【银河地产王秋蘅】公司点评丨保利地产 (600048):实控人、高管齐增持,彰显发展信心,肯定投资价值

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　　保利地产 600048 ◆ 核心观点 事件：8月4日公司发布《关于公司实际控制人增持公司股份的公告》及《关于公司董事长及全体高级管理人员计划增持公司股份的公告》。 ◆ 投资建议 公司作为央企开发龙头，业绩稳健，销售向好，杠杆结构优异，具有足够的成本优势和通常的融资渠道，高分红高股息凸显长线投资价值，实控人和高管的持彰显对公司未来发展的信心。我们预计公司2021-2022年每股收益分别为2.61元、2.89元，以8月4日的收盘价9.99元计算，对应的市盈率分别为3.8倍、3.5倍。我们认为公司目前的估值具备吸引力，看好公司长期的表现，维持“推荐”评级。 ◆ 风险提示 行业销售超预期下行、政策调控升级的风险。 核心观点 事件 8月4日公司发布《关于公司实际控制人增持公司股份的公告》及《关于公司董事长及全体高级管理人员计划增持公司股份的公告》。 实控人、高管团队齐增持，彰显对公司未来发展的信心及长期投资价值的认可 8月4日，保利集团增持公司股份共计50万股，约占公司总股本的0.0042%。保利集团拟在未来6个月内（自本次增持之日起算）继续增持公司股份，累计增持比例不低于0.0042%、不超过公司总股本2%（均含本次已增持股份）。公司董事长、总经理刘平先生及全体高级管理人员计划自2021年8月4日起6个月内增持公司股份，合计增持金额不低于人民币800万元、不超过人民币1500万元，增持价格不超过15.06元/股。本次集团层面和高管团队的双双增持，显示出对公司长期发展向好的信心。 公司业绩稳健，销售表现亮眼 公司7月17日发布21H1业绩快报，21H1公司营收901亿，同比增长22.25%，归母净利润103亿，同比增长1.72%，扣非归母净利润101亿，同比增速5.11%，公司业绩较为稳健。2021年1-6月，公司实现签约面积1671.29万平方米，同比增加12%，实现签约金额2851.85亿元，同比增加27.01%，销售表现稳中向好。目前行业正处于供给侧改革阶段，公司将受益于行业集中度提升，未来规模将逐步扩大。 公司具有成本优势，杠杆结构优异 截至2020年末，公司剔除预收账款后的资产负债率为68.7%，净负债率为56.6%，现金短债比1.8，为“绿档”房企。公司的综合融资成本仅为4.77%，作为央企开发龙头，具有足够的成本优势和通常的融资渠道。 高分红高股息凸显长期投资价值，增持回购机制增强持有信心 公司4月30日发布的《2021-2023股东回报计划》称，公司未来三年（即2021-2023年）每年现金分红占当年归属于上市公司股东净利润的比例均不低于25%。按照2020年的现金分红计划，公司目前的股息率为7.31%，长线投资价值凸显。同时，当公司股价持续低于每股净资产时，公司将促使控股股东、实际控制人通过二级市场增持、公司回购股份等措施，积极稳定公司股价。公司的增持回购措施，保障了股东的权益，增强长线资金持有信心 投资建议 公司作为央企开发龙头，业绩稳健，销售向好，杠杆结构优异，具有足够的成本优势和通常的融资渠道，高分红高股息凸显长线投资价值，实控人和高管的持彰显对公司未来发展的信心。我们预计公司2021-2022年每股收益分别为2.61元、2.89元，以8月4日的收盘价9.99元计算，对应的市盈率分别为3.8倍、3.5倍。我们认为公司目前的估值具备吸引力，看好公司长期的表现，维持“推荐”评级。 风险提示 行业销售超预期下行、政策调控升级的风险。 /// 相关报告 /// 【银河地产王秋蘅】行业动态 2021.7丨7月销售市场降温，物管板块回调带来布局机会 【银河地产王秋蘅】公司点评丨陆家嘴 (600663) ：21H1—聚焦浦东金色中环发展，多维业务释放潜在价值 【银河地产王秋蘅】行业点评丨规范行业秩序，政策对物管行业的支持大方向未变 更多干货请关注 中国银河证券研究 微信公众号 中国银河证券研究 长按扫码关注我们 微信号｜zgyhzqyj 本文摘自报告：《【银河地产】公司点评_房地产行业_保利地产（600048)_实控人、高管齐增持，彰显发展信心，肯定投资价值》 报告发布日期：2021年8月5日 报告发布机构：中国银河证券 报告分析师： 王秋蘅 执业证书编号：S0130520050006 王秋蘅 房地产行业分析师，英国杜伦大学金融学硕士，北京交通大学金融学学士，2018年5月加入中国银河证券研究院至今，主要从事房地产行业及上下游相关产业链的研究工作。 /// 评级体系及法律申明 /// 评级体系： 银河证券行业评级体系：推荐、谨慎推荐、中性、回避。 推荐：是指未来6－12个月，行业指数（或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数）超越交易所指数（或市场中主要的指数）平均回报20%及以上。该评级由分析师给出。 谨慎推荐：行业指数（或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数）超越交易所指数（或市场中主要的指数）平均回报。该评级由分析师给出。 中性：行业指数（或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数）与交易所指数（或市场中主要的指数）平均回报相当。该评级由分析师给出。 回避：行业指数（或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数）低于交易所指数（或市场中主要的指数）平均回报10%及以上。该评级由分析师给出。 法律申明： 本公众订阅号为中国银河证券股份有限公司（以下简称“银河证券”）研究院依法设立、运营的唯一研究官方订阅号。其他机构或个人在微信平台以中国银河证券股份有限公司研究院名义注册的，或含有“银河研究”，或含有与银河研究品牌名称等相关信息的其他订阅号均不是银河研究官方订阅号。 本订阅号不是银河证券研究报告的发布平台，本订阅号所载内容均来自于银河证券研究院已正式发布的研究报告，本订阅号所摘录的研究报告内容经相关流程及微信信息发布审核等环节后在本订阅号内转载，本订阅号不承诺在第一时间转载相关内容，如需了解详细、完整的证券研究信息，请参见银河证券研究院发布的完整报告，任何研究观点以银河证券发布的完整报告为准。 本订阅号旨在交流证券研究经验。本订阅号所载的全部内容只提供给订阅人做参考之用，订阅人须自行确认自己具备理解证券研究报告的专业能力，保持自身的独立判断，不应认为本订阅号的内容可以取代自己的独立判断。在任何情况下本订阅号并不构成对订阅人的投资建议，并非作为买卖、认购证券或其它金融工具的邀请或保证，银河证券不对任何人因使用本订阅号发布的任何内容所产生的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失承担任何责任，订阅号所提及的任何证券均可能含有重大的风险，订阅人需自行承担依据订阅号发布的任何内容进行投资决策可能产生的一切风险。 本订阅号所载内容仅代表银河证券研究院在相关证券研究报告发布当日的判断，相关的分析结果及预测结论，会根据银河证券研究院后续发布的证券研究报告，在不发出预先通知的情况下做出更改，敬请订阅者密切关注后续研究报告的最新相关结论。 本订阅号所转发的研究报告，均只代表银河证券研究院的观点。本订阅号不保证银河证券其他业务部门或附属机构给出与本微信公众号所发布研报结论不同甚至相反的投资意见，敬请订阅者留意。 《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施，通过微信订阅号发布的本图文消息仅面向银河证券客户中的机构专业投资者，请勿对本图文消息进行任何形式的转发。若您并非银河证券客户中的机构专业投资者，为保证服务质量、控制投资风险，请取消关注，请勿订阅、接收或使用 本订阅号中的任何信息。 本订阅号所载内容的版权归银河证券所有，银河证券对本订阅号保留一切法律权利。订阅人对本订阅号发布的所有内容（包括文字、影像等）的复制、转载，均需注明银河研究的出处，且不得对本订阅号所在内容进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 投资有风险，入市请谨慎。

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