【浙商新材料|马金龙】周报:钢铁带领基本金属崛起
（以下内容从浙商证券《【浙商新材料|马金龙】周报:钢铁带领基本金属崛起》研报附件原文摘录）
点击上方“浙商新材料&金属材料”可以订阅！！ 投资要点 钢铁行业：下半年减产效果已现，盈利持续攀升 本周江苏、安徽、甘肃、山东、浙江、山西、陕西等多省陆续召开粗钢产量压减会议，要求全年产量不增，目前产量已出现明显下行，致使本周钢材价格震荡偏强运行。同样，减产带动对铁矿石需求减弱，铁矿石价格在本周出现明显下跌。钢材价格上涨叠加矿石价格下行带来本周吨钢盈利继续上升，目前各品种吨钢毛利已经回升至3月中下旬水平。我们预判，该趋势在未来仍有望进一步增强。 因此，钢铁板块在二季度靓丽业绩后，盈利能力在7月中下旬再次上升，业绩有望在三季度继续维持环比高位。另外，旺季即将来临。三季度钢材市场供求将呈现供给收缩但需求边际回升的可能。 另外，我们首推的钢铁细分高端品种电工钢，是驱动现代工业的核心磁性材料。特别是新能源汽车用高牌号无取向电工钢，技术壁垒极高，宝钢、首钢掌握核心技术。另外太钢、新钢、马钢在其他领域用高牌号无取向电工钢也有较高市场份额，以上公司被严重低估。 重点关注标的 工业用材公司：首钢股份、太钢不锈、马钢股份、新钢股份、甬金股份、华菱钢铁、宝钢股份、鞍钢股份、南钢股份。 有色行业：继续看多具备估值优势和成长确定的稀土板块以及高景气度下锂板块 稀土板块，本周氧化镨钕价格上涨5%，报价58.4万元/吨。我们认为稀土价格已经底部反转，行业库存处于历史极低位置，随着缅甸疫情封关以及8月旺季来临，氧化镨钕价格有望再创新高，稀土龙头仍具备估值优势； 锂板块，本周锂辉石报价710美元/吨，较上周上涨了1.4%，氢氧化锂报价9.7万元/吨，较上周上涨2.7%。我们认为随着下游新能源汽车销量不断超预期，新能源产业链中游产能规模的不断扩张，上游锂资源将成为产业链供给最刚性的环节，锂精矿和锂盐价格有望持续上涨，继续重点关注锂资源自给率高和锂盐市占率高的企业； 工业金属方面，本周SHFE铜价上涨0.48%，收69670元/吨；SHFE铝价下跌0.56%，收19360元/吨。本周美国初申失业金人数增加超预期，市场的宏观风险偏好提升，金融属性较强的铜表现较好。但美联储货币政策收紧正在路上，预计铜价难以大幅上涨，但仍维持高位，未来铝将继续受益于碳中和政策，盈利中枢长期抬升。 重点关注标的 北方稀土、赣锋锂业、天齐锂业、永兴材料、雅化集团、藏格控股、五矿稀土、盛和资源、紫金矿业、西部矿业、云铝股份、神火股份、中国铝业、金博股份。 风险提示：上游原材料价格大幅波动风险、下游需求不及预期风险、海外疫情持续蔓延风险。 报告正文 1 本周行情回顾 7月19日~7月23日，5个交易日上证指数上涨0.31%，深证指数上涨0.57%，创业板指数上涨1.08%。钢铁行业指数收3,034.07，上涨6.22%；有色金属板块指数收5,356.85，上涨2.34%。具体来看，本周钢铁板块普钢涨幅大于特钢板块，有色金属板块稀土、铝、铅锌涨幅居于板块前列。 估值方面，钢铁行业估值和有色行业估值水平上升明显。2021年7月23日，申万钢铁行业指数市盈率为14.23倍，普钢和特钢细分行业估值分别为12.58倍、20.8倍，其中普钢板块涨幅较大（+8.35%）；申万有色金属行业指数42.51倍，工业金属、黄金、稀有金属和金属非金属新材料细分行业估值分别为23.46、31.73、93.43、51.36倍，其中稀有金属板块（+3.82%）本周估值涨幅较大。有色行业公司主要公司中，中钨高新（+24.95%）、合盛硅业（+19.19%）、铜陵有色（+18.89%）本周估值涨幅最大。 陆股通持股标的中，新钢股份（8.23%）、方大特钢（8.18%）、宝钢股份（7.09%）持股排名居前，其中包钢股份受增持最多（0.33%）。有色金属板块24只个股受北向资金增持，其中南山铝业（+1.52%）、盛屯矿业（+1.32%）、方大炭素（+1.05%）受北上资金增持较多。 2 重要数据追踪 2.1 钢铁高频数据跟踪 2.2 重要工业金属价格走势 2.3 黄金价格走势 2.4 重要稀有金属价格走势 2.5 工业金属库存跟踪 3 重要公司公告 4 重要行业动态 5 风险提示 上游原材料价格大幅波动风险、下游需求不及预期风险、新冠疫情蔓延超预期风险。 浙商新材料 马金龙 majinlong @stocke.com.cn 刘 岗 liugang@stocke.com.cn 马 野 maye@stocke.com.cn 巩学鹏 gongxuepeng@stocke.com.cn 杨 华 yanghua@stocke.com.cn 免责声明 本报告由浙商证券股份有限公司(已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格，经营许可证编为:Z39833000) 制作。本报告中的信息均来源于我们认为可靠的已公开资料，但浙商证券股份有限公司及其关联机构(以下统称“本 公司” )对这些信息的真实性、准确性及完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不发生任何变更。本公 司没有将变更的信息和建议向报告所有接收者进行更新的义务。 本报告仅供本公司的客户作参考之用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。 本报告仅反映报告作者的出具日的观点和判断，在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议，投资者应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，并应同时考量各自的投资目的、财务状况和特定需求。对依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及/或其关联人员均不承担任何法律责任。 本公司的交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和/或交易观点。本公司没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。本公司的资产管理公司、自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策。 本报告版权均归本公司所有，未经本公司事先书面授权，任何机构或个人不得以任何形式复制、发布、传播本报告的全部或部分内容。经授权刊载、转发本报告或者摘要的，应当注明本报告发布人和发布日期，并提示使用本报告的风险。未经授权或未按要求刊载、转发本报告的，应当承担相应的法律责任。本公司将保留向其追究法律责任的权利。
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