【银河晨报】8.3丨政治局会议提出碳中和新要求:统筹有序,先立后破
（以下内容从中国银河《【银河晨报】8.3丨政治局会议提出碳中和新要求:统筹有序,先立后破》研报附件原文摘录）
银河晨报 2021.8.3 ◆ 环保丨政治局会议提出碳中和新要求：统筹有序，先立后破 ◆ 石化丨油价震荡上行，Q2基金持仓维持高位 ◆ 医药丨医药持仓占比提升，关注“创新+消费”主线 ◆ 纺织服装丨国土品牌强势崛起，看好服装消费持续复苏背景下运动、纺织制造维持高景气 ◆ 计算机丨21Q2基金行业持仓处于低配，关注工业软件、网安及教育信息化赛道 ◆ 传化智联（002010）丨轻重资产融合提升供应链服务能力，致力成为公路货运数字化推动者 ◆ 西部超导(688122)丨三大主业支撑公司业绩高增长，定增募投扩产项目推进 /// 银河观点 /// 环保：政治局会议提出碳中和新要求：统筹有序，先立后破 严明丨环保行业分析师 S0130520070002 核心观点 政治局会议对碳达峰、碳中和工作提出新要求 近日，中央政治局关于碳中和工作，提出了“坚持全国一盘棋，纠正运动式“减碳”，先立后破，坚决遏制“两高”项目盲目发展”等要求。核心思想是先把减碳的基础设施做好，在保证能源供给安全、经济运行平稳的基础上，再开展后续减碳工作。 循环经济对资源安全的支撑保障作用进一步凸显 发改委近日印发了《“十四五”循环经济发展规划》，提出到2025年，资源循环型产业体系基本建立，覆盖全社会的资源循环利用体系基本建成，资源利用效率大幅提高，再生资源对原生资源的替代比例进一步提高。单位GDP能源消耗、用水量比2020年分别降低13.5%、16%左右，资源循环利用产业产值达到5万亿元。 我国经济持续稳定恢复，能源需求较快增长 近日，国家能源局召开例行新闻发布会，发布2021年上半年能源经济形势、可再生能源并网情况。进入二季度，能源消费增速较一季度有所回落，比如全社会用电量，一季度增速21.2%，上半年增速16.2%，比一季度增速下降5pct，但煤电气消费均快速增长，“淡季不淡”新特征凸显。 全国碳市场开启，碳交易价格保持稳定 根据上海环境能源交易所发布的数据，本月全国碳市场碳排放配额（CEA）总成交量595.19万吨，总成交额2.99亿元。挂牌协议交易月成交量505.19万吨，月成交额2.62亿元，最高成交价61.07元/吨，最低成交价48.00元/吨，本月最后一个交易日收盘价为54.17元/吨，较开市首日上涨5.74%。 投资建议 中共中央政治局召开会议，要求要统筹有序做好碳达峰、碳中和工作，尽快出台2030年前碳达峰行动方案，坚持全国一盘棋，纠正运动式“减碳”，先立后破，坚决遏制“两高”项目盲目发展。核心思想是先把减碳的基础设施做好，在保证能源供给安全、经济运行平稳的基础上，再开展后续减碳工作。因此，制定全局的、长远的行动方案尤为关键，新能源体系建设、电力体制改革、碳排放权交易等多个领域有望持续受益。推荐关注盈峰环境（000967）、瀚蓝环境（600323）、高能环境（603588）、伟明环保（603568）、百川畅银（300614）、绿茵生态（002887）。 风险提示 CCER未能及时重启的风险；碳市场交易活跃度不及预期的风险；碳价不及预期的风险。 石化：油价震荡上行，Q2基金持仓维持高位 任文坡丨化工行业分析师 S0130520080001 林相宜丨化工行业分析师 S0130520050007 核心观点 1-6月我国原油需求增速回落，同比减少1.71% 整体来看，1-6月我国加工原油3.53亿吨，同比增长10.7%；原油产量0.99亿吨，同比增长2.2%；原油进口2.61亿吨，同比减少3.0%；原油表观消费量3.59亿吨，同比减少1.71%；对外依存度72.36%，处于历史高位。 1-6月我国成品油需求同比增加10.50%，出口恢复正增长 1-6月我国成品油产量1.73亿吨，同比增加10.52%；出口2836万吨，同比增加5.04%、较2019年同期增加4.27%；表观消费量1.46亿吨，同比增加10.50%。其中，汽油、煤油、柴油表观消费量分别同比变化21.57%、40.27%、-4.17%，尤其是煤油需求表现抢眼，主要系新冠疫情有序恢复，航空需求复苏所致。 7月油价震荡幅度加剧，中枢继续上移 月初OPEC+会议多次未能达成协议，Brent油价创下年内新高77.16美元/桶。随后达成一致：即从8月起每月增产40万桶/日，直至逐步结束当前580万桶/日的减产规模。受此影响，原油价格应声下跌。但随着对原油需求前景的担忧缓解，同时库存数据持续下降，原油价格逐步反弹。截至7月30日，Brent和WTI油价分别达到76.33美元/桶、73.95美元/桶，自年初以来涨幅超过45%。 Q2基金持仓继续维持高位 21Q2公募基金重仓持有石油化工股票比例为1.12%，基本与上季度持平（环比下降0.01PCT），显著高于2010年以来的历史平均水平（0.51%），继续维持历史高位。我们认为，随着下游需求持续恢复，主要产品盈利能力将继续改善，行业业绩预计继续向好，基金持仓比例有望上行。 行业表现优于整个市场，排在109个二级子行业的27位 年初至今，石油化工行业收益率15.63%，表现优于整个市场，排在109个二级子行业的第27位。截至7月30日，石油化工板块整体估值（PE（TTM））为11.38x，随着业绩逐季改善，行业估值水平逐渐恢复合理水平。 投资建议 看好进行低成本业务布局实施规模扩张的头部企业，以及主营产品处在景气周期的相关标的。重点推荐卫星石化（002648）、宝丰能源（600989）、中泰化学（002092）。 风险提示 油价持续下跌的风险、产品价差下降的风险、营收不及预期的风险等。 医药：医药持仓占比提升，关注“创新+消费”主线 孟令伟丨医药行业分析师 S0130520070001 孟令伟丨医药行业分析师 S0130520080003 核心观点 21Q2主动非债基金医药股持仓占比提升，重仓股数量与持有总市值环比增加 21Q2主动非债基金医药股持仓占比提升，重仓股数量与持有总市值环比增加，重仓集中度下降。总体来看，20Q1医药板块持仓占比有所上升，医药板块热度不减，主要原因系一方面医药板块业绩增长强劲，医疗服务等细分板块持续维持高景气度；另一方面，医美、基因治疗等新赛道关注度大幅提升；此外，国内外疫情反复，体外诊断和疫苗板块配置价值依然存在。我们认为，在全球疫情反复的大背景下，医药行业比较优势有望延续，抗疫板块有望借势继续维持高景气增长，同时，受益于人口老龄化加速、消费升级等因素，医药板块作为内需中的刚需，长期持续发展的产业逻辑较为确定，“创新+消费”仍为当前投资主线。 行业进入研发创新新时代，未来成长空间广阔 一方面，国家持续政策扶持以及科创板上市规则整体利好研发创新型药械公司及创新服务产业链，主板创新服务产业链相关标的有望重塑估值。另一方面，医保控费降价大环境倒逼企业创新，创新研发大势所趋。与此同时，我国药械创新水平与国际巨头仍有差距，未来发展空间广阔。 投资建议 建议持续关注创新药械与创新服务产业链、医疗服务、医药消费板块。 风险提示 控费降价压力超预期的风险；药品、高值耗材带量采购的价格降幅及推进速度超出预期的风险。 纺织服装：国土品牌强势崛起，看好服装消费持续复苏背景下运动、纺织制造维持高景气 林相宜丨纺织服装行业分析师 S0130520050007 核心观点 A股加快国际化进程，消费龙头为重要配置方向 目前申万纺织服装板块99家上市公司中，北向资金共配置31家，其中服装家纺子板块北上资金持股占自由流通股比例较高，纺织服装行业共有1家公司（森马服饰）成为MSCI成分股。 疫情导致终端需求疲软，板块业绩分化 自2013年起行业收入增速缓慢，净利润增速连续四年为负；纺织制造板块受益于口罩、防护服等防疫产品出口大幅增加，业绩表现较为亮眼；服装家纺板块由于国内疫情逐渐缓解，同时冷冬影响，2020Q4、2021Q1业绩亮眼。 国内疫情有效控制+疫苗接种有序推进，纺织服装景气度逐渐回升 服装类社零数据1-6月同比2020年增加12.8%，较2019年同期提升12.7%，服装消费有所回暖，但复苏速度较其他品类相对较慢。6月受电商大促的刺激，服装消费增速维持较高水平。展望即将公布的2021年7月服装家纺社零数据，预计增速显著高于上年水平（-2.5%），但预计增速较6月趋缓。 行业整体规模持续增长，子行业发展周期进程不同，未来童装、运动服饰增速较高 纺织服装行业竞争格局较分散，行业龙头议价能力较强。纺织制造企业议价能力持续提升：龙头制造企业加速生产一体化、海外产能布局。 投资建议 截至2021年7月30日，纺织服装行业一年滚动市盈率为29.86倍，略高于2011年以来的历史均值（29.19）。年初至今纺织服装板块下跌1.8%，行业整体表现仍略优于沪深300（-7.7%）。配置方面，短期聚焦棉花价格上涨受益股+口罩业绩高弹性标的，长期布局白马股。我们继续推荐森马服饰（002563）、歌力思（603808）、比音勒芬（002832）。核心组合自年初以来累计收益为24.94%，跑赢SW纺织服装指数26.75PCT。 风险提示 终端消费回暖不及预期的风险、库存积压的风险、汇率大幅波动的风险、棉价大幅波动的风险、部分公司解禁压力的风险等。 计算机：21Q2基金行业持仓处于低配，关注工业软件、网安及教育信息化赛道 吴砚靖丨计算机行业分析师 S0130519070001 邹文倩丨计算机行业分析师 S0130519060003 李璐昕丨计算机行业分析师 S0130521040001 核心观点 21Q2基金持仓披露，行业处于低配，专注成长赛道 21Q2公募基金持仓数据公布，计算机行业持仓占比近4个季度持续下滑，位列申万28个一级行业第9名，21Q2持仓占比为2.53%，低于近5年行业平均水平，且目前行业目前属于低配状态。公募基金对行业持股集中度进一步提升，对比20Q2同期，重仓股个数由116家下降至105家，行业基金对行业持股的集中度进一步提升。从下游行业渗透来看，智能网联车、金融IT、云计算以及行业AI层面持股占比较高。从个股来看，行业十大重仓股比较稳定。根据公募基金21Q2持仓市值水平来看，计算机行业十大重仓股分别是深信服、广联达、恒生电子、中科创达、金山办公、宝信软件、科大讯飞、卫宁健康、德赛西威、用友网络。 网络安全主赛道持续加码，关注数据安全管理和安全服务两大赛道 网络安全政策密集出台，数据安全法将于2021年9月1日正式实施。在践行数据安全中，深圳发布《经济特区数据条例》，上海成立全国数据交易联盟，预计全国将逐步推开。根据工信部的规划，电信等重点行业网络安全投入占信息化投入比例达10%，数据安全成为新的建设重点。当前安全管理和安全服务是近年来网络安全服务的热门赛道，安全管理推动力来自态势感知建设，随着AI和SOAR等技术成熟度提升，也提升了安全管理平台的可用性，加速了安全管理平台落地；安全服务市场则受政策合规和产业升级两大主线影响，我们持续看好网络安全前景。 教育IT行业遭错杀，行业空间广阔，头部厂商有望实现估值回归 7月21日，教育部等六部门就发布了《关于推进教育新型基础设施建设构建高质量教育支撑体系的指导意见》，发文明确利用信息化提高校内教育质量，提升有条件学校利用信息技术升级教育设施，利用高新技术提升教育行业数字化转型。“双减”政策主要影响K12教辅企业，但对公立学校和相关产业的教育IT企业来说确是直接受益的。我们认为，未来利用AI技术辅助公立教育行业提升教学质量是大势所趋，教育IT行业更具广阔发展机遇。 制造数字化、正版化和国产化有望提升工业软件景气度 1）制造数字化：工业软件作为制造业的核心，国内多项政策举措提升国内智慧制造和工业互联网相关产业关注度；2）正版化：随着国内知识产权保护不断加强，软件正版化、云化趋势下，国内软件潜在市场逐步释放，根据工信部数据显示，2019年我国工业软件市场规模为1680亿元，仅占全球总量的5.73%，远低于工业产值规模的28.4%，渗透空间足够大。3）国产化：海外政策环境不确定性加剧软件国产化趋势，我国高端工业软件海外占有率极高，政策高扶持必将导致工业软件国产替代。 当前，行业84家公司已发布业绩中报 计算机行业中84家上市公司披露了2021H1业绩预告。已公布的业绩预告的公司占计算机行业全部公司的31%，其中业绩预告的公司净利润为略增和预增的的公司有55家，占已发布业绩预告公司的65.47%；净利润同比减少的公司29家，占已披露业绩预告家数的34.52%。在剔除异常值后，21H1计算机行业公司平均净利润增长率为21.56%。平均利润增长率较2019年34.3%有所下降，但是随着下半年收入确认，行业全年利润增长值得期待。 投资建议 计算机行业具备明显季节属性，下半年订单确认预期加速，我们持续看好工业软件、网络安全、智能网联汽车及金融IT高景气度带来的投资机会，此外，教育信息化被错杀的超跌反弹机会亦值得重视。重点推荐东方通、中孚信息、中科创达、道通科技、柏楚电子、同花顺、恒生电子、极米科技，此外建议关注瑞芯微、德赛西威、鸿泉物联、拓尔思、金山办公、小米集团-W、中控技术、中望软件、深信服、安恒信息、威胜信息。 风险提示 行业竞争加剧的风险。中美摩擦的风险。受疫情影响供应链风险。 传化智联（002010）：轻重资产融合提升供应链服务能力，致力成为公路货运数字化推动者 王靖添丨交运行业分析师 S0130520090001 核心观点 传化智联：轻重资产搭配助力供应链服务，未来业绩增长可期 传化智联于2001年建立，2004年上市，2015年传化集团将旗下物流资源整体注入上市公司，传化智联调整发展战略，完成侧重点从化工产业到智慧物流的转化，开始以打造传化网智能物流业务作为首要发展目标，并协同发展化工业务。截止2021年7月29日，公司总市值超过210亿元，总资产超过350亿元。 成长赛道：中国物流市场具有万亿级提质增效空间，公路货运数字化是重要环节之一 。①行业趋势：中国物流费用占比高于发达国家，物流市场具有万亿元及提质增效空间 2020年中国物流成本14.9万亿元，占GDP比重14.6%。对标美国来看（8%），若通过系列专业化、数字化措施推动物流行业提质增效，假设占比为12%，中国的物流成本约有万亿级下降空间。②理想愿景：从第三方物流迈向数字供应链，细分行业市场需求广阔。供应链管理有助于企业实现降本5%-15%。到2025年汽车、快消物流供应链服务市场超过4000亿元，服装、电子物流供应链市场超过3000亿元。③热点环节：公路网络货运是数字供应链的重要环节。网络货运平台核心在于整合资源，化解货主、社会零散司机之间的信息不对称。目前我国网络货运行业市场集中度相对较高，但网络数据安全审查背景下，公路网络货运市场格局面临重构。 核心业务：物流业务是未来业绩增长点，政策支持具有持续性 ①公路港业务：以物理网点整合行业资源，带动供应链发展。②供应链物流服务：专注四大行业，开展“仓运配”服务。③网络货运平台服务：提供税务优化和车货匹配服务，解决公路货运痛点问题。④供应链金融服务：利用线下线上平台数据优势，开展系列保理、融资服务。⑤车后服务：发挥公路港的聚集效应，营收规模保持稳定。⑥化工业务：精细化工“起家”业务，经营能力稳健。⑦政策因素：把握国家物流升级政策趋势，获得政府补贴具有持续性。 投资建议 根据业绩拆分和盈利预测结果，预计2021-2023年公司分别实现营业收入297.81亿元、392.25亿元、466.11亿元，同比分别+38.54%、+31.71%、+18.83%。2021-2023年，预计公司分别实现归母净利润20.73、23.63、26.38亿元，同比分别+36.32%、+13.94%、+11.62%。2020-2022年，预计EPS分别为0.675元/股、0.769元/股、0.859元/股，对应11倍、9倍、8倍PE。当前公司深化推荐物流数字化进程，深度推进公路港与网路货运平台融合发展，并稳步推进供应链物流业务，公司估值应对标统筹考虑物流地产、网络货运平台和综合物流的综合估值水平，具备提升空间，未来公司将迎来估值和业绩齐升局面，维持给予“推荐”评级。 绝对估值方面：我们采用三阶段的FCFF模型进行绝对估值。考虑到网络货运及公路货运数字化具有高成长性，假设过渡期为7年，自2024至2030年期间。基于未来公路物流市场会稳步增长，假设2023-2027年过渡期增长率为7%，2030年之后为永续增长期，假设永续增长率为1.5%。同时，我们测算得出公司β为1.02，WACC为4.98%。在以上参数假设的基础上，我们估算公司每股目标价约为10.92元。 风险提示 物流需求不及预期的风险，物流数字化进程不及预期产生的风险，新冠疫苗接种进度不及预期的风险，交通运输政策变化产生的风险，网络货运平台政策变化的风险。 西部超导(688122)：三大主业支撑公司业绩高增长，定增募投扩产项目推进 华立丨有色行业分析师 S0130516080004 核心观点 公司发布2021年半年度报告，期间实现营业收入12.56亿元，同比增长31.76%；归属于上市公司股东净利润3.13亿元，同比增长136.36%；实现每股收益EPS 0.71元，同比增长136.67%。 下游需求旺盛，提振公司业绩超预期 期间内公司营收、利润持续增长，公司主要产品下游需求良好，市场开拓积极有效提升公司规模效应。公司的三大业务中，高端钛合金材料实现收入10.35亿，较同期增长26.22%；超导产品实现收入1.05亿，较同期增长15.62%；高性能高温合金材料实现收入5,165.01万，较同期增长515.15%。主营业务发展势头良好，钛合金和超导材料稳中求进，高温合金实现高速增长。公司产品的综合毛利率达到42.48%，相比2020年提升4.57个百分点，主要是由于大力投入研发提升产品附加值、提高产能利用率和规模效应，严抓产品质量，当期产销量较同期明显提升。公司钛合金与高温合金有望受益于十四五期间军民用新型航空装备迭代升级和国产化，超导线材、磁材公司先发优势明显，有望受益于ITTER项目的持续推进和已用MRI的持续放量，公司业务未来前景明朗。 定增募投产能扩张项目成为未来业绩看点 公司拟定增募集资金不超过20.13亿元用于相关产能扩张和研发项目建设，预计新增钛合金产能5050吨/年，高温合金1500吨/年，形成2000吨的MRI用超导线材产能。其中拟投入9.71亿元用于航空航天用高性能金属材料产业化项目，建设周期36个月，新增钛合金和高温合金产能；拟投入1亿元建设高性能超导线材产业化项目，建设周期24个月，届时公司将形成2000吨的MRI用超导线材产能；拟投入2.3亿元建设超导创新研究院项目，以促进我国先进合金材料准备技术的研发水平提升、技术创新驱动企业发展的迫切需要，建设周期36个月；拟投入3.7亿元建设超导产业创新中心项目，以促进公司实现跨越式发展迫切需要加快推进成果转化，建设周期36个月。募投项目将打破公司产能瓶颈，满足下游日益旺盛的市场需求，公司新增产能将逐步释放，对比2020年全年钛合金产量4,877吨，超导产品（除超导磁体外）产量549吨，高温合金产量331吨，预计2-3年后公司实现满产满销、产能完全释放，产品规模将达到钛合金实现翻倍增长、高温合金增长近4倍、超导线材增长近6倍的水平，公司将实现跨越式发展。 投资建议 未来成长可期，内生方面驱动力较大，项目推进的战略布局方向明确，考虑到公司所处行业均属于国家重点扶持行业、行业未来增长确定性较强、需求量弹性较大，利好公司产品价格及订单的增长。较大的未来需求增长空间叠加公司研发、产能的扩张，将利好公司未来的业绩弹性。预计公司2021-2022年EPS为1.38/1.86元，对应2020-2021年PE为53x/40x，维持“推荐”评级。 风险提示 下游需求不及不及预期，公司产能扩建和技改项目投产不及预期，行业新增产能快速投放超预期。 如需获取报告全文，请联系您客户经理，谢谢！ /// 相关报告 /// 【银河晨报】8.2丨强调跨周期调节和科技创新—7月中共中央政治局会议解读 【银河晨报】7.30丨美联储货币政策暂维持鸽派，但缩减QE渐行渐近 【银河晨报】7.29丨把握“双碳”战略下的行业机遇 【银河晨报】7.28丨军工：基金持仓占比回升，优质赛道持续加仓 更多干货请关注 中国银河证券研究 微信公众号 中国银河证券研究 长按扫码关注我们 微信号｜zgyhzqyj 本文摘自报告：《银河证券每日晨报 - 20210803》 报告发布日期：2021年8月3日 报告发布机构：中国银河证券 报告分析师/责任编辑： 丁文 执业证书编号：S0130511020004 丁文 策略分析师，英国曼彻斯特大学金融与会计硕士，2001年加入中国银河证券研究院，曾从事房地产行业研究。2017年开始从事策略研究。 /// 评级体系及法律申明 /// 评级体系： 银河证券行业评级体系：推荐、谨慎推荐、中性、回避。 推荐：是指未来6－12个月，行业指数（或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数）超越交易所指数（或市场中主要的指数）平均回报20%及以上。该评级由分析师给出。 谨慎推荐：行业指数（或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数）超越交易所指数（或市场中主要的指数）平均回报。该评级由分析师给出。 中性：行业指数（或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数）与交易所指数（或市场中主要的指数）平均回报相当。该评级由分析师给出。 回避：行业指数（或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数）低于交易所指数（或市场中主要的指数）平均回报10%及以上。该评级由分析师给出。 法律申明： 本公众订阅号为中国银河证券股份有限公司（以下简称“银河证券”）研究院依法设立、运营的唯一研究官方订阅号。其他机构或个人在微信平台以中国银河证券股份有限公司研究院名义注册的，或含有“银河研究”，或含有与银河研究品牌名称等相关信息的其他订阅号均不是银河研究官方订阅号。 本订阅号不是银河证券研究报告的发布平台，本订阅号所载内容均来自于银河证券研究院已正式发布的研究报告，本订阅号所摘录的研究报告内容经相关流程及微信信息发布审核等环节后在本订阅号内转载，本订阅号不承诺在第一时间转载相关内容，如需了解详细、完整的证券研究信息，请参见银河证券研究院发布的完整报告，任何研究观点以银河证券发布的完整报告为准。 本订阅号旨在交流证券研究经验。本订阅号所载的全部内容只提供给订阅人做参考之用，订阅人须自行确认自己具备理解证券研究报告的专业能力，保持自身的独立判断，不应认为本订阅号的内容可以取代自己的独立判断。在任何情况下本订阅号并不构成对订阅人的投资建议，并非作为买卖、认购证券或其它金融工具的邀请或保证，银河证券不对任何人因使用本订阅号发布的任何内容所产生的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失承担任何责任，订阅号所提及的任何证券均可能含有重大的风险，订阅人需自行承担依据订阅号发布的任何内容进行投资决策可能产生的一切风险。 本订阅号所载内容仅代表银河证券研究院在相关证券研究报告发布当日的判断，相关的分析结果及预测结论，会根据银河证券研究院后续发布的证券研究报告，在不发出预先通知的情况下做出更改，敬请订阅者密切关注后续研究报告的最新相关结论。 本订阅号所转发的研究报告，均只代表银河证券研究院的观点。本订阅号不保证银河证券其他业务部门或附属机构给出与本微信公众号所发布研报结论不同甚至相反的投资意见，敬请订阅者留意。 《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施，通过微信订阅号发布的本图文消息仅面向银河证券客户中的机构专业投资者，请勿对本图文消息进行任何形式的转发。若您并非银河证券客户中的机构专业投资者，为保证服务质量、控制投资风险，请取消关注，请勿订阅、接收或使用 本订阅号中的任何信息。 本订阅号所载内容的版权归银河证券所有，银河证券对本订阅号保留一切法律权利。订阅人对本订阅号发布的所有内容（包括文字、影像等）的复制、转载，均需注明银河研究的出处，且不得对本订阅号所在内容进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 投资有风险，入市请谨慎。
银河晨报 2021.8.3 ◆ 环保丨政治局会议提出碳中和新要求：统筹有序，先立后破 ◆ 石化丨油价震荡上行，Q2基金持仓维持高位 ◆ 医药丨医药持仓占比提升，关注“创新+消费”主线 ◆ 纺织服装丨国土品牌强势崛起，看好服装消费持续复苏背景下运动、纺织制造维持高景气 ◆ 计算机丨21Q2基金行业持仓处于低配，关注工业软件、网安及教育信息化赛道 ◆ 传化智联（002010）丨轻重资产融合提升供应链服务能力，致力成为公路货运数字化推动者 ◆ 西部超导(688122)丨三大主业支撑公司业绩高增长，定增募投扩产项目推进 /// 银河观点 /// 环保：政治局会议提出碳中和新要求：统筹有序，先立后破 严明丨环保行业分析师 S0130520070002 核心观点 政治局会议对碳达峰、碳中和工作提出新要求 近日，中央政治局关于碳中和工作，提出了“坚持全国一盘棋，纠正运动式“减碳”，先立后破，坚决遏制“两高”项目盲目发展”等要求。核心思想是先把减碳的基础设施做好，在保证能源供给安全、经济运行平稳的基础上，再开展后续减碳工作。 循环经济对资源安全的支撑保障作用进一步凸显 发改委近日印发了《“十四五”循环经济发展规划》，提出到2025年，资源循环型产业体系基本建立，覆盖全社会的资源循环利用体系基本建成，资源利用效率大幅提高，再生资源对原生资源的替代比例进一步提高。单位GDP能源消耗、用水量比2020年分别降低13.5%、16%左右，资源循环利用产业产值达到5万亿元。 我国经济持续稳定恢复，能源需求较快增长 近日，国家能源局召开例行新闻发布会，发布2021年上半年能源经济形势、可再生能源并网情况。进入二季度，能源消费增速较一季度有所回落，比如全社会用电量，一季度增速21.2%，上半年增速16.2%，比一季度增速下降5pct，但煤电气消费均快速增长，“淡季不淡”新特征凸显。 全国碳市场开启，碳交易价格保持稳定 根据上海环境能源交易所发布的数据，本月全国碳市场碳排放配额（CEA）总成交量595.19万吨，总成交额2.99亿元。挂牌协议交易月成交量505.19万吨，月成交额2.62亿元，最高成交价61.07元/吨，最低成交价48.00元/吨，本月最后一个交易日收盘价为54.17元/吨，较开市首日上涨5.74%。 投资建议 中共中央政治局召开会议，要求要统筹有序做好碳达峰、碳中和工作，尽快出台2030年前碳达峰行动方案，坚持全国一盘棋，纠正运动式“减碳”，先立后破，坚决遏制“两高”项目盲目发展。核心思想是先把减碳的基础设施做好，在保证能源供给安全、经济运行平稳的基础上，再开展后续减碳工作。因此，制定全局的、长远的行动方案尤为关键，新能源体系建设、电力体制改革、碳排放权交易等多个领域有望持续受益。推荐关注盈峰环境（000967）、瀚蓝环境（600323）、高能环境（603588）、伟明环保（603568）、百川畅银（300614）、绿茵生态（002887）。 风险提示 CCER未能及时重启的风险；碳市场交易活跃度不及预期的风险；碳价不及预期的风险。 石化：油价震荡上行，Q2基金持仓维持高位 任文坡丨化工行业分析师 S0130520080001 林相宜丨化工行业分析师 S0130520050007 核心观点 1-6月我国原油需求增速回落，同比减少1.71% 整体来看，1-6月我国加工原油3.53亿吨，同比增长10.7%；原油产量0.99亿吨，同比增长2.2%；原油进口2.61亿吨，同比减少3.0%；原油表观消费量3.59亿吨，同比减少1.71%；对外依存度72.36%，处于历史高位。 1-6月我国成品油需求同比增加10.50%，出口恢复正增长 1-6月我国成品油产量1.73亿吨，同比增加10.52%；出口2836万吨，同比增加5.04%、较2019年同期增加4.27%；表观消费量1.46亿吨，同比增加10.50%。其中，汽油、煤油、柴油表观消费量分别同比变化21.57%、40.27%、-4.17%，尤其是煤油需求表现抢眼，主要系新冠疫情有序恢复，航空需求复苏所致。 7月油价震荡幅度加剧，中枢继续上移 月初OPEC+会议多次未能达成协议，Brent油价创下年内新高77.16美元/桶。随后达成一致：即从8月起每月增产40万桶/日，直至逐步结束当前580万桶/日的减产规模。受此影响，原油价格应声下跌。但随着对原油需求前景的担忧缓解，同时库存数据持续下降，原油价格逐步反弹。截至7月30日，Brent和WTI油价分别达到76.33美元/桶、73.95美元/桶，自年初以来涨幅超过45%。 Q2基金持仓继续维持高位 21Q2公募基金重仓持有石油化工股票比例为1.12%，基本与上季度持平（环比下降0.01PCT），显著高于2010年以来的历史平均水平（0.51%），继续维持历史高位。我们认为，随着下游需求持续恢复，主要产品盈利能力将继续改善，行业业绩预计继续向好，基金持仓比例有望上行。 行业表现优于整个市场，排在109个二级子行业的27位 年初至今，石油化工行业收益率15.63%，表现优于整个市场，排在109个二级子行业的第27位。截至7月30日，石油化工板块整体估值（PE（TTM））为11.38x，随着业绩逐季改善，行业估值水平逐渐恢复合理水平。 投资建议 看好进行低成本业务布局实施规模扩张的头部企业，以及主营产品处在景气周期的相关标的。重点推荐卫星石化（002648）、宝丰能源（600989）、中泰化学（002092）。 风险提示 油价持续下跌的风险、产品价差下降的风险、营收不及预期的风险等。 医药：医药持仓占比提升，关注“创新+消费”主线 孟令伟丨医药行业分析师 S0130520070001 孟令伟丨医药行业分析师 S0130520080003 核心观点 21Q2主动非债基金医药股持仓占比提升，重仓股数量与持有总市值环比增加 21Q2主动非债基金医药股持仓占比提升，重仓股数量与持有总市值环比增加，重仓集中度下降。总体来看，20Q1医药板块持仓占比有所上升，医药板块热度不减，主要原因系一方面医药板块业绩增长强劲，医疗服务等细分板块持续维持高景气度；另一方面，医美、基因治疗等新赛道关注度大幅提升；此外，国内外疫情反复，体外诊断和疫苗板块配置价值依然存在。我们认为，在全球疫情反复的大背景下，医药行业比较优势有望延续，抗疫板块有望借势继续维持高景气增长，同时，受益于人口老龄化加速、消费升级等因素，医药板块作为内需中的刚需，长期持续发展的产业逻辑较为确定，“创新+消费”仍为当前投资主线。 行业进入研发创新新时代，未来成长空间广阔 一方面，国家持续政策扶持以及科创板上市规则整体利好研发创新型药械公司及创新服务产业链，主板创新服务产业链相关标的有望重塑估值。另一方面，医保控费降价大环境倒逼企业创新，创新研发大势所趋。与此同时，我国药械创新水平与国际巨头仍有差距，未来发展空间广阔。 投资建议 建议持续关注创新药械与创新服务产业链、医疗服务、医药消费板块。 风险提示 控费降价压力超预期的风险；药品、高值耗材带量采购的价格降幅及推进速度超出预期的风险。 纺织服装：国土品牌强势崛起，看好服装消费持续复苏背景下运动、纺织制造维持高景气 林相宜丨纺织服装行业分析师 S0130520050007 核心观点 A股加快国际化进程，消费龙头为重要配置方向 目前申万纺织服装板块99家上市公司中，北向资金共配置31家，其中服装家纺子板块北上资金持股占自由流通股比例较高，纺织服装行业共有1家公司（森马服饰）成为MSCI成分股。 疫情导致终端需求疲软，板块业绩分化 自2013年起行业收入增速缓慢，净利润增速连续四年为负；纺织制造板块受益于口罩、防护服等防疫产品出口大幅增加，业绩表现较为亮眼；服装家纺板块由于国内疫情逐渐缓解，同时冷冬影响，2020Q4、2021Q1业绩亮眼。 国内疫情有效控制+疫苗接种有序推进，纺织服装景气度逐渐回升 服装类社零数据1-6月同比2020年增加12.8%，较2019年同期提升12.7%，服装消费有所回暖，但复苏速度较其他品类相对较慢。6月受电商大促的刺激，服装消费增速维持较高水平。展望即将公布的2021年7月服装家纺社零数据，预计增速显著高于上年水平（-2.5%），但预计增速较6月趋缓。 行业整体规模持续增长，子行业发展周期进程不同，未来童装、运动服饰增速较高 纺织服装行业竞争格局较分散，行业龙头议价能力较强。纺织制造企业议价能力持续提升：龙头制造企业加速生产一体化、海外产能布局。 投资建议 截至2021年7月30日，纺织服装行业一年滚动市盈率为29.86倍，略高于2011年以来的历史均值（29.19）。年初至今纺织服装板块下跌1.8%，行业整体表现仍略优于沪深300（-7.7%）。配置方面，短期聚焦棉花价格上涨受益股+口罩业绩高弹性标的，长期布局白马股。我们继续推荐森马服饰（002563）、歌力思（603808）、比音勒芬（002832）。核心组合自年初以来累计收益为24.94%，跑赢SW纺织服装指数26.75PCT。 风险提示 终端消费回暖不及预期的风险、库存积压的风险、汇率大幅波动的风险、棉价大幅波动的风险、部分公司解禁压力的风险等。 计算机：21Q2基金行业持仓处于低配，关注工业软件、网安及教育信息化赛道 吴砚靖丨计算机行业分析师 S0130519070001 邹文倩丨计算机行业分析师 S0130519060003 李璐昕丨计算机行业分析师 S0130521040001 核心观点 21Q2基金持仓披露，行业处于低配，专注成长赛道 21Q2公募基金持仓数据公布，计算机行业持仓占比近4个季度持续下滑，位列申万28个一级行业第9名，21Q2持仓占比为2.53%，低于近5年行业平均水平，且目前行业目前属于低配状态。公募基金对行业持股集中度进一步提升，对比20Q2同期，重仓股个数由116家下降至105家，行业基金对行业持股的集中度进一步提升。从下游行业渗透来看，智能网联车、金融IT、云计算以及行业AI层面持股占比较高。从个股来看，行业十大重仓股比较稳定。根据公募基金21Q2持仓市值水平来看，计算机行业十大重仓股分别是深信服、广联达、恒生电子、中科创达、金山办公、宝信软件、科大讯飞、卫宁健康、德赛西威、用友网络。 网络安全主赛道持续加码，关注数据安全管理和安全服务两大赛道 网络安全政策密集出台，数据安全法将于2021年9月1日正式实施。在践行数据安全中，深圳发布《经济特区数据条例》，上海成立全国数据交易联盟，预计全国将逐步推开。根据工信部的规划，电信等重点行业网络安全投入占信息化投入比例达10%，数据安全成为新的建设重点。当前安全管理和安全服务是近年来网络安全服务的热门赛道，安全管理推动力来自态势感知建设，随着AI和SOAR等技术成熟度提升，也提升了安全管理平台的可用性，加速了安全管理平台落地；安全服务市场则受政策合规和产业升级两大主线影响，我们持续看好网络安全前景。 教育IT行业遭错杀，行业空间广阔，头部厂商有望实现估值回归 7月21日，教育部等六部门就发布了《关于推进教育新型基础设施建设构建高质量教育支撑体系的指导意见》，发文明确利用信息化提高校内教育质量，提升有条件学校利用信息技术升级教育设施，利用高新技术提升教育行业数字化转型。“双减”政策主要影响K12教辅企业，但对公立学校和相关产业的教育IT企业来说确是直接受益的。我们认为，未来利用AI技术辅助公立教育行业提升教学质量是大势所趋，教育IT行业更具广阔发展机遇。 制造数字化、正版化和国产化有望提升工业软件景气度 1）制造数字化：工业软件作为制造业的核心，国内多项政策举措提升国内智慧制造和工业互联网相关产业关注度；2）正版化：随着国内知识产权保护不断加强，软件正版化、云化趋势下，国内软件潜在市场逐步释放，根据工信部数据显示，2019年我国工业软件市场规模为1680亿元，仅占全球总量的5.73%，远低于工业产值规模的28.4%，渗透空间足够大。3）国产化：海外政策环境不确定性加剧软件国产化趋势，我国高端工业软件海外占有率极高，政策高扶持必将导致工业软件国产替代。 当前，行业84家公司已发布业绩中报 计算机行业中84家上市公司披露了2021H1业绩预告。已公布的业绩预告的公司占计算机行业全部公司的31%，其中业绩预告的公司净利润为略增和预增的的公司有55家，占已发布业绩预告公司的65.47%；净利润同比减少的公司29家，占已披露业绩预告家数的34.52%。在剔除异常值后，21H1计算机行业公司平均净利润增长率为21.56%。平均利润增长率较2019年34.3%有所下降，但是随着下半年收入确认，行业全年利润增长值得期待。 投资建议 计算机行业具备明显季节属性，下半年订单确认预期加速，我们持续看好工业软件、网络安全、智能网联汽车及金融IT高景气度带来的投资机会，此外，教育信息化被错杀的超跌反弹机会亦值得重视。重点推荐东方通、中孚信息、中科创达、道通科技、柏楚电子、同花顺、恒生电子、极米科技，此外建议关注瑞芯微、德赛西威、鸿泉物联、拓尔思、金山办公、小米集团-W、中控技术、中望软件、深信服、安恒信息、威胜信息。 风险提示 行业竞争加剧的风险。中美摩擦的风险。受疫情影响供应链风险。 传化智联（002010）：轻重资产融合提升供应链服务能力，致力成为公路货运数字化推动者 王靖添丨交运行业分析师 S0130520090001 核心观点 传化智联：轻重资产搭配助力供应链服务，未来业绩增长可期 传化智联于2001年建立，2004年上市，2015年传化集团将旗下物流资源整体注入上市公司，传化智联调整发展战略，完成侧重点从化工产业到智慧物流的转化，开始以打造传化网智能物流业务作为首要发展目标，并协同发展化工业务。截止2021年7月29日，公司总市值超过210亿元，总资产超过350亿元。 成长赛道：中国物流市场具有万亿级提质增效空间，公路货运数字化是重要环节之一 。①行业趋势：中国物流费用占比高于发达国家，物流市场具有万亿元及提质增效空间 2020年中国物流成本14.9万亿元，占GDP比重14.6%。对标美国来看（8%），若通过系列专业化、数字化措施推动物流行业提质增效，假设占比为12%，中国的物流成本约有万亿级下降空间。②理想愿景：从第三方物流迈向数字供应链，细分行业市场需求广阔。供应链管理有助于企业实现降本5%-15%。到2025年汽车、快消物流供应链服务市场超过4000亿元，服装、电子物流供应链市场超过3000亿元。③热点环节：公路网络货运是数字供应链的重要环节。网络货运平台核心在于整合资源，化解货主、社会零散司机之间的信息不对称。目前我国网络货运行业市场集中度相对较高，但网络数据安全审查背景下，公路网络货运市场格局面临重构。 核心业务：物流业务是未来业绩增长点，政策支持具有持续性 ①公路港业务：以物理网点整合行业资源，带动供应链发展。②供应链物流服务：专注四大行业，开展“仓运配”服务。③网络货运平台服务：提供税务优化和车货匹配服务，解决公路货运痛点问题。④供应链金融服务：利用线下线上平台数据优势，开展系列保理、融资服务。⑤车后服务：发挥公路港的聚集效应，营收规模保持稳定。⑥化工业务：精细化工“起家”业务，经营能力稳健。⑦政策因素：把握国家物流升级政策趋势，获得政府补贴具有持续性。 投资建议 根据业绩拆分和盈利预测结果，预计2021-2023年公司分别实现营业收入297.81亿元、392.25亿元、466.11亿元，同比分别+38.54%、+31.71%、+18.83%。2021-2023年，预计公司分别实现归母净利润20.73、23.63、26.38亿元，同比分别+36.32%、+13.94%、+11.62%。2020-2022年，预计EPS分别为0.675元/股、0.769元/股、0.859元/股，对应11倍、9倍、8倍PE。当前公司深化推荐物流数字化进程，深度推进公路港与网路货运平台融合发展，并稳步推进供应链物流业务，公司估值应对标统筹考虑物流地产、网络货运平台和综合物流的综合估值水平，具备提升空间，未来公司将迎来估值和业绩齐升局面，维持给予“推荐”评级。 绝对估值方面：我们采用三阶段的FCFF模型进行绝对估值。考虑到网络货运及公路货运数字化具有高成长性，假设过渡期为7年，自2024至2030年期间。基于未来公路物流市场会稳步增长，假设2023-2027年过渡期增长率为7%，2030年之后为永续增长期，假设永续增长率为1.5%。同时，我们测算得出公司β为1.02，WACC为4.98%。在以上参数假设的基础上，我们估算公司每股目标价约为10.92元。 风险提示 物流需求不及预期的风险，物流数字化进程不及预期产生的风险，新冠疫苗接种进度不及预期的风险，交通运输政策变化产生的风险，网络货运平台政策变化的风险。 西部超导(688122)：三大主业支撑公司业绩高增长，定增募投扩产项目推进 华立丨有色行业分析师 S0130516080004 核心观点 公司发布2021年半年度报告，期间实现营业收入12.56亿元，同比增长31.76%；归属于上市公司股东净利润3.13亿元，同比增长136.36%；实现每股收益EPS 0.71元，同比增长136.67%。 下游需求旺盛，提振公司业绩超预期 期间内公司营收、利润持续增长，公司主要产品下游需求良好，市场开拓积极有效提升公司规模效应。公司的三大业务中，高端钛合金材料实现收入10.35亿，较同期增长26.22%；超导产品实现收入1.05亿，较同期增长15.62%；高性能高温合金材料实现收入5,165.01万，较同期增长515.15%。主营业务发展势头良好，钛合金和超导材料稳中求进，高温合金实现高速增长。公司产品的综合毛利率达到42.48%，相比2020年提升4.57个百分点，主要是由于大力投入研发提升产品附加值、提高产能利用率和规模效应，严抓产品质量，当期产销量较同期明显提升。公司钛合金与高温合金有望受益于十四五期间军民用新型航空装备迭代升级和国产化，超导线材、磁材公司先发优势明显，有望受益于ITTER项目的持续推进和已用MRI的持续放量，公司业务未来前景明朗。 定增募投产能扩张项目成为未来业绩看点 公司拟定增募集资金不超过20.13亿元用于相关产能扩张和研发项目建设，预计新增钛合金产能5050吨/年，高温合金1500吨/年，形成2000吨的MRI用超导线材产能。其中拟投入9.71亿元用于航空航天用高性能金属材料产业化项目，建设周期36个月，新增钛合金和高温合金产能；拟投入1亿元建设高性能超导线材产业化项目，建设周期24个月，届时公司将形成2000吨的MRI用超导线材产能；拟投入2.3亿元建设超导创新研究院项目，以促进我国先进合金材料准备技术的研发水平提升、技术创新驱动企业发展的迫切需要，建设周期36个月；拟投入3.7亿元建设超导产业创新中心项目，以促进公司实现跨越式发展迫切需要加快推进成果转化，建设周期36个月。募投项目将打破公司产能瓶颈，满足下游日益旺盛的市场需求，公司新增产能将逐步释放，对比2020年全年钛合金产量4,877吨，超导产品（除超导磁体外）产量549吨，高温合金产量331吨，预计2-3年后公司实现满产满销、产能完全释放，产品规模将达到钛合金实现翻倍增长、高温合金增长近4倍、超导线材增长近6倍的水平，公司将实现跨越式发展。 投资建议 未来成长可期，内生方面驱动力较大，项目推进的战略布局方向明确，考虑到公司所处行业均属于国家重点扶持行业、行业未来增长确定性较强、需求量弹性较大，利好公司产品价格及订单的增长。较大的未来需求增长空间叠加公司研发、产能的扩张，将利好公司未来的业绩弹性。预计公司2021-2022年EPS为1.38/1.86元，对应2020-2021年PE为53x/40x，维持“推荐”评级。 风险提示 下游需求不及不及预期，公司产能扩建和技改项目投产不及预期，行业新增产能快速投放超预期。 如需获取报告全文，请联系您客户经理，谢谢！ /// 相关报告 /// 【银河晨报】8.2丨强调跨周期调节和科技创新—7月中共中央政治局会议解读 【银河晨报】7.30丨美联储货币政策暂维持鸽派，但缩减QE渐行渐近 【银河晨报】7.29丨把握“双碳”战略下的行业机遇 【银河晨报】7.28丨军工：基金持仓占比回升，优质赛道持续加仓 更多干货请关注 中国银河证券研究 微信公众号 中国银河证券研究 长按扫码关注我们 微信号｜zgyhzqyj 本文摘自报告：《银河证券每日晨报 - 20210803》 报告发布日期：2021年8月3日 报告发布机构：中国银河证券 报告分析师/责任编辑： 丁文 执业证书编号：S0130511020004 丁文 策略分析师，英国曼彻斯特大学金融与会计硕士，2001年加入中国银河证券研究院，曾从事房地产行业研究。2017年开始从事策略研究。 /// 评级体系及法律申明 /// 评级体系： 银河证券行业评级体系：推荐、谨慎推荐、中性、回避。 推荐：是指未来6－12个月，行业指数（或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数）超越交易所指数（或市场中主要的指数）平均回报20%及以上。该评级由分析师给出。 谨慎推荐：行业指数（或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数）超越交易所指数（或市场中主要的指数）平均回报。该评级由分析师给出。 中性：行业指数（或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数）与交易所指数（或市场中主要的指数）平均回报相当。该评级由分析师给出。 回避：行业指数（或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数）低于交易所指数（或市场中主要的指数）平均回报10%及以上。该评级由分析师给出。 法律申明： 本公众订阅号为中国银河证券股份有限公司（以下简称“银河证券”）研究院依法设立、运营的唯一研究官方订阅号。其他机构或个人在微信平台以中国银河证券股份有限公司研究院名义注册的，或含有“银河研究”，或含有与银河研究品牌名称等相关信息的其他订阅号均不是银河研究官方订阅号。 本订阅号不是银河证券研究报告的发布平台，本订阅号所载内容均来自于银河证券研究院已正式发布的研究报告，本订阅号所摘录的研究报告内容经相关流程及微信信息发布审核等环节后在本订阅号内转载，本订阅号不承诺在第一时间转载相关内容，如需了解详细、完整的证券研究信息，请参见银河证券研究院发布的完整报告，任何研究观点以银河证券发布的完整报告为准。 本订阅号旨在交流证券研究经验。本订阅号所载的全部内容只提供给订阅人做参考之用，订阅人须自行确认自己具备理解证券研究报告的专业能力，保持自身的独立判断，不应认为本订阅号的内容可以取代自己的独立判断。在任何情况下本订阅号并不构成对订阅人的投资建议，并非作为买卖、认购证券或其它金融工具的邀请或保证，银河证券不对任何人因使用本订阅号发布的任何内容所产生的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失承担任何责任，订阅号所提及的任何证券均可能含有重大的风险，订阅人需自行承担依据订阅号发布的任何内容进行投资决策可能产生的一切风险。 本订阅号所载内容仅代表银河证券研究院在相关证券研究报告发布当日的判断，相关的分析结果及预测结论，会根据银河证券研究院后续发布的证券研究报告，在不发出预先通知的情况下做出更改，敬请订阅者密切关注后续研究报告的最新相关结论。 本订阅号所转发的研究报告，均只代表银河证券研究院的观点。本订阅号不保证银河证券其他业务部门或附属机构给出与本微信公众号所发布研报结论不同甚至相反的投资意见，敬请订阅者留意。 《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施，通过微信订阅号发布的本图文消息仅面向银河证券客户中的机构专业投资者，请勿对本图文消息进行任何形式的转发。若您并非银河证券客户中的机构专业投资者，为保证服务质量、控制投资风险，请取消关注，请勿订阅、接收或使用 本订阅号中的任何信息。 本订阅号所载内容的版权归银河证券所有，银河证券对本订阅号保留一切法律权利。订阅人对本订阅号发布的所有内容（包括文字、影像等）的复制、转载，均需注明银河研究的出处，且不得对本订阅号所在内容进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 投资有风险，入市请谨慎。
大部分微信公众号研报本站已有pdf详细完整版：https://www.wkzk.com/report/（可搜索研报标题关键词或机构名称查询原报告）
郑重声明：悟空智库网发布此信息的目的在于传播更多信息，与本站立场无关，不构成任何投资建议。
