【招商军工】图南股份(300855):中报增长超预期,公司发展信心明确

（以下内容从招商证券《【招商军工】图南股份(300855):中报增长超预期,公司发展信心明确》研报附件原文摘录）
　　事件： 公司发布2021年中报，报告期内，公司实现营业收入3.47亿元，同比+35.67%；实现净利润8930.71万元，同比+124.64%；实现扣非归母净利润7752.31万元，同比+109.81%。Q2单季度实现营业收入1.98亿元，同比+28.32%；实现净利润5318.28万元，同比+101.91%；扣非归母净利润5318.28万元，同比+101.91%。 评论 1、主营业务快速增长，毛利率同比上行。 报告期内，公司铸造高温合金实现收入1.58亿元，同比+57.11%，毛利率50.73%，同比+7.71pct.；变形高温合金实现收入0.93亿元，同比+4.03%，毛利率30.78%，同比+10.24pct.；特种不锈钢实现收入0.36亿元，同比+76.68%，毛利率44.01%，同比+19.96pct.;其他合金制品实现收入0.54亿元，同比+44.65%，毛利率19.89%，同比+7.65pct.，相关变动主要系产品结构变化所致。报告期内，公司主营业务均实现业务体量及毛利率的双重上扬。 2、募集资金实施项目规划变更，规模扩建彰显公司发展信心。 报告期内，为进一步提高募集资金投资项目“年产3300件复杂薄壁高温合金结构件建设项目”规划和建设布局合理性，项目新建建筑面积变更为20960平米（原4420平米），增加建筑工程投资约2700万元。考虑到我国两机业务未来的高增长潜力，此次规模扩建彰显公司发展信心。 3、公司发布股权激励计划草案，归属期安排和业绩考核目标展现公司信心。 根据公司公告，第一个归属期（考核年度为2021年），需要满足营收增长不低于15%或净利润增长不低于16%（以2020年数据为基数）；第二个归属期（考核年度2022年）需要满足营收增长不低于30%或净利润增长不低于32%（以2020年数据为基数），整体安排展现公司未来稳定增长预期。 4、盈利预测：预计公司2021/2022/2023年净利润为1.71/2.46/3.56亿元，对应估值47.5/33.0/22.8倍，维持“强烈推荐”评级。 风险提示：产品订单低于预期，估值相对较高。 免责声明 本微信号推送内容仅供招商证券股份有限公司（下称“招商证券”）客户参考，其他的任何读者在订阅本微信号前，请自行评估接收相关推送内容的适当性，招商证券不会因订阅本微信号的行为或者收到、阅读本微信号推送内容而视相关人员为客户。 完整的投资观点应以招商证券研究所发布的完整报告为准。完整报告所载资料的来源及观点的出处皆被招商证券认为可靠，但招商证券不对其准确性或完整性做出任何保证，报告内容亦仅供参考。 在任何情况下，本微信号所推送信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。除非法律法规有明确规定，在任何情况下招商证券不对因使用本微信号的内容而引致的任何损失承担任何责任。读者不应以本微信号推送内容取代其独立判断或仅根据本微信号推送内容做出决策。 本微信号推送内容仅反映招商证券研究人员于发出完整报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 本微信号及其推送内容的版权归招商证券所有，招商证券对本微信号及其推送内容保留一切法律权利。未经招商证券事先书面许可，任何机构或个人不得以任何形式翻版、复制、刊登、转载和引用，否则由此造成的一切不良后果及法律责任由私自翻版、复制、刊登、转载和引用者承担。

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