旺季将至 PTA画风突然转变?【点石成金】

（以下内容从国投安信期货《旺季将至 PTA画风突然转变?【点石成金】》研报附件原文摘录）
　　安如泰山 信守承诺 7月下，油价上涨、供应紧张、旺季将至，PTA市场多头气氛高涨，价格也一路冲高，2109合约从5200元/吨一线一路推涨至5600元/吨以上。8月第一个交易日冲高回落收阴线，之后PTA连续走弱，尤其是前期强势的2109合约在本周的四个交易日内已经回吐7月下的全部涨幅。PTA画风的突然转变，其中油价的止涨回落为主要因素，另外供应也在逐渐恢复，而下游聚酯开工率却在下滑，整体看随着TA2109合约交割月的临近，主力转向TA2201合约，市场交易的焦点也将转向远月的供需。 1、油价依旧主导市场方向 由于利润较差，今年以来PTA受成本主导的作用明显，大多时间内PTA贴近成本运行。7月中下旬，受多重利好提振，PTA加快上涨，加工差有所扩大，但过高的加工差也成为限制PTA价格上行的主要因素。进入8月份以来，随着油价的转弱，加工差收缩，PTA加速调整。未来，PTA加工差回到低位后，将再度被动跟随油价波动，原油价格将继续主导PTA的市场方向。 2、累库预期下考虑结构转换的机会 上半年，因生产亏损，PTA装置检修量较大，其中有500多万吨的装置加入长期停车的行列。7月底至8月初的检修量依旧较大，也是7月底现货偏紧，基差强势的原因之一。但随着福化工贸450万吨装置及逸盛360万吨装置的重启，PTA供应紧张的局面将明显改善。今年市场普遍看好即将到来的消费旺季，各环节也为此做了一定的准备，因此旺季预期提前交易，考虑到新一轮疫情扩散，未来的防控压力依旧较大，旺季预期有可能落空，后市继续交易需求端利好的可能性下降。未来，市场的焦点依旧将回归供需面，在经过一轮大面积的检修后，未来可能停车检修的装置1000万吨左右，如果不出现集中检修，对行情的影响有限。 年内尚未检修PTA装置 如果市场如我们分析，未来PTA的检修量下降，而消费旺季没有出现意外的订单集中爆发，那么PTA后市的供需将再度回归累库格局。从月间价差结构看，7月底PTA呈现反向市场结构，但四季度累库预期下，市场结构将再度转为正向市场，本周近弱远强的局面已经有所体现，因此可考虑反套策略。 国投安信期货 高级分析师 庞春艳 投资咨询号：Z0011355 免责声明 国投安信期货有限公司始终尊重并保护知识产权，本媒体所引用的数据或刊载转发的数据、链接、研究报告等均注明来源，非经国投安信期货有限公司或权利人书面同意，任何人不得用于谋利或未经许可的其它用途。 除交易所数据外，本媒体引用的数据或刊载转发的链接、研究报告，国投安信期货有限公司均不保证其内容的真实、准确和完整。 在任何情况下，本媒体刊载转发的链接、研究报告中的观点仅代表个人观点，既不代表国投安信期货有限公司认可或证实其观点，也不构成对任何人的投资建议。无论在何种情形下，国投安信期货有限公司均不会对上述观点所导致的直接或间接投资盈亏结果承担任何责任。 国投安信期货 国投集团成员企业 期货全牌照业务资格 扎根产业专业化研究服务

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