尿素:工农需求开始发力,远期结构不断变化丨2021年半年报
（以下内容从一德期货《尿素:工农需求开始发力,远期结构不断变化丨2021年半年报》研报附件原文摘录）
作者: 张琦 /Z0014845/ 一德期货产业投研部分析师 行情回顾 2021年上半年国内尿素市场呈震荡上涨，6月初价格创下历史新高，短暂回调后月底再次刷新高位，当前河南工厂价格接近2700元/吨。 第一阶段：春节前气头企业开工受限，尿素日产同比偏低，部分地区下游及承储企业采购，节前尿素企业收单良好，价格快速上涨。 第二阶段：春节过后，天然气制尿素企业逐步复产，尿素日产回升迅速，工业下游恢复缓慢，高价新单成交受阻，同时2月底第一批淡储开始释放，短时间内大量出货造成价格迅速下跌。 第三阶段：3-5月份国内装置短停频发，日产恢复不及预期，同时需求表现不温不火，市场窄幅波动运行。 第四阶段：5月份至今，工农需求开始发力，印度3次发标，社会库存低位情况下市场价格快速上涨至高位，国家开始关注农资高价情况，市场高位震荡运行。 基差波动剧烈，波动范围-100至500，远期结构不断变化。 总结 截至目前，上半年九江心连心52万吨、湖北三宁80万吨顺利出产品，三季度中安徽昊源及山东瑞星新产能可能投产，其他投产计划将继续推迟。 三季度中，煤炭价格将保持偏高震荡运行，整体尿素行业生产毛利良好。 目前，三季度部分工厂将开始年度检修，考虑新增产能的影响后，预计日产量或恢复至16万吨水平运行。 三季度中，国内直接施用的尿素农需将逐步转弱，进入四季度后新一轮淡储将开始；近期夏季肥生产告一段落，复合肥成品库存去化明显，秋季肥受成本影响收单较缓，可能存在生产延后恢复情况；国内疫情控制良好，建材家居景气度同比明显高于20年，预计三季度中人造板及三聚氰胺开工及出口保持良好状态。 市场消息称印度将在近期发布新一次招标，但国内货源参与受政策影响大，参与程度存疑。 前期部分工厂检修，叠加转产液氨，且部分工厂出现原料煤炭紧张情况，日产量环比走低至15.5万吨以下，7-8月份仍有企业存在检修计划，短期日产或恢复至15.5万吨附近运行；近期工业需求按需采购支撑市场，农业需求区域性体现（北方玉米用肥逐渐收尾，华东水稻用肥）各层级库存维持偏低水平，低库存情况下价格波动剧烈，短期预计市场维持高位运行，盘面大幅贴水或缩小。中期看，由于尿素生产毛利可观，以及新增产能可能释放，三季度中尿素日产量或环比走高；国内农需将在三季度中后期逐步转弱结束，同时出口情况不明朗，届时国内市场或承压回落，但国际市场（印标）、淡储、能耗双控等因素将对市场起支撑作用，若出现充分回调可考虑买入远月合约。 风险点：出口政策、印度需求变化、货币政策转向等。 【报告详细内容请通过小程序查看】 交易担保 一德菁英汇 点击查看详情 Mini Program △ 请认真阅读投资报告类 ？ 《免责声明》 扫描下方图中二维码 或点击页面左下角“阅读原文” 即刻报名！
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