【朝闻国盛0821】创业板20%涨跌幅后影响如何？

（以下内容从国盛证券《【朝闻国盛0821】创业板20%涨跌幅后影响如何？》研报附件原文摘录）
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1、对于一级市场，注册制有望带动创业板加速扩容。 2、对于二级市场，创业板注册制全面落实后，创业板交易制度将全面对接科创板。 3、对于市场最关注的创业板股票涨跌幅限制放宽。预计有望小幅提升创业板交易流动性，但很难带来系统性的变化。另一方面，针对近期市场部分投资者对于创业板涨跌幅放宽后市场波动加剧进而引发恐慌式下跌的担忧，通过对比科创50指数和创业板50指数，可见振幅大致相当，因此我们预计涨跌幅放宽也很难导致创业板波动率出现明显的提升。 4、后续，继续保持乐观，维持我们对创业板3000点的判断。 风险提示：1、疫情发展超预期。2、宏观经济超预期波动。 ※【通信】三大运营商中报综述—业绩稳中有升，聚焦5G应用-20200820 宋嘉吉 S0680519010002 songjiaji@gszq.com 三大运营商上半年业绩稳中有升，聚焦5G应用场景探索。8月以来，三大运营商陆续公布了半年报数据，移动ARPU均出现了明显的回升态势。与此同时，宽带业务伴随智慧家庭等高附加值业务的不断成熟也保持了良好的增长。战略方面，除了进一步加码数字化转型，提高IDC、云计算等产业数字化业务营收占比外，三大运营商不约而同的聚焦于5G应用场景的探索，通过深耕细分产业，创建合作联盟等形式，共同寻找5G的第一座“黄金屋”。 风险提示：5G建设速度不达预期，5G应用发展不及预期。 研究视点 ※【海外】华润啤酒（00291.HK）-Q2销售快速恢复，高端化投入加快-20200820 夏天 S0680518010001 xiatian@gszq.com 朱若菲 研究助理 zhuruofei@gszq.com 尽管受疫情影响，Q2销售实现快速恢复。次高档酒及以上表现亮眼，销量同比增长2.9%，预计其中SuperX和喜力贡献较大。产能优化效果显现，盈利稳步提升。疫情不改高端化趋势，持续加大投入。尽管面对疫情冲击，华润啤酒在高端化进程中加大投入、采取多项销售措施，并且取得了较大进展。投资建议：我们预测公司2020-2022年归母净利润分别为21.2/33.6/40.0亿元，同比增长61.5%/58.6%/19.0%，2019-2022年CAGR为45%。维持“买入”评级。 风险提示：疫情控制不达预期风险，中高端市场开拓不达预期风险，区域市场竞争加剧风险，原材料包材等成本涨价风险 ※【海外】万国数据（GDS.O）-维持快速扩张步伐，EBITDA利润率创历史新高-20200820 郑泽滨 S0680519050004 zhengzebin@gszq.com 夏天 S0680518010001 xiatian@gszq.com 公司2020年2季度收入、EBITDA大幅增长，引入外部资本解决成长资金需要。投资建议：我们上调全年投入运行的IDC面积数以反映公司扩张提速，调低MSR（每平方米数据中心每月服务收入）以反映公司MSR的下行趋势。预估公司2020-2022年的归母净利润分别为-3.9/-0.8/3.9亿元人民币， EBITDA分别为 26.6/38.7/51.1亿元。维持“买入”评级。 风险提示：一线城市数据中心资源获取趋紧，数据中心签约、上架不及预期，负债率过高风险，新冠疫情管控不达预期风险等。 ※【化工】万华化学（600309.SH）-业绩有望逐季改善-20200820 王席鑫 S0680518020002 wangxixin@gszq.com 孙琦祥 S0680518030008 sunqixiang@gszq.com 罗雅婷 S0680518030010 luoyating@gszq.com Q3以来在需求逐步复苏的背景下，公司MDI和TDI产品价格已开始逐步反弹，下半年业绩出现逐季好转。持续的研发创新将保证公司中长期成长性，我们继续坚定看好万华化学。 盈利预测与投资建议：我们预计公司2020~2022年归母净利润为87.50/127.26/147.43亿元，折合EPS分别为2.79、4.05、4.70元，目前股价对应PE估值分别为24.3/16.7/14.4倍，维持“买入”投资评级。 风险提示：疫情对全球经济活动影响时间超预期、新增产能释放进度超预期、原料采购及汇率风险、环保及安全生产风险、下游需求增速大幅放缓、项目投产进度不及预期风险。 ※【建筑材料】祁连山（600720.SH）-量价齐升盈利创新高，下半年业绩弹性仍然可期-20200820 黄诗涛 S0680518030009 huangshitao@gszq.com 石峰源 S0680519080001 shifengyuan@gszq.com 下半年需求增长确定性仍强，水泥价格有望稳中有升，盈利弹性持续显现.宏观稳增长政策导向下，基建投资增长具备确定性，除了存量基建项目持续拉动水泥需求外，下半年新开工项目有望释放增量。基于水泥需求增长确定性较强的判断，我们预计下半年区域价格总体将维持高位，若需求环比进一步提升或外围市场价格上行，甘青市场价格有进一步上涨的空间，在去年的低基数下，盈利弹性仍然非常可观。我们预计公司2020-2022年归母净利润20.1、23.1和23.7亿元，对应市盈率7.9、6.9、6.7倍，维持“增持”评级。 风险提示：宏观政策反复、水泥行业供给超预期放松、市场竞争格局恶化。 ※【教育】中国东方教育（00667.HK）-疫情拖累业绩表现，招生仍处于快速恢复期-20200820 鞠兴海 S0680518030002 juxinghai@gszq.com 投资建议。公司是中国最大的职业技能培训集团，已实现跨赛道全国性经营能力和管理框架，已形成较深的竞争壁垒，表现为以就业导向的教学模式（长期班+强实战+树品牌）和全国就业网络铸就核心护城河，以及覆盖全国各省的分校网络。基于公司在疫情影响下的招生情况，维持2020-2022年归母净利润预测8.56/12.88/16.36亿元，同增1.0%/50.4%/27.1%，对应EPS 0.43/0.61/0.75元。现价对应2020年40倍PE，维持“买入”评级。 风险提示：疫情影响短期招生和餐饮就业率；新增校区利用率爬坡不及预期；美业板块盈利能力不及预期；烹饪培训需求结构变化，产品调整期拖累增长。 ※【教育】思考乐教育（01769.HK）-2020H1逆势增长，品牌及管理优化增长可期-20200820 鞠兴海 S0680518030002 juxinghai@gszq.com 投资建议。2020H1公司在疫情背景下取得逆势增长，基于目前公司暑期获客情况带来的增长动力，维持2020年归母净利润预测1.66亿元，上调2021/2022年归母净利润预测至2.33/3.16亿元（原2.07/2.49亿元），同增74.8%/40.8%/35.5%，对应EPS 0.30/0.42/0.57元，现价对应PE 59X/42X/31X，维持“增持”评级。 风险提示：疫情复发风险；扩张过程中盈利能力不及预期；新教学模式拓展风险；监管政策收紧；行业竞争加剧。 ※【食品饮料】天味食品（603317.SH）-招商进度超预期，全年目标完成可期-20200820 符蓉 S0680519070001 furong@gszq.com 方一苇 研究助理 fangyiwei@gszq.com 事件：公司披露2020年半年报。 招商进度超预期，二季度收入显著提速。提价红利+费用投放节奏变动，Q2业绩增速偏预告上线。未来展望：全国化加速推进，股权激励目标完成可期。 投资建议：公司身处复合调味料优质赛道，且基本面显著改善，股权激励靴子落地，看好未来长期发展。维持“买入”评级，我们预计2020-2022年归母净利润分别为4.4/6.0/8.2亿元，对应EPS0.74/1.00/1.37元，对应PE为84/63/46倍。 风险提示：市场竞争加剧风险；公司渠道开拓进度低于预期。 ※【食品饮料】安井食品（603345.SH）-业绩再超预期，成长逻辑强化-20200820 符蓉 S0680519070001 furong@gszq.com 杨传忻 S0680520080003 yangchuanxin@gszq.com 公司在速冻赛道的核心竞争力持续强化，管理团队保持卓越，有效化危为机，逆势加速布局产能，看好疫情后公司份额持续提升。我们上调2020-2022年EPS预测至2.24/3.14/4.08元（原预测值为1.78/2.55/3.18元），对应 PE为75/54/41倍，考虑剔除股权激励费用影响，公司业绩CAGR可达35%，中长期成长路径清晰，估值具备溢价能力，维持“买入”评级。 风险提示：疫情影响不确定性；原材料价格上涨风险；新品动销不及预期。 ※【医药生物】通化东宝（600867.SH）-甘精胰岛素逐步开启放量，后续研发与业绩兑现值得期待-20200820 张金洋 S0680519010001 zhangjy@gszq.com 杨春雨 S0680520080004 yangchunyu@gszq.com 公司发布2020年中报，2020上半年收入14.7亿元，同比+2.80%；归母净利润5.41亿元，同比+1.73%；扣非后归母净利润5.42亿元，同比3.14%。收入与业绩基本符合预期，甘精胰岛素逐步开启放量。预计2020-2022年公司归母净利润分别为9.0亿元、10.8亿元、13.4亿元，对应增速分别为11.4%，19.0%，24.2%；EPS分别为0.44元、0.53元、0.66元，对应PE分别为31x、26x、21x。维持“买入”评级。 风险提示：胰岛素价格受政策影响降低；甘精胰岛素推广不及预期；市场竞争加剧；大股东质押风险。 ※【医药生物】长春高新（000661.SZ）-业绩高增长符合预期，各项业务全面恢复-20200820 张金洋 S0680519010001 zhangjy@gszq.com 杨春雨 S0680520080004 yangchunyu@gszq.com 公司发布2020年中报，2019H1 公司收入39.17亿元，同比+15.48%，归母净利润13.10亿，同比+80.27%，扣非归母12.67亿元，同比+76.55%。符合我们的预期。2020H1，金赛药业实现收入25.35亿元，同比+18.45%，净利润11.29亿元，同比+37.13%。预计2020-2022年公司归母净利润分别为31.5亿元、42.1亿元、53.7亿元，对应增速分别为78%，33%，28%；，对应PE分别为58x、43x、34x。维持“买入”评级。 风险提示：生长激素增长放缓；新药研发进度不及预期；新上市产品推广不及预期 ※【医药生物】我武生物（300357.SZ）-Q2业务恢复中，静待下半年公司重回正轨-20200820 张金洋 S0680519010001 zhangjy@gszq.com 杨春雨 S0680520080004 yangchunyu@gszq.com 公司发布2020年中报，2020上半年收入2.59亿元，同比-5.43%；归母净利润1.07亿元，同比-17.95%；扣非后归母净利润1.05亿元，同比-17.88%。2020H1业绩下滑主要系疫情影响，Q2已在逐步恢复。 预计2020-2022年公司归母净利润分别为3.10亿元、4.35亿元、5.68亿元，对应增速分别为4.1%，40.1%，30.6%；对应PE分别为100x、71x、55x。虽然新冠肺炎疫情对短期业绩造成一定冲击，但公司长期成长逻辑不变，维持“买入”评级。 风险提示：产品结构较为单一；药品招标降价；黄花蒿粉滴剂审批进度不及预期；市场竞争加剧等风险。 重要声明 1、本订阅号所载的资料均摘自国盛证券研究所已经发布的研究报告或者系研究人员对已发布报告的后续解读。若因报告的摘编而产生的歧义，应以报告发布当日的完整内容为准。 2、本资料仅代表报告发布当日的判断，相关的研究观点可根据国盛证券后续发布的研究报告在不发出通知的情形下作出更改，本订阅号不承担更新推送信息或另行通知义务，后续更新信息请以国盛证券正式发布的研究报告为准。 3、本订阅号所载资料的信息来源被认为是可靠的，但是国盛证券对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，相关资料和观点仅供参考。 4、本订阅号推送信息所涉及的投资评级、目标价格等投资观点，均基于特定的假设、特定的评级体系、相对同期基准指数得出的中长期价值判断，并非对证券或金融工具的具体买卖时点、买卖价格等的操作建议。本订阅号所载的资料和观点仅供参考，不构成对任何人的投资建议，任何接收人应自主作出投资决策并自行承担投资风险。在任何情况下，国盛证券及其雇员不对任何人因使用本订阅号推送信息所引起的任何损失承担任何责任。 5、本公众订阅号（微信号∶gszqyis）为国盛证券研究所依法设立、独立运营的唯一官方订阅号。其他个人或机构在微信平台上以国盛证券研究所名义注册的，或含有"国盛证券研究"，或含有国盛证券研究所品牌名称相关信息的其他订阅号均不是国盛证券研究所的官方订阅号。 6、本订阅号版权归国盛证券所有，未经国盛证券书面授权，任何个人或机构不得以任何方式修改、转载或者复制本订阅号推送信息，否则，国盛证券将保留随时追究其法律责任的权利。 评级说明

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