【投资策略】谨慎 [后市怎么看,戳这儿]_公众号研报

（以下内容从国金证券《【投资策略】谨慎 [后市怎么看,戳这儿]》研报附件原文摘录）
　　■市场判断谨慎今年以来，上海市连续出台了多项针对房地产市场的调控措施。不仅全线上调了房贷利率，更是重拳出击管控资金违规流入房地产市场的乱象。杭州方面也是如此，8月5日，杭州市住保房管局发布《关于进一步加强房地产市场调控的通知》，进一步加强住房限购，完善新建商品住房销售管理，规范市场秩序。《通知》规定，在限购区内，杭州落户未满5年的户籍家庭，必须连续缴纳2年社保才能购房。而在杭州还未落户的，在限购范围内必须连续缴纳4年社保才能购房。我们认为地产销量进入下降通道是必然的，未来地产投资下滑是可以预见的，因此对于当前地产股的异动，我们认为可能仅仅只是技术性的反弹，参与的必要性不大。当前信贷对经济和资本市场都具有至关重要的决定性影响， 7 月央行降准后货币转向宽松，但伴随着对地产融资和城投融资管控收紧，信用投放不畅导致资金淤积在金融市场，推动债券利率显著下行。国盛证券根据调研结果估算的3 季度贷款需求指数较2季度回落2 个百分点至55%。因而实体融资需求环比继续小幅下行。分需求类型来看，制造业贷款需求相对来说是最强的，同比依然在回升。基建融资需求同比平稳，但是从环比的角度来看基建融资需求有所改善。涉房贷款融资需求走弱，是拉低整个融资需求回落的主要原因。其中按揭贷款需求不再上升。房地产、城投融资平台被限制使得银行资产配置受阻，并提升对债券资产的配置意愿。但因为政府债券发行节奏缓慢，这使得银行难以买到量，并且从比较效应看，从去年4 月以来，银行“欠配”债券的状态在当前依然没有明显修复。因而银行对债券的配置力量依然有支撑，即使后续政府债券发行量起来，预计银行消化的压力不大。从绝对水平来看，上半年银行负债成本可能下行至2016 年9 月的低位，而那时候对应的10 年国债利率低点在2.65%。技术上，周四大盘震荡为主，成交量有所萎缩。短期大盘面临压力区，需谨慎。操作建议短期大盘面临压力区，需谨慎。建议激进投资者可关注军工等。建议稳健投资者维持七成左右仓位。国金证券财富管理关注国金证券财富管理，即时收取市场信息，实时掌握市场动态，助力财富梦想。 0篇原创内容 Official Account ↑ 长按识别二维码关注

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