【浙商新材料|马金龙】周报:铁矿石大跌,钢铁完美逻辑已现
（以下内容从浙商证券《【浙商新材料|马金龙】周报:铁矿石大跌,钢铁完美逻辑已现》研报附件原文摘录）
点击上方“浙商新材料&金属材料”可以订阅！！ 投资要点 钢铁行业：压产节奏不变，成本端率先兑现逻辑 受到上周政治局会议对于纠正“运动式”减碳影响，市场对于下半年压产预期减弱。但实际上，钢铁压产是针对上游铁矿石价格不断上涨采取的必要措施，与减碳关系不大。因此，导致本周钢材价格表现为先抑后扬。 目前产业端压产节奏不变，下半年仍将严格执行。成本端，目前铁矿石价格快速下跌，带来企业生产成本明显改善。尽管目前钢材价格仍处于震荡走势，但对应利润仍保持扩张趋势。目前压产逻辑在成本端率先兑现。我们判断，压产的坚定执行，有望使行业三季度业绩仍有望进一步增长。 另外，我们首推的钢铁高端品种电工钢，是现代工业核心磁性材料。特别是新能源汽车用高牌号无取向电工钢，技术壁垒极高，宝钢、首钢掌握核心技术，由于新能源汽车只能使用高牌号无取向硅钢而非全部品种通用，2020年新能源汽车用量占高牌号产量的10%。另外太钢、新钢、马钢在其他领域用高牌号无取向电工钢也有较高市场份额。以上公司严重低估。 重点关注标的 建议关注工业用材公司：首钢股份、太钢不锈、马钢股份、新钢股份、甬金股份、华菱钢铁、宝钢股份、鞍钢股份、南钢股份。 有色行业：继续看多氧化镨钕有望再创新高的稀土板块以及高景气度下锂板块 稀土板块，本周氧化镨钕价格上涨1.81%，报价61.95万元/吨。我们认为目前行业库存处于历史极低位置，随着缅甸疫情封关以及环保督察对供应端的影响，氧化镨钕价格有望再创新高，稀土龙头仍具备估值及成长确定的双重优势； 锂板块，本周锂辉石报价830美元/吨，较上周上涨了9.2%，氢氧化锂报价9.95万元/吨，上涨2.1%。我们认为随着近期下游需求不断超预期以及新能源产业链中游产能规模的不断扩张，上游锂资源将成为产业链供给最刚性的环节，锂精矿价格有望持续上涨，重点关注锂资源自给率高的企业； 工业金属方面，本周SHFE铜价下跌2.1%，收70330元/吨；SHFE铝价下跌0.8%，收19925元/吨。本周工业金属价格呈V形走势，周初新冠疫情反弹明显，工业金属回调，周中南美全球第一大铜矿罢工、中国电力供应影响电解铜开工以及美国就业数据不及预期，工业金属反弹。铝长期受到电力问题和产能天花板限制，供给刚性明显，铝行业具有长期投资价值。 重点关注标的 北方稀土、赣锋锂业、天齐锂业、永兴材料、ST盐湖、藏格控股、金博股份、五矿稀土、盛和资源、紫金矿业、西部矿业、云铝股份、神火股份、中国铝业。 风险提示：上游原材料价格大幅波动风险、下游需求不及预期风险、海外疫情持续蔓延风险。 报告正文 1 本周行情回顾 8月2日~8月6日，5个交易日上证指数上涨1.39%，深证指数上涨2.41%，创业板指数上涨1.47%。钢铁行业指数收3,140.61，下跌3.43%；有色金属板块指数收5,928.40，上涨1.04%。具体来看，本周钢铁板块普钢涨幅小于特钢板块，有色金属板块稀土、磁性材料、非金属新材料涨幅居于板块前列。 估值方面，钢铁行业估值和有色行业估值水平上升明显。2021年8月6日，申万钢铁行业指数市盈率为13.79倍，普钢和特钢细分行业估值分别为11.82倍、20.78倍，其中特钢板块涨幅较大（+2.16%）；申万有色金属行业指数43.61倍，工业金属、黄金、稀有金属和金属非金属新材料细分行业估值分别为23.45、32.24、97.74、53.47倍，其中金属非金属新材料板块（+3.14%）本周估值涨幅较大。有色行业公司主要公司中，东方锆业（+47.98%）、天齐锂业（+46.36%）、北方稀土（+41.50%）本周估值涨幅最大。 陆股通持股标的中，方大特钢（8.01%）、新钢股份（7.80%）、宝钢股份（6.84%）持股排名居前，其中包钢股份受增持最多（1.11%）。有色金属板块31只个股受北向资金增持，其中神火股份（+0.97%）、方大炭素（+0.84%）、章源钨业（+0.75%）受北上资金增持较多。 陆股通持股标的中，方大特钢（7.60%）、新钢股份（7.55%）、宝钢股份（6.84%）持股排名居前，其中久立特材受增持最多（0.41%）。有色金属板块31只个股受北向资金增持，其中中科三环（+0.59%）、五矿稀土（+0.57%）、西藏珠峰（+0.51%）受北上资金增持较多。 2 重要数据追踪 2.1 钢铁高频数据跟踪 2.2 重要工业金属价格走势 2.3 黄金价格走势 2.4 重要稀有金属价格走势 2.5 工业金属库存跟踪 3 重要公司公告 4 重要行业动态 5 风险提示 上游原材料价格大幅波动风险、下游需求不及预期风险、新冠疫情蔓延超预期风险。 浙商新材料 马金龙 majinlong @stocke.com.cn 刘 岗 liugang@stocke.com.cn 马 野 maye@stocke.com.cn 巩学鹏 gongxuepeng@stocke.com.cn 杨 华 yanghua@stocke.com.cn 免责声明 本报告由浙商证券股份有限公司(已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格，经营许可证编为:Z39833000) 制作。本报告中的信息均来源于我们认为可靠的已公开资料，但浙商证券股份有限公司及其关联机构(以下统称“本 公司” )对这些信息的真实性、准确性及完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不发生任何变更。本公 司没有将变更的信息和建议向报告所有接收者进行更新的义务。 本报告仅供本公司的客户作参考之用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。 本报告仅反映报告作者的出具日的观点和判断，在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议，投资者应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，并应同时考量各自的投资目的、财务状况和特定需求。对依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及/或其关联人员均不承担任何法律责任。 本公司的交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和/或交易观点。本公司没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。本公司的资产管理公司、自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策。 本报告版权均归本公司所有，未经本公司事先书面授权，任何机构或个人不得以任何形式复制、发布、传播本报告的全部或部分内容。经授权刊载、转发本报告或者摘要的，应当注明本报告发布人和发布日期，并提示使用本报告的风险。未经授权或未按要求刊载、转发本报告的，应当承担相应的法律责任。本公司将保留向其追究法律责任的权利。
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