【兴证煤炭】周报:沿海库存持续减少,补库刚需支撑煤价(07.18-07.24)

（以下内容从兴业证券《【兴证煤炭】周报:沿海库存持续减少,补库刚需支撑煤价(07.18-07.24)》研报附件原文摘录）
　　兴业证券煤炭团队 王锟（16621287890） 投资要点 ●动力煤：产地煤价上行，港口及终端库存进一步减少。 CCI综合指数、动力煤长协价：7月23日，CCI动力煤综合指数（Q5500）为718元/吨，周持平；秦港动力煤市场价为1072.5元/吨，同比上涨87.34%，周环比上涨6.45%；2021年7月，动力煤长协价（Q5500）为648元/吨，月上涨25元/吨。 产地：7月23日，山西大同Q5500坑口含税价862元/吨，周上涨32元/吨；鄂尔多斯Q5500坑口含税价835元/吨，周上涨53元/吨；陕西榆林Q5800动力煤价格875元/吨，周上涨49元/吨。 进口：国际动力煤方面，7月22日，欧洲ARA港价格为138.9美元/吨，周上涨35.2美元/吨；南非RB港价格为129.5美元/吨，周上涨8.9美元/吨；澳洲NEWC港价格为162.1美元/吨，周上涨19.2美元/吨。 库存：港口库存：7月23日，北方港口煤炭库存1666万吨，周减少94万吨，同比减少24.3%。终端库存：7月22日，沿海八省终端用户库存2432.1万吨，周减少29.7万吨，同比减少23.7%；可用天数12天，周增加1天；供煤量198万吨，周减少13.8万吨，同比增加5.7%。 需求：7月22日，沿海八省终端用户日耗202.9万吨，周减少20.3万吨，同比增加8.8%。 ●焦煤焦炭：焦煤价格上涨，焦炭利润继续缩小。 焦煤均价：7月19日，主焦煤综合均价为2032.9元/吨，周上涨24.1元/吨。其中，生产地均价为1874.3元/吨，周上涨38.9元/吨；中转地均价为2155元/吨，周持平；消费地均价为2215.8元/吨，周上涨15.7元/吨。进口焦煤：中国进口焦煤方面，7月23日，峰景矿硬焦煤收报234.5美元/吨，周持平。焦炭：7月22日，焦炭价格指数2545元/吨，周下跌19元/吨；焦炭成本指数2510元/吨，周上涨3元/吨；焦炭价格成本指数差为35元/吨，周缩小22元/吨。 ●下游变化：炼焦煤库存下降，螺纹钢价格上涨。 炼焦煤：7月23日，国内样本钢厂炼焦煤库存729万吨，周减少30.6万吨；国内独立焦化厂炼焦煤库存740万吨，周减少5万吨。下游钢厂：7月23日，全国主要城市螺纹钢库存824万吨，周减少3.21万吨；上海20mm螺纹钢含税价5340元/吨，本周价格上涨70元/吨。 ●期货：动力煤、焦炭、焦煤期货价上涨。 动力煤期货：7月23日，动力煤期货（活跃合约）收盘价911元/吨，周上涨29元/吨；秦皇岛动力煤现货市场价（Q5500）为1073元/吨；动力煤期货贴水161元/吨。焦煤焦炭期货：7月23日，焦炭期货（活跃合约）收盘价2770元/吨，周上涨77元/吨；焦煤期货（活跃合约）收盘价2116元/吨，周上涨81元/吨。焦炭与焦煤期货价差为654元/吨，周缩小4元/吨。 ●运输情况：运价指数大幅上升。 沿海煤炭运价：7月23日，中国沿海煤炭运价综合指数980点，周上升127.66点，同比上涨85.9%；7月22日，海运煤炭价格指数1034点，周上升131.04点，同比上涨83.6%。 ●本周观点：本周，煤价延续涨势。供需方面，主产地积极落实国家保供政策，基本处于满产状态，短期增量有限；下游日耗暂恢复至往年季节中枢水平。目前，上下游库存均处于历史低位，叠加部分产区强降水，煤炭跨区运输恐受影响补库。综上，短期煤价将受补库刚需支撑高位震荡运行，重点关注调控政策落地节奏。 ● 推荐组合：陕西煤业、兖州煤业、淮北矿业、潞安环能、中国神华 风险提示：宏观经济增长失速、在建煤矿投产超预期、政策调控风险、安全监察力度升级 本周数据跟踪 ● 动力煤：产地煤价上行，港口及终端库存进一步减少 CCI综合指数、动力煤长协价：7月23日，CCI动力煤综合指数（Q5500）为718元/吨，周持平；秦港动力煤市场价为1072.5元/吨，同比上涨87.34%，周环比上涨6.45%；2021年7月，动力煤长协价（Q5500）为648元/吨，月上涨25元/吨，同比上涨20.45%。 产地：7月23日，山西大同Q5500坑口含税价862元/吨，周上涨32元/吨；鄂尔多斯Q5500坑口含税价835元/吨，周上涨53元/吨；陕西榆林Q5800动力煤价格875元/吨，周上涨49元/吨。 进口：国际动力煤方面，7月22日，欧洲ARA港价格为138.9美元/吨，周上涨35.2美元/吨；南非RB港价格为129.5美元/吨，周上涨8.9美元/吨；澳洲NEWC港价格为162.1美元/吨，周上涨19.2美元/吨。 库存：7月23日，北方港口煤炭库存1666万吨，周减94万吨，同比-24.3%；沿海八省终端用户库存2432.1万吨，周减29.7万吨，同比-23.7%；可用天数12天，周增1天；供煤量198万吨，周减13.8万吨，同比+5.7%。 需求：本周，沿海八省终端用户日耗202.9万吨，周减20.3万吨，同比+8.8%。 ● 焦煤焦炭：焦煤价格上涨，焦炭利润继续缩小 焦煤平均价：7月19日，主焦煤综合均价为2032.9元/吨，周上涨24.1元/吨，同比上涨51.12%。其中，生产地均价为1874.3元/吨，周上涨38.9元/吨，同比上涨42.9%；中转地均价为2155元/吨，周持平，同比上涨62.34%；消费地均价为2215.8元/吨，周上涨15.7元/吨，同比上涨56.82%。 进口焦煤：中国进口焦煤方面，7月23日，峰景矿硬焦煤收报234.5美元/吨，周持平。 焦炭：7月22日，焦炭价格指数2545元/吨，周下跌19元/吨；焦炭成本指数2510元/吨，周上涨3元/吨；焦炭价格成本指数差为35元/吨，周缩小22元/吨。 ● 下游变化：炼焦煤库存下降，螺纹钢价格上涨 炼焦煤：7月23日，国内样本钢厂炼焦煤库存729万吨，周减少30.6万吨；国内独立焦化厂炼焦煤库存740万吨，周减少5万吨。 下游钢厂：7月23日，全国主要城市螺纹钢库存824万吨，周减少3.21万吨；上海20mm螺纹钢含税价5340元/吨，本周价格上涨70元/吨。 ● 期货：动力煤、焦炭、焦煤期货价上涨 动力煤期货：7月23日，动力煤期货（活跃合约）收盘价911元/吨，周上涨29元/吨；秦皇岛动力煤现货市场价（Q5500）为1073元/吨；动力煤期货贴水161元/吨。 焦煤焦炭期货：7月23日，焦炭期货（活跃合约）收盘价2770元/吨，周上涨77元/吨；焦煤期货（活跃合约）收盘价2116元/吨，周上涨81元/吨。焦炭与焦煤期货价差为654元/吨，周缩小4元/吨。 ● 运输情况：运价指数大幅上升 沿海煤炭运价：7月23日，中国沿海煤炭运价综合指数980点，周上升127.66点，同比上涨85.9%；7月22日，海运煤炭价格指数1034点，周上升131.04点，同比上涨83.6%。（注：2011年9月1日指数为1000点） 大秦线运量： 2021年6月，大秦线煤炭运量3376万吨，同比减少13%。 ● 本周碳排放交易行情 本周全国碳市场碳排放配额(CEA)总成交量72.9万吨，总成交额3,947万元。挂牌协议交易周成交量62.9万吨，周成交额3,417万元，最高成交价61.07元/吨，最低成交价52.08元/吨，本周五收盘价为56.97元/吨，较上周五上涨11.20%。 本周行业要闻 1、发改委：预计今年新增煤炭先进产能超过2亿吨 据国家发改委消息，今年上半年，全国合计新增优质先进产能1.4亿吨/年以上。目前，已完成产能置换、正在办理核增批复的煤矿产能4000万吨/年以上，加上还有7000万吨/年的在建煤矿陆续建成投产，下半年还将新增优质产能近1.1亿吨/年。 2、7月19日前所有电厂电煤库存提升至7天以上 据国家发改委7月18日通知，当前用电处于高峰期，要从讲政治的高度保证电厂煤炭供应，绝对不允许出现缺煤停机的情况，要与国网、南网申报口径一致。7月19日前所有电厂提升至7天以上(含在途资源)，确有困难的先落实煤源和运力，7月21日前提升至7天以上。 3、6月全国焦炭产量收缩，陕西同比降幅明显 据国家统计局数据， 6月份，全国焦炭产量3891万吨，同比下降3.2%，环比下降0.61%，连续第二个月环比下降。6月份山西焦炭产量865.4万吨，同比下降8.6%，环比增长0.24%；内蒙古焦炭产量392.4万吨，同比增长10%，环比增长4.11%；陕西焦炭产量372万吨，同比下降15.3%，环比下降2.31%。 4、7月中旬秦港与神华黄骅两港煤炭吞吐量减少12% 据中国港口协会，7月中旬秦皇岛港与神华黄骅两港煤炭吞吐量同比减少12%。库存方面，港口库存大幅下降。7月20日，两港煤炭库存同比减少25.3%。7月中旬协会监测沿海主要枢纽港口货物吞吐量同比回落2.5%，外贸货物吞吐量同比增长1.0%；长江枢纽港口吞吐量同比增长12.2%，增速进一步加快。 5、发改委：加快推进煤炭优质产能释放，提升电煤库存水平 据国家发改委网站，发改委发布关于做好2021年能源迎峰度夏工作的通知指出，加快推进煤炭优质产能释放。各产煤地区要组织指导煤炭生产企业在确保安全的前提下科学组织生产，保障稳定生产；晋陕蒙等重点产煤地区要带头落实增产增供责任，加快释放优质产能。 本周行情回顾 本周观点及推荐组合 本周，煤价延续涨势。供需方面，主产地积极落实国家保供政策，基本处于满产状态，短期增量有限；下游日耗暂恢复至往年季节中枢水平。目前，上下游库存均处于历史低位，叠加部分产区强降水，煤炭跨区运输恐受影响补库。综上，短期煤价将受补库刚需支撑高位震荡运行，重点关注调控政策落地节奏。 本周煤炭板块表现强于大盘，选股逻辑：（1）受益于煤价提升，且煤炭产量有增长的顺周期标的；（2）可提供安全边际的高分红、高股息标的。 推荐组合：陕西煤业、兖州煤业、淮北矿业、潞安环能、中国神华 风险提示 宏观经济增长失速、在建煤矿投产超预期、政策调控风险、安全监察力度升级 近期重要报告回顾 行业深度 2021/06/25【兴证煤炭】煤炭行业跟踪报告：立足基本面，谋定而后动 2021/06/15【兴证煤炭|中期策略】煤价中枢抬升，行业盈利边际向好 2021/03/02【兴证环保】“碳中和”系列报告：能源革命的新起点 2021/02/17【兴证环保】复盘美国水业：探讨类债资产的Alpha和估值突破 2020/11/11【兴证环保公用】公用事业2021年度策略：碳资产遇变革，高股息标的可引长钱破局 2020/03/09【兴证·类债长牛】系列—全球宽松，类债资产迎来长牛时代 公司深度 2021/03/24 华能水电：需求改善折旧到期，把握公司发展双拐点 https://tinyurl.com/yegpy9d6 2020/03/01 淮北矿业：高股息焦煤龙头，煤焦业务有望增长 http://t.cn/A67abQqj 2019/12/14 露天煤业：煤电铝产业协同，厚植区位发展优势 http://t.cn/AisDgc0G 2019/08/30 中国神华系列深度报告运输篇：连通煤炭产销，贡献稳定盈利 http://t.cn/AiRLID6O 2019/08/08 中国神华系列深度报告煤炭篇：强资源禀赋下的盈利和资产价值分析 http://t.cn/AiTnUvPu 说 明 注：文中报告节选自兴业证券经济与金融研究院已公开发布研究报告，具体报告内容及相关风险提示等详见完整版报告。 证券研究报告：《【兴证煤炭】煤炭行业周报（07.18-07.24）：沿海库存持续减少，补库刚需支撑煤价》 对外发布时间：2021年7月24日 报告发布机构：兴业证券股份有限公司（已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格） 本报告分析师 ： 王锟 SAC执业证书编号：S0190521010002 使用本研究报告的风险提示及法律声明 兴业证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准，已具备证券投资咨询业务资格。 本报告仅供兴业证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用，本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。本报告中的信息、意见等均仅供客户参考，不构成所述证券买卖的出价或征价邀请或要约。该等信息、意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。客户应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，并应同时考量各自的投资目的、财务状况和特定需求，必要时就法律、商业、财务、税收等方面咨询专家的意见。对依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及/或其关联人员均不承担任何法律责任。 本报告所载资料的来源被认为是可靠的，但本公司不保证其准确性或完整性，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。本公司并不对使用本报告所包含的材料产生的任何直接或间接损失或与此相关的其他任何损失承担任何责任。 本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据；在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告；本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 除非另行说明，本报告中所引用的关于业绩的数据代表过往表现。过往的业绩表现亦不应作为日后回报的预示。我们不承诺也不保证，任何所预示的回报会得以实现。分析中所做的回报预测可能是基于相应的假设。任何假设的变化可能会显著地影响所预测的回报。 本公司的销售人员、交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和/或交易观点。本公司没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。本公司的资产管理部门、自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策。 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