机组的完整报告。 本订阅号所载内容不构成对任何人的投资建议,东吴计算机研究所及相关研究团队也不对任何因使用本订阅号所载任何内容所引致或可能引致的损失承担任何责任。 本订阅号对所载研究报告保留一切法律权利。 凡对本订阅号所载所有内容(包括文字、音频、视频等)进行复制、转载的,需注明出处,且不得对本订阅号所载内容进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 公司投资评级 买入:预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在15%以上; 增持:预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于5%与15%之间; 中性:预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-5%与5%之间; 减持:预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-15%与-5%之间; 卖出:预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在-15%以下。 行业投资评级 增持:预期未来6个月行业指数涨跌幅相对大盘在5%以上; 中性:预期未来6个月行业指数涨跌幅相对大盘介于-5%与5%之间; 减持:预期未来6个月行业指数涨跌幅相对大盘在-5%以下。 东吴证券研究所 苏州工业园区星阳街5号 邮政编码:215021 传真:(0512)62938527 公司网址:http://www.dwzq.com.cn
特别声明:《证券期货投资者适当性管理办法》、《证券经营机构投资者适当性管理实施指引(试行)》于2017年7月1日起正式实施。通过新媒体形式制作的本订阅号推送信息仅面向东吴证券客户中的专业投资者,请勿对本资料进行任何形式的转发。若您非东吴证券客户中的专业投资者,为保证服务质量、控制投资风险,请取消关注本订阅号,请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何推送信息。因本订阅号难以设置访问权限,若给您造成不便,烦请谅解!感谢您给予的理解和配合。 买入(维持) 事件 2021年H1公司实现营收15.06亿元,同比增长65.20%;实现归母净利润-3.12亿元(2020年H1为-0.77亿元)。2021年Q1营收7.11亿元,同比增长72.31%;归母净利润-1.32亿元(2020年Q1-0.26亿元)。 投资要点 2021年Q2单季度营收仍保持高增长,现金流良好:公司2021年Q2公司营收7.95亿元,同比增长59.32%,仍保持较高的增速,主要是由于公司公有云的收入增加,带动整体业务高速增长。与公司扩大业务体量规模的战略高度相关。公司一直以来引入互联网细分行业头部客户,开拓的大客户让公司实现收入的快速增长,规模效应明显,其目的是为后续向其提供更高附加值的云计算产品服务奠定基础。经营活动产生的现金流量净额为1.32亿元,较上年同期增长0.92亿元,增幅7.47%,主要为销售商品收到的现金增加,整体现金流状况良好。 持续投入保证核心竞争力,利润短期承压:2021年H1归属于上市公司股东的净利润为-3.12亿元,较上年同期下降2.35亿元。主要原因为,1.公司的低毛利的业务发展良好,收入占比快速提升,导致整体毛利率下降。2.为提升核心竞争力,致力于提升产品性能,加大网络安全稳定方面的投入,及服务器的升级换代使得一段时间内成本的叠加,毛利下降。3.为吸引人才,实施员工股权激励计划,加大研发等人力成本投入,导致人力成本和股份支付较上年同期增加。 核心竞争力有望带领公司享受云计算高景气红利:云计算行业技术门槛高,其企业需具备持续研发能力,不断积累、更新、优化技术,才能满足市场的需求,技术壁垒高,不利于新玩家。公司是国内领先的中立第三方云计算服务商,是通过可信云服务认证的首批企业之一。2021年H1公司短期内的利润下降皆为了提升公司核心竞争力,加深公司技术沉淀,更好的适配传统企业在不同场景下的业务需求,推出适合各行业特性的综合性云计算解决方案。产业互联网等快速的崛起,使得云计算仍是高景气度赛道,公司的产品以及技术的投入配合互联网头部客户的规模效应,未来有望为公司带来业绩高增长。 盈利预测与投资评级:由于IaaS行业规模快速扩张,叠加公司竞争力不断提升,我们维持公司2021-2023年的营收预测为38.16/55.61/79.45亿元。考虑优刻得在A股稀缺性及行业高成长性,维持“买入”评级。 风险提示:市场竞争加剧,亏损进一步扩大。疫情反复对公司线下业务开展不利。 盈利与预测估值 吴声计事 免责声明 微信号:hbdwjsj 联系人 首席证券分析师: 王紫敬 wangzj@dwzq.com.cn 执业资格证书号码:S0600521080005 公众订阅号(微信号:吴声计事)由东吴证券研究所计算机团队设立,系本研究团队研究成果发布的唯一订阅号。 本公众号所载的信息仅面向专业投资机构,仅供在新媒体背景下研究观点的及时交流。 本订阅号不是东吴证券研究所计算机行业研究报告的发布平台,所载内容均来自于东吴证券研究所已正式发布的计算机行业研究报告或对报告进行的跟踪与解读,如需了解详细的报告内容或研究信息,请参见东吴计算机研究所计算机组的完整报告。 本订阅号所载内容不构成对任何人的投资建议,东吴计算机研究所及相关研究团队也不对任何因使用本订阅号所载任何内容所引致或可能引致的损失承担任何责任。 本订阅号对所载研究报告保留一切法律权利。 凡对本订阅号所载所有内容(包括文字、音频、视频等)进行复制、转载的,需注明出处,且不得对本订阅号所载内容进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 公司投资评级 买入:预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在15%以上; 增持:预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于5%与15%之间; 中性:预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-5%与5%之间; 减持:预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-15%与-5%之间; 卖出:预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在-15%以下。 行业投资评级 增持:预期未来6个月行业指数涨跌幅相对大盘在5%以上; 中性:预期未来6个月行业指数涨跌幅相对大盘介于-5%与5%之间; 减持:预期未来6个月行业指数涨跌幅相对大盘在-5%以下。 东吴证券研究所 苏州工业园区星阳街5号 邮政编码:215021 传真:(0512)62938527 公司网址:http://www.dwzq.com.cn
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