市场风格极致之后,看住这几大板块!

（以下内容从第一创业《市场风格极致之后,看住这几大板块!》研报附件原文摘录）
　　摘要 8月系统性风险有限，A股大的方向或呈偏强震荡运行。但考虑到市场不确定因素仍存，估值分化达到历史高位，市场的波动可能会进一步加剧，需要继续做好仓位管理。 行业层面，中期继续看好电子、电气设备、半导体、新能源汽车等高景气赛道，此外，适当关注低估值，同时景气度改善的板块，如钢铁、航天军工等。 8月A股投资策略 经济动能走弱，政治局会议基调中性偏松 中央政治局7月30日召开会议，分析研究当前经济形势，部署下半年经济工作。对比4月份的政治局会议，本次会议删去了“稳增长压力较小的窗口期”、“不急转弯”，强调“外部环境更趋复杂严峻，国内经济恢复仍然不稳固、不均衡”，表明官方对经济的看法较一季度要更偏谨慎，这可能意味着此前宏观政策收紧已经基本结束。 会议强调，“要做好宏观政策跨周期调节，保持宏观政策连续性、稳定性、可持续性，统筹做好今明两年宏观政策衔接”。而考虑到明年经济受上半年的高基数影响以及国内外复苏错位等原因，经济的下行压力可能要大于今年下半年。 所以，这可能也预示着今年下半年政策上会为明年留力，下半年大幅放松的可能性较小。当前政策意图在于继续推动高质量发展，以及做好宏观政策跨周期调节，保持经济运行在合理区间。 美联储7月议息会“鸽中飞鹰”，开始逐步释放紧缩信号。尽管美联储7月议息会议宣布，维持购债规模不变；但是强调美国经济已经朝着缩减量化宽松的目标取得了进展，强调受疫情不利影响最重的部门已经出现好转，经济活动和就业指标继续走强。 美国经济已经朝着缩减量化宽松的目标取得了进展，这为接下来的释放缩减购债规模信号和实施缩减购债规模措施释放了信号。 此外，本次会议分别针对国内和国外市场设立两个常备回购工具——SRF和FIMA，这可能是美联储为防止未来政策收紧可能导致的美元流动性紧张而提前做出的准备。这将进一步强化市场对于货币政策正常化的预期。 8月经济下行压力较7月有所增加 国家统计局服务业调查中心和中国物流与采购联合会日前发布数据显示，7月份，制造业PMI为50.4%，比上月回落0.5个百分点；非制造业PMI为53.3%，比上月回落0.2个百分点。 综合来看，7月景气数据显示经济偏弱，除了季节性因素外，疫情、基建、海外需求的变化对经济都显现出负面的影响。目前Delta疫情再起，给经济复苏尤其是消费端复苏造成压力，受基建和地产投资影响，投资增速上行压力较大。预计8月经济下行压力较7月有所增加。 资金面：8月流动性缺口仍存 8月有7000亿元MLF到期。此外，地方专项债发行节奏料将提速，政府债供给压力预计会继续增加。如果后续MLF继续维持到期缩量续作或停止续作，则降准所释放的资金难以对市场有明显提振，流动性层面可能还将受到进一步冲击。 整体来看，8月系统性风险有限，A股大的方向或呈偏强震荡运行： A股当前基本面并没有出现重大转变，从近期公布的二季度经济数据来看，今年GDP增长显着高于目标区间概率很大。 从此前央行“降准”及官方表态看，预计下半年央行更倾向于“稳货币、宽信用”，稳健货币政策保持一定灵活性，根据宏观经济、通胀及市场表现进行预调微调。友好的流动性环境将对权益市场形成支撑。 本轮中国和美国的经济恢复、货币政策是有错位的。中国早在去年上半年就迅速控制住了疫情，经济和货币政策早已开始逐步回归正常化。国内货币政策并不存在跟随美联储收紧的必要性。但考虑到市场不确定因素仍存，估值分化达到历史高位，市场的波动可能会加剧，仍应当做好仓位管控。行业层面，中期继续看好电子、5G、通信设备龙头、电气设备、半导体、新能源汽车等高景气赛道，此外，适当关注低估值，同时景气度改善的板块，如钢铁、航天军工等。 8月重大事件前瞻 1 三季度地方债快马加鞭，8月将迎高峰 券商中国报道，三季度乃至未来几个月，专项债的发行规模将相应加快。其中，各省市在8月份计划发行的规模最多，计划新增专项债5696亿元。 点评：中央政治局7月30日会议提出要“合理把握专项债发行进度”。作为地方基建资金主要来源的专项债，市场普遍预计下半年专项债会加快发债进度，完成全年3.65万亿元的新增专项债发行任务，这意味着下半年还有约2.6万亿元新增专项债待发行，从而对基建投资的恢复提供一定支撑。 2 8月1日起我国进一步调整部分钢铁产品出口关税 为推动钢铁行业转型升级和高质量发展，国务院关税税则委员会决定，自8月1日起，适当提高铬铁、高纯生铁的出口关税，调整后分别实行40%和20%的出口税率。 点评：此举旨在通过钢材产品进出口税率的调整，减少钢铁出口、推动钢材进口，在限产落地的背景下，保持国内市场的稳定。今年以来，工信部多次表态坚决压减粗钢产量，确保2021年全面实现钢铁产量同比下降。目前多省份明确了粗钢限产目标。限产一方面会使得原料需求下降，对铁矿石、焦炭价格短期形成抑制，但限产也将打破钢市供需平衡，使得钢价上涨概率增强。钢铁企业集中度将进一步上行，盈利水平有望大幅提升。 3 2021世界5G大会将于8月6日-8日举办 本届大会以“5G深耕，共融共生”为主题，包括论坛、展览展示、5G应用设计揭榜赛等。 点评：三大运营商公布6月运营数据，三家整体5G用户渗透率已超过30%；其中，中国电信、中国联通的5G渗透率均超过了36%，中国移动的5G用户已经突破2.5亿户、渗透率超26%。下半年在5G建设加速和相关厂商历史低估值背景下，5G产业链有望吸引市场资金关注。 4 8月是中报披露期，业绩高增长仍为核心 A股进入中报密集披露期，这也是机构调仓换股的重要时间节点。需适当把握估值与业绩的匹配度以及中报预告对预期的影响，同时暂时回避疫情利空的板块。 点评：综合考虑披露率、预喜率、业绩增速，高景气行业主要分布在两类板块： ①传统周期板块，如化工、有色、采掘、钢铁、建材，主要原因在于经济复苏带动量价齐升和去年低基数效应所致。 ②新一轮技术创新驱动的高成长板块，如电子（消费电子订单需求量增加、半导体材料国产化加速、全球芯片供给短缺引发涨价潮等）、电新（新能源汽车产销保持良好增长势头，渗透率不断提升，正极材料、电解液材料、铜箔、前驱体等价格均出现不同程度上涨）等。 5 供应链称iPhone 13将于8月开始大批量产 按照往年惯例，苹果将会在今年9月正式发布全新的iPhone13系列。据称，目前已开始生产，并且预计会在8月大规模量产。 点评：秋季备货期的到来，将为产业链相关公司需求带来边际改善，有望带动业务环比增长。 ①2020年以来，美国持续推出经济刺激计划，财政补贴支持了美国居民收入的增长，届时有望推升iPhone 13的需求量。 ②华为自2020年9月以来，芯片供给严重受限，2021年手机销量迅速下滑，苹果有望占据华为让出的部分高端手机市场。 8月解禁市值超过4800亿元 Wind数据显示，8月沪深两市限售股解禁数量共计231亿股，以30日收盘价计算，市值约为4879.5亿元，分别较7月环比增加36%、12%。在全年月度解禁中，8月解禁规模处中等水平。 从个股上看，8月解禁数量较大的公司有领益智造、中铝国际、淮北矿业、龙腾光电，数量均超10亿股;解禁市值较大的公司有恩捷股份、领益智造、康希诺-U、捷佳伟创、华宝股份，市值均在200亿元以上，其中恩捷股份解禁市值高达611亿元。 投资顾问：崔晓军，执业编号：S1080615100001 风险提示：投资有风险，资讯仅供参考，以上信息来自上市公司，上述所列示涉及上市公司仅作为陈述其公司动态，不作为具体推荐，投资者应自主做出投资决策并自行承担投资风险。

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