【开源煤炭&石化-张绪成】石化周报:油价高位震荡,长丝需求回升

（以下内容从开源证券《【开源煤炭&石化-张绪成】石化周报:油价高位震荡,长丝需求回升》研报附件原文摘录）
　　点击上方“公众号”可以订阅哦 本报告摘自：《开源证券_煤炭行业周报_油价高位震荡，长丝需求回升_煤炭石化团队_20210808》 摘要 油价高位震荡，长丝需求回升 截至8月6日，Brent原油价格为70.49美元/桶，周环比下跌5.84美元/桶；WTI原油价格为67.96美元/桶，周环比下跌5.72美元/桶；本周美国油品总库存仍在减少，加之美国活跃钻机数减少和各油品消费需求持续增加，市场供需趋紧预期仍在提振油价。长丝方面，本周长丝市场价格下滑，喷水织机前期负荷较低的织机开工有不同程度的回升，开机率恢复至之前正常水平位置。受益标的：(1)民营大炼化：桐昆股份、恒逸石化、荣盛石化、东方盛虹；(2)轻烃裂解：卫星石化、东华能源；(3)油服龙头：中海油服；(4)煤制烯烃龙头：宝丰能源；(5)民营加油站：和顺石油；(6)受益资产注入管网公司：中国石油、中国石化、中油工程、新奥股份、深圳燃气。 美油品供给不变&需求增加 供给不变：根据EIA最新数据，7月30日当周，美国原油产量为1120万桶/天，维持上周产量；Baker Hughes公布8月6日的当周数据，本周美国活跃钻机数为491台，周环比增加3台；油品总库存减少：7月30日当周，美国商业原油和油品总库存为12.68亿桶，周环比减少116.9万桶。其中，商业原油库存为4.39亿桶，周环比增加362.7万桶；汽油库存为2.29亿桶，周环比减少529.1万桶；需求增加：7月30日当周，炼厂方面加工能力为1813万桶/天，与上周持平；消费需求方面，本周美国油品消费总量为2117万桶/天，周环比增加5万桶/天，其中，汽油消费978万桶/天，周环比增加45万桶/天。美国活跃石油钻机数减少：据Baker Hughes的报告数据，截至7月30日当周，未来产量的先行指标--美国活跃石油和天然气钻机数减少3座至488座。其中美国石油钻机减少2座至385座；天然气钻机数减少1座至103座。 长丝价格下滑，下游需求有所回升 价格方面，本周涤纶长丝市场价格弱势下滑，现其POY150D产品市场主流商谈价格7725元/吨，周环比下调200元/吨；FDY150D主流价格为8025元/吨，周环比下调75元/吨；DTY150D主流价格为9325元/吨，周环比下调100元/吨。供应方面，本周涤长丝企业平均开工率约为96.16%，周环比增加1.46%。需求方面，截至8月5日江浙地区化纤织造综合开机率为76.29%，上月底盛泽当地环保治理结束，喷水织机前期负荷较低的织机开工有不同程度的回升，开机率恢复至之前正常水平位置。本周受疫情影响下，多数织造工厂开机率出现不同程度调整，当前新单数量有限叠加上游氨纶价格持续攀升。利润方面，本周涤纶长丝市场价格窄幅下滑，原料端弱势下滑，利润空间收窄，截止至本周四，涤纶长丝POY150D平均盈利水平为97.38元/吨，周环比下跌122.84元/吨；涤纶长丝FDY150D平均盈利水平为-92.62元/吨，周环比下跌97.84元/吨；涤纶长丝DTY150D平均盈利水平为407.38元/吨，周环比下跌23.04元/吨。 本周LNG价格指数上行 根据百川盈孚，本周LNG价格指数均值为5150元/吨，周环比上行160元/吨。供给端，近期原料气成本上涨导致近期国内液厂价格拉涨，但涨后出货低迷。需求端，国内多地物流运输受限，导致LNG加气站需求量有所萎缩，进而导致西北、山西、河南等地加气站用气大区LNG价格继续试探下调。 风险提示：原油价格剧烈波动、地缘政治加剧、疫情反复导致需求萎靡风险。 1 市场回顾：本周石化板块上涨0.9%，Brent原油价格下跌5.84美元/桶 行情回顾：本周石化板块上涨0.9%，跑输沪深 300指数1.39个百分点 本周（2021年8月2日-8月6日）石油石化指数上涨0.9%，沪深300上涨2.29%，石油石化指数跑输沪深300指数1.39个百分点。本周石油石化子行业各板块除了炼油和油品销售及仓储板块外均出现不同幅度的下跌：石油开采III（2.47%），工程服务（1.52%），油田服务（0.96%），其他石化（0.80%），炼油（-0.13%），油品销售及仓储（-2.48%）。 本周动态： 本周（8月2日-8月6日）疫情蔓延至需求前景不明叠加EIA原油库存意外大增，国际油价承压下跌。周内前期，美国原油成品油库存降至18个月低点，成品油库存也持续下降，供需趋紧的预期仍在提振油价，同时新冠疫情蔓延并影响原油需求的担忧在近期逐渐缓解，市场权衡供应紧缺的预期，需求增长速度仍快于供应，原油价格持续上涨。周内后期，中美经济数据表现疲弱及欧佩克产油国产量增加令原油承压，同时德尔塔病毒蔓延导致经济复苏面临风险，市场担忧2021年下半年燃料需求的增长空间，加之欧佩克及减产同盟增加原油产量和EIA原油库存意外大增，原油价格大幅下跌。截至8月6日当周，Brent原油价格为70.49美元/桶，周环比下跌5.84美元/桶；WTI原油价格为67.96美元/桶，周环比下跌5.72美元/桶；NYNEX天然气价格为4.13美元/百万英热，周环比上涨0.22美元/百万英热。 2 本周要闻：疫情蔓延至需求前景不明叠加EIA原油库存意外大增，国际油价承压下跌 本周利好： 本周美国活跃石油钻机数和天然气钻机数减少。根据美国油服公司贝克休斯（Baker Hughes）的报告，截至7月30日当周，未来产量的先行指标--美国活跃石油和天然气钻机数减少3座至488座。本周，美国石油钻机减少2座至385座；天然气钻机数减少1座至103座。 美元走软提振油价。由于美国最新的GDP和就业数据增强了有关美联储不太可能很快退出宽松政策的猜测，美元创近一个月新低。本周四公布的美国国内生产总值(GDP)数据显示，尽管在政府大规模援助的推动下，美国经济在2021年第二季强劲增长，但增速低于分析师预期。专家表示，如果收益率曲线继续缓慢变陡，且风险意愿依然存在，美元跌势可能在未来几周加速。 伊朗核协议谈判再陷僵局。悬挂巴拿马国旗的沥青油轮“Asphalt Princess”号，在通往霍尔木兹海峡的阿拉伯海水域遭到扣押。英国的海事贸易署报告称，该地区发生了“潜在劫持事件”。近来阿曼湾和波斯湾发生了多起船舶袭击和劫持事件，西方国家普遍将矛头指向了伊朗。而当前本就处于西方国家和伊朗之间的紧张关系加剧之际，美国与伊朗重启的核协议谈判持续陷于僵局。 本周利空： 本周美国商业原油库存超预期增加。美国EIA公布的数据显示，截至7月30日当周美国商业原油库存意外大幅度增加，当周EIA原油库存变动实际公布增加362.70万桶，预期减少294.2万桶，前值减少408.9万桶。美国截至7月30日当周EIA精炼油库存实际公布增加83.20万桶，预期减少75.5万桶，前值减少308.8万桶。 美国5月原油产量上升，出口减少。美国能源信息署（EIA）公布的月度产量报告显示，美国5月原油产量上升8万桶/日，至1123.1万桶/日。4月原油产量下降1.8万桶/日，至1115.1万桶/日。报告显示，5月原油出口降至273.6万桶/日，4月出口为328.3万桶/日。 Delta疫情恶化抑制石油需求。包括全球最大石油消费国美国在内的一些国家正努力应对迅速蔓延的Delta病毒疫情。市场担忧在传统燃料需求旺季，疫情会令燃料需求受到抑制。在Delta变体病例增加的情况下，经济活动的季节性疲软继续令市场情绪承压，此时正值夏季旅游旺季到来之时。这可能会令原油需求承压。 3 原油指标跟踪 库存：本周美国油品总库存减少，商业原油库存增加 本周油品总库存减少，商业原油库存增加：美国EIA于8月4日公布的数据，7月30日当周，美国商业原油和油品总库存为12.68亿桶，周环比减少116.9万桶。其中，商业原油库存为4.39亿桶，周环比增加362.7万桶；汽油库存为2.29亿桶，周环比减少529.1万桶；馏分油库存为1.39亿桶，周环比增加83.2万桶。 供给：美国原油产量不变，活跃钻机数增加 OPEC减产履行率达124%：最新月报显示，2月OPEC原油产量减少64.7万桶/天至2484.8万桶/天，减产履行率达124%。沙特原油产量减少93万桶/天至815.0万桶/天；伊拉克原油产量增加5.9万桶/天至389.8万桶/天；伊朗原油产量增加2.0万桶/天至200.2万桶/天；阿联酋产量减少0.1万桶/天至261.0万桶/天。 EIA下调&OPEC上调全年供给预测：最新月报显示，EIA下调对2021年全球石油日供给增长预测，下调19万桶/日至9710万桶/日，同比增加290万桶/日；上调对2021年非OPEC石油日供给增长预测，上调15万桶/天至6518万桶/日，同比增加276万桶/日。OPEC上调对2021年非OPEC石油日供给增长预测，上调47万桶/日至6380万桶/日，同比增加95万桶/日。 本周美国原油产量不变，活跃钻机数增加：美国EIA于8月4日公布的数据，7月30当周，美国原油产量为1120万桶/天，维持上周的产量，月环比减少10万桶/天，年同比增加20万桶/天。Baker Hughes公布8月6日的当周数据，美国活跃钻机数量为491台，周环比增加3台，月环比增加12台，年同比增加244台。 5月全球钻机数增加：根据Baker Hughes 公布2021年5月全球钻机数共1262台，月环比增加245台，年同比减少863台。其中，美国钻机数453台，月环比增加173台，年同比减少338台；加拿大钻机数59台，月环比减少22台，年同比减少190台。 4月美国DUC数量减少：根据美国EIA于5月16日公布的数据，2021年4月美国主要盆地未完成的钻机（DUC）数量为6857口，较上月减少了241口，较2019年同期减少了1616口。 需求：原油加工能力不变，油品消费需求增加 OPEC上调2021全年需求预期：根据OPEC的3月份月报预测，2021年全球原油需求量同比增加589万桶/天（6.51%）至9627万桶/天，较上月预期上调了22万桶/天。其中OECD地区需求量同比增加257万桶/天（6.11%）至4464万桶/天，中国需求量同比增加111万桶/天（8.49%）至1420万桶/天。 EIA下调全年需求预测，OPEC上调全年需求预测。3月最新月报显示，EIA下调对2021年全球石油日需求增长预测，下调17万桶/日至9767万桶/日，同比增加532万桶/日。OPEC上调对2021年全球石油日需求增长预测，上调22万桶/日至9627万桶/日，同比增加589万桶/日。 本周炼厂开工率上升，原油加工能力不变：根据美国EIA于8月4日公布的数据，7月30日当周，美国炼厂原油加工能力为1813万桶/天，与上周持平，月环比增加4万桶/天，年同比减少85万桶/天；本周开工率为91.30%，周环比上升0.20%，月环比下降0.90%，年同比上升11.70%。 本周油品消费需求总量增加：根据美国EIA于8月4日公布的数据，7月30日当周，美国油品消费总量为2117万桶/天，周环比增加5万桶/天，月环比减少38万桶/天，年同比增加326万桶/天。其中，汽油消费978万桶/天，周环比增加45万桶/天，月环比减少27万桶/天，年同比增加116万桶/天。 本周原油+成品油净进口增加：根据美国EIA于8月4日公布的数据，7月30日当周，美国原油+成品油净进口129万桶/天，周环比增加17万桶/天，月环比增加59万桶/天，年同比增加111万桶/天；原油净进口453万桶/天，周环比增加51万桶/天，月环比增加128万桶/天，年同比增加134万桶/天；成品油净进口-324.10万桶/天，周环比减少34万桶/天，月环比减少69万桶/天，年同比减少23万桶/天。 金融因素：美指上涨，WTI非商业净多头头寸减少 本周（8月2日-8月6日），本周美国7月非农就业报告“爆表”令投资者对于美联储缩减购债的预期升温；美联储副主席克拉里达公开发表缩减购债和升息的意外鹰派言论，美元指数强势上涨。截止8月6日，本周美元指数为92.78，周环比上涨0.68。截至8月6日当周ICE数据，Brent非商业净多头头寸数量为30.97万张，周环比减少0.20万张；WTI非商业净多头头寸数量为43.05万张，周环比减少1.92万张。 4 重要价差跟踪 炼油产业链：新加坡炼油价差和美国RBOB汽油价差扩大 8月国内炼油价差扩大：2021年8月国内炼油下游主要产品对应原油的价差为1154元/吨，月环比增加154元/吨（15.34%），年同比上涨159元/吨（15.94%）。 本周新加坡炼油价差扩大：至8月7日当周，新加坡炼油主要产品综合价差为6.91美元/桶，周环比上涨2.40美元/桶，月环比上涨1.67美元/桶，年同比上涨5.62美元/桶。柴油与原油的价差为7.10美元/桶，周环比上涨2.79美元/桶，月环比上涨1.69美元/桶，年同比上涨2.34美元/桶；汽油与原油的价差为10.27美元/桶，周环比上涨2.42美元/桶，月环比上涨1.13美元/桶，年同比上涨9.97美元/桶。 本周美国RBOB汽油价差扩大：至8月7日当周，美国汽油RBOB与WTI原油价差为25.81美元/桶，周环比上涨0.55，月环比上涨5.33美元/桶，年同比上涨16.28美元/桶，历史平均值为17.99美元/桶。 烯烃产业链：本周乙烯与石脑油和丙烯与丙烷价差缩小，聚烯烃与甲醇、石脑油裂解烯烃、丁二烯与石脑油和丙烯酸与丙烯价差扩大 本周石脑油裂解烯烃价差扩大：至8月7日当周，石脑油裂解乙烯综合价差为-22.91美元/吨，周环比上涨5.53美元/吨，月环比上升12.64美元/吨，年同比下降94.57美元/吨。 本周乙烯与石脑油价差缩小：至8月7日当周，乙烯与石脑油价差为305.84美元/吨，周环比下跌7.06美元/吨，月环比上升11.69美元/吨，年同比下降81.81美元/吨，历史平均价差为510美元/吨。 本周丙烯与丙烷价差缩小：至8月7日当周，丙烯与丙烷价差为472.00美元/吨，周环比下降4.00美元/吨，月环比下降2.00美元/吨，年同比上升45.84美元/吨，历史平均价差为391美元/吨。 本周丁二烯与石脑油价差扩大：至8月7日当周，丁二烯与石脑油价差为892.34美元/吨，周环比上升75.44美元/吨，月环比上升200.19美元/吨，年同比上升788.69美元/吨，历史平均价差为674美元/吨。 本周丙烯酸与丙烯价差扩大：至8月7日当周，丙烯酸与丙烯价差为10271元/吨，周环比上升700元/吨，月环比上升3800元/吨，年同比上升8213.10元/吨，历史平均价差为3187美元/吨。 本周聚烯烃与甲醇价差扩大：至8月7日当周，聚烯烃与甲醇价差为4907元/吨，周环比上升114元/吨，月环比上升42.15元/吨，年同比上升131.30元/吨。 聚酯产业链：燃料油与石脑油、PTA与PX价差缩小，其余价差扩大 本周PX与石脑油价差扩大：至8月7日当周，PX与石脑油价差为271.34美元/吨，周环比上升14.64美元/吨，月环比上升16.59美元/吨，年同比上升118.09美元/吨，价差历史平均为392美元/吨。 本周燃料油与石脑油价差缩小：至8月7日当周，燃料油与石脑油价差为255.93美元/吨，周环比下跌16.11美元/吨，月环比下跌6.35美元/吨，年同比上升125.27美元/吨，价差历史平均为210美元/吨。 本周PTA与PX价差缩小：至8月7日当周，PTA与PX价差为1358.30元/吨，周环比下降7.46元/吨，月环比上升226.71元/吨，年同比上升262.76元/吨，价差历史平均为1275元/吨。 本周涤纶长丝与PTA、乙二醇价差扩大：至8月7日当周，涤纶长丝与PTA、乙二醇价差为-887.10元/吨，周环比上升32.80元/吨，月环比下降371.12元/吨，年同比下降1686.89元/吨，价差历史平均为1186元/吨。 天然气：北美天然气价格上涨，国内LNG内外盘价差扩大 本周天然气价格上涨：至8月7日当周，北美天然气价格为4.07美元/百万英热，周环比上涨0.08（1.92%），月环比上涨0.40（11.00%），年同比上涨1.94（90.52%）；当前布伦特原油与天然气价格比为17.69（百万英热/桶），历史平均为24.63（百万英热/桶）。 本周国内天然气内外盘价差扩大：至8月7日当周，国内天然气内外盘价差为-61.76元/吨，周环比上涨202.10元/吨（76.59%），月环比上涨5.09（7.61%），年同比下跌1312.70元/吨（-104.94%）。 END 【煤炭石化团队】 张绪成 13511050600 任金星 15652935250 张绪成，开源证券煤炭石化行业首席分析师，清华大学化工系工学硕士&学士，历任中国五矿集团战略投资部、中信建投证券、中泰证券高级分析师，具有丰富的大宗商品研究经验。曾作为团队核心成员，获得2016/2017年新财富煤炭石化行业最佳分析师第二名团队，2019年新财富煤炭&石化行业最佳分析师第四名团队，2018年IAMAC中国保险业最受欢迎卖方分析师煤炭行业第二名团队，以及连续多年水晶球、金牛奖最佳分析师团队。 执业证书编号：S0790520020003。 任金星，开源证券煤炭石化行业分析师，圣路易斯华盛顿大学资产管理学硕士，中国农业大学金融&法学双学士。2020年加入开源证券研究所。 从业证书编号：S0790120060011。 特别声明：《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施，通过微信订阅号制作的本资料仅面向开源证券客户中的专业投资者，完整的投资观点应以开源证券研究所发布的研究报告为准。若您非开源证券客户中的专业投资者，为保证服务质量、控制投资风险，请勿订阅、接受或使用本订阅号中的任何信息。 免责声明 本公众订阅号为张绪成煤炭&石化研究团队（现供职于开源证券研究所）设立的，关于煤炭&石化行业证券研究的唯一订阅号；团队负责人张绪成具备证券投资咨询（分析师）执业资格，执业证书编号为：S0790520020003 本订阅号不是开源证券煤炭&石化行业研究报告的发布平台，所载内容均来自于开源证券研究所已正式发布的煤炭&石化行业研究报告或对报告进行的跟踪与解读，如需了解详细的报告内容或研究信息，请具体参见开源证券研究所的完整报告。 在任何情况下，本订阅号所载内容不构成任何人的投资建议，开源证券及相关研究团队也不对任何因使用本订阅号所载任何内容所引致或可能引致的损失承担任何责任。 本订阅号对所载研究报告保留一切法律权利。 订阅者对本订阅号所载所有内容（包括文字、音频、视频等）进行复制、转载的，需注明出处，且不得对本订阅号所载内容进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 END

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