晨会聚焦210813重点关注物联网、培育钻石、轻工、仙鹤股份、中国移动、金龙鱼、奇安信、启明星辰、华测导航

（以下内容从国信证券《晨会聚焦210813重点关注物联网、培育钻石、轻工、仙鹤股份、中国移动、金龙鱼、奇安信、启明星辰、华测导航》研报附件原文摘录）
　　国信晨会 00:00 04:47 后退15秒 倍速 快进15秒 晨会提要 【行业与公司】 物联网专题报告-通信模组VS智能控制器：五个相同点与两个不同点 培育钻石行业快评：培育钻石行业里程碑：豫园珠宝推出国内首个培育钻石品牌 轻工双周报：造纸估值回落，等待景气催化 仙鹤股份（603733）2021年中报点评：行业景气推动业绩持续高增 中国移动（00941.HK）财报点评：收入增速历史新高，新老业务多点开花 金龙鱼（300999）2021年半报点评：中报营收稳定增长，厨房食品航母砥砺前行 奇安信（688561）2021年中报点评：营收增长符合预期，新安全占比持续提升 启明星辰（002439）2021年中报点评：数据安全能力不容忽视，运营中心持续成长 华测导航（300627）21年中报点评：上半年高速增长，看好自动驾驶业务布局 行业与公司 物联网专题报告-通信模组VS智能控制器：五个相同点与两个不同点 通信模组和智能控制器均确定性受益物联网爆发机遇；通信模组增速高，智能控制器全球化空间大；关注移远通信盈利能力修复和控制器龙头产能释放；我们推荐重点关注平台型通信模组龙头移远通信、垂直型通信模组龙头广和通以及智能控制器龙头拓邦股份。 证券分析师：马成龙 S0980518100002； 陈彤 S0980520080001； 培育钻石行业快评：培育钻石行业里程碑：豫园珠宝推出国内首个培育钻石品牌 豫园珠宝推出培育钻石品牌“露璨（LUSANT）”，成为国内头部珠宝商中推出的第一个培育钻石品牌，标志继国际珠宝巨头戴比尔斯、施华洛世奇、潘多拉之后，国内珠宝巨头也开始入局培育钻石领域。2018年以来全球珠宝巨头不断培养引导消费习惯，消费者对培育钻石的认知度和接受度明显提升，也吸引了更多珠宝品牌积极进入培育钻石市场。培育钻石是模拟天然钻石生长环境培育出来的钻石，作为可媲美天然钻石的新兴珠宝饰品，还兼具性价比（约为天然钻石价格的三分之一）、符合环保趋势（不会造成环境破坏、碳排放量极低）、款式多样化等优势，非常契合新生代消费者轻奢悦己的个性化需求，当前供给端看技术成熟，产能正在快速爬坡，需求端得益于消费者接受度提升已呈现快速增长趋势，未来培育钻石行业有望持续较快成长，迎来黄金发展期，我国占据全球约50%的毛坯产能，在产业链具有较强的话语权，我国企业在钻石品质、技术、产能规模、市场份额等方面均具备领先优势，有望深度受益行业爆发，建议重点关注：黄河旋风、中兵红箭。 证券分析师：吴双 S0980519120001； 联系人：田丰； 轻工双周报：造纸估值回落，等待景气催化 周期性行业供需短期的边际变化会对极大程度改变资本市场对公司业绩的预期，我们认为，随着供给侧的逐步出清，造纸行业近年来竞争格局显著优化，龙头企业定价权、综合盈利能力均有所提升。建议在淡季持续关注造纸板块内产能扩张与产业链一体化进展良好的行业龙头玖龙纸业与太阳纸业；具备规模、技术与客户优势的特种纸龙头仙鹤股份。 证券分析师：荣泽宇 S0980519060003； 联系人：蔡志明； 仙鹤股份（603733）2021年中报点评：行业景气推动业绩持续高增 公司产品提价与结构优化对利润率的提升超出我们此前预期，故在维持收入预测的同时上调净利润预测。预测 2021-2023 年收入分别为 71.97、93.46、108.29 亿元，归母净利润 12.69、14.52、16.45 亿元。公司产品线完善、产能充沛，有望充分享受行业发展带来的量价红利。维持“买入”评级和合理估值区间45.4-48.5元。 证券分析师：荣泽宇 S0980519060003； 联系人：蔡志明； 中国移动（00941.HK）财报点评：收入增速历史新高，新老业务多点开花 公司新老业务发展优于此前预期，我们上调盈利预测，原预计2021-2022归母净利润1141/1202/1279亿元，同比增长5.8%/5.4%/ 6.4%，每股收益为5.57/5.87/6.25元；调整后预计2021- 2022归母净利润1174/1304/1489亿元，同比增长8.8%/11.1%/14.2%，当前股价对应PE为7.3/6.6/5.7x，维持“买入”评级。 证券分析师：马成龙 S0980518100002； 付晓钦 S0980520120003； 金龙鱼（300999）2021年半报点评：中报营收稳定增长，厨房食品航母砥砺前行 公司是管理层优秀的优质成长标的，看好长期发展。由于 21H1原料价格上涨幅度超预期，我们下修公司盈利预测，预计21-23年EPS分别为1.19/1.33/1.57元，对应PE为64/58/49 X (原预测为21-22年EPS分别为1.54/1.63元，对应PE为45/42 X)，维持“买入”评级。 证券分析师：鲁家瑞 S0980520110002； 联系人：李瑞楠； 奇安信（688561）2021年中报点评：营收增长符合预期，新安全占比持续提升 2021上半年，公司实现收入14.56亿元（+44.54%），复合19H1增速为22.01%；归母净利润为-9.22亿元（-33.17%），扣非归母净利润为-9.70亿元（-35.89%），预测2021-2023年收入为58.07/79.14/103.89亿元，增速分别为40%/36%/31%，归母净利润-0.9/3.25/7.16亿元。维持“买入”评级。 证券分析师：熊莉 S0980519030002； 库宏垚 S0980520010001； 启明星辰（002439）2021年中报点评：数据安全能力不容忽视，运营中心持续成长 2021年上半年，公司实现收入12.12亿元（+60.61%），复合19H1增速为17.22%，归母净利润为-1.07亿元（-401.92%），扣非归母净利润为-1.31亿元（-160.71%），预测2021-2023年公司营收为46.46/58.17/71.51亿元，归母净利润为10.53/13.28/16.66亿元，EPS=1.13/1.42/1.78元。维持“买入”评级。 证券分析师：熊莉 S0980519030002； 库宏垚 S0980520010001； 华测导航（300627）21年中报点评：上半年高速增长，看好自动驾驶业务布局 21H1，公司延续先前高增长态势，实现营业收入8.54亿元（+78.2%）；实现归母净利润1.09亿元（+104.64%）；实现扣非归母净利润0.80亿元（+126.14%），维持此前盈利预测，我们预计2021-2023年净利润为2.9/4.0/5.5亿元，对应PE 51/36/27，鉴于公司在自动驾驶领域的突破，维持“买入”评级。 证券分析师：马成龙 S0980518100002； 付晓钦 S0980520120003； 研报精选：近期公司深度报告 宇通客车（600066）深度 ：周期与成长共振 关键结论与投资建议：随着疫情见底、新能源透支效应消化以及电动客车出口、智能化加速，公司作为大中客龙头有望迎来周期与成长共振。 周期性：新能源透支消化、疫情见底，行业有望迎来拐点。 成长性：电动车出口、智能化迎来催化。 市值空间：我们预计2021-2023年公司归母净利润为11.9/20.5/25.9亿元（原预期2020-2022年归母净利润为5/11/19亿元），考虑到 2021-2025年公司归母净利润CAGR为33%，我们给予2022年公司18-20倍PE，对应今年合理价格区间为16.3-18.1元，当前股价距离目标估值有41%-56%空间，维持“买入”评级。中长期看，随着智能化商业模式随地，公交市场长期增长空间大，公司估值中枢有望提升。 证券分析师：唐旭霞 S0980519080002； 戴仕远 S0980521060004； 苏文电能（300982）深度：乘风“双碳”，打造EPCO电能综合服务商 坚定行业十余载，打造EPCO电能综合服务商；双碳”目标加快新型电力系统建设，分布式光伏改变竞争格局；打破区域壁垒，实现高质量的快速成长；通过多角度估值，得出公司合理估值区间109-117元，相对目前股价有77%-91%的溢价空间。考虑公司具有良好的业务资质和口碑，在电力市场化改革和碳中和的推进下，可以打破区域壁垒，具有持续成长性。我们预计公司2021-2023年每股收益2.35/3.19/4.231元，利润增速分别为38.9%/35.6%/32.8%，首次覆盖，给予“买入”评级。 证券分析师：黄秀杰 S0980521060002； 东方生物（688298）首次覆盖深度报告：东方POCT龙头呼之欲出 忆过往：国内POCT出海领军企业；看今朝：新冠抗原检测试剂脱颖而出，IVD国际化黑马锋芒初露；望未来：成为具备国际竞争力的IVD龙头；经此一“疫”奠定POCT龙头地位，积极补强其它IVD诊断领域，国内外市场双轮驱动，持续成长可期，建议买入！预计2021-23年归母净利润为49.0/31.8/23.7亿，增速192%/-35%/-25%，当前股价对应PE 5/8/11X。综合多方面测算，公司合理估值为272~314元，相较当前股价（220元）具有24%-43%溢价空间。预计未来3-5年内东方生物有望成为IVD细分领域的国际化龙头企业，完成“黑马”向“白马”的蜕变，首次覆盖，给予“买入”投资评级。 证券分析师：朱寒青 S0980519070002； 陈益凌 S0980519010002； 彭思宇 S0980521060003； 联系人：张超； 金力永磁（300748）深度：稀土永磁龙头，加码新能源赛道 低碳化、智能化趋势势不可挡，稀土永磁材料发展空间广阔；公司是国内高性能钕铁硼磁材龙头，多个领域具有领先优势；积极布局新兴领域，未来高增长可期；通过多角度估值，我们认为公司股票价值在 47.9-52.2 元之间，相对于公司目 前股价有 23%-34%溢价空间。我们认为高性能钕铁硼永磁材料行业充分受益 于新能源、节能环保领域高需求增速，市场空间广阔。金力永磁作为高性能钕 铁硼永磁材料龙头，凭借技术、客户等方面优势，盈利能力强、成长确定性高， 具备全球竞争力，正向全球高性能钕铁硼永磁材料龙头迈进，预计 2021-2023 年每股收益 0.59/0.87/1.01 元，利润增速分别为 67.7/46.8/15.7%，首次覆盖 给予“买入”评级。 证券分析师：刘孟峦 S0980520040001； 杨耀洪 S0980520040005； 联系人：焦方冉； 地素时尚（603587）深度：坚持以长期主义打造多品牌的中高端时装集团 行业分析：中高端女装成长性较好，头部品牌发展机会较大；公司概况：多品牌多维度渗透中高端时装市场，品牌辨识度强；增长动力：市场扩容、品牌力强劲、数字化赋能；公司的设计能力和商品运营能力业内领先，主力品牌已积累较为深厚的品牌资产，壁垒深厚；数字化建设将为公司的内部管理和零售端赋能，推动店效的持续快速提升，我们认为公司在中高端女装赛道中将表现出一定的超额收益。预计未来三年公司的净利润增速分别为10.3%/13.5%/15.3%，公司合理估值区间为25.9~27.0元，对应22年18-19倍PE，相对目前股价有20%~25%的溢价，上调“买入”评级。 证券分析师：丁诗洁 S0980520040004； 研报精选：近期行业深度报告 交易所专题二：战略与估值：从交易到数据 我们研究总结交易所行业的战略路径，以及相应的估值情况，为未来细致化的研究指明方向。 战略路径，四个阶段：（1）先是单类资产交易业务的合并，各交易所寻求整合的机会，提升规模优势；（2）其次是基础设施的改善，例如收购电子交易平台以及清算平台等；（3）再是多类资产交易业务的合并，进一步提升规模优势；（4）最后提供数据服务，挖掘产业链的数据价值。 估值情况，三个维度：（1）来自大型发展中经济体的交易所的估值倍数> 来自发达经济体的交易所的估值倍数；（2）衍生品交易所>股票交易所（但差距不大，顺序不稳定）；（3）数据业务>交易业务。 伦敦证券交易所集团，倚重着英国资本市场的一般体量，却成为全球估值最高的交易所，以及全球市值最大的交易所之一，其业务战略无疑是成功的，值得我们去深度研究。 投资建议：维持行业中性评级，维持港交所增持评级 近期以来新冠疫情反复，使得全球经济的修复预期仍有一定的不确定性。鉴于此，我们认为货币政策和财政政策会保持稳定积极，资本市场的流动性会保持稳定。在此基础上，我们上调盈利预测，预计 2021 年至 2023 年的 EPS 分别为 11.85/14.03/16.97 港元，维持 51 倍的 PE 目标倍数，对应 2021 年的目标价为 604 港元。 证券分析师：王鼎 S0980520110003； 王剑 S0980518070002； 戴丹苗 S0980520040003； 王可 S0980521060001； 半导体行业专题系列：一文看懂FPGA芯片投资框架 近年来FPGA芯片市场需求强劲，主要由于5G渗透率提升、AI智能推进以及汽车智能化的不断演进。据Market Research Future预计，2025年全球FPGA市场规模将增长至125亿美元，复合增速超过10%。目前全球FPGA市场，主要被海外企业垄断，CR4份额达97%，赛灵思、Altera遥遥领先。同时在国产芯片自主可控趋势下，国内FPGA企业积极加大研发投入，有望迎来加速成长期。 目前国内FPGA公司主要有复旦微(正在上市询价)、安路科技(已提交IPO注册)、紫光同创(紫光国微持股29.47%)、高云半导体等，我们预计随着相关公司上市，国内资本市场将密切关注FPGA领域的核心机会。 证券分析师：唐泓翼 S0980516080001； 许亮 S0980518120001； 运动品牌行业专题：运动长青，国货崛起的荆棘与曙光 行业趋势：国内运动行业景气度高，集中度高且格局稳定；品牌竞争力：国际龙头占优，本土企业崛起；发展策略：品牌、渠道、供应链全面升级；中国运动鞋服行业机遇广阔，看好实力崛起，有望超越行业增长的品牌本土企业安踏体育、李宁、特步国际，以及竞争力突出，有望持续提升份额的上下游本土企业申洲国际、华利集团、滔搏、宝胜国际。 证券分析师：丁诗洁 S0980520040004； 云办公系列专题：借谷歌微软之道，看金山办公如何破协作之局 谷歌G Suite以邮箱为生态，开创协作文档，攫取云端市场；谷歌成功之道，金山WPS移动、云、协作、行业、AI不落下风；协同办公成新战场，C端助力微信系办公生态领先；WPS在线文档优势足，协作办公有望复制微软路径；疫情催化云办公常态化，关注协作文档和协同办公投资机会。金山WPS在云协作和协同办公上积极布局，重点推荐云办公龙头厂商金山办公。 证券分析师：熊莉 S0980519030002； 库宏垚 S0980520010001； 商业地产行业专题报告（三）：轻重模式之辩：冒风险吃有限的肉还是凭实力喝多家的汤？ 行业空间测算：预期2025年租金收入达1.6万亿元；解构租金收入：源于资产还是源于服务？竞争格局预判：争抢赛道诞蓬勃供给，去芜存菁是必然趋势；发展模式选择：重资产冒风险“吃肉”，轻资产凭实力“喝汤”；综合来看，我们认为重资产模式享受租金收入及资产增值，但受制于资金沉淀压力规模难提升、还担亏损风险；轻资产模式凭运营实力走天下，有议价能力、容易扩规模。建议关注商业地产重资产开发商华润置地、龙湖集团，以及轻资产运营商华润万象生活、宝龙商业、星盛商业。 证券分析师：任鹤 S0980520040006； 王粤雷 S0980520030001； 联系人：王静； 点击下方“阅读原文”，立即开通国信账户～

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