【国君互联网传媒】2021年29期:互联网监管有利长远发展,游戏出海成绩斐然

（以下内容从国泰君安《【国君互联网传媒】2021年29期:互联网监管有利长远发展,游戏出海成绩斐然》研报附件原文摘录）
　　相关报告 【国君互联网传媒】2021年28期：《斗罗大陆魂师对决》亮眼，暑期线下游艺热度升温 【国君互联网传媒】2021年27期：线下娱乐强势复苏，腾讯元宇宙迎来新发展 【国君互联网传媒】2021年26期：2021H1广告投放数上升，小程序正成为重要引流方式 【国君互联网传媒】2021年25期：新经济独角兽密集登陆美股，青瓷游戏即将在港上市 导读 互联网监管更有助于行业规范健康发展，ChinaJoy开幕精品游戏仍是重点，国产游戏出海势头强劲。 摘要 本周传媒（申万）指数下跌6.00%，位居28个行业第21名。弱于创业板指（下跌0.86%）、中小综指（下跌3.01%）、深证成指（下跌3.70%）、上证指数（下跌4.31%）。细分板块龙头景气持续，建议布局垂直细分领域业绩有望保持高速成长的投资机会，推荐标的完美世界、三七互娱、紫天科技、芒果超媒、极米科技、华立科技、三人行等，以及受益于流量及人口年龄结构重构的腾讯控股、快手、泡泡玛特、哔哩哔哩、知乎等。 互联网发展由增量红利向挖掘存量用户转移，规范运营成为平台经济的重中之重。根据CNNIC的数据，2020年我国网民规模已达9.89亿人，网民占总人口的比例达70%以上。若除去暂无法上网人群，则互联网普及率或更高，流量上升的空间有限。近期对于平台型互联网的监管，目的正是引导行业的良性发展，同时亦有助于生态开放，为垂类平台做大带来机遇。根据工信部官网，工信部计划在未来半年聚焦扰乱市场秩序、侵害用户权益、威胁数据安全、违反资源和资质管理规定四个方面8类问题涉及22个具体场景展开专项整治行动。同时反垄断有助于平台间生态互通，这为垂类互联网平台带来更多机会，推荐芒果超媒、阅文集团、快手、知乎等公司。 游戏精品化趋势延续，国产原创游戏崛起。7月30日，第十九届中国国际数码互动娱乐展览会（ChinaJoy）在上海举行。展览展示了多款新游戏，以及首届中国游戏创新大赛中，从267款应征作品中评选出的15款优质国产原创游戏作品，其中，有知名度很高的商业大作，比如《原神》、《完美世界手游》等，也有经独立工作室打磨出来的创新游戏，如《笼中窥梦》《梦蝶》《霓虹深渊：无限》。展览现场火爆，国产原创游戏从商业到审美水准均获得市场肯定。 国产游戏原创IP研发能力提升，出海势头强劲。根据ChinaJoy展会发布的报告，2020年国产自研游戏海外市场营收超过150亿美元，同比增长超过30%，一批精品游戏登上欧美、日韩、东南亚等地区，原创IP占比44.08%。2021H1自主研发游戏海外市场实际销售收入84.68亿美元，同比增长11.58%，在全球TOP10市场渗透率不断提高，几乎拿下各个市场App Store游戏收入榜TOP100超过1/4的席位。表明我国游戏企业原创IP研发能力提升，我国软件产业在游戏领域率先突破品牌出口。 风险提示：政策监管趋紧，其他可选消费对文娱需求影响超预期等。 报告目录 正文 1. 互联网监管有助长远发展，2021年ChinaJoy开幕游戏精品化趋势延续 本周传媒（申万）指数下跌6.00%，位居28个行业第21名。弱于创业板指（下跌0.86%）、中小综指（下跌3.01%）、深证成指（下跌3.70%）、上证指数（下跌4.31%）。细分板块龙头景气持续，建议布局垂直细分领域业绩有望保持高速成长的投资机会，推荐标的完美世界、三七互娱、紫天科技、芒果超媒、极米科技、华立科技、三人行等，以及受益于流量及人口年龄结构重构的腾讯控股、快手、泡泡玛特、哔哩哔哩、知乎等。 1.1. 行业监管有助长远发展，规范运营方能行稳致远 随着互联网由增量红利向挖掘存量用户转移，规范运营成为平台经济的重中之重。根据CNNIC的数据，2020年我国网民规模已达9.89亿人，网民占总人口的比例达70%以上。若除去老幼人群，则互联网普及率或更高，流量上升的空间有限。同时，根据QuestMobile的数据，2020年用户人均单日使用时长为6.4小时，相比2019年仅提高0.3小时（18分钟）；人均打开App为25.7次，相比2019年仅提升0.7次。 而近期对于平台型互联网的监管，目的正是引导行业的良性发展，同时亦有助于生态开放，为垂类平台做大带来机遇。根据工信部官网，工信部计划在未来半年聚焦扰乱市场秩序、侵害用户权益、威胁数据安全、违反资源和资质管理规定四个方面8类问题涉及22个具体场景展开专项整治行动。同时反垄断有助于平台间生态互通，这为垂类互联网平台带来更多机会，推荐芒果超媒、阅文集团、快手、知乎等公司。 1.2. ChinaJoy2021：游戏精品化趋势延续，游戏监管常态化助力可持续健康发展 1.2.1. 游戏精品化趋势延续，国产原创游戏崛起实现品牌出海 游戏精品化趋势延续，国产原创游戏崛起。7月30日，第十九届中国国际数码互动娱乐展览会（ChinaJoy）在上海举行。展览展示了多款新游戏，以及首届中国游戏创新大赛中，从267款应征作品中评选出的15款优质国产原创游戏作品，其中，有知名度很高的商业大作，比如《原神》、《完美世界手游》等，也有经独立工作室打磨出来的创新游戏，如《笼中窥梦》《梦蝶》《霓虹深渊：无限》。展览现场火爆，国产原创游戏从商业到审美水准均获得市场肯定。 国产游戏原创IP研发能力提升，出海势头强劲。根据展会发布报告，2020年国产自研游戏海外市场营收超过150亿美元，同比增长超过30%，一批精品游戏登上欧美、日韩、东南亚等地区，原创IP占比44.08%。2021H1自主研发游戏海外市场实际销售收入84.68亿美元，同比增长11.58%，在全球TOP10市场渗透率不断提高，几乎拿下各个市场App Store游戏收入榜TOP100超过1/4的席位。表明我国游戏企业原创IP研发能力提升，我国软件产业在游戏领域率先突破品牌出口。 1.2.2. 游戏行业监管常态化趋势延续，渠道分成模式有待优化调整 游戏行业监管常态化趋势延续，渠道分成模式有待优化调整。中宣部出版局领导指出，游戏产业要增强文化自觉、安全意识，重视内容的导向与质量。当前已建立国家层面的防沉迷实名认证平台，未来不断迭代完善未成年人防沉迷系统，强化监管，是游戏产业健康发展的重要保障。另外，中国音数协理事长孙寿山特别提及游戏研发企业与平台运营企业之间存在失衡，即终端商店及应用商店等安卓渠道50%分成比例过高。未来将实现平衡渠道平台与游戏厂商的分成比例平衡，有利于优质游戏厂商利润水平提升。 2. 一周行业及公司要闻 2.1. 互联网 工信部信息通信管理局召开互联网行业专项整治行动企业宣贯部署会 7月30日消息，工信部信息通信管理局在京召开互联网行业专项整治行动宣贯部署会。会议要求，要对照清单深入自查，从扰乱市场秩序、侵害用户权益、威胁数据安全、违反资质和资源管理规定等四个方面细化自查工作措施，8类问题22个场景全面检查。北京市通信管理局、中国信息通信研究院、中国互联网协会有关负责同志，阿里巴巴、腾讯、字节跳动、拼多多、百度、新浪微博、快手、京东、华为、滴滴、美团、OPPO、VIVO、小米、哔哩哔哩等主要互联网平台企业负责人参加会议。（证券时报） 腾讯搜狗即将完成初步整合：搜狗核心团队并入腾讯看点，王小川未来或离任 7月29日消息，腾讯最早将于8月初步完成搜狗整合工作，搜狗大部分业务并入腾讯PCG，其中主要团队与腾讯看点合并；在腾讯看点的架构之下，将为搜狗部分团队新设立几个中心，由搜狗高管担任总经理（GM）和总监职位。未来在搜狗完成整体退市后，现任CEO王小川或将离开搜狗，选择自主创业；而腾讯集团副总裁、腾讯看点负责人殷宇将成为搜狗团队新的领导者。（界面） 2.2. 短视频/直播 快手成立电竞公司，注册资本1000万 36氪获悉，天眼查显示，7月23日，苏州快手电竞信息科技有限公司成立，注册资本1000万，法定代表人为赵力祺，经营范围含网络文化经营；互联网信息服务；广播电视节目制作经营；玩具、动漫及游艺用品销售等。股权穿透图显示，该公司由快手关联公司北京华艺汇龙网络科技有限公司间接全资控股。（36氪） TikTok直播推出五大新功能 36氪获悉，近日，TikTok宣布其直播平台TikTok LIVE将推出五大新功能，包括画中画、多人共同直播、实时提问和回答、热门直播以及管理员设定，以持续丰富TikTok用户的使用体验。目前，TikTok LIVE可让创作者和其他用户实时互动。年满16岁的用户可启用直播功能，年满18岁的用户可以在直播期间收送虚拟礼物。与2020年相比，2021年直播的人数和观看直播视频的人数增加了一倍。（36氪） 2.3. 游戏 报告：上半年中国游戏市场实际销售收入1504.93亿元，同比增长7.89% 7月29日，中国音数协游戏工委(GPC)与中国游戏产业研究院发布了《2021年1-6月中国游戏产业报告》，报告显示：2021年上半年，中国游戏市场实际销售收入1504.93亿元，同比增长7.89%；中国游戏用户达到6.67亿；中国自主研发游戏海外市场实际销售收入84.68亿美元，同比增长11.58%。（证券时报） Sensor Tower：《英雄联盟手游》带领Riot Games移动端收入突破1亿美元 36氪获悉，Riot Games旗下三款作品《英雄联盟手游》《符文之地传说》和《云顶之弈》在全球App Store和Google Play的总收入突破1亿美元。2021年Q2，Riot旗下3款手游的总收入创新高至3650万美元，相较2021年Q1增长了50%，比2020年同期增长了3.4倍。《英雄联盟手游》目前在全球获得4630万次下载，预估收入为6470万美元，占Riot手游总收入的60%。（36氪） 腾讯入股星柒玩，后者为《新射雕群侠传》研运商 天眼查App显示，7月27日，成都星柒玩科技有限公司发生工商变更，原股东成都昱蝉科技有限公司退出，新增股东广西腾讯创业投资有限公司。成都星柒玩科技有限公司成立于2020年12月，经营范围包括软件开发；网络技术服务；电子产品销售；人工智能应用软件开发等。股东信息显示，广西腾讯创业投资有限公司持股15%，为第二大股东。据官网信息，星柒玩科技有限公司为互联网游戏研运商，公司产品包括《新射雕群侠传》等。（36氪） 3. 传媒上市公司公告 【中国出版】 7月30日晚间，公司发布公告称，出版集团拟通过协议转让方式，将所持公司股份1.39亿股（占公司总股本的7.6%）转让给中国电信集团，转让价格为5.97元/股，价款总额8.27亿元。转让后，出版集团持有公司68.44%股份，中国电信集团持股比例7.6%。 【盛天网络】 7月30日晚间，公司发布2021年半年度报告，公司上半年实现营业总收入6.2亿元，同比增长38.89%；实现归母净利润7003.73万元，同比增长80.66%。 【宝通科技】 7月30日晚间，公司发布公告称，公司全资子公司海南元宇宙拟以自有资金人民币不超过2.5亿元与辰韬资本共同发起设立宝通辰韬新兴产业三期基金。新兴产业基金总投资额不低于人民币4.65亿元，其中，海南元宇宙为有限合伙人，以自有资金认缴出资人民币不超过2.5亿元，剩余资金由辰韬资本对外募集。公告显示，新兴产业基金重点投资电力电子、机器人、汽车电子、传感器、半导体材料、新能源矿卡、高端装备及其他新兴及成长性产业，着重布局其中与工业新兴、人工智能、大数据相关的产业领域。 7月28日晚间，公司发布公告称，公司收到控股股东、实控人包志方提交的《关于鼓励公司员工增持公司股票的倡议书》。包志方倡议：在坚持自愿、合规的前提下，鼓励公司及全资子公司、控股子公司全体员工积极买入公司股票。包志方承诺，按照本倡议的相关内部细则，凡2021年7月28日至2021年8月3日期间使用自有资金通过二级市场竞价买入的宝通科技股票，在持有期间12个月以上且在职的员工，如因在上述期间买入公司股票实际产生的亏损，由包志方予以补偿，资金来源为自有资金，补偿金额也不存在最高金额限制，增值收益则归员工个人所有。 【华录百纳】 7月29日晚间，公司发布2021年半年度报告，公司上半年实现营业总收入4.30亿元，同比增长755.04%；实现归母净利润830.29万元，同比下降82.72%。 【吉宏股份】 7月29日盘后，公司发布公告称，1）公司拟于2021年7月30日至2022年7月27日完成本次公司股份回购计划，本次回购价格不超过26.60元/股 ，回购总金额不超过人民币1亿元人民币，若全额回购且按回购总金额上限和回购股份价格上限测算，预计可回购股份数量不超过375.94万股，拟回购股份数量上限占公司总股本比例为0.99%，具体回购股份的数量以回购期满或终止回购时实际回购的股份数量为准； 2）公司于2021年7月29日首次通过股票回购专用证券账户以集中竞价交易方式回购公司股份数量为27.25万股，占公司总股本的比例0.07%，购买的最高价为21.64元/股，最低价为21.10元/股，成交均价为21.28元/股，支付的总金额为579.85万元(不含交易费用)。 【中文在线】 7月28日晚间，公司发布公告称，中文在线及子公司因日常经营与发展需要，拟与关联方上海阅文、深圳利通及其关联方新增日常关联交易。其中，公司预计与上海阅文及其关联方在2021年度发生日常关联交易金额为7,500万元，与深圳利通及其关联方在2021年度发生日常关联交易金额为1亿元，本次预计与前述关联方新增关联交易金额3,000万元。关联交易的主要内容为内容合作及服务，主要包括授权公司代理运营上海阅文相关作品的真人影视改编权授权，以及中文在线授权企鹅影视在全球范围内专有地享有并行使中文在线相关原创作品的相关权利，并合作将中文在线相关原创作品改编摄制成动画片。 4. 行业主要数据更新 5. 风险提示 政策监管趋紧，其他可选消费对文化娱乐需求的影响与冲击超预期等。 团队介绍 陈筱 首席分析师 邮箱：chenxiao@gtjas.com 电话：021-38675863 / 18501685273 证书编号：S0880515040003 陈俊希 分析师 邮箱：chenjunxi@gtjas.com 电话：021-38032025 / 17521086851 证书编号：S0880520120009 张昱 分析师 邮箱：zhangyu022992@gtjas.com 电话：021-38032027 / 18021622131 证书编号：S0880120110005 李芓漪 分析师 邮箱：liziyi@gtjas.com 电话：18224455896 免责声明 本报告仅供国泰君安证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。本报告仅在相关法律许可的情况下发放，并仅为提供信息而发放，概不构成任何广告。 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可升可跌。过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。 本公司利用信息隔离墙控制内部一个或多个领域、部门或关联机构之间的信息流动。因此，投资者应注意，在法律许可的情况下，本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。在法律许可的情况下，本公司的员工可能担任本报告所提到的公司的董事。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰君安证券研究”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 若本公司以外的其他机构（以下简称“该机构”）发送本报告，则由该机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的证券。本报告不构成本公司向该机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。

点此查看微信公众号原文全部内容>>

大部分微信公众号研报本站已有pdf详细完整版：https://www.wkzk.com/report/（可搜索研报标题关键词或机构名称查询原报告）