【国信银行】常熟银行:兴福村镇银行异地扩张迈进并购时代

（以下内容从国信证券《【国信银行】常熟银行:兴福村镇银行异地扩张迈进并购时代》研报附件原文摘录）
　　国信证券经济研究所银行团队 分析师：王剑 S0980518070002 分析师：田维韦 S0980520030002 分析师：陈俊良 S0980519010001 摘要 ■常熟银行主动加大拨备计提力度，净利润增速下滑 上半年常熟银行实现归母净利润8.7亿元，同比增长1.4%，增速放缓主要是公司加大了拨备计提力度，期末公司拨备覆盖率488%，环比3月末提升了25个百分点。期末，公司不良率0.96%，环比下降2bps，关注率1.34%，环比提升3bps，公司目前资产质量稳定，加大拨备计提主要是疫情冲击之下，公司未来面临较大的不良处置风险。 上半年营收同比增长9.5%，增速较2019年略有放缓。一方面是上半年净息差3.30%，较2019年收窄了11bps，主要是政策持续让利小微，同时大行加大小微信贷投入，公司资产端收益率大幅下降。但上半年公司资产扩张了14.7%，带来净利息收入增速小幅放缓。同时，公司加大信贷配置，期末贷款总额占生息资产比重为61%，较年初提高了3个百分点，部分对冲了资产端收益率的下降。另一方面是公司为推广“码上付”产品，为客户承担了渠道费用带来手续费净收入下降5.8%。 ■村镇银行迈进并购时代，异地扩张有望加速 兴福村镇银行是全国首家开业的投管型村镇银行，投管型村镇银行可以投资设立和收购村镇银行，这意味着兴福村镇银行率先迈进并购时代，异地扩张有望加速。村镇银行是常熟银行异地扩张战略的重要一环，上半年兴福村镇银行营业利润占常熟银行营业利润总额的18.5%。在乡村振兴、建设普惠金融体系等国家战略指导下，村镇银行大有可为。兴福村镇银行通过复制常熟银行微贷技术形成了核心优势，预计兴福村镇银行对常熟银行的业绩贡献将持续提升。 ■投资建议（略） ■风险提示 宏观经济形势持续走弱可能对银行资产质量产生不利影响。 报告正文 01 兴福村镇银行迈向并购时代，异地扩张有望加速 常熟银行设立了全国首家投资管理型村镇银行，助推村镇银行高质量发展，未来将通过自设和并购方式加速全国布局。2006年银监会发布意见开展以村镇银行为代表的新型农村金融机构试点，常熟银行抓住政策机遇，2007年在湖北咸丰县设立了第一家村镇银行，2012年启动批量化组建村镇银行工作。截止2016年末，常熟银行在湖北（5家）、河南（6家）、江苏（9家）、云南（10家）四省共设立了30家村镇银行，村镇银行成为常熟银行异地扩张战略的重要一环。2018年初，银保监会发布《关于开展投资管理型村镇银行和“多县一行”制村镇银行试点工作的通知》提出，具备一定条件的商业银行，可以新设或者选择1家已设立的村镇银行作为村镇银行的投资管理行。常熟银行作为首批试点银行，在海南海口设立了全国首家投资管理行村镇银行，于2019年7月取得营业执照，于9月正式开业。常熟银行直接控股兴福村镇银行，兴福村镇银行控股30家村镇银行，对30家村镇银行进行集约化、专业化的管理，以提高村镇银行的经营能力，2020年上半年兴福村镇银行成本收入比48%，较去年9-12月下降了19百分点。 相较于普通的村镇银行，投管型村镇银行除了可以从事普通村镇银行业务范围外，还可以投资设立和收购村镇银行。兴福村镇银行作为全国首家投资管理型村镇银行（2020年8月18日，第二家投资管理型村镇银行中银富登村镇银行在雄安新区正式开业），在村镇银行设立和并购上占据优势，公司在政策红利下将不断完善兴福系村镇银行在全国的布局。 02 核心优势：兴福微贷技术；经营成效显著 立足中西部贫困地区，坚持“支农支小”定位；复制常熟银行成熟的微贷技术，因地制宜推动微贷技术的安全落地。根据兴福村镇银行微信公众号披露，31家村镇银行中有22家设立在中西部县域地区，覆盖了16个国家贫困县，聚焦了兴福系村镇银行70%以上的信贷资源。公司始终坚持“支农支小”定位，90%以上为涉农贷款，户均贷款在20万元左右，江苏省外的村镇银行户均贷款规模还要低一点，小额的信贷产品一般也比较容易用标准化的业务模式来运作，这也是兴福村镇银行微贷模式成功的重要战略。兴福村镇银行的“兴福微贷模式”主要复制了常熟银行成熟的微贷技术，核心业务系统由常熟银行提供，信贷审批、决策权也在常熟银行总部，兴福系村镇银行核心任务就是建立一只对当地市场较为了解的客户经理队伍。目前兴福系村镇银行客户经理多为常熟银行和村镇银行自己培养，确保了常熟银行微贷技术的纯粹性。同时，兴福系村镇银行结合当地的实际情况，因地制宜对微贷技术不断进行修正调整，比如在农村区域积极探索整村授信模式，使得产品更加契合当地的特点，提供较为个性化的服务。 经营成效显著，对常熟银行的业绩贡献提升。2020年上半年兴福系村镇银行实现营业收入6.05亿元，占常熟银行营收总额的17.7%，较2019年提高了1个百分点，实现营业利润2.05亿元，占常熟银行营业利润总额的18.5%，较2019年提升了6个百分点。2020年6月末，村镇银行贷款总额达192亿元，较年初增长12%，主要是疫情和洪涝等自然灾害等对给村镇银行信贷扩张带来暂时性冲击。村镇银行揽存能力持续增强，2019年村镇银行存款扩张了47.2%，今年上半年又实现了33% 增长，6月末村镇银行存款达202.5亿元，占常熟银行存款总额的13.0%。2020年6月末，兴福村镇银行不良率1.04%，较年初提升了12bps，高于常熟银行贷款总额不良率0.96%；期末，兴福村镇银行拨备覆盖率下降到257%，仍提供了一定的安全垫。2020年疫情对村镇银行经营带来较大冲击，尤其是湖北区域的5家村镇银行，兴福村镇银行不良率出现抬升的情况，但村镇银行信贷额度较小，且实现了微贷技术全覆盖情况下，预计未来不良率上行空间有限。 03 我国村镇银行大有可为 2006年银监会批准在吉林、内蒙古、甘肃、青海、四川、湖北等部分县（市）试点第一批村镇银行，2009年经国务院批准在全国范围内启动。政策引导下，村镇银行发展迅速，截至2018年末，我国村镇银行数量1616家，营业网点数5764个，县市覆盖率超过了70%。2018年末，村镇银行农户贷款余额达4601亿元，已成为农村金融体系的重要补充，为服务三农和小微型企业贡献力量。但是众多村镇银行资质良莠不齐，由于村镇银行的草根性，只有发起行具备小微业务的属性，才可能经营好村镇银行，但很多村镇银行的发起行并不具备开展小微业务的成熟经验，因此在村镇银行经营中出现了诸多问题，这也给兴福村镇银行之后的并购提供了很好的条件。 在乡村振兴、建设普惠金融体系等国家战略指导下，村镇银行大有可为。村镇银行凭借其草根式金融和灵活的经营方式，在农村普惠金融中优势明显。村镇银行是真正意义上的草根银行，市场定位是立足当地、服务县域，可以充分利用人缘、地缘优势，做好营销和风险管控。同时，村镇银行规模小，能够根据实际情况灵活调整经营战略 04 投资建议（略） 05 风险提示 宏观经济形势持续走弱可能对银行资产质量产生不利影响。 特别提示 本订阅号仅面向国信证券客户中的专业机构投资者客户。因订阅号难以设置访问权限，国信证券经济研究所不因订阅人收到本订阅号推送信息而视其为可接受本订阅号推送信息的投资者。 法律声明 本订阅号（微信号：wangjianzj0579）转载国信证券股份有限公司经济研究所（金融行业小组）有关研究报告，版权归国信证券股份有限公司（以下简称“我公司”）所有。任何其他机构或个人在微信平台以国信证券研究所名义注册的、或含有“国信证券研究”及相关信息的其他订阅号均不是国信证券经济研究所（金融行业小组）的官方订阅号。未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式修改、使用、复制或传播本订阅号中的内容。国信证券保留追究一切法律责任的权利。 本订阅号中的所有内容和观点须以我公司向客户发布的完整版报告为准。我公司不保证本订阅号所发布信息及资料处于最新状态，我公司将随时补充、更新和修订有关信息及资料，但不保证及时公开发布。本订阅号所载信息来源被认为是可靠的，但是国信证券不保证其准确性或完整性。国信证券对本订阅号所提供的分析意见并不做任何形式的保证或担保。本订阅号信息及观点仅供参考之用，不构成对任何个人的投资建议。投资者应结合自身情况自行判断是否采用本订阅号所载内容和信息并自行承担风险，我公司及雇员对投资者使用本订阅号及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任。

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