【朝闻国盛0805】安踏体育(02020.HK)-运动龙头,永不止步

（以下内容从国盛证券《【朝闻国盛0805】安踏体育(02020.HK)-运动龙头,永不止步》研报附件原文摘录）
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4、仓位分布：继续向新能源倾斜。 5、个股配置：持股集中度继续下降，万华化学获增持居首。 风险提示：1、海外市场波动加剧；2、汇率贬值风险。 ※【区块链】元宇宙（三）——元宇宙是“方块”搭成的？-20210804 宋嘉吉 S0680519010002 songjiaji@gszq.com 金郁欣 S0680521070002 jinyuxin@gszq.com 本文着眼于一个问题：为什么风靡全球的Roblox、Minecraft都是乐高式的方块搭成的？为什么不能像魔兽一样有精美的人物模型？体素建模构造接近真实宇宙法则的元宇宙世界。体素建模中，方块作为最小单位搭建模型，相同属性的方块可以被看做FT，不同数量、属性的FT经过不同排列方式组成NFT，且可以再互相嵌套生成全新的NFT。与市场认知不同，我们认为FT与NFT是对立统一的，类似动物都由结构相似的细胞构成，但外表却各异。这一特性使得体素建模能够模拟出一些真实的宇宙法则，意味着每一个方块可以单独改变，可以随着时间或突发事件做出细微变化。 风险提示：基础建设发展不达预期；政策监管变化的不确定性。 ※【纺织服装】安踏体育（02020.HK）-运动龙头，永不止步-20210804 鞠兴海 S0680518030002 juxinghai@gszq.com 杨莹 S0680520070003 yangying1@gszq.com 侯子夜 研究助理 houziye@gszq.com 公司作为全球运动鞋服龙头之一，坚持“多品牌、全渠道、全覆盖”战略，新战略发布赋予增长新动能，我们维持盈利预测，预计公司2021-2023年归母净利润为79.5/100.0/130.4亿元，现价173.8港元，对应22年PE为39.1倍，维持“买入”评级。 风险提示：疫情持续的范围及时间超过预期；多品牌及海外业务开展不顺；人民币汇率变动带来业绩波动。 研究视点 ※【固定收益】如何看待降息的可能性-20210804 杨业伟 S0680520050001 yangyewei@gszq.com 张伟 S0680520040001 zhangwei2920@gszq.com 当前央行已经形成了OMO—MLF—LPR的利率调控体系。目前中期市场利率明显低于政策利率，一定程度上隐含了降息预期。降准后银行负债成本可能已经下行了5.1bp，从政策引导实体融资成本下行的目标来看，贷款利率已经有必要调整。银行负债成本下行要传导至贷款利率，需要央行降息来配合，预计幅度在5bp。 风险提示：测算结果误差大。 ※【固定收益】精密激光加工设备行业龙头，建议积极申购—帝尔转债投资价值分析-20210804 杨业伟 S0680520050001 yangyewei@gszq.com 李顺帆 研究助理 lishunfan@gszq.com 2021年8月3日，武汉帝尔激光科技股份有限公司发布可转债发行公告，计划发行规模8.40亿元，拟投资于高效太阳能电池激光印刷技术应用研发项目3.31亿元，投资于新型显示行业激光技术及设备应用研发项目2.60亿元，剩余2.49亿元用于补充流动资金。 风险提示：光伏装机不及预期，原材料价格上涨，新产品扩展不及预期。 ※【海外】阿里巴巴-SW（09988.HK）-持续投入，打造业务矩阵-20210804 夏君 S0680519100004 xiajun@gszq.com 夏天 S0680518010001 xiatian@gszq.com 朱若菲 研究助理 zhuruofei@gszq.com 2022Q1财季收入、用户稳健增长，加大战略投资。商业：挖掘下沉市场，互联互通有望带来更多流量。云计算：收入多元，盈利释放。打造矩阵，持续加大投资。重申“买入”评级。我们预计阿里巴巴2022-2024财年收入为0.93/1.14/1.35万亿元；non-GAAP归母净利达1738/2051/2475亿元。基于核心电商20x 2022e P/E、云计算10x 2022e P/S、大文娱3x 2022e P/S、创新业务3x 2022e P/S，重申“买入”评级。 风险提示：监管力度及对公司业务影响超预期，电商业务、云计算进展不及预期 ※【计算机】中望软件（688083.SH）-中报符合预期，3D收入加速，长期战略持续推进-20210804 刘高畅 S0680518090001 liugaochang@gszq.com 杨烨 S0680519060002 yangye@gszq.com 事件：2021年8月4日晚，公司发布2021年半年报。 2D、3D并驾齐驱，海外疫情短期扰动。 现金流表现优秀，人均创收继续上行。 发布首次股权激励，绑定核心员工。 成长驱动力：国产替代带来短期弹性，CAx一体化驱动中期成长，长期看SaaS云端转型。 维持“买入”评级。 风险提示：宏观经济下行风险；研发投入产出不及预期的风险；知识产权风险；疫情持续产生负面影响的风险；测算、假设存在误差风险。 ※【轻工制造】山鹰国际（600567.SH）-回购彰显信心，箱板纸景气上行-20210804 鞠兴海 S0680518030002 juxinghai@gszq.com 公司以自有资金回购2-4亿元，回购价格上限3.63元/股，彰显公司经营信心。箱板纸旺季来临，目前箱板纸价格为5070元/吨，较4月低点上涨310元/吨；8月1日提价100元/吨，落地情况较好。预期下半年旺季将至，箱瓦纸价格趋势性上行确定性强。 风险提示：疫情持续蔓延、终端需求大幅下滑、项目建设不及预期。 ※【家用电器】老板电器（002508.SZ）-21H1业绩超预期，第二曲线初显，盈利能力稳健-20210804 鞠兴海 S0680518030002 juxinghai@gszq.com 杨凡仪 研究助理 yangfanyi@gszq.com 盈利预测与投资建议。我们预计2021-2023年归母净利润分别为19.54/23.21/27.50亿元，同比增速为17.6%/18.8%/18.5%。公司龙头壁垒深厚，第二曲线有望拉动业绩高增，维持“增持”投资评级。 风险提示：新品拓展不及预期、原材料价格上涨、地产竣工不及预期 ※【建筑&化工】共创草坪（605099.SH）-人造运动草再迎政策催化，扩产持续夯实规模优势-20210804 何亚轩 S0680518030004 heyaxuan@gszq.com 孙琦祥 S0680518030008 sunqixiang@gszq.com 廖文强 S0680519070003 liaowenqiang@gszq.com 国务院印发《全民健身计划（2021—2025年）》，提出要“加大全民健身场地设施供给”、“新建或改扩建2000个以上体育公园、全民健身中心、公共体育场馆等健身场地设施”，国内人造运动草市场再迎催化。发布越南三期、四期产能扩张计划，进一步拉开同业产能差距。规模化构筑公司核心竞争优势，行业龙头成长动力充足。 投资建议：预测未来3年公司归母净利润分别为5.3/6.8/8.7亿元，同比增长29%/28%/27%，当前股价对应PE为27/21/17倍，维持“买入”评级。 风险提示：政策落地不及预期风险，产能扩张及利用率不及预期风险，原材料价格波动风险，国际化运营管理风险等。 ※【化工&电子&电新】永太科技（002326.SZ）-与宁德时代签订重大采购协议，正式确立战略级供应商地位-20210804 王席鑫 S0680518020002 wangxixin@gszq.com 郑震湘 S0680518120002 zhengzhenxiang@gszq.com 王磊 S0680518030001 wanglei1@gszq.com 杨义韬 研究助理 yangyitao@gszq.com 我们预计公司2021-2023年营业收入分别为43.76/95.16/125.07亿元；归母净利润分别为5.95/20.87/31.68亿元；对应PE分别为34.2/9.7/6.4倍。公司立足含氟精细化学品领域技术积累，锂电材料产能迅速扩张，本次宁德时代的战略采购协议大幅增强了公司业绩成长的确定性和持续性，维持“买入”评级。 风险提示：锂电材料新增产能投产不及预期、锂电材料价格下跌、传统业务业绩不及预期。 重要声明 1、本订阅号所载的资料均摘自国盛证券研究所已经发布的研究报告或者系研究人员对已发布报告的后续解读。若因报告的摘编而产生的歧义，应以报告发布当日的完整内容为准。 2、本资料仅代表报告发布当日的判断，相关的研究观点可根据国盛证券后续发布的研究报告在不发出通知的情形下作出更改，本订阅号不承担更新推送信息或另行通知义务，后续更新信息请以国盛证券正式发布的研究报告为准。 3、本订阅号所载资料的信息来源被认为是可靠的，但是国盛证券对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，相关资料和观点仅供参考。 4、本订阅号推送信息所涉及的投资评级、目标价格等投资观点，均基于特定的假设、特定的评级体系、相对同期基准指数得出的中长期价值判断，并非对证券或金融工具的具体买卖时点、买卖价格等的操作建议。本订阅号所载的资料和观点仅供参考，不构成对任何人的投资建议，任何接收人应自主作出投资决策并自行承担投资风险。在任何情况下，国盛证券及其雇员不对任何人因使用本订阅号推送信息所引起的任何损失承担任何责任。 5、本公众订阅号（微信号∶gszqyis）为国盛证券研究所依法设立、独立运营的唯一官方订阅号。其他个人或机构在微信平台上以国盛证券研究所名义注册的，或含有"国盛证券研究"，或含有国盛证券研究所品牌名称相关信息的其他订阅号均不是国盛证券研究所的官方订阅号。 6、本订阅号版权归国盛证券所有，未经国盛证券书面授权，任何个人或机构不得以任何方式修改、转载或者复制本订阅号推送信息，否则，国盛证券将保留随时追究其法律责任的权利。 评级说明 点击赞和在看，让更多人看到

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