【西南策略|金股】8月:继续聚焦科技牛

（以下内容从西南证券《【西南策略|金股】8月:继续聚焦科技牛》研报附件原文摘录）
　　八月·十大金股 西南证券研究发展中心 回顾7月，我们金股的表现非常一般。由于一些看好的标的合规缘故不能入选，因此入选的一些标的在品质上有些差强人意。后续我们已经开始加强各行业标的的覆盖，相信在未来的金股选择中会逐渐改变这一局面。 从金股组合与指数对比来看，7月份西南金股组合收益率为-5%，虽然比大部分指数好，但是较大幅度跑输了创业板指数（-1.1%）。 从具体的个股表现上来看，7月金股走势呈现两极分化的态势：蔚蓝锂芯和西部超导二马当先，但是其它个股都有较大幅度的下跌。蔚蓝锂芯和西部超导分别上涨21.2%和19.3%，通威股份基本走平，但是其余7个个股下跌比较多，其中歌尔股份、智飞生物、金山办公、立讯精密下跌最多，分别下跌10.8%、15.4%、16.9%和19.4%。虽然也算配置了科技方向，但没有找到最精准的科技方向，错失了半导体等领域大涨的机会。 展望8月，我们认为仍然要聚焦科技板块。其中主要是新能源、军工、LED、新材料等，同时对于之前回调较多的医药、传媒、化工等，我们也进行了一定的配置。新能源板块我们选取明阳智能和通威股份，军工领域我们继续材料龙头西部超导，LED领域我们配置龙头三安光电，新材料领域我们选择斯迪克。其余，医药领域的欧林生物也值得一看。 电子 三安光电 【002475.SZ】 股票评级：买入 当前股价：42.58 股价催化剂：行业拐点出现。 推荐逻辑： 1、整体盈利拐点已现。公司Q2单季扣非净利润同比增长40%，为近4年首次大幅改善，LED业务和化合物半导体业务Q2单季盈利能力开始步入上升通道。 2、LED库存持续消化，盈利环比Q1改善明显。LED市场需求旺盛，预计未来部分产品价格还将会继续上调，公司Q2单季LED 库存环比Q1减少 4.64 亿元，公司库存周转天数进一步改善至156天（环比下降26天），预计Q3库存将进一步消化至过去5年的低位附近。随着Mini/Micro LED出货规模增长，公司预计未来LED营收和盈利能力还将保持Q2的趋势持续改善。 3、MiniLED将明显提升LED盈利水平和收入规模：公司中报泉州三安收入7.5亿，净利润3亿，少量补贴，净利率至少在30%以上，其收入结构中miniled占比最大，其他还有车载等高端应用，盈利能力显著超过一般LED产品。我们预计公司21H1 Miniled收入预计几个亿，下半年放量，全年收入预计在10~15亿，2022年在此基础上预计增长150%~200%。 4、化合物半导体成长持续，盈利迎拐点。化合物半导体21H1收入超过10亿，Q2单季环比增长50%，21H1实现净利润2.5亿元，扣非略微盈利，鉴于Q2收入环比增长明显，我们预计Q2单季盈利已有明显体现，目前三安集成订单已接至明年，新增产能在Q3将进一步释放，预计未来营收规模、利润规模将加速扩大。 电力设备和新能源 明阳智能【601615.SH】 股票评级：买入 当前股价：19.81 股价催化剂：政策助力。 推荐逻辑： 1、风电是碳中和必不可少的一环，目前比光伏的发电成本更有优势，未来大型化，技术进步将进一步提升成本下降，市场空间巨大 2、公司推出的半直驱机型目前已经技术成熟，大型化优势明显，公司在海上风机优势逐步显现，未来市占率有望逐步提升 3、公司海外市场逐步开拓，已经有订单逐步落地，海外市场逐步打开，有望凭借成本优势开拓出市场壁垒较高的海外市场，想象空间大 4、公司稳扎风电主机主业的基础前提下，积极开拓新能源相关业务，后续有望开拓出光伏异质结组件，储能等新兴业务板块 5、公司2021H1实现归母净利润8.8-9.8亿元，同比增加65.84%-84.69%。公司业绩在风机价格下降背景下影响有限，控成本效果显著。全年业绩有望超过20亿元，目前市值不到20 倍，考虑公司在风机及新能源行业的领先地位，合理估值应在30倍。 通威股份【600438.SH】 股票评级：买入 当前股价：43.22 股价催化剂：政策助力 推荐逻辑： 受硅料影响，半年报业绩表现优异，且从我们的分析看，硅料价格将在一年内保持高位，公司业绩将充分受益，估值在光伏板块内处于低位。且公司电池片业务也处于高速扩张态势下，未来硅料价格下降后有望成为公司新的增长点。目前市场对公司硅料价格的担忧只是短期因素，长期看公司业绩将持续向好。 传媒 芒果超媒 【300413.SZ】 股票评级：买入 当前股价：55.09 股价催化剂：公司基本面好，逻辑在逐步兑现。 推荐逻辑： 1、公司目前估值值得关注。经过了前期的调整，芒果的最低估值一度跌破40倍。考虑到公司今年将继续保持高速成长，该估值体系偏低。 2、三季度，公司的核心作品，哥哥有望上线，带动市场对公司的高关注度 3、目前来看，季风剧场开始逐步成熟，公司电视剧业务发力显著，市场认可度与日俱增 4、剧本杀业务依旧稳健，预计年底将在上海新开旗舰店。流量变现+平台社区化正在演变。 2021/02 军工 西 部 超 导 【688122.SH】 股票评级：买入 当前股价：77.41 股价催化剂： 军工产业扶持政策落地，高温合金产品落地等。 核心逻辑： 1、西部超导是服务国家战略的高端钛合金龙头公司，短期高端钛合金业务有望大规模放量，公司是我国航空用钛合金棒丝材的主要研发生产基地，预计2022年产能达到8000吨/年，十四五期间我国航空装备尤其主战机型将加速列装以及升级换代，军机数量增长以及单机含钛量提升，公司高端钛合金业务有望大规模放量。 2、低温超导业务和高温合金业务有望成为业绩新增长点，低温超导业务具有领先优势，逐步拓展下游MRI超导线材及超导磁体商业化应用，高温合金业务积极探索进口替代市场，两项业务有望成为公司未来长期收入新的增长点。 新材料 斯迪克 【300806.SZ】 股票评级：买入 当前股价：65.83 股价催化剂：pet基膜顺利投产等 推荐逻辑： 公司具备自研自产胶、膜的能力，胶膜复合材料产业链逐步打通，具备较强的研发 驱动内核、服务能力以及成本优势，产品库持续丰富且高端化，这些使公司护 城河不断加深，且成长迭代曲线有望不断加速，对标 3M。 贸易战和高端产 业链的转移为公司的加速崛起提供了“时代”的机遇，公司上市以来投资扩产 规划加速，OCA、MLCC 离型膜、电芯胶带、偏光片保护膜等一系列产品有望 为 公 司带来显著业绩增量，目前公司处于业绩加速拐点。 化工 万盛股份 【603010.SH】 股票评级：买入 当前股价：18.80 股价催化剂：在业内其他厂家产能投放进度缓慢的前提下，磷系阻燃剂行业高景气将带来公司量价齐升。 推荐逻辑： 1.公司采用“2+3+4”研产销一体化布局，与国内外大客户建立良好合作关系 2.南钢股份与复星集团入驻助力公司未来发展 3.磷系阻燃剂产能受限，新能源车/5G/欧洲无卤化政策需提升行业景气度 4.特种胺与涂料助剂事业部将成为公司未来业绩增长点。 农林牧渔 ” 回盛生物【300871.SZ】 股票评级：买入 当前股价：35.49 股价催化剂：业绩超预期。 推荐逻辑： 1、从下游需求端来看，虽然生猪价格处于低位，但龙头企业将获得机遇，动物化药在科学养殖过程中起重要防疫作用，养殖户在此环节缩减成本将使其风险扩大，故而不会不用而是将在价格允许范围内选择最优产品。 2、兽药行业发展迅速，行业门槛提升，新版《兽药GMP验收评定标准》将避免低水平重复建设和产能过剩，同时下游客户对于产品质量以及可回溯性要求的提高将进一步倒逼化药行业集中，龙头竞争优势更显。 3、非洲猪瘟疫苗尚未问世，“带毒养殖”成为可能的趋势，生猪抵抗力受到影响；参考欧盟“禁抗”经验，在禁抗里顺利推进的过程中，为保证养殖效率，治疗用化药的需求将迎来增长。 医药生物 楚天科技【300358.SZ】 股票评级：买入 当前股价：18.25 股价催化剂： 订单超预期。 推荐逻辑 1、我国医药制造业开启新一轮固定资产投资，下游制药机械行业有望充分受益。 2、生物药行业迎来爆发，进一步带动制药机械行业发展。 3、新冠疫苗产能拓建为药机行业带来增量空间。 4、楚天科技行业龙头，国际化发展持续加速。 欧林生物【688319.SH】 股票评级：买入 当前股价：33.76 股价催化剂：重磅在研产品金葡菌疫苗临床顺利推进。 推荐逻辑： 1、破伤风疫苗市场空间存在巨大预期差，快速放量驱动公司快速成长。市场认为该单苗为小品种，市场空间有限；欧林通过犬伤、普通外伤以及血制品企业渠道将该品种快速推广做大，有望成为超15亿收入的大品种。公司未来3年收入和业绩高速增长，业绩三年复合增速超100%；结合未来AC-Hib三联苗，公司普通品种中期能够稳定5-6亿净利润。 2、市场对金葡菌疫苗存在巨大认知差。公司拥有国内极少的具有全球领先、全球竞争力的原创新性超级细菌疫苗研发品种—五组分金黄色葡萄球菌疫苗，公司以及金葡菌发明团队对金葡菌疫苗研发充满信心，临床I期数据即将公开发表，II期临床2021H2开展揭盲工作，2022Q1进入3期临床；该品种是全球唯一的五组分金葡菌疫苗产品，是总结海外研发经验的基础上做出多项创新升级的产品，未来成功概率很高，临床应用有望适用于大部分有创伤的外科手术，仅国内市场空间百亿级别。 3、公司被低估，管理层增持，给予市场信心。公司实控人樊总与高管合计增持1600万-3200万元，对公司未来充满信心。我们认为，现有品种快速放量，叠加金葡菌重磅预期，公司合理市值约200亿。未来基本面向上趋势明确，金葡菌III期临床若成功，叠加海外市场预期，估值将数倍于现有市值。 朱斌，西南证券首席策略分析师，经济学博士。本科毕业于复旦大学生物系，具有理工科与经济学交叉背景。曾就职于体制内智库上海社科院，从事宏观与产业研究，之后进入基金公司与证券公司，从事宏观研究、策略研究。2015年加入西南证券研究发展中心。具有宽广的研究视野，对宏观经济、行为金融学有深入研究；对国家政策动向，市场资金博弈十分敏感。曾获得2016年彭博通讯社A股最准策略分析师称号，2017年天眼最佳策略分析师称号，2019年“慧眼”行业配置策略分析师第4名。2020年，在上海证券报社主办的“最佳分析师评选”中，入围最佳分析师奖。 常潇雅，策略组分析师，克拉克大学金融硕士，多年行业研究经验，对科技板块产业链、大金融板块等都有深刻理解，擅长行业比较和主题研究。 实习生周鑫雨、高凡对本文亦有贡献。

点此查看微信公众号原文全部内容>>

大部分微信公众号研报本站已有pdf详细完整版：https://www.wkzk.com/report/（可搜索研报标题关键词或机构名称查询原报告）