早报|棕榈油暴动,工业品承压-20200715

（以下内容从中银国际期货《早报|棕榈油暴动,工业品承压-20200715》研报附件原文摘录）
　　点击“中银期货研究”关注我们 每日晨会-工业品0715 From 中银期货研究 00:00 14:33 每日晨会-金融期货&期权0715 From 中银期货研究 00:00 02:33 每日晨会-农产品0715 From 中银期货研究 00:00 05:06 能源化工 PTA/乙二醇： 江浙涤丝市场产销高低不一，部分涤丝工厂促销优惠，下游适当补货。截止昨天下午，市场主流产销维持在90-120%。几家聚酯工厂产销在30%、260%、150%、130%、40%、5%、30%、80%、500%、130%、60%、20%、300%、50%、300%、85%、80%。 昨日PTA华东主港货报盘执行2009合约减70-75元/吨，递盘减80-85元/吨，商谈围绕3480-3520元/吨。8月中上主港货报盘09合约减50-60元/吨。PTA目前价格依然盈利，但利润已经偏低。华东乙二醇主流商谈价格在3445-3455元/吨，较上个交易日涨15元/吨；8月下货物商谈在3510-3520元/吨。夜盘原油价格下跌，带动早间乙二醇市场价格下行。午后现货市场受期货盘面带动，商谈重心逐渐上移。目前来看，随着下游聚酯联合限产，以及码头库存积压，乙二醇供需关系仍难出现实质性改变。短线乙二醇市场或将跟随原油走势窄幅波动。另需着重关注OPEC+会议对成本端原油带来的影响。 沥青： 昨日国内沥青华东，华南地区部分炼厂价格有所调整，现货市场与期现货价格基本稳定，成交一般。昨日山东沥青市场稳中有落，受沥青期货回落影响，业者心态欠佳，同时有部分临期合同低价销售以及降雨影响部分地区沥青需求，市场交易平淡，价格不及上周坚挺。科力达沥青市场现货成交在2480-2500元/吨（7-8月合同），京博市场现货交易在2540-2550元/吨；弘润沥青交易在2600-2650元/吨。滨阳燃化7日装置停产，齐鲁石化转产渣油；东明石化复产沥青计划明后日销售。东北市场昨日大局持稳，炼厂产销平衡为主，无销售压力，刚需支撑下走货顺畅。市场主流交易在2650-2850元/吨，高价成交存一定难度，交易平淡。华北地区行情稳定，地炼合同维持2600-2650元/吨，部分炼厂合同期较长；市场交易价在2500-2700元/吨，仍有部分低价货被交易。鑫海石化7月16日停工检修，其他炼厂生产稳定。华东重交沥青成交参考区间在2700-2750元/吨，成交价较上一日持平，中化泉州价格上调50元/吨。目前华东地区受降雨影响，主营炼厂出货受阻，市场需求一般，但降雨对下游施工并无太大影响。受三峡大坝泄洪影响，去往南方的火运船运有所受阻。中下游贸易商供货积极性一般，观望氛围浓。华南地区重交沥青成交参考价至2650-2750元/吨之间，较上一日持平。中油高富沥青价格上调50元/吨，北海和源沥青价格上调50元/吨，其余主力炼厂昨日价格较上一日持平。目前受华东地区降雨以及三峡大坝泄洪影响，西南地区处于缺货状态，但考虑到当地需求一般，故西南地区价格并未进一步上调。装置方面中海四川自7月1日起停产沥青，暂停沥青的销售以及发货，复产时间暂未确定，其余炼厂平稳生产。西北地区重交沥青参考价在2800-3100元/吨，市场价较上一日持平，目前西北地区供需较为平稳。本月下旬美汇特计划检修，厂区供应或小幅下降，整体交投氛围尚可。 燃料油： 昨日舟山低硫加油价格330, MGO价格390；上海高硫380cst加油价格280, 低硫燃料油加油价格330，MGO价格395；新加坡高硫380cst ex-wharf价格253.75, 加油价格260.75；新加坡低硫燃料油ex-wharf价格317，加油价格325；新加坡MGO价格375。。 橡胶： 周二华东天然橡胶现货报10400元/吨。胶水41.5泰铢/公斤，杯胶32.1泰铢/公斤。本周东南亚天胶船货报盘震荡小涨。虽然期货市场反弹，但支撑并非来自基本面，主产区供应正在缓慢增加中，业者对后市行情预期不乐观，市场采购情绪不高，供应商高价难有成交，报盘仅窄幅上调。青岛保税区进口胶现货市场报盘在期货上行带动下上调，贸易商出货积极，但场内买盘气氛清淡，整体来看卖强买弱。截至 7 月 14 日，上期所天然橡胶仓单增加 800 至 230,170 吨。本周轮胎企业整体开工弱势维稳，近期轮胎厂受市场需求清淡压制，代理商及经销商拿货意向较为一般，轮胎厂多合理控制自身库存，叠加部分原料价格窄幅震荡，难以支撑轮胎价格上行，因此轮胎厂家生产及发货格外谨慎，以保守操作为主。技术分析上来看，日均线粘合，趋势短期震荡。建议 RU2009 逢低做多。STR20 报 1290-1310 美元/吨，SMR20 报 1250-1270 美元/吨,，观点供参考。 原油： 7月14日（周二），尽管美国新增新冠感染病例导致需求担忧持续，但OPEC月报数据显示其在6月减产执行率超过了100%，这一利好提振油价收盘上涨。 纽约商品期货交易所WTI 8月原油即期合约收盘上涨0.19美元，至40.29美元/桶，涨幅为0.47%。 洲际交易所布伦特9月原油即期合约收盘上涨0.18美元，至42.90美元/桶，涨幅为0.42%。 上海原油价格夜盘上涨,主力期约SC2008以294.6元/桶收盘,上涨1.7元/桶,涨幅0.58%。 工业品 纸浆： 周二银星4350元/吨，阔叶浆鹦鹉3500元/吨。文化用纸供需关系好转，供应压力不大，社会库存下降。出版订单需求释放，教辅教材开印，规模纸厂接单向好。白卡纸厂发布产品指导价，华南地区经销商涨价欲望强烈。国内青岛、常熟、保定纸浆库存合计 184 万吨左右，青岛港纸浆总库存约 99 万吨，常熟港木浆库 77 万吨，保定港库存 8.1 万吨。智利Arauco7月报价明星下调20美元，针叶浆和本色浆报价未出。本周进口木浆市场延续弱势格局，针叶浆和阔叶浆报价与上周相同，本色浆和化机浆供需两淡，向下整理。周二废纸价格上调 80 元/吨。离岸人民币汇率破 7。期现价差 48。技术分析上，日均线粘合，短期震荡。策略建议在成本 4400 附近可轻仓做多。1-9 合约跨期价差 134，观点供参考。 纯碱： 据百川咨询统计，纯碱运行产能共计2385万吨，开工率72%，环比下降0.1%。金山二期减量生产、山东海化新线检修、宁夏日盛检修、河南桐柏吴城检修、杭州龙山检修、四川广宇和云南云维等企业检修，个别企业装置开工尚未满负荷。未来计划检修的企业河南金天、青海盐湖、内蒙吉兰泰、江西晶昊等企业。周内，纯碱企业库存总量为121.9万吨，环比下降6.5%。本周玻璃现货市场总体走势平稳，生产企业出库情况变化不大，部分北方地区厂家报价有所上涨，市场情绪尚可。总体看目前生产企业市场信心要好于下游加工企业和贸易商，厂家库存也没有明显的上涨，资金压力不大。从区域看，近期终端市场需求，北方地区要好于南方地区，主要是降雨对玻璃的消费需求有一定的影响。7 月 14 日，轻碱和重碱现货价格不变，期现价差 124。技术分析上，日均线粘合，短期震荡。策略上建议逢高做空。1-9 合约跨期价差 117，观点供参考。 贵金属 周二金价走高，现货黄金一度较日低回升逾20美元，最高触及1810.89美元/盎司，国际地缘政治关系紧张以及美国的冠状病毒病例数继续激增，令金价得到支撑。但金价攀升至2011年以来的最高水平后出现了获利回吐，使其价格承压。周一白银期货创下近四年来的最高结算价，受投资需求大幅攀升的提振。预期白银可能赶上黄金冲向纪录高位的对冲基金和其他基金经理正在加大对于白银的看涨押注。随着金价一年期内正朝着2000美元迈进，分析师认为未来几个季度白银的目标位可以达到25-30美元。今日日本央行和加拿大央行将公布利率决议，还有美联储公布经济状况褐皮书，投资者需要关注，建议投资者以逢低做多贵金属价格为主要投资思路。 有色金属 隔夜LME铜收跌45美元，跌幅0.7%，LME铝收跌7美元，跌幅0.44%，LME锌收跌62美元，跌幅2.77%。，中国6月未锻轧铜及铜材进口65.6万吨，环比增50.5%，同比增98.8%；中国6月铜矿砂及其精矿进口159.4万吨，环比下降5.7%，同比增加8.7%。云南绿色铝创新产业园区各项工作正有序推进，其一期108万吨电解铝项目预计今年8月可供电投产。内蒙银漫矿业有望7月复产。安托法加斯塔位于智利Centinela铜矿的投票结果显示，继拒绝了薪资协议后，主管们更倾向于罢工。据悉，94.7%的成员赞成罢工，不过在此之前，仍需要政府为期5-10天的强制调解。6月我国汽车产销分别完成232.5万辆和230.0万辆，同比分别增长22.5%和11.6%。SMM调研数据显示，6月份铜板带箔企业整体开工率为65.89%，同比下滑3.42个百分点，环比下滑0.05个百分点。6月份精铜制杆企业开工率为78.66%，环比减少1.70个百分点，同比增加3.01个百分点。今年新基建投资项目增多，新能源汽车和5G项目受益，拉动相关需求回升。海外经济复苏，对铜铝消费需求回升。短期涨幅偏大，建议金属短多交易为主，前期多单部分减持，关注南美和非洲疫情对供给的影响。 黑色金属 铁矿石： 普氏涨0.55至111.85，港口现货涨5元左右，唐山钢坯稳于3400，下游钢价涨跌不一。样本钢厂开工率环比略有收缩，样本钢厂钢材产量回落，社会成品库存增加，不过钢厂成品库存小幅回落。巴西铁矿发货量回落至600万吨以下，由于矿市目前供需偏紧情况尚未充分缓解，同时受国内市场整体氛围影响，需求预期改善推动矿价上涨，料短期矿价或保持坚挺，建议91正套持有。 螺纹钢： 6月出口钢材创8年新低，全社会用电量同比增长6.1，环比5月上升1.5个百分点。矿石价格创年内新高，多家钢厂宣布检修。6月工业经济超预期复苏，制造业PMI为50.9%。资本市场信心增强，资产价格出现上涨。基本面来看，本周铁产量继续环比微幅下降，贸易商库存上升但钢厂库存环比下降。整体来看，长流程钢材产量微幅下滑，而电炉钢减产明显，临近7月下旬梅雨季节即将过去，现货市场缓慢持稳，期货盘面受良好宏观数据影响表现强于现货，短期基差处于低位，期货拉涨乏力，呈现高位震荡走势，昨日唐山钢坯价格持平至3400元/吨。 股指期货 昨日国内重要指数均下跌，两市成交额连续7日超过1.5万亿元，市场情绪还是保持在一个较好的情况。主力合约方面，三品种合约也随着指数的下跌而下跌。昨日，中国6月出口（以人民币计）同比增4.3%，前值增1.4%；进口同比增6.2%，前值降12.7%；贸易顺差为3289.4亿元。6月份出口、进口年内首次双双实现正增长。北向资金昨日大幅净流出，创单日净流出新高。两融余额方面仍在持续上涨。对于后市，短期内大概率持续保持震荡态势，投资者注意规避风险。今日为中报业绩预告集中披露期，指数方面，尤其是创业板指，大概率会受此影响。 国债期货 央行：为维护银行体系流动性合理充裕，2020年7月14日人民银行以利率招标方式开展了400亿元逆回购操作。当日没有逆回购到期量，净投放了400亿元，周三没有逆回购到期量，将有2000亿MLF到期量。海关总署：6月份，以人民币计，当月进出口同比增长5.1%，其中出口增长4.3%，进口增长6.2%。中国1-6月，货物贸易进出口总值14.24万元人民币，同比下降3.2%，降幅较前5个月收窄1.7个百分点。其中，出口7.71万亿元，下降3%；进口6.53万亿元，下降3.3%。周二股市调整外加资金面宽松促成了期债的反弹。本周关注股市走势以及经济数据表现。 期权 金融期权： Moderna新冠疫苗的实验者产生抗体，美股7月14日出现上行。国内市场波动率维持窄幅震荡，合成期货基差也维持区间波动，暂时反映出衍生品市场的方向预期。7月份合约本周五到期，时间价值衰减加快，建议尝试卖出为主；8月波动率继续相对9月份偏高，关注短期波动率走势，如果波动率持续下降，8月的降幅要高于9月，可以卖出8月波动率，买入9月波动率。 豆类油脂 美豆： 芝加哥期货交易所（CBOT）大豆期货市场走强，因为美国大豆作物优良率下滑，美国对华销售大豆。截至收盘，大豆期货上涨0.25美分到4美分不等，其中8月期约收高4美分，报收878美分/蒲式耳；9月期约收高2.75美分，报收874.25美分/蒲式耳；11月期约收高2.25美分，报收877.50美分/蒲式耳。成交最活跃的11月期约交易区间在873.75美分到882.75美分。美国农业部周一发布的作物周报显示，截至7月12日，美国优良率为68%，比一周前下滑3%。不过中西部地区天气条件改善，提振大豆丰产前景，制约大盘的上涨空间。 豆粕： 油厂开机率仍超高，豆粕库存较大，截止7月10日当周，国内沿海主要地区油厂豆粕总库存量92.19万吨，较上周的99.8万吨减少7.61万吨，降幅在7.63%，较去年同期91.29万吨增加0.98%。虽然较前一周出现下降，但库存量仍不小，部分油厂已胀库停机，且近期南方多省严重洪涝灾害影响，豆粕提货受阻，也利空粕价。但天气炒作仍将支持美豆期价，且大豆供应紧张导致巴西大豆升贴水报价坚挺，提升大豆进口成本，加上近期生猪存栏持续恢复，水产养殖进入旺季，且相比杂粕，豆粕性价比优势明显，饲料配方中豆粕添比较高，豆粕需求持续改善，而油厂7月的豆粕大多已提前预售，可销售货源有限，挺价意愿较强，令豆粕现货较期货抗跌。 总的来看，天气和中美关系随时可能再出现新的炒作点，短线豆粕价格跌幅也将受限，预计一波回调整理之后仍可能再回升。 豆油： 由于中加关系紧张依旧令菜籽进口受限，国内菜籽压榨量处于较低水平令菜油供应依旧紧张，叠加日前市场传闻中国可能退回5万吨质量不符合标准的欧盟产非转菜油，令国内菜油期价持续大涨，且市场亦开始对马棕6月历史高位的产量产生一定质疑，及国内港口食用棕油库存则降7.2%至35.9万吨情况下投机资金积极做多棕榈油，今日连棕油期价迎来一波暴力拉升的大涨行情，主力合约单日增仓近4万手，均给国内豆油期市带来外溢效应。与此同时，上周油厂压榨量小降至200万吨，周比降幅2%，而上周油厂积极催提、出货情况较好，豆油库存仅增0.65万吨至118.9万吨，国内豆油基本面压力暂缓，亦给豆油市场增添利多支持。短线豆油行情暂仍将震荡偏强运行为主。 软商品 棉花： 7月14日抛储交易统计，共计8027.38吨，已加价成交8027.38吨，未成交0吨（成交率100%）。其中新疆棉成交均价11709元/吨，加价幅度922元/吨，新疆棉成交均价较昨日下跌-104元/吨；地产棉成交均价11424元/吨，加价幅度508元/吨，地产棉成交均价较昨日上涨58/吨。隔夜美棉继续回调，内外棉价差缩小。国内抛储左右市场，终端消费无起色。操作上，短期沽空为主。观点供参考。 白糖： 郑糖继续小幅回调，现货市场价格小幅下调。具体情况如下：南宁中间商站台报价5470元/吨，仓库报价5360-5400元/吨。柳州中间商站台报价5430-5450元/吨，柳州集团站台报价5430-5450元/吨。来宾中间商报价5420元/吨。钦州/防城仓库中间商报价5410-5420元/吨。贵港仓库报价5430-5490元/吨。昆明报价5300-5330元/吨，祥云、大理报价5270-5300元/吨。湛江中间商报价5300-5350元/吨。中粮乌鲁木齐报价5700元/吨。操作上，短线可参与沽空。观点供参考。 期货市场风险莫测，交易务请谨慎从事。 我公司对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证，也不承担任何投资者因使用本报告而产生的任何责任。

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