【银河家电李冠华】公司点评丨莱克电气 (603355):自有品牌、零部件业务延续高增

（以下内容从中国银河《【银河家电李冠华】公司点评丨莱克电气 (603355):自有品牌、零部件业务延续高增》研报附件原文摘录）
　　莱克电气 603355 ◆ 核心观点 事件：莱克电气发布2021年半年度快报：2021上半年公司实现营业收入40.70亿元，实现归母净利润为3.28亿元，同比增长30%，其中二季度公司实现营业收入20.57亿，同比增长46.5%，实现归母净利润1.37亿，同比下降15.95%。剔除股份支付费用及汇兑损失,预计2021年半年度实现归母净利润为3.89亿元，同比增长67%。 1、自有品牌延续高增长。 2、新品类催生出口新增长点。 3、新能源零部件业务有望快速发展。 ◆ 投资建议 二季度全球大宗商品价格、海运成本及相关原材料价格持续上涨、汇率波动均对公司经营造成了一定的冲击，随着汇率企稳，成本、海运压力边际减弱，公司业绩有望逐步改善。我们认为公司ODM业务优势明显，自有品牌业务增长迅速，在新能源零部件业务方面拓展较为顺利，业绩将逐步提升。预计公司2021-2023 年归母净利润8.02、10.58和12.79亿元，对应的EPS为1.39、1.84和2.22元，维持“推荐”评级。 核心观点 事件 莱克电气发布2021年半年度快报：2021上半年公司实现营业收入40.70亿元，实现归母净利润为3.28亿元，同比增长30%，其中二季度公司实现营业收入20.57亿，同比增长46.5%，实现归母净利润1.37亿，同比下降15.95%。剔除股份支付费用及汇兑损失,预计2021年半年度实现归母净利润为3.89亿元，同比增长67%。 自有品牌延续高增长 线上渠道，上半年公司吉米、碧云泉均实现100%增长，延续Q1的高增速。线下渠道，主要渠道Q2以来增长50%以上，618主要渠道增长65%以上。公司在自主品牌出海方面也取得了较好成绩，吉米增长140%，主要市场为东欧、西欧、俄罗斯等。公司4月份以吉米品牌推出洗地机产品，进军洗地机行业，下半年会推出多款差异化新品，并加大营销力度，能够享受洗地机行业高速增长红利，推动自有品牌收入维持高增速。公司还通过黄小厨、西曼帝克品牌推出智能烹饪机等厨房小家电品类，也有望为自有品牌高增提供驱动力。 新品类催生出口新增长点 报告期内公司吸尘器、园林工具、空气净化器出口全面增长，上半年公司欧洲市场业务增长80％，美国市场业务增长60％，其中客单价较高的无线产品、新品类产品贡献较大。展望下半年，公司订单受疫情、船运等外部因素影响，叠加去年高基数，增速面临一定压力，但通过吸尘器、园林工具产品高端化、无线化、智能化趋势提升价格，空气净化器、吹风机、厨电等新产品新品类催生了新增长点，销售额有望持续增长。 新能源零部件业务有望快速发展 上半年公司电机业务增长65％以上，其中无刷数码电机占比持续提高。精密压铸业务增长110%以上，增长主要来源于新能源汽车零部件。精密模具业务进军汽车行业，今年汽车模具接单量有望达到8000万元-1亿元。公司6月份发布公告称拟收购上海帕捷汽车100%股权，上海帕捷客户为福特、奔驰、宝马等国际知名品牌，收购完成后将有助于莱克电气新能源汽车零部件业务的快速发展，为公司未来业绩提供新的增长点。 投资建议 二季度全球大宗商品价格、海运成本及相关原材料价格持续上涨、汇率波动均对公司经营造成了一定的冲击，随着汇率企稳，成本、海运压力边际减弱，公司业绩有望逐步改善。我们认为公司ODM业务优势明显，自有品牌业务增长迅速，在新能源零部件业务方面拓展较为顺利，业绩将逐步提升。预计公司2021-2023年归母净利润8.02、10.58和12.79亿元，对应的EPS为1.39、1.84和2.22元，维持“推荐”评级。 风险提示 国际贸易环境变波动的风险，汇率波动的风险，原材料价格变动的风险，行业竞争加剧的风险。 /// 相关报告 /// 【银河家电李冠华】行业点评丨白电仓位大幅降低，高景气板块受青睐 【银河家电李冠华】行业动态 2021.6丨清洁电器表现亮眼，白电额涨量跌 【银河家电】2021年中期策略丨优先配置龙头、首推清洁电器 更多干货请关注 中国银河证券研究 微信公众号 中国银河证券研究 长按扫码关注我们 微信号｜zgyhzqyj 本文摘自报告：《【银河家电】公司半年报业绩预告点评_家电行业_莱克电气(603355)_自有品牌、零部件业务延续高增》 报告发布日期：2021年7月30日 报告发布机构：中国银河证券 报告分析师： 李冠华 执业证书编号：S0130519110002 李冠华 家电行业分析师，工商管理硕士，2018年加入银河证券研究院投资研究部，从事家用电器行业研究工作。 /// 评级体系及法律申明 /// 评级体系： 银河证券行业评级体系：推荐、谨慎推荐、中性、回避。 推荐：是指未来6－12个月，行业指数（或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数）超越交易所指数（或市场中主要的指数）平均回报20%及以上。该评级由分析师给出。 谨慎推荐：行业指数（或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数）超越交易所指数（或市场中主要的指数）平均回报。该评级由分析师给出。 中性：行业指数（或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数）与交易所指数（或市场中主要的指数）平均回报相当。该评级由分析师给出。 回避：行业指数（或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数）低于交易所指数（或市场中主要的指数）平均回报10%及以上。该评级由分析师给出。 法律申明： 本公众订阅号为中国银河证券股份有限公司（以下简称“银河证券”）研究院依法设立、运营的唯一研究官方订阅号。其他机构或个人在微信平台以中国银河证券股份有限公司研究院名义注册的，或含有“银河研究”，或含有与银河研究品牌名称等相关信息的其他订阅号均不是银河研究官方订阅号。 本订阅号不是银河证券研究报告的发布平台，本订阅号所载内容均来自于银河证券研究院已正式发布的研究报告，本订阅号所摘录的研究报告内容经相关流程及微信信息发布审核等环节后在本订阅号内转载，本订阅号不承诺在第一时间转载相关内容，如需了解详细、完整的证券研究信息，请参见银河证券研究院发布的完整报告，任何研究观点以银河证券发布的完整报告为准。 本订阅号旨在交流证券研究经验。本订阅号所载的全部内容只提供给订阅人做参考之用，订阅人须自行确认自己具备理解证券研究报告的专业能力，保持自身的独立判断，不应认为本订阅号的内容可以取代自己的独立判断。在任何情况下本订阅号并不构成对订阅人的投资建议，并非作为买卖、认购证券或其它金融工具的邀请或保证，银河证券不对任何人因使用本订阅号发布的任何内容所产生的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失承担任何责任，订阅号所提及的任何证券均可能含有重大的风险，订阅人需自行承担依据订阅号发布的任何内容进行投资决策可能产生的一切风险。 本订阅号所载内容仅代表银河证券研究院在相关证券研究报告发布当日的判断，相关的分析结果及预测结论，会根据银河证券研究院后续发布的证券研究报告，在不发出预先通知的情况下做出更改，敬请订阅者密切关注后续研究报告的最新相关结论。 本订阅号所转发的研究报告，均只代表银河证券研究院的观点。本订阅号不保证银河证券其他业务部门或附属机构给出与本微信公众号所发布研报结论不同甚至相反的投资意见，敬请订阅者留意。 《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施，通过微信订阅号发布的本图文消息仅面向银河证券客户中的机构专业投资者，请勿对本图文消息进行任何形式的转发。若您并非银河证券客户中的机构专业投资者，为保证服务质量、控制投资风险，请取消关注，请勿订阅、接收或使用 本订阅号中的任何信息。 本订阅号所载内容的版权归银河证券所有，银河证券对本订阅号保留一切法律权利。订阅人对本订阅号发布的所有内容（包括文字、影像等）的复制、转载，均需注明银河研究的出处，且不得对本订阅号所在内容进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 投资有风险，入市请谨慎。

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