借国乒看经济,重视“规模、规划、激励” || 长城策略

（以下内容从长城证券《借国乒看经济,重视“规模、规划、激励” || 长城策略》研报附件原文摘录）
　　摘要 要点 东奥国乒四金三银，统治力强大基本符合预期。 本届奥运，国乒在男女单、男女团四项比赛中斩获冠军，并收获单男、女单和混双三枚银牌。除混双鏖战7局落败稍显遗憾外，单打和团体项目的表现都说明了我国乒乓球队在当下时点的强大统治力。在完善青训体系和先进的训练理念加持下，国乒新生代球员崭露头角，中生代球员活力不减，整体阵容相较其他国家保有年龄结构优势。 借国乒看中国经济，重视“规模、规划、激励”。 8月9日，美国彭博社首席经济专家汤姆？奥尔利克撰文提出，“中国经济发展的迅速和成功，与中国在乒乓球运动上的成功类似，主要可以归结为以下三点重要因素：规模、规划、激励措施”。其论据虽非完全褒义，回顾国乒的成功经验，一些关键因素确实可以和我国的经济发展经验对应起来。 从规模上看，大规模、高基数是兑现发展潜力的必要条件。相较于三大球，乒乓球的基层俱乐部门槛更低、参与人群更多；乒乓球的少训体系年龄门槛更低、渗透率更广，为保证新生代世界级球手的持续输出奠定坚实基础。从中国的GDP结构变化上看，长期维持高占比的制造业、以及近年来上升最快的信息传输软件服务业，均受益于我国较大的劳动力基数以及持续提升的劳动力质量。当前我国高端制造业细分领域，受益于规模和基数，已在世界范围内形成自身的技术优势和成本优势，并将在未来持续赋能GDP增长。 从规划上看，前瞻性的总体方略是长期保持竞争优势的关键诀窍。“双轨制赋能乒超市场化，借媒体之声监督选拔”,是我国乒乓球历史长河中具备里程碑式意义的两大方略，从发展运动本身的角度对我国乒乓球的未来进行了深度的考量。与之相似，我国经济能够保持健康、高速、持续地发展，制定阶段性、前瞻性的计划方略起到了至关重要的作用。坚持社会主义市场经济的改革方向，逐步完善宏观经济政策与宏观调控体系。前瞻性的整体方略是中国成功应对多轮挑战的重要因素，包括1978-1996年多轮经济周期面临的过热和严重通胀问题，1997-2012年有效需求不足经济增速逐渐下行，亚洲金融危机和国际金融危机造成的严重冲击，以及2013年来经济增速换挡、结构调整阵痛和前期政策消化“三期叠加”挑战等。 从激励上看，针对性的激励机制促进竞争格局合理化。从国乒人才供应的角度看，相较于三大球，乒乓球人才的地域分布更加均衡，各地俱乐部针对性的激励机制提高了人才的保有率，为竞争格局合理化奠定了基础。回顾近年来国内新的经济增长点，“抓中小，全国一盘棋，打通城县乡”的激励机制同样发挥了积极作用。今年七月底的政治局会议再次强调要通过稳健的货币政策保持流动性合理充裕，助力中小企业和困难行业持续恢复，进而促进经济的平衡发展。而在产业政策层面，无论是加快贯通县乡电商物流体系、大力支持新能源车发展，还是开展补强链专项行动发展特新中小企业、解决“卡脖子”难题，亦或是纠正运动式“减碳”坚持全国一盘棋，无不体现着激励机制促进竞争格局趋于合理化的特征。在这些近年来为中国创造新的经济增长点的拳头产业中，我国一直通过针对性的激励机制助力竞争格局的优化发展，而这一趋势也有望在未来得以延续。 风险提示：经济增速下滑风险；主要国家货币政策收紧风险；财政支出力度低于预期；疫情再度反复；过往历史经验无法预测未来等。 1. 东奥国乒四金三银，统治力强大符合预期 本届奥运，国乒强大表现符合预期，混双略有遗憾。东京奥运会上，中国乒团共获得男单、男团、女单、女团四枚金牌，男单、女单、混双三枚银牌，取得四金三银的优异成绩。在场地规格出现变化、部分赛场技术动作细节受疫情限制的情况下，依旧取得了符合预期的强大表现。从结果上看，除混双比赛鏖战7局落败稍显遗憾外，单打和团体项目上，中国乒乓球队均展现出了强大的统治力。 新生代崭露头角，中生代活力不减，年龄结构优势铸就国乒常青。近几届奥运会中，国乒能够维持强大统治力的核心原因在于，国乒男女队年龄结构相对合理。国乒受益于完善的青训体系和先进的训练理念，无论是中生代球员的状态维持上，还是新生代球员的技战术水平提升上，均走在世界前列。 2. 借国乒看经济，重视“规模、规划、激励” 8月9日，美国彭博社首席经济专家汤姆？奥尔利克撰文提出，“中国经济发展的迅速和成功，与中国在乒乓球运动上的成功类似，主要可以归结为以下三点重要因素：规模、规划、激励措施”。其论据虽非完全褒义，回顾国乒的成功经验，一些关键因素确实可以和我国的经济发展经验对应起来。 从规模上看，大规模、高基数是兑现发展潜力的必要条件。复盘国乒的成功经验，相较于三大球而言，乒乓球的基层俱乐部门槛更低、参与人群更多。此外，相较于篮足排，乒乓球的少训体系年龄门槛更低、渗透率更广，在概率相同的情况下，能够挖掘出更多潜力优秀的青训运动员，源源不断保证新生代世界级球手的输出。从中国的GDP结构变化上看，长期维持高占比的制造业、以及近年来上升最快的信息传输软件服务业，均受益于我国较大的劳动力基数以及持续提升的劳动力质量。当前我国高端制造业细分领域，受益于规模和基数，已在世界范围内形成自身的技术优势和成本优势，并将在未来持续赋能GDP增长。 从规划上看，瞻性的总体方略是长期保持竞争优势的关键诀窍。“双轨制赋能乒超市场化，借媒体之声监督选拔”,是我国乒乓球历史长河中具备里程碑式意义的两大方略，从发展运动本身的角度对我国乒乓球的未来进行了深度的考量。双轨制即是计划与市场并行，俱乐部赛由赛会制改为主客场制，由指定赞助商统一冠名赞助，并逐步发展成超、甲、乙三级联赛，解决了中国运动员训练水平高但实战经验少、实战应变弱的问题。《直通不来梅》、《直通萨格勒布》等世界大赛选拔系列电视转播，将竞争真正公平公开化，为曾经喧嚣一时的“让球风波”画上休止符。与之相似，我国经济能够保持健康、高速、持续地发展，制定阶段性、前瞻性的计划方略起到了至关重要的作用。坚持社会主义市场经济的改革方向，逐步增强市场配置资源的作用，健全并完善宏观经济政策与宏观调控体系。可以说，前瞻性的整体方略是中国成功应对多轮挑战的重要因素，包括1978-1996年多轮经济周期面临的过热和严重通胀问题，1997-2012年有效需求不足经济增速逐渐下行，亚洲金融危机和国际金融危机造成的严重冲击，以及2013年来经济增速换挡、结构调整阵痛和前期政策消化“三期叠加”挑战等。 从激励上看，针对性的激励机制促进竞争格局合理化。从国乒人才供应的角度看，相较于三大球来说，乒乓球人才的地域分布更加均衡，各地俱乐部针对性的激励机制提高了人才的保有率，为竞争格局合理化奠定了基础。回顾近年来国内新的经济增长点，“抓中小，全国一盘棋，打通城县乡”的激励机制同样发挥了积极作用。今年七月底的政治局会议再次强调要通过稳健的货币政策保持流动性合理充裕，助力中小企业和困难行业持续恢复，进而促进经济的平衡发展。而在产业政策层面，无论是加快贯通县乡电商物流体系、大力支持新能源车发展，还是开展补强链专项行动发展特新中小企业、解决“卡脖子”难题，亦或是纠正运动式“减碳”坚持全国一盘棋，无不体现着激励机制促进竞争格局趋于合理化的特征。在这些近年来为中国创造新的经济增长点的拳头产业中，我国一直通过针对性的激励机制助力竞争格局的优化发展，而这一趋势也有望在未来得以延续。 3. 风险提示 经济增速下滑风险；主要国家货币政策收紧风险；财政支出力度低于预期；疫情再度反复；过往历史经验无法预测未来等。 证券研究报告： 《借国乒看经济，重视“规模、规划、激励”》 对外发布时间： 2021年8月11日 报告发布机构： 长城证券股份有限公司（已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格） 本报告分析师： 汪毅 S1070512120003 yiw@cgws.com 长城证券研究所宏观策略研究团队： 汪毅，李烨，王小琳 研究员微信号： 汪毅（15000095031） 李烨（13632849894） 王小琳（18833550053） 欢迎大家与我们微信交流！ 最新的市场策略观点，最新的月度股票组合，最新的机构观点汇总，欢迎关注长城宏观策略！ 长城研究--宏观策略 特别声明： 《证券期货投资者适当性管理办法》、《证券经营机构投资者适当性管理实施指引（试行）》已于2017年7月1日起正式实施。通过新媒体形式制作的以上推送信息仅面向长城证券客户中的专业投资者及风险承受能力为稳健型、积极型、激进型的普通投资者。若您并非上述类型的投资者，请取消阅读，请勿收藏、接收或使用以上推送中的任何信息。 因此受限于访问权限的设置，若给您造成不便，烦请见谅！感谢您给予的理解与配合。 免责声明： 长城证券股份有限公司（以下简称长城证券）具备中国证监会批准的证券投资咨询业务资格。 以上推送信息摘自长城证券已发布的研究报告，完整内容请以长城证券已发布的研究报告为准。 研究报告由长城证券向专业投资者客户及风险承受能力为稳健型、积极型、激进型的普通投资者客户（以下统称客户）提供，除非另有说明，所有研究报告的版权属于长城证券。未经长城证券事先书面授权许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布，亦不得作为诉讼、仲裁、传媒及任何单位或个人引用的证明或依据，不得用于未经允许的其它任何用途。如引用、刊发，需注明出处为长城证券研究所，且不得对研究报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 研究报告是基于本公司认为可靠的已公开信息，但本公司不保证信息的准确性或完整性。研究报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向他人作出邀请。在任何情况下，研究报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用研究报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 长城证券在法律允许的情况下可参与、投资或持有研究报告涉及的证券或进行证券交易，或向研究报告涉及的公司提供或争取提供包括投资银行业务在内的服务或业务支持。长城证券可能与研究报告涉及的公司之间存在业务关系，并无需事先或在获得业务关系后通知客户。 长城证券版权所有并保留一切权利。

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