<有色快评>铜:智利矿端风险,影响几何_公众号研报

（以下内容从中粮期货《<有色快评>铜:智利矿端风险,影响几何》研报附件原文摘录）
　　概述近期，智利铜矿Escondida、Andina、Caserones均正在进行薪资谈判，并且都拒绝了公司给予的薪资提案，进入政府调解期。智利是中国最大的铜进口国，目前智利Caserones已明确表示罢工，其余两家矿企罢工风险也不断加大，势必将影响9-10月铜精矿供给，减少冶炼厂原料，目前不断上涨的TC或发生转向，若进口量跌幅超预期，铜价或短期拉涨。 01 事件描述资料来源：公开信息，中粮期货工业品部 02 事件解读 2021年铜价一路飙升，为行业带来了丰厚的利润，主要产铜国智利及秘鲁政府均希望提高税收，但当地矿工并不满当前的薪资待遇，短期谈判僵持。在当前矿山高利润局面下，预计在后续谈判中矿企会尽量避免大面积罢工的不良局面。根据最新消息，唯一已明确罢工的是Caserones铜矿工会，但Escondida及Andina铜矿工会谈判进程也令人担忧，若三大铜矿同时罢工，全球预计有7%的铜产量将收到影响。伴随着我国铜冶炼行业的不断扩张，对铜精矿进口依赖度不断增高，目前进口依赖度在78%，智利是我国最大的铜精矿进口国，2020年进口量达到771.77万吨，占比43.55%。图1：2020年中国铜精矿进口占比数据来源：Wind，中粮期货工业品部在近期进行薪资谈判的三大矿企中，产铜量最大的为智利Escondida（全球第一大铜矿），年度铜产量达到119万吨，若该矿企也宣布罢工，那么9-10月铜精矿进口量将大受影响，铜矿冶炼端将面临原料短缺等一系列问题，矿端或将再度进入紧缺局面。 03 事件影响 1)若罢工风险继续增高，市场或price in铜矿紧缺利好，短期铜价迅速拉涨； 2)若出现大规模罢工，9-11月铜市场将面临罢工期间及运营恢复期间的产量损失； 3)冶炼厂四季度原料供给或减少，TC上行趋势或出现转向。不过这次罢工的调解和谈判没有向外界披露过多细节，我们会持续关注事态的变化。作者简介刘伯源中粮期货工业品部分析师投资咨询资格证号：Z0014884 风险揭示 1. 中粮期货有限公司拥有本报告的版权和其他相关的知识产权。未经中粮期货限公司许可，任何单位或个人都不得以任何方式修改本报告的部分或者全部内容。如引用、转载、刊发需要注明出处为中粮期货有限公司。违反前述要求的，本公司将保留追究其相关法律责任的权力。 2. 本策略观点系研究员依据掌握的资料做出，因条件所限实际结果可能有很大不同。请投资者务必独立进行交易决策。公司不对交易结果做任何保证。 3. 市场具有不确定性，过往策略观点的吻合并不保证当前策略观点的正确。公司及其他研究员可能发表与本策略观点不同的意见。 4. 在法律范围内，公司或关联机构可能会就涉及的品种进行交易，或可能为其他公司交易提供服务。

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