划重点!2021下半年强势风口曝光!关键策略公开!
（以下内容从东莞证券《划重点!2021下半年强势风口曝光!关键策略公开!》研报附件原文摘录）
2021年下半年市场环境 1 海外经济下半年或渐进修复，但恢复呈现分化 总体来看，虽局部疫情对全球经济复苏尤其是服务业的恢复造成短暂的扰动，但上半年全球经济总体恢复较为积极。我们认为2021年下半年全球经济仍呈现复苏势头，但经济恢复呈现结构性分化。 2 国内经济继续延续复苏势头 首先，财政政策空间依然较大，下半年有望继续发力。其次，货币政策“稳”字当头，关注结构变化。我们预计2021年下半年货币政策仍以“稳”字当头，坚持正常的货币政策，稳定市场预期。 3 2021下半年经济展望 虽全球疫情形势仍较为复杂，但2021年上半年我国经济运行稳中加固、稳中向好。展望2021年下半年，我们认为经济的恢复仍有较好的支撑。 2021年下半年操作策略 2021年上半年市场震荡反复，下半年业绩的催化和估值的修复仍会让市场迎来回暖机会，预计大盘将在充分蓄势后逐步拾级而上，迎来震荡攀升走势。 板块分析 （1）周期性板块在经济复苏格局下整体表现较强，而随着行情的表现加强，后续会进入适度分化，但具有业绩支持的龙头公司可能下半年仍有配置机会。 （2）消费类板块短线会有估值消化压力，但中期依然是中长期资金配置重点。 （3）科技类板块在今年上半年的表现较弱，而随着国产替代和管理层对于高科技创新的持续支持，行业也将迎来持续成长机会，值得关注。 投资主线 建议优选中报业绩相对突出的行业和公司，中线布局，把握结构性机会，可从以下几条主线来布局： （1）价值主线：低估值蓝筹板块，在经济回暖背景下具备估值修复机会，如银行、证券、化工、有色、建材、电气设备等板块； （2）消费主线：业绩确定性较高，短期适度消化估值，中长期成长持续性强，如新能源车、食品饮料、家电、医药等板块； （3）科技主线：技术革新、国产替代等政策支持带来行业持续发展，如计算机、电子、新材料等板块。 2021年下半年行业配置 行业方面，建议超配金融、化工、有色、食品饮料、家电、TMT等，标配电气设备、建材、新能源车、医药、新材料等。 金融 （1）证券板块方面，当前证券行业正步入可持续增长的新时代，行业将逐渐形成差异化发展格局，细分领域的优势将逐步显现。建议关注业务优势领先，且极具发展潜力的龙头券商。 （2）银行板块方面，盈利确定性强叠加估值修复，看好银行板块高胜率和高性价比下的配置价值。 （3）保险板块方面，寿险方面，当前需求端呈现弱复苏情况，新的机遇或在中高端。产险方面，车险进行改革和线上化，产险龙头的盈利或将得到修复。 化工 由于前期化工产品价格环比涨幅较大，目前价格大部分有所回落，预计回落空间不大，维持高位震荡的可能性较大。化工企业盈利或将维持在较高的位置。 有色 （1）基础金属方面，美联储逆回购规模飙升，预示银行流动性过剩。下半年缩减QE概率大，对基础金属形成一定情绪压制。 （2）锂方面，我们认为全球新能源车需求旺盛，将贡献锂主要新增消费。锂精矿及锂盐价格有望继续走高。 （3）钴方面，在Mutanda铜钴矿复产的假设下（假设Mutanda铜钴矿于2022年复产，复产当年钴产量只有2019年的1/4，即0.625万吨；2023年产量相当于2019年，即2.5万吨），我们预期2021-2022年，钴供应将产生缺口，“供给-需求-库存需求”口径缺口分别为5,760金属吨、2,107金属吨。 食品饮料 （1）白酒板块方面，考虑到去年下半年行业有所回暖，相较于2020上半年低基数来说，白酒行业今年下半年整体增速或较上半年有所放缓。 （2）调味品板块方面，预计下半年行业将加速整合，定制化和非定制企业互相渗透，龙头企业仍具显著的竞争优势。 （3）乳品板块方面，随着需求回暖以及产品结构上移，预计行业下半年盈利能力将有所提高。 （4）啤酒板块方面，目前处于啤酒消费旺季，预计二季度业绩仍保持较快增长。考虑到下半年为啤酒消费淡季，预计行业业绩增速较上半年或有所放缓。 （5）软饮料板块方面，在软饮料关注度上升的情况下，预计下半年优质公司业绩将保持一定的增长。 （6）肉制品板块方面，今年以来肉制品公司业绩表现较为弱势。预计短期内行业业绩受猪价影响仍较为明显。 （7）速冻食品板块方面，建议关注一是优选行业中确定性强的优质企业；二是挖掘具有弹性的标的；三是关注受周期扰动的板块。 医药生物 行业短期有扰动，长期发展趋势向好。站在当前时点，我们建议关注如下行业板块：创业药产业链、器械、疫苗板块、药房以及受益于老龄化、消费升级的连锁医疗龙头。 TMT （1）电子方面，2021年上半年行业景气度维持高位，有两类厂商能够充分受益： 一是主营业务偏上游原材料，且直接受益产品涨价的公司，如驱动IC企业、被动元件等； 二是虽然上游原材料涨价导致成本增加，但因为议价能力较强，能有效将成本转嫁给下游的中游企业，如面板、CCl等。 （2）半导体方面，行业景气度维持在高位，部分细分领域缺货，涨价延续。国内半导体设备、材料企业迎来机遇。 （3）LED方面，重点关注全球经济回暖背景下LED产品的需求复苏，以及疫情背景下供给受限、原材料短缺带来的产品价格上涨。 （4）被动元件方面，全球被动元件产品供需缺口不断扩大，产品价格持续上涨，大部分厂商订单交付周期拉长，行业进入高景气时期。 （5）计算机方面，首先关注今年具备业绩支撑、估值相对不高的网络安全板块。 其次，重点关注人工智能板块，近年AI商业化应用场景不断深化，叠加AI上升至国家战略高度，预计后续我国AI的发展潜力巨大。 此外，我国云计算市场有望保持高增，中长期具备成长确定性。最后证券IT板块亦值得关注。 「东莞证券风险提示」 本报告的风险评级为“中风险” 根据《证券期货投资者适当性管理办法》和《证券经营机构投资者适当性管理实施指引》的规定，东莞证券将普通投资者按其风险承受能力等级由低到高划分为五级：保守型，谨慎型，稳健型，积极型，激进型；研究报告的风险等级由低至高划分为五级：低风险，中低风险，中风险，中高风险，高风险。“保守型”投资者仅适合使用“低风险”级别的研报，“谨慎型”投资者仅适合使用风险级别不高于“中低风险”的研报，“稳健型”投资者仅适合使用风险级别不高于“中风险”的研报，“积极型“投资者仅适合使用风险级别不高于“中高风险"的研报，“激进型" 投资者适合使用东莞证券各类风险级别的研报。根据适当性管理要求，本报告仅供专业投资者以及匹配风险级别不低于本研报的普通投资者查看，风险评级较低的普通投资者请勿查阅本报告。东莞证券提醒您，未按适当性匹配关系使用本研报产生的风险自担。 本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。（资料来源：东莞证券研究所） 本报告内容不构成对任何人或组织的投资建议，东莞证券也不对任何人或组织因使用本文信息所致任何损失负任何责任；所载内容版权归东莞证券股份有限公司所有，未经本公司许可，任何人不得以任何形式翻版、复制、刊登本文所载内容。 ∥ 风险提示 ∥ 【东莞证券提醒您】 股市有风险，投资需谨慎 重拳出击扫黑除恶，依法严惩违法犯罪
2021年下半年市场环境 1 海外经济下半年或渐进修复，但恢复呈现分化 总体来看，虽局部疫情对全球经济复苏尤其是服务业的恢复造成短暂的扰动，但上半年全球经济总体恢复较为积极。我们认为2021年下半年全球经济仍呈现复苏势头，但经济恢复呈现结构性分化。 2 国内经济继续延续复苏势头 首先，财政政策空间依然较大，下半年有望继续发力。其次，货币政策“稳”字当头，关注结构变化。我们预计2021年下半年货币政策仍以“稳”字当头，坚持正常的货币政策，稳定市场预期。 3 2021下半年经济展望 虽全球疫情形势仍较为复杂，但2021年上半年我国经济运行稳中加固、稳中向好。展望2021年下半年，我们认为经济的恢复仍有较好的支撑。 2021年下半年操作策略 2021年上半年市场震荡反复，下半年业绩的催化和估值的修复仍会让市场迎来回暖机会，预计大盘将在充分蓄势后逐步拾级而上，迎来震荡攀升走势。 板块分析 （1）周期性板块在经济复苏格局下整体表现较强，而随着行情的表现加强，后续会进入适度分化，但具有业绩支持的龙头公司可能下半年仍有配置机会。 （2）消费类板块短线会有估值消化压力，但中期依然是中长期资金配置重点。 （3）科技类板块在今年上半年的表现较弱，而随着国产替代和管理层对于高科技创新的持续支持，行业也将迎来持续成长机会，值得关注。 投资主线 建议优选中报业绩相对突出的行业和公司，中线布局，把握结构性机会，可从以下几条主线来布局： （1）价值主线：低估值蓝筹板块，在经济回暖背景下具备估值修复机会，如银行、证券、化工、有色、建材、电气设备等板块； （2）消费主线：业绩确定性较高，短期适度消化估值，中长期成长持续性强，如新能源车、食品饮料、家电、医药等板块； （3）科技主线：技术革新、国产替代等政策支持带来行业持续发展，如计算机、电子、新材料等板块。 2021年下半年行业配置 行业方面，建议超配金融、化工、有色、食品饮料、家电、TMT等，标配电气设备、建材、新能源车、医药、新材料等。 金融 （1）证券板块方面，当前证券行业正步入可持续增长的新时代，行业将逐渐形成差异化发展格局，细分领域的优势将逐步显现。建议关注业务优势领先，且极具发展潜力的龙头券商。 （2）银行板块方面，盈利确定性强叠加估值修复，看好银行板块高胜率和高性价比下的配置价值。 （3）保险板块方面，寿险方面，当前需求端呈现弱复苏情况，新的机遇或在中高端。产险方面，车险进行改革和线上化，产险龙头的盈利或将得到修复。 化工 由于前期化工产品价格环比涨幅较大，目前价格大部分有所回落，预计回落空间不大，维持高位震荡的可能性较大。化工企业盈利或将维持在较高的位置。 有色 （1）基础金属方面，美联储逆回购规模飙升，预示银行流动性过剩。下半年缩减QE概率大，对基础金属形成一定情绪压制。 （2）锂方面，我们认为全球新能源车需求旺盛，将贡献锂主要新增消费。锂精矿及锂盐价格有望继续走高。 （3）钴方面，在Mutanda铜钴矿复产的假设下（假设Mutanda铜钴矿于2022年复产，复产当年钴产量只有2019年的1/4，即0.625万吨；2023年产量相当于2019年，即2.5万吨），我们预期2021-2022年，钴供应将产生缺口，“供给-需求-库存需求”口径缺口分别为5,760金属吨、2,107金属吨。 食品饮料 （1）白酒板块方面，考虑到去年下半年行业有所回暖，相较于2020上半年低基数来说，白酒行业今年下半年整体增速或较上半年有所放缓。 （2）调味品板块方面，预计下半年行业将加速整合，定制化和非定制企业互相渗透，龙头企业仍具显著的竞争优势。 （3）乳品板块方面，随着需求回暖以及产品结构上移，预计行业下半年盈利能力将有所提高。 （4）啤酒板块方面，目前处于啤酒消费旺季，预计二季度业绩仍保持较快增长。考虑到下半年为啤酒消费淡季，预计行业业绩增速较上半年或有所放缓。 （5）软饮料板块方面，在软饮料关注度上升的情况下，预计下半年优质公司业绩将保持一定的增长。 （6）肉制品板块方面，今年以来肉制品公司业绩表现较为弱势。预计短期内行业业绩受猪价影响仍较为明显。 （7）速冻食品板块方面，建议关注一是优选行业中确定性强的优质企业；二是挖掘具有弹性的标的；三是关注受周期扰动的板块。 医药生物 行业短期有扰动，长期发展趋势向好。站在当前时点，我们建议关注如下行业板块：创业药产业链、器械、疫苗板块、药房以及受益于老龄化、消费升级的连锁医疗龙头。 TMT （1）电子方面，2021年上半年行业景气度维持高位，有两类厂商能够充分受益： 一是主营业务偏上游原材料，且直接受益产品涨价的公司，如驱动IC企业、被动元件等； 二是虽然上游原材料涨价导致成本增加，但因为议价能力较强，能有效将成本转嫁给下游的中游企业，如面板、CCl等。 （2）半导体方面，行业景气度维持在高位，部分细分领域缺货，涨价延续。国内半导体设备、材料企业迎来机遇。 （3）LED方面，重点关注全球经济回暖背景下LED产品的需求复苏，以及疫情背景下供给受限、原材料短缺带来的产品价格上涨。 （4）被动元件方面，全球被动元件产品供需缺口不断扩大，产品价格持续上涨，大部分厂商订单交付周期拉长，行业进入高景气时期。 （5）计算机方面，首先关注今年具备业绩支撑、估值相对不高的网络安全板块。 其次，重点关注人工智能板块，近年AI商业化应用场景不断深化，叠加AI上升至国家战略高度，预计后续我国AI的发展潜力巨大。 此外，我国云计算市场有望保持高增，中长期具备成长确定性。最后证券IT板块亦值得关注。 「东莞证券风险提示」 本报告的风险评级为“中风险” 根据《证券期货投资者适当性管理办法》和《证券经营机构投资者适当性管理实施指引》的规定，东莞证券将普通投资者按其风险承受能力等级由低到高划分为五级：保守型，谨慎型，稳健型，积极型，激进型；研究报告的风险等级由低至高划分为五级：低风险，中低风险，中风险，中高风险，高风险。“保守型”投资者仅适合使用“低风险”级别的研报，“谨慎型”投资者仅适合使用风险级别不高于“中低风险”的研报，“稳健型”投资者仅适合使用风险级别不高于“中风险”的研报，“积极型“投资者仅适合使用风险级别不高于“中高风险"的研报，“激进型" 投资者适合使用东莞证券各类风险级别的研报。根据适当性管理要求，本报告仅供专业投资者以及匹配风险级别不低于本研报的普通投资者查看，风险评级较低的普通投资者请勿查阅本报告。东莞证券提醒您，未按适当性匹配关系使用本研报产生的风险自担。 本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。（资料来源：东莞证券研究所） 本报告内容不构成对任何人或组织的投资建议，东莞证券也不对任何人或组织因使用本文信息所致任何损失负任何责任；所载内容版权归东莞证券股份有限公司所有，未经本公司许可，任何人不得以任何形式翻版、复制、刊登本文所载内容。 ∥ 风险提示 ∥ 【东莞证券提醒您】 股市有风险，投资需谨慎 重拳出击扫黑除恶，依法严惩违法犯罪
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