国投安信期货7月29日晨间策略
（以下内容从国投安信期货《国投安信期货7月29日晨间策略》研报附件原文摘录）
国投安信期货7月29日晨间策略（2021） 00:00 05:02 后退15秒 倍速 快进15秒 【原油】 隔夜油价震荡，EIA数据显示美国上周原油及成品油库存均有所下滑，从周度数据上看近期疫情扩散对美国油品消费的影响未明显体现，数据显示美国单周产量预估下降20万桶/日，但钻机数连增背景下预计后期产量亦以逐步提升为主，单周波动指示效应有限。后市来看，全年利好密集期或已过，需求难超预期且供应加速释放的潜在风险尤存，上方空间相对有限，但欧佩克+谨慎增产维持去库预期下油价难言转势，维持下半年宽幅震荡的判断，继续关注宏观情绪及海外疫情进展。 【贵金属】 凌晨美联储利率决议维持基准利率不变，声明中称经济已朝缩减QE取得进展，不过发布会上鲍威尔强调未到考虑加息之时，还没有就缩债做任何决定。鲍威尔维持谨慎偏鸽立场令金价小幅上行，但总体来看金价仍处于震荡趋势内。白银上周开启低位反弹，但在阻力位受阻，在黄金方向性不强的情况下或继续跟随有色金属波动。今日关注美国二季度GDP、PCE、初请失业金人数等数据。 【铜】 周三铜价遇阻回落，市场交投回落，但持仓量没有下降，多空开始胶着。美联储会议是双方争夺的焦点，隔夜会议保持利率不变，提及经济需要更多进展，并对疫情表达了关注，总体略偏鸽派。铜价周三现货升水勉强保持在300元，由于内外现货差缩小，叠加人民币贬值，进口盈利窗口关闭。技术上看，铜价回落后市场略显平衡，短期观望为宜。 【铝】 隔夜沪铝小幅回升。河南暴雨和云南限电造成的产能停产仍将延续较长时间，蒙西铝厂降负荷，广西也再传限电消息，供给端扰动持续，不过国储调控令年内供需难现大的矛盾。周一受运输影响社会库存超预期下降，随着运输恢复本周入库将增加。沪铝延续5月底以来上行通道震荡运行，继续以趋势线内高抛低吸对待。 【锌】 隔夜沪锌仍在2.22万水平，交割合约减仓快，受抛储锌锭影响，沪锌近月价差转为小正向，周三现锌下调到22390元/吨 ，对交割月实时升水缩到150元/吨。南京疫情扩散升温，关注钢联社库。锌价高位拉涨风险主要在外盘，继续关注伦锌3000美元阻力有效性。空头持有。 【铅】 沪铅在1.59万调整，周内原生铅下调节奏偏克制，昨日在15650元/吨，原再生铅价差回到425元/吨。预计铅酸电瓶消费旺季不会缺席，生产端原料竞采压力较大。价差有利标单锁定，观望，短线多头可择机再入。 【镍】 隔夜沪镍震荡走强。高镍铁价格持稳在1400元/镍以上，供应依旧偏紧。硫酸镍价格亦高位运行，MHP供应仍旧紧缺，镍豆需求偏强。在不锈钢和新能源双重消费偏强利好下，叠加库存持续下降，镍价易涨难跌。 【不锈钢】 隔夜沪不锈钢价格继续震荡行情，市场传闻钢材出口关税近期可能落地。在镍铁、铬铁等原料价格大幅上涨以及减产的背景下，短期价格仍有支撑，价格大幅上涨之后，下游成本压力渐增，也遏制了部分需求。 【螺纹&热卷】 受暴雨、台风等极端天气影响，需求维持低位，环比有所企稳，总库存高位回落。在钢铁去产能“回头看”，江苏、山东等地压减粗钢产量逐步推进的背景下，供应缩减预期依然较强，产量明显回落。盘面趋势震荡向上，运行至高位后潜在政策调控压力增大，叠加股市暴跌对市场情绪产生冲击，波动明显加剧，当前阶段谨慎为宜，关注宏观氛围变化。 【铁矿】 受全国限产逐步落地和台风天气的影响，钢材产量下滑明显，铁矿需求走弱，钢厂补库积极性不足。而由于前期限产主要以压减转炉废钢使用，铁水下滑还并不明显，预计后期铁矿需求受到的负面影响将逐步加强。短期来看由于港口结构性矛盾依然存在，库存也并不算太高，我们认为铁矿09合约难以流畅下跌，走势相对01合约更强。 【焦炭】 焦化因成本上升较快提出首轮上涨，对盘面情绪形成共振。供应端，目前主要是督察组在山西检查影响了焦企的部分开工，后续如何执行产能置换政策还有待观察。焦炭供应阶段性受到压制，下游铁水减产幅度目前并不大，焦炭整体去库，焦化利润缩至200左右。当前盘面基差基本得到了修复，应是继续保持震荡偏强的格局。 【焦煤】 七一后煤矿生产仍未完全恢复，电煤紧张也导致跨界配焦煤供应稍有转向发电分流。蒙煤通关恢复后回到150车附近，后续能否放量还有待观察。国内焦煤现货仍处于供应紧张状态，整体来看，盘面锚定国产中硫主焦价格贴水基本修复，但实际可交割货源太少，预计近月期价仍然震荡偏强运行。 【锰硅】 内蒙、广西、云南地区限电限产情况持续，市场传闻蒙西火电价格即将上调10%，预计价格较为坚挺。策略上维持回调做多为主。 【硅铁】 宁夏中卫地区再提“能耗双控”，预计对于硅铁影响会造成一定扰动，关注宁夏以及其他地区能耗双控政策执行情况是否收严。市场传闻内蒙和甘肃地区火电价格即将上调10%，预计对价格有一定利多驱动。策略上维持回调做多为主。 【燃料油】 燃油期价跟随原油震荡，中东增产背景下高硫资源供应边际宽松，但由于380裂解已重回相对低位，下行幅度或相对有限。国内低硫燃料油保税市场受国产资源份额争夺影响内外盘价差或持续承压，后期若柴油裂解价差维持强势有望分流低硫燃料油供应进而对LU形成边际利好，建议继续持有LU-FU套利多单。 【液化石油气】 海外市场维持偏强，原油增产预期对供给宽松推动仍较为有限，临近月末CP预期仍为温和上调。国内供给端收缩，供需双弱下内外现货强弱分化格局有所收敛。盘面持续高位运行后部分华南仓单开始出现，制约了大幅向上打开想象空间可能，但国内淡季市场走强和深加工利润止跌趋稳的态势对市场起到了较强支撑，盘面维持震荡偏强，关注回调后布多机会。 【动力煤】 行情判断上，此前我们反复提到市场期待的产能核增、露天矿获得临时用地审批后的增产9月前难以有效释放增量，南方陆续“出梅”后高温天气带来的采购需求增量仍是当下最值得把握的确定性矛盾，7月动力煤中下游库存下降，目前来看这一逻辑已大体得到验证；展望后市，拉长周期来看国内增产预期大概率陆续兑现，近期台风“烟花”已对沿海煤耗构成冲击，尽管煤耗高点未必已经出现，但季节性需求峰值先去不远。我们认为夏季供需缺口已基本演绎至极值，结合近期调控政策来看期货市场或难有效突破前高。 【尿素】 国内各地区尿素现货价格小幅上调，盘面震荡运行，基差走强。部分地区上游装置检修，同时因物流受限，工厂挺价心态为主，但下游跟进一般，短期低库存及强成本支撑下依旧偏强运行。 【甲醇】 太仓地区现货市场价格震荡整理，远期纸货基差则波动不大。因台风封航影响本周港口小幅去库存，但在市场预期当中，随着物流的恢复预计下周去库幅度将减弱。目前内地成本端的支撑仍在，区间震荡思路操作，可逢低接回多单。 【沥青】 隔夜国际油价继续维持高位，这给予沥青市场一定支撑，此外，盘面仓单数量也有所下降，对盘面压制也有所减弱。不过，沥青现货市场偏弱，河北炼厂提升负荷，其他地区炼厂降负，但炼厂库存并未明显下降，反而是雨季导致社会库存再度上升，沥青市场始终没有形成去库局面，这些因素都对沥青市场反弹高度有所抑制，后期沥青重心可能还需要依靠原料端驱动。 【聚丙烯&塑料】 两市继续收跌。近期石化大修装置有所增多，石化库存不高，但预计后续塑料进口供应量有所回升，社会库存方面有所累积，市场供应压力仍存。下游需求改观不大，现货面无明显利好因素支撑，工厂仍以刚需采购为主，实盘成交有限。浙江局部地区下游企业亦受此次恶劣天气影响，部分工厂停工停产，河南、浙江以及周边地区受暴雨和台风影响，运输以及下游开工受限，对原料的需求或有所减少，难以给予市场支撑。 【PTA】 今日装置检修与重启并存，PTA期货夜盘延续震荡。近期受台风影响，部分地区供货紧张，仓单去化明显，叠加下游聚酯开工率维持高位及部分大型装置降负影响，PTA7-8月延续去库预期，短期基本面较强。加工费近日回升到800元以上的较高水平对后期上涨行成一定制约，多空分歧依旧存在。恒力8月维持4成长约供应，逸盛8月合约8成供应。PTA短期供需支撑下，可考虑按震荡行情滚动操作，在加工利润回归合理区间后逢低参与多单。 【乙二醇】 夜盘乙二醇价格震荡回升。近日煤化工装置检修计划较多，叠加原料成本支撑，乙二醇偏强运行基差不断走强。港口库存去库，受台风港口封航影响，进口预期短期下调，基本面较强。但考虑到8月封航影响的船只集中卸货以及供应增长预期将陆续兑现，不宜过分追高。当前因利润较差，乙二醇被动跟随原料波动为主，库存依旧处于低位价格弹性较大，中线维持宽幅震荡。 【短纤】 短纤价格震荡。短纤加工利润因成本上涨而持续走低，生产企业亏损较严重，近日多套装置公布检修计划。下游企业备货有所放缓，以刚需采购为主。中线利润主动修复需消费持续回升的配合，关注库存走势。 【20号胶】 上周中国轮胎开工率继续回升，厂家出货缓慢，库存压力较大；东南亚产胶国进入增产期，印度、印尼、马来西亚、泰国等疫情依然严峻，防疫压力增大，海外汽车大国疫情犹存；6月中国橡胶进口同比降13.5%环比降0.9%，中国轮胎出口同比增39%环比增8%，中国汽车产销量同比小降环比大降。外部环境欠佳，估值修复艰难且长，中长线逢低布局的轻仓多单继续持有。 【天然橡胶】 国内天然橡胶现货市场价格跌多涨少，下游需求一般，终端刚需采购为主；中国天然橡胶进入增产期，云南原料价格持稳，海南原料价格持稳。外部环境欠佳，估值修复艰难且长，中长线逢低布局的轻仓多单继续持有。 【棕榈油&豆油】 美联储目前货币政策没有变，但声明中表示，美国经济在实现就业和通胀目标方面取得了进展，美联储将在未来几个月继续评估其刺激计划。所以预期美联储离逐步缩减购债规模更近了一步。短期观点棕油近月的矛盾需要注意等待空头持仓压力减弱的时候，价格向上的推动力度才会减弱，在减仓移仓的过程中要注意快速推涨快速回落的概率发生，可以寻找波动率的交易策略。中期策略单边方面从定性角度我们维持宽幅震荡的思路，基于棕油的低库存的供需格局，可以寻找阶段性多头配置的机会以及棕榈油月间正套的机会。 【豆粕】 昨日，豆粕继续保持成交态势，总成交量24万吨，现货远月各占一半左右。美国天气预报维持降雨预报，目前南达科他和明尼苏达州西南部气温偏高。部分天气预测机构称未来10天中西部干旱情况将有所加剧。继续关注天气情况。 【生猪】 临近月末集团开始放量、需求寡淡，近日报价稳定。当前价位下的行业去库已经基本结束，130kg出栏均重7-8月存在明显支撑。一方面，受20年12月-21年2月仔猪腹泻和非洲猪瘟影响，21年8月需求/出肉比较7月上行，年内高点预计出现在8月，但价格预计不会超过18元/公斤。另一方面，随着产能逐步释放，22年3月、5月供给过剩程度将进一步加深，成本转为压力，03、05出栏成本预计在14-16元/公斤，远月03、05合约目标价12000点，长期投资者可逢高沽空建立一定底仓，短线投资者可以跟随现货交易。 【鸡蛋】 鸡蛋现货价格处于季节性上涨期，现货价格持续回升。9月期价回吐近期涨幅，当前市场对今年旺季高点的预期不太乐观，但现货层面在产蛋鸡存栏水平较低，支撑现货偏强运行，接下来需要关注旺季的需求端情况。 【菜粕&菜油】 外盘菜籽的趋势需要更多指向性数据，市场担心优良率的下降，也担心高价的可持续性，因此天气持续炒作过后天气升水的挤出可能是一时的，大草原地区作物仍然受到土壤湿度偏低、天气干燥的影响，单产很难提升，关注作物生长状况数据，预计价格大概率仍将保持高位波动，对于国内菜系品种形成提振效果。但国内南方台风、降雨对于水产养殖的投苗量构成不利影响，存塘鱼饲料消费也会被天气拖累，因此虽处于水产饲料消费旺季，菜粕的需求端存在边际下滑的预期，策略上预计以企稳、窄区间震荡为主。 【玉米】 当前市场关注贸易库存出清是软着陆还是硬着陆，并在两者间左右摇摆，导致盘面在2500-2600震荡。现货端，近日部分深加工企业提价收购玉米促进淀粉销售，结合贸易商挺价情绪，玉米现货近日出现连续上涨，但在下游养殖饲用需求及东北深加工高库存压力下，供给端惜售带来的现货上涨难以形成趋势。反之，需求不振导致玉米现货下跌路径已十分清晰，但尚缺乏市场一致性看跌预期构成大跌。预计随着台风“烟花”在本周末离开我国，三方资金贸易库存回款压力下，下周现货将重新下跌。建议玉米09合约2600附近逢高沽空。 【纸浆】 纸浆期价继续回落，纸浆外盘报价、国内现货价格继续下调，当前下游纸厂谨慎观望，成品纸有价无市，等待逐步进入旺季后的需求端支撑。 【股指】 昨日市场在连续快速下跌后低位有所企稳，50指数由于前期跌幅较大，今日反弹幅度较大，而500相对呈现高位补跌的特征。7月中旬以来的调整带有内部监管发力从而主动“去杠杆”的特征，在当前外围的金融条件宽松和基本面韧性下，转成系统性风险的概率较低。隔夜美联储7月议息会议召开，虽然提出了缩减量化宽松所需的目标取得了进展，但也指出了通胀的暂时性和可能的变异病毒的影响，美元整体走弱人民币走强，A50大幅上涨，中概股反弹。短期来看，下跌动能充分释放后，股指或由下跌向震荡转换。 【国债】 国债期货小幅收跌，10年期主力合约跌0.09%，延续昨天弱势整理态势。风险资产继续下行，释放风险情绪。受资产波动率放大后，流动性冲击的影响，银行内市场与交易所市场资金面都呈现出一定紧张的情况。短期流动性冲击可能成为近期主要波动来源，行情或维持震荡整固。 【分析师团队】 免责声明 国投安信期货有限公司始终尊重并保护知识产权，本媒体所引用的数据或刊载转发的数据、链接、研究报告等均注明来源，非经国投安信期货有限公司或权利人书面同意，任何人不得用于谋利或未经许可的其它用途。 除交易所数据外，本媒体引用的数据或刊载转发的链接、研究报告，国投安信期货有限公司均不保证其内容的真实、准确和完整。 在任何情况下，本媒体刊载转发的链接、研究报告中的观点仅代表个人观点，既不代表国投安信期货有限公司认可或证实其观点，也不构成对任何人的投资建议。无论在何种情形下，国投安信期货有限公司均不会对上述观点所导致的直接或间接投资盈亏结果承担任何责任。 国投安信期货 国投集团成员企业 期货全牌照业务资格 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国投安信期货7月29日晨间策略（2021） 00:00 05:02 后退15秒 倍速 快进15秒 【原油】 隔夜油价震荡，EIA数据显示美国上周原油及成品油库存均有所下滑，从周度数据上看近期疫情扩散对美国油品消费的影响未明显体现，数据显示美国单周产量预估下降20万桶/日，但钻机数连增背景下预计后期产量亦以逐步提升为主，单周波动指示效应有限。后市来看，全年利好密集期或已过，需求难超预期且供应加速释放的潜在风险尤存，上方空间相对有限，但欧佩克+谨慎增产维持去库预期下油价难言转势，维持下半年宽幅震荡的判断，继续关注宏观情绪及海外疫情进展。 【贵金属】 凌晨美联储利率决议维持基准利率不变，声明中称经济已朝缩减QE取得进展，不过发布会上鲍威尔强调未到考虑加息之时，还没有就缩债做任何决定。鲍威尔维持谨慎偏鸽立场令金价小幅上行，但总体来看金价仍处于震荡趋势内。白银上周开启低位反弹，但在阻力位受阻，在黄金方向性不强的情况下或继续跟随有色金属波动。今日关注美国二季度GDP、PCE、初请失业金人数等数据。 【铜】 周三铜价遇阻回落，市场交投回落，但持仓量没有下降，多空开始胶着。美联储会议是双方争夺的焦点，隔夜会议保持利率不变，提及经济需要更多进展，并对疫情表达了关注，总体略偏鸽派。铜价周三现货升水勉强保持在300元，由于内外现货差缩小，叠加人民币贬值，进口盈利窗口关闭。技术上看，铜价回落后市场略显平衡，短期观望为宜。 【铝】 隔夜沪铝小幅回升。河南暴雨和云南限电造成的产能停产仍将延续较长时间，蒙西铝厂降负荷，广西也再传限电消息，供给端扰动持续，不过国储调控令年内供需难现大的矛盾。周一受运输影响社会库存超预期下降，随着运输恢复本周入库将增加。沪铝延续5月底以来上行通道震荡运行，继续以趋势线内高抛低吸对待。 【锌】 隔夜沪锌仍在2.22万水平，交割合约减仓快，受抛储锌锭影响，沪锌近月价差转为小正向，周三现锌下调到22390元/吨 ，对交割月实时升水缩到150元/吨。南京疫情扩散升温，关注钢联社库。锌价高位拉涨风险主要在外盘，继续关注伦锌3000美元阻力有效性。空头持有。 【铅】 沪铅在1.59万调整，周内原生铅下调节奏偏克制，昨日在15650元/吨，原再生铅价差回到425元/吨。预计铅酸电瓶消费旺季不会缺席，生产端原料竞采压力较大。价差有利标单锁定，观望，短线多头可择机再入。 【镍】 隔夜沪镍震荡走强。高镍铁价格持稳在1400元/镍以上，供应依旧偏紧。硫酸镍价格亦高位运行，MHP供应仍旧紧缺，镍豆需求偏强。在不锈钢和新能源双重消费偏强利好下，叠加库存持续下降，镍价易涨难跌。 【不锈钢】 隔夜沪不锈钢价格继续震荡行情，市场传闻钢材出口关税近期可能落地。在镍铁、铬铁等原料价格大幅上涨以及减产的背景下，短期价格仍有支撑，价格大幅上涨之后，下游成本压力渐增，也遏制了部分需求。 【螺纹&热卷】 受暴雨、台风等极端天气影响，需求维持低位，环比有所企稳，总库存高位回落。在钢铁去产能“回头看”，江苏、山东等地压减粗钢产量逐步推进的背景下，供应缩减预期依然较强，产量明显回落。盘面趋势震荡向上，运行至高位后潜在政策调控压力增大，叠加股市暴跌对市场情绪产生冲击，波动明显加剧，当前阶段谨慎为宜，关注宏观氛围变化。 【铁矿】 受全国限产逐步落地和台风天气的影响，钢材产量下滑明显，铁矿需求走弱，钢厂补库积极性不足。而由于前期限产主要以压减转炉废钢使用，铁水下滑还并不明显，预计后期铁矿需求受到的负面影响将逐步加强。短期来看由于港口结构性矛盾依然存在，库存也并不算太高，我们认为铁矿09合约难以流畅下跌，走势相对01合约更强。 【焦炭】 焦化因成本上升较快提出首轮上涨，对盘面情绪形成共振。供应端，目前主要是督察组在山西检查影响了焦企的部分开工，后续如何执行产能置换政策还有待观察。焦炭供应阶段性受到压制，下游铁水减产幅度目前并不大，焦炭整体去库，焦化利润缩至200左右。当前盘面基差基本得到了修复，应是继续保持震荡偏强的格局。 【焦煤】 七一后煤矿生产仍未完全恢复，电煤紧张也导致跨界配焦煤供应稍有转向发电分流。蒙煤通关恢复后回到150车附近，后续能否放量还有待观察。国内焦煤现货仍处于供应紧张状态，整体来看，盘面锚定国产中硫主焦价格贴水基本修复，但实际可交割货源太少，预计近月期价仍然震荡偏强运行。 【锰硅】 内蒙、广西、云南地区限电限产情况持续，市场传闻蒙西火电价格即将上调10%，预计价格较为坚挺。策略上维持回调做多为主。 【硅铁】 宁夏中卫地区再提“能耗双控”，预计对于硅铁影响会造成一定扰动，关注宁夏以及其他地区能耗双控政策执行情况是否收严。市场传闻内蒙和甘肃地区火电价格即将上调10%，预计对价格有一定利多驱动。策略上维持回调做多为主。 【燃料油】 燃油期价跟随原油震荡，中东增产背景下高硫资源供应边际宽松，但由于380裂解已重回相对低位，下行幅度或相对有限。国内低硫燃料油保税市场受国产资源份额争夺影响内外盘价差或持续承压，后期若柴油裂解价差维持强势有望分流低硫燃料油供应进而对LU形成边际利好，建议继续持有LU-FU套利多单。 【液化石油气】 海外市场维持偏强，原油增产预期对供给宽松推动仍较为有限，临近月末CP预期仍为温和上调。国内供给端收缩，供需双弱下内外现货强弱分化格局有所收敛。盘面持续高位运行后部分华南仓单开始出现，制约了大幅向上打开想象空间可能，但国内淡季市场走强和深加工利润止跌趋稳的态势对市场起到了较强支撑，盘面维持震荡偏强，关注回调后布多机会。 【动力煤】 行情判断上，此前我们反复提到市场期待的产能核增、露天矿获得临时用地审批后的增产9月前难以有效释放增量，南方陆续“出梅”后高温天气带来的采购需求增量仍是当下最值得把握的确定性矛盾，7月动力煤中下游库存下降，目前来看这一逻辑已大体得到验证；展望后市，拉长周期来看国内增产预期大概率陆续兑现，近期台风“烟花”已对沿海煤耗构成冲击，尽管煤耗高点未必已经出现，但季节性需求峰值先去不远。我们认为夏季供需缺口已基本演绎至极值，结合近期调控政策来看期货市场或难有效突破前高。 【尿素】 国内各地区尿素现货价格小幅上调，盘面震荡运行，基差走强。部分地区上游装置检修，同时因物流受限，工厂挺价心态为主，但下游跟进一般，短期低库存及强成本支撑下依旧偏强运行。 【甲醇】 太仓地区现货市场价格震荡整理，远期纸货基差则波动不大。因台风封航影响本周港口小幅去库存，但在市场预期当中，随着物流的恢复预计下周去库幅度将减弱。目前内地成本端的支撑仍在，区间震荡思路操作，可逢低接回多单。 【沥青】 隔夜国际油价继续维持高位，这给予沥青市场一定支撑，此外，盘面仓单数量也有所下降，对盘面压制也有所减弱。不过，沥青现货市场偏弱，河北炼厂提升负荷，其他地区炼厂降负，但炼厂库存并未明显下降，反而是雨季导致社会库存再度上升，沥青市场始终没有形成去库局面，这些因素都对沥青市场反弹高度有所抑制，后期沥青重心可能还需要依靠原料端驱动。 【聚丙烯&塑料】 两市继续收跌。近期石化大修装置有所增多，石化库存不高，但预计后续塑料进口供应量有所回升，社会库存方面有所累积，市场供应压力仍存。下游需求改观不大，现货面无明显利好因素支撑，工厂仍以刚需采购为主，实盘成交有限。浙江局部地区下游企业亦受此次恶劣天气影响，部分工厂停工停产，河南、浙江以及周边地区受暴雨和台风影响，运输以及下游开工受限，对原料的需求或有所减少，难以给予市场支撑。 【PTA】 今日装置检修与重启并存，PTA期货夜盘延续震荡。近期受台风影响，部分地区供货紧张，仓单去化明显，叠加下游聚酯开工率维持高位及部分大型装置降负影响，PTA7-8月延续去库预期，短期基本面较强。加工费近日回升到800元以上的较高水平对后期上涨行成一定制约，多空分歧依旧存在。恒力8月维持4成长约供应，逸盛8月合约8成供应。PTA短期供需支撑下，可考虑按震荡行情滚动操作，在加工利润回归合理区间后逢低参与多单。 【乙二醇】 夜盘乙二醇价格震荡回升。近日煤化工装置检修计划较多，叠加原料成本支撑，乙二醇偏强运行基差不断走强。港口库存去库，受台风港口封航影响，进口预期短期下调，基本面较强。但考虑到8月封航影响的船只集中卸货以及供应增长预期将陆续兑现，不宜过分追高。当前因利润较差，乙二醇被动跟随原料波动为主，库存依旧处于低位价格弹性较大，中线维持宽幅震荡。 【短纤】 短纤价格震荡。短纤加工利润因成本上涨而持续走低，生产企业亏损较严重，近日多套装置公布检修计划。下游企业备货有所放缓，以刚需采购为主。中线利润主动修复需消费持续回升的配合，关注库存走势。 【20号胶】 上周中国轮胎开工率继续回升，厂家出货缓慢，库存压力较大；东南亚产胶国进入增产期，印度、印尼、马来西亚、泰国等疫情依然严峻，防疫压力增大，海外汽车大国疫情犹存；6月中国橡胶进口同比降13.5%环比降0.9%，中国轮胎出口同比增39%环比增8%，中国汽车产销量同比小降环比大降。外部环境欠佳，估值修复艰难且长，中长线逢低布局的轻仓多单继续持有。 【天然橡胶】 国内天然橡胶现货市场价格跌多涨少，下游需求一般，终端刚需采购为主；中国天然橡胶进入增产期，云南原料价格持稳，海南原料价格持稳。外部环境欠佳，估值修复艰难且长，中长线逢低布局的轻仓多单继续持有。 【棕榈油&豆油】 美联储目前货币政策没有变，但声明中表示，美国经济在实现就业和通胀目标方面取得了进展，美联储将在未来几个月继续评估其刺激计划。所以预期美联储离逐步缩减购债规模更近了一步。短期观点棕油近月的矛盾需要注意等待空头持仓压力减弱的时候，价格向上的推动力度才会减弱，在减仓移仓的过程中要注意快速推涨快速回落的概率发生，可以寻找波动率的交易策略。中期策略单边方面从定性角度我们维持宽幅震荡的思路，基于棕油的低库存的供需格局，可以寻找阶段性多头配置的机会以及棕榈油月间正套的机会。 【豆粕】 昨日，豆粕继续保持成交态势，总成交量24万吨，现货远月各占一半左右。美国天气预报维持降雨预报，目前南达科他和明尼苏达州西南部气温偏高。部分天气预测机构称未来10天中西部干旱情况将有所加剧。继续关注天气情况。 【生猪】 临近月末集团开始放量、需求寡淡，近日报价稳定。当前价位下的行业去库已经基本结束，130kg出栏均重7-8月存在明显支撑。一方面，受20年12月-21年2月仔猪腹泻和非洲猪瘟影响，21年8月需求/出肉比较7月上行，年内高点预计出现在8月，但价格预计不会超过18元/公斤。另一方面，随着产能逐步释放，22年3月、5月供给过剩程度将进一步加深，成本转为压力，03、05出栏成本预计在14-16元/公斤，远月03、05合约目标价12000点，长期投资者可逢高沽空建立一定底仓，短线投资者可以跟随现货交易。 【鸡蛋】 鸡蛋现货价格处于季节性上涨期，现货价格持续回升。9月期价回吐近期涨幅，当前市场对今年旺季高点的预期不太乐观，但现货层面在产蛋鸡存栏水平较低，支撑现货偏强运行，接下来需要关注旺季的需求端情况。 【菜粕&菜油】 外盘菜籽的趋势需要更多指向性数据，市场担心优良率的下降，也担心高价的可持续性，因此天气持续炒作过后天气升水的挤出可能是一时的，大草原地区作物仍然受到土壤湿度偏低、天气干燥的影响，单产很难提升，关注作物生长状况数据，预计价格大概率仍将保持高位波动，对于国内菜系品种形成提振效果。但国内南方台风、降雨对于水产养殖的投苗量构成不利影响，存塘鱼饲料消费也会被天气拖累，因此虽处于水产饲料消费旺季，菜粕的需求端存在边际下滑的预期，策略上预计以企稳、窄区间震荡为主。 【玉米】 当前市场关注贸易库存出清是软着陆还是硬着陆，并在两者间左右摇摆，导致盘面在2500-2600震荡。现货端，近日部分深加工企业提价收购玉米促进淀粉销售，结合贸易商挺价情绪，玉米现货近日出现连续上涨，但在下游养殖饲用需求及东北深加工高库存压力下，供给端惜售带来的现货上涨难以形成趋势。反之，需求不振导致玉米现货下跌路径已十分清晰，但尚缺乏市场一致性看跌预期构成大跌。预计随着台风“烟花”在本周末离开我国，三方资金贸易库存回款压力下，下周现货将重新下跌。建议玉米09合约2600附近逢高沽空。 【纸浆】 纸浆期价继续回落，纸浆外盘报价、国内现货价格继续下调，当前下游纸厂谨慎观望，成品纸有价无市，等待逐步进入旺季后的需求端支撑。 【股指】 昨日市场在连续快速下跌后低位有所企稳，50指数由于前期跌幅较大，今日反弹幅度较大，而500相对呈现高位补跌的特征。7月中旬以来的调整带有内部监管发力从而主动“去杠杆”的特征，在当前外围的金融条件宽松和基本面韧性下，转成系统性风险的概率较低。隔夜美联储7月议息会议召开，虽然提出了缩减量化宽松所需的目标取得了进展，但也指出了通胀的暂时性和可能的变异病毒的影响，美元整体走弱人民币走强，A50大幅上涨，中概股反弹。短期来看，下跌动能充分释放后，股指或由下跌向震荡转换。 【国债】 国债期货小幅收跌，10年期主力合约跌0.09%，延续昨天弱势整理态势。风险资产继续下行，释放风险情绪。受资产波动率放大后，流动性冲击的影响，银行内市场与交易所市场资金面都呈现出一定紧张的情况。短期流动性冲击可能成为近期主要波动来源，行情或维持震荡整固。 【分析师团队】 免责声明 国投安信期货有限公司始终尊重并保护知识产权，本媒体所引用的数据或刊载转发的数据、链接、研究报告等均注明来源，非经国投安信期货有限公司或权利人书面同意，任何人不得用于谋利或未经许可的其它用途。 除交易所数据外，本媒体引用的数据或刊载转发的链接、研究报告，国投安信期货有限公司均不保证其内容的真实、准确和完整。 在任何情况下，本媒体刊载转发的链接、研究报告中的观点仅代表个人观点，既不代表国投安信期货有限公司认可或证实其观点，也不构成对任何人的投资建议。无论在何种情形下，国投安信期货有限公司均不会对上述观点所导致的直接或间接投资盈亏结果承担任何责任。 国投安信期货 国投集团成员企业 期货全牌照业务资格 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