【招商汽车|行业深度】HUD&天幕玻璃加速渗透,有望带来赛道红利

（以下内容从招商证券《【招商汽车|行业深度】HUD&天幕玻璃加速渗透,有望带来赛道红利》研报附件原文摘录）
　　摘要 汽车智能化大势所趋，提高人机交互体验是所有企业的重要课题。HUD和天幕玻璃有助于提升用户体验，因此，这两项技术将在新车型中加速渗透，从而带来赛道红利，产业链上相应公司也将充分受益。 核心观点 1. 汽车智能化持续升级，HUD&天幕在新车中搭载率加速提高。 智能网联是汽车行业的重要发展方向，智能座舱是汽车与用户连接的主要枢纽，也是未来智能汽车个性化体现的重要窗口，HUD和天幕玻璃在不同方面提高用户体验。从2021~2022年规划上市的车型看，HUD和天幕的渗透率全面提速。 2. HUD装配率有望加速提高，自主企业迎来发展机遇。 HUD对于保障行车安全、驱动汽车智能化发展具有重要意义，整车系统深度融合HUD已成为产业发展新趋势，主机厂与消费者需求共同推进HUD普及，随着光学组件、投影芯片、玻璃、光源等领域技术突破，HUD成本有望进一步下降，装配率将持续提高。国内HUD领域的企业，相交外资有明显的成本优势，在HUD普及的过程中，有望获得更高的市占率。 3. 天幕玻璃加速渗透，提高单车玻璃价值量。 天幕玻璃打破了传统汽车天窗的尺寸和视野限制，在满足整车安全要求的前提下，打造个性动感造型，降低零部件配套成本以及满足节能车油耗标准的目标，天幕玻璃成为汽车产业一大发展趋势，装配率不断提升。天幕玻璃将大幅提升汽车玻璃公司的单车价值量。越来越多的车企在新产品中搭载，预计未来天幕玻璃将实现较快增长，搭载车型将持续增加。 4. 投资策略 智能网联汽车存在蓝海市场，未来潜力巨大，随着汽车产业体系日趋完善、品牌质量逐步提升、关键技术不断突破，智能座舱板块有望迎来高增长，HUD及天幕玻璃装配比例将持续提升，将提高相关公司的单车价值量，同时有望提升国内零部件企业的市占率。强烈推荐福耀玻璃，建议关注华阳集团。 风险提示：天幕玻璃渗透率低于预期；HUD技术推进不及预期。 分析师承诺 负责本研究报告的每一位证券分析师，在此申明，本报告清晰、准确地反映了分析师本人的研究观点。本人薪酬的任何部分过去不曾与、现在不与，未来也将不会与本报告中的具体推荐或观点直接或间接相关。 汪刘胜，1998年毕业于同济大学。7年产业经历，2006年至今于招商证券从事汽车、新能源行业研究，连续11年新财富最佳分析师入围。2008年获金融时报与Starmine全球最佳分析师-亚太区汽车行业分析师第三名；2010年获水晶球奖并获新财富第三名；2014年水晶球第一名、新财富第二名；2015年水晶球公募第一名、新财富第三名；2016年金牛奖第二名；2017年新财富第三名。“智能驾驭、电动未来”是我们提出的重点研究领域，基于电动化平台、车联网基础之上的智能化是汽车行业发展的方向。 寸思敏，上海财经大学硕士，3年证券行业研究经验。2016年加入招商证券，重点覆盖传统整车、零部件、后市场板块。 杨献宇，同济大学硕士，一年半汽车产业经历，2年证券行业研究经验。2018 年加入招商证券，重点覆盖乘用车、商用车、零部件板块。 投资评级定义 公司短期评级 以报告日起6个月内，公司股价相对同期市场基准（沪深300指数）的表现为标准： 强烈推荐：公司股价涨幅超基准指数20%以上 审慎推荐：公司股价涨幅超基准指数5-20%之间 中性： 公司股价变动幅度相对基准指数介于±5%之间 回避： 公司股价表现弱于基准指数5%以上 公司长期评级 A：公司长期竞争力高于行业平均水平 B：公司长期竞争力与行业平均水平一致 C：公司长期竞争力低于行业平均水平 行业投资评级 以报告日起6个月内，行业指数相对于同期市场基准（沪深300指数）的表现为标准： 推荐：行业基本面向好，行业指数将跑赢基准指数 中性：行业基本面稳定，行业指数跟随基准指数 回避：行业基本面向淡，行业指数将跑输基准指数 免责声明 本报告由招商证券股份有限公司（以下简称“本公司”）编制。本公司具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格。本报告基于合法取得的信息，但本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。本报告所包含的分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大不同。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述证券买卖的出价，在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。除法律或规则规定必须承担的责任外，本公司及其雇员不对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失负任何责任。本公司或关联机构可能会持有报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务。客户应当考虑到本公司可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突。 本报告版权归本公司所有。本公司保留所有权利。未经本公司事先书面许可，任何机构和个人均不得以任何形式翻版、复制、引用或转载，否则，本公司将保留随时追究其法律责任的权力。

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