从ESG角度看建筑(四):从水权交易发展看水利建设【招商建筑深度报告】

（以下内容从招商证券《从ESG角度看建筑(四):从水权交易发展看水利建设【招商建筑深度报告】》研报附件原文摘录）
　　引言 据美国全国广播公司芝加哥频道（NBC Chicago）报道，哈里斯4月6日参观了当地的一个疫苗接种地点，并与在场的工作者进行了交谈，哈里斯谈及了拜登新基建计划、公平分配疫苗等议题。 哈里斯在讲话中说：“我也参加过很多关于外交政策的会议，过去很多年，好几代人是为了石油而战，而在不久的将来，他们将会为水资源而战”。她由此称，在拜登的基础设施法案中，把重点放在水利上，这会带来就业，这会关系到我们赖以为生的资源，围绕这一“珍贵商品”进行投资，将会增强美国的国力。 核心观点： 从碳权交易的发展看水权交易：环境权益市场的下一片蓝海。碳排放权交易最早出现于1997年在日本签订的《京都议定书》，目前全球已有21个碳排放交易体系正在实施，覆盖的温室气体排放量占总量的9%。自2019年以来，全球多个国家和地区相继提出碳中和目标，新能源汽车概念股迎来集体走强，特斯拉超越丰田成为全球市值最高车企，其中碳交易收入成为公司盈利的关键因素。随着全球水危机的加深，人们认识到水资源可持续利用与综合管理的重要性，水市场逐步成为水资源优化配置的重要手段。相较于碳交易市场，水权交易市场目前存在进展缓慢、跨流域和跨区域交易受阻等问题，有待进一步开拓。 碳中和背景下水资源战略重要性增加，十四五时期水利建设再赢发展红利。2020年12月，中国提出到2030年实现碳达峰、2060年实现碳中和目标的承诺，我国能源转型将进一步加速。水资源与能源之间存在重要的耦合关系，我国水资源总量丰富，但存在人均水资源不足、时空分布不均、供需矛盾突出的问题，这对我国能源转型造成较大压力，碳中和背景下水资源将成为我国重要的国家战略资源。十四五时期，我国将重点推进150项重大水利工程建设，拓展投资空间，未来水利建设投资有望显著增长。 全球电力结构低碳转型加速，特高压破水电外送难题。清洁能源发展已成为全球能源领域的大趋势，以风、光为代表的可再生能源电力生产和需求在能源结构中的比重逆势增长，水力发电维持清洁能源发电的主力地位。“水风光”互补中水力发电发挥着重要的作用：风力发电和光伏发电受季节和日夜影响很大，在发电过程中具有较强的随机性和间歇性，而水电短期波动较小，一昼夜径流基本均匀，可改善风光消纳，提高供电的稳定性。在电力需求日益增长和水电开发不断加速的情形下，特高压输电技术将有效解决我国水电生产与消费的空间格局不一致问题，实现水电大规模的优化配置。 投资建议：碳中和背景下水资源在我国的战略地位将进一步凸显，水权交易通过市场配置的方式实现多方共赢，是水资源优化配置的重要手段。“水风光”互补发电的前提是拥有水电站，在水电站的基础上开发风电和光伏发电业务，可改善风光消纳，提高供电的稳定性。此外，在电力需求日益增长和水电开发不断加速的情形下，特高压输电技术将有效解决我国水电生产与消费的空间格局不一致问题，实现水电大规模的优化配置。因此，我们维持对水利行业“推荐”的评级，推荐水利板块优质工程标的中国电建（601669），并建议关注中国能源建设（03996）及其子公司葛洲坝（600068）、安徽建工（600502）以及粤水电（002060）。其中，中国电建清洁能源运营业务领跑行业，相关价值持续重估；粤水电近年风力、光伏发电装机容量快速增长，收入、毛利率随之不断提升，可重点关注。 风险提示：相关政策推进不达预期；疫情反复或延缓工程进度；特高压建设推进不及预期；地缘政治风险。 相关报告： 从ESG角度看建筑（一）:目前或是战略配置建筑的极佳时刻【招商建筑深度报告】 从ESG角度看建筑（二）:海外建筑公司CSR报告现状及PRI机构持仓相关性研究【招商建筑深度报告】 从ESG角度看建筑（三）:建筑行业企业社会责任报告汇总分析【招商建筑深度报告】 正文目录 图表目录 正文 详细正文请扫描此小程序码，进入招商研究小程序进行查看。 证券研究报告：《从ESG角度看建筑（四）：从水权交易发展看水利建设》 报告发布机构：招商证券股份有限公司 本报告分析师：唐笑 SAC执业证书编号：S1090521050001 / 岳恒宇 SAC执业证书编号：S1090521050002 / 重要声明 本报告由招商证券股份有限公司（以下简称“招商证券”）编制。本微信号推送内容仅供招商证券客户参考，其他的任何读者在订阅本微信号前，请自行评估接收相关推送内容的适当性，不会因订阅本微信号的行为或者收到、阅读本微信号推送内容而视相关人员为客户。 本报告基于合法取得的信息，但招商证券对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。本报告所包含的分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大不同。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述证券买卖的出价，在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。除法律或规则规定必须承担的责任外，招商证券及其雇员不对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失负任何责任。招商证券或关联机构可能会持有报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务。客户应当考虑到招商证券可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突。 本报告版权归招商证券所有。招商证券保留所有权利。未经招商证券事先书面许可，任何机构和个人均不得以任何形式翻版、复制、引用或转载，否则，招商证券将保留随时追究其法律责任的权利。 唐笑 首席分析师 联系电话：15002199686 邮箱：tangxiao2@cmschina.com.cn 岳恒宇 资深分析师 CPA 联系电话：13021250915 邮箱：yuehengyu@cmschina.com.cn 贾宏坤 分析师 联系电话：18916920590 邮箱：jiahongkun@cmschina.com.cn 请扫描下方二维码关注“招商建筑团队”微信公众号

点此查看微信公众号原文全部内容>>

大部分微信公众号研报本站已有pdf详细完整版：https://www.wkzk.com/report/（可搜索研报标题关键词或机构名称查询原报告）