【招商策略】关注欧盟一揽子碳减排计划提案 ——全球产业趋势跟踪周报(0720)

（以下内容从招商证券《【招商策略】关注欧盟一揽子碳减排计划提案 ——全球产业趋势跟踪周报(0720)》研报附件原文摘录）
　　上周，全球股市均出现回调。美国6月通胀数据超出市场预期，但是鲍威尔表态仍维持鸽派，认为通胀是暂时现象，距离劳动力市场恢复仍需时间。受Delta毒株影响，欧美疫情重新抬头，造成资本市场一定程度的恐慌。产业趋势层面，上周我们跟踪的大多数产业均出现下跌，值得关注的变化有两个，一是欧盟提出了应对气候变化的一揽子提案，在碳交易、可再生能源以及汽车方面均提出了更为激进的目标，对航运及航空方面给予更高的关注。二是亚马逊收购Facebook一个拥有十几名卫星互联网的专家团队。近年来卫星互联网逐渐落地，建议关注。 核心观点 【全球股市表现】上周全球股市均下跌。美股方面，道指、纳指、标普500分别下跌3.0%、3.1%、2.9%。市场主要关注美国通胀数据、鲍威尔国会半年度货币政策听证会、OPEC+谈判进展以及全球疫情与疫苗接种。通胀数据方面，6月美国CPI同比增长5%，高于预期4.9%，再次刷新2008年8月以来新高；核心CPI同比增长4.5%，高于预期4%，创1991年以来新高。鲍威尔国会半年度货币政策听证会方面，鲍威尔的讲话维持鸽派，强调宽松的货币政策对经济的积极作用，重申劳动力市场状况持续改善但仍有很长的路要走，并表明未来几个月通胀可能会保持高位，然后会逐渐回落至2%。OPEC+谈判进展方面，当地时间7月18日，OPEC+成员国达成协议，将自8月起将石油产量提高40万桶/日；在2022年9月之前，在市场条件允许的情况下全面取消580万桶/日的减产。全球疫情方面，受到Delta病毒影响，欧洲部分国家新增病例数上升较快，英国、西班牙、法国、德国等欧洲国家疫情卷土重来。上周新增病例数较高的国家为西班牙、美国、英国、印度尼西亚、印度等。行业表现方面，日常消费和公共事业板块表现相对较好，可选消费、能源板块表现相对较差。异动股方面，过去一周大涨的200亿美元以上市值公司中，医疗保健板块公司较多。过去一周领跌的200亿美元以上公司中，能源板块公司居多。 【全球产业趋势】趋势一：碳中和。欧盟委员会14日提出应对气候变化的一揽子计划提案，旨在实现到2030年欧盟温室气体净排放量与1990年的水平相比至少减少55%，到2050年实现碳中和。欧盟应对气候变化的提案在碳交易、可再生能源以及汽车方面均提出了更为激进的目标，对航运及航空方面给予更高的关注，在碳汇方面也作出更为明确的要求。欧盟的减排方案或对我国有一定指引。趋势二：商业航天、卫星互联网。上周，亚马逊收购Facebook一个拥有十几名卫星互联网的专家团队。商业航天领域共有三个主要的商业模式：一是卫星互联网，通过向用户提供网络服务收取费用。二是协助其他机构、企业进行火箭发射、载人航天。三是开发太空旅游项目。其中，卫星互联网领域发展更为成熟，我国也有相应的布局，建议积极关注。 【重要资讯】台积电：台积电表示，汽车制造商可以期待在未来几周迎来芯片供应的大幅回升。2021年上半年该公司微控制器产量较上年同期增加了30%。今年全年的MCU产量预计将较2020年增加60%。阿里巴巴、腾讯：阿里巴巴和腾讯考虑互相开放生态系统，初步举措可能包括将腾讯的微信支付引入淘宝和天猫以及腾讯允许阿里巴巴的电商信息在微信分享。奈飞：奈飞计划在明年在流媒体平台上提供游戏。 【产业趋势关注及建议】从中长期角度，我们当前建议关注全球重视下碳中和全产业链崛起（光伏、风电、储能、氢能等），电动化智能化大趋势下电动智能汽车渗透率增加，以及云计算、流媒体、可降解材料等产业趋势。 【风险提示】本报告所提及个股仅表示与相关主题有一定关联性，不构成个股投资建议。 目 录 01 核心关注与投资建议 上周，A股涨幅较高的产业指数为：纯碱、聚碳酸酯、独家药等。 上周，海外市场值得关注的产业趋势变化为： 1、碳中和：欧盟委员会14日提出应对气候变化的一揽子计划提案，旨在实现到2030年欧盟温室气体净排放量与1990年的水平相比至少减少55%，到2050年实现碳中和。重点内容如下： ？碳交易：委员会提议进一步降低欧盟碳交易系统（EU-ETS）的碳配额总量，提高其发放的碳配额总量的下降速度。逐步取消航空免费配额，并与全球国际航空碳抵消和减排计划(CORSIA)保持一致。首次提出将航运排放纳入欧盟排放交易体系。为解决道路交通和建筑领域减排不足的问题，为道路交通和建筑领域的燃料分配建立一个新排放交易系统。为了补充欧盟预算中的大量气候支出，成员国应将其排放交易收入的全部用于气候和能源相关项目。 ？碳汇：通过土地利用、林业和农业领域的减排措施，到2030年自然减少3.1亿吨二氧化碳排放。到2035年，土地利用、林业和农业领域实现碳中和。 ？新能源：提出到2030年，40%的能源生产来自可再生能源。并针对可再生能源在运输、供暖和制冷、建筑和工业中的使用提出了具体目标。 ？汽车：提议新车的平均排放量到2030年较2021年下降55%，2035年下降100%。到2035年注册的所有新车均实现零排放。为确保驾驶员能够在整个欧洲的可靠网络上为车辆充电，要求成员国扩大充电能力，使得新能源车能够每60公里充电一次，每150公里加氢一次。 ？航运与航空：要求飞机和船舶在主要港口和机场获得清洁电力供应。要求燃料供应商的燃料中混合越来越多的可再生航空燃料，包括合成低碳燃料，即eFuels。通过对停靠欧洲港口的船舶使用的能源的温室气体含量设定最大限制，来刺激可持续海上燃料和零排放技术的采用。 ？能源税收政策：修改能源税收政策，使之能够激励清洁能源，并取消目前鼓励使用化石燃料的过时的免税和降低税率政策。 ？碳关税：调整碳关税政策，对有针对性的产品进口设定碳价格，以确保欧洲的气候行动不会导致“碳泄漏”。 欧盟应对气候变化的提案在碳交易、可再生能源以及汽车方面均提出了更为激进的目标，在航运及航空方面给予更高的关注，在碳汇方面也作出更为明确的要求。值得注意的是，这一系列提议仅仅是开启了欧盟各机构内部的讨论，而各国真正达成协议尚需一定时间。 2、商业航天：上上周，维珍银河创始人成为“太空旅游”第一人，引发市场关注。上周，商业航天领域又发生一项重要变化：亚马逊收购Facebook一个拥有十几名卫星互联网的专家团队，希望以此促进其卫星互联网项目，为全球提供宽带服务。 整体来看，商业航天领域共有三个主要的商业模式：一是卫星互联网，通过向用户提供网络服务收取费用，如SpaceX的星链计划，OneWeb以及本次亚马逊收购的项目。二是协助其他机构、企业进行火箭发射、载人航天。例如SpaceX的猎鹰9号、载人龙飞船。三是开发太空旅游项目，如蓝色起源、维珍银河等公司目前正在开发这项服务。当前，仍然只有很小一部分公司在这一领域发力，卫星互联网领域发展相对领先。但是通过近期的跟踪来看，这个行业的竞争正在变得激烈，项目也在不断的落地，正在发生一定的变化。 投资建议：从中长期角度，我们当前建议关注全球重视下碳中和全产业链崛起（光伏、风电、储能、氢能等），电动化智能化大趋势下电动智能汽车渗透率增加，以及云计算、流媒体、可降解材料等产业趋势。 02 全球观察：海外市场跟踪 1、全球大类资产表现 上周全球股市均下跌。美股方面，道指、纳指、标普500分别下跌3.0%、3.1%、2.9%。市场主要关注美国CPI、鲍威尔国会半年度货币政策听证会、OPEC+谈判进展以及全球疫情与疫苗接种。CPI方面，6月美国CPI同比增长5%，高于预期4.9%，再次刷新2008年8月以来新高；核心CPI同比增长4.5%、高于预期4%，创1991年以来新高。环比方面，美国6月CPI环比增长0.9%、高于预期0.5%，6月核心CPI环比增长0.9%、高于预期0.4%，均为2008年以来同期最大涨幅。鲍威尔国会半年度货币政策听证会方面，鲍威尔的讲话维持鸽派，强调宽松的货币政策对经济的积极作用，重申劳动力市场状况持续改善仍有很长的路要走，并表明未来几个月通胀可能会保持高位，然后会逐渐回落至2%。OPEC+谈判进展方面，当地时间7月18日，OPEC+成员国达成协议，OPEC+将自8月起将石油产量提高40万桶/日；在2022年9月之前，在市场条件允许的情况下全面取消580万桶/日的减产。全球疫情方面，当前，欧美国家疫苗接种比例快速上升，其中德法英美四国疫苗完全接种的人口比例分别为45.6%、40.1%、53.0%、48.2%。但是，受到Delta病毒影响，近期欧洲部分国家新增病例数上升较快，英国、西班牙、法国、德国等欧洲国家疫情卷土重来。造成欧洲疫情新一轮爆发的主要原因有两个：一是Delta新冠变异毒株传染能力超强。二是部分欧洲国家逆势放松管制，比如英国正式取消所有针对新冠病毒的防疫限制，政府将指导民众“学会与新冠病毒共存”。上周新增病例数较高的国家为西班牙、美国、英国、印度尼西亚、印度等。此外，近日，从德国西部，到比利时、荷兰，西欧多个地区连番遭到一场由暴雨引发的洪灾侵袭。截至目前，这场特大洪水已经造成至少190人死亡，数百人失踪，数万人被迫撤离。其中，德国在此次洪灾中受到的破坏最为严重。 欧股市场集体下跌，富时100、法国CAC40、德国DAX、意大利指数分别下跌3.9%、4.0%、4.2%、5.1%。日经225指数下跌3.2%，日本央行决议，基准利率与10年期国债收益率维持不变，保持货币政策稳定符合市场预期。但决议中也强调，未来长期通胀预期可能加剧。 上周大宗商品价格涨跌互现，原油价格大幅下跌，工业金属价格下跌，贵金属价格涨跌不一，农产品价格上涨，其中小麦价格大幅上涨。比特币下跌6.87%至30829美元。美国十年期国债利率大幅下滑19BP。 原油方面，上周布油、WTI原油分别下跌8.5%、9.4%，当前布油与WTI原油分别下跌至69、67美元/桶，主要原因在于OPEC+就从今年8月起逐步提高产量达成一致。上周大宗商品价格大多下跌，金属铝、金属铜、金属镍、金属铅分别下跌2.8%、2.3%、1.6%、1.9%，金属锌上涨0.3%。贵金属价格涨跌不一，上周金价上涨0.4%，银价下跌3.8%。农产品价格上涨，稻谷、大豆、ICE11号糖、小麦分别上涨1.6%、1.8%、1.1%、9.3%。小麦价格大幅上涨主要由于北美春小麦产区天气状况炎热，欧洲和俄罗斯天气恶劣引发对全球供应的担忧。10年期美债收益率下跌19BP至1.19%，美元指数上行0.6%至93，人民币相对美元贬值0.2%，当前人民币兑美元中间价为6.48。比特币价格上周下跌6.87%至30829美元。 2、全球股市行业表现 上周全球股市大多下跌，日常消费和公共事业板块表现相对较好，可选消费、能源板块表现相对较差。 具体来看，美股方面，除日常消费、公共事业板块上涨外，其余板块均下跌，能源、金融板块跌幅较大。欧股方面，各板块均下跌，能源、金融板块跌幅较大。英国股市方面，各板块均下跌，能源板块大幅下跌，金融、可选消费、电信服务、材料板块跌幅较大。日本股市方面，各板块均下跌，信息技术板块跌幅较大。港股方面，电信服务、公共事业板块涨幅较大，可选消费板块跌幅较大。A股方面，电信服务板块涨幅较大，信息技术与可选消费跌幅较大。 3、全球强势股与异动股简析 过去一周大涨的200亿美元以上市值公司中，医疗保健板块公司相对较多。过去一周领跌的200亿美元以上公司中，能源板块公司居多。 异动股简析 【MODERNA、BioNTech】美抗疫概念股大涨，据美国约翰斯·霍普金斯大学统计数据，美国目前平均每日新增新冠病例超过2.3万例，是三周以前七日平均数1.13万例的2倍。这一定程度上提振了整个疫苗板块的表现。 03 重要资讯速递 1、产业政策与新闻 （1） 欧盟提出一揽子碳减排提案，到2050年实现碳中和（☆☆☆） 7月14日，欧盟表示，将全面修订碳减排规则，到2030年实现碳减排。根据周三公布的提案，为了到2030年将污染从1990年的水平降低至少55%，每个行业都将被迫加速摆脱化石燃料的使用，从而使欧盟走上到世纪中叶消除温室气体排放的道路。 名为“Fit for 55”的一揽子计划将扩大世界上最大的碳市场，纳入航运公司，淘汰新的内燃机汽车，并对钢铁、水泥和铝的进口征税。此外，欧盟提议取消对化石燃料的优惠税收待遇，并在修订能源税规则后促进可持续替代品的增长。欧盟委员会还提出到2030年可再生能源占欧盟能源结构40%的目标。从2030年起将新车的二氧化碳排放量减少55%，从2035年起将新车的二氧化碳排放量减少100%。 在这一系列提案中最主要的政策变化，就是要扩大欧盟的碳排放交易计划（Emissions Trading Scheme），并降低总体排放上限。欧盟委员会计划，逐步取消航空业的免费排放限额，并首次将航运企业也纳入碳排放交易计划之中，并为道路运输和建筑的燃料分配建立一个新的碳排放交易系统。 （2）卫星互联网竞赛加剧，亚马逊收购Facebook卫星互联网团队（☆☆☆） 经公司发言人证实，亚马逊已收购Facebook一个拥有十几名卫星互联网的专家团队，希望以此促进其卫星互联网项目，为全球提供宽带服务。这笔交易标志着全球卫星互联网竞赛进一步加剧，在5G成为全球经济和数字化转型的重要基础设施背景下，卫星互联网技术也已成为通信领域科技竞争的新焦点。而私人航天与卫星公司的快速崛起，正在改变通信市场的游戏规则。 除了OneWeb和总部位于欧洲的Eutelsat之外，亚马逊还竞相与其他卫星互联网公司竞争，包括马斯克(Elon Musk)的SpaceX及其“星链（Starlink ）”网络。SpaceX已经在美国面向“有限用户”推出“星链”卫星互联网服务。自2018年以来，SpaceX 已经发射了近1800颗，该公司希望在今年9月之前完成全球宽带覆盖。 （3） 台积电：全球汽车芯片危机有望在未来几周得到缓解（☆☆☆） 台积电(TSMC)表示，汽车制造商可以期待在未来几周迎来芯片供应的大幅回升。这家全球最大代工芯片制造商在周四召开的线上法人说明会上告诉投资者，2021年上半年，该公司微控制器（MCU，重要车用电子部件之一）产量较上年同期增加了30%。台积电还表示，今年全年的MCU产量预计将较2020年增加60%。台积电总裁魏哲家(C. C. Wei)表示：“通过采取这些措施，我们预计从本季度开始，台积电客户面临的（供货）短缺问题将大大缓解。” （4）屏下摄像头或是未来趋势，多款屏下摄像手机下半年将发布（☆☆） 自从全面屏概念提出以来，实现高屏占比，或者追求全面屏已经成为了手机厂商努力的方向之一，屏下摄像技术也在其中。据财联社报道，今年下半年，将有多款屏下摄像手机发布，涉及的手机厂商包括中兴、小米等。其中，中兴去年就已发布了旗下首款屏下摄像手机，其第二款屏下摄像手机Axon 30屏下摄像版也将于7月亮相；小米则有可能把屏下摄像技术应用在新款MIX系列机型中。在维信诺去年率先出货屏下摄像解决方案后，京东方、华星光电等企业也有望跟进，面对市场需求的增加，相关面板厂商正在积极扩大屏下摄像产品相关产能。 （5）大众汽车发布新战略，2030年电动车销量占一半（☆☆） 大众汽车表示，到2030年，预计公司一半的销售量将是纯电动汽车，到2040年，在市场上投放的新车几乎百分百是零排放的。该公司的新战略表示，在自动驾驶的推动下，公司利润和收入预计将从内燃机汽车 (ICE) 逐渐转向纯电动汽车 (BEV)，然后再转向软件和服务。未来 10 年，ICE市场将下降 20% 以上。与此同时，BEV预计将快速增长并超过 ICE 作为领先技术。 该公司表示，到 2030 年，动力将成为大众汽车集团的核心竞争力，“电池与系统”和“充电与能源”将成为集团新部门技术的两大支柱。为了实现其目标，大众汽车宣布将建立一个“受控的电池供应链”，引入一种统一的电池格式，到 2030 年，该电池可将成本降低 50%，并且提高 80% 的电池容量。 （6）LG化学拟87亿美元扩产电池及其他业务线（☆☆） 韩国LG化学有限公司发布声明称，将在2025年前斥资10万亿韩元（约87亿美元），用以促进其电池材料业务和其他业务线的“可持续增长”。根据这份声明，LG化学将投资6万亿韩元扩大包括正极和隔膜的电池材料生产线，还有3万亿韩元将被用于生产环保石化产品。其余投资将被投入LG的生命科学业务。LG本次的投资计划中，有6成资金用于扩大包括正极和隔膜的电池材料生产线。这一计划的主要动因是新能源车需求的激增。根据LG公司预计，电池材料市场将从2021年的39万亿韩元增长到2026年的约100万亿韩元。 （7）以智能手机取代POS机：Verizon与万事达卡将5G带入支付行业（☆☆） Verizon与万事达卡（Mastercard）结成战略联盟，将5G带入全球支付行业，旨在帮助企业以智能手机取代POS机。万事达卡表示，Verizon将帮助扩大其“Tap on Phone”计划，该计划使企业能够使用支持NFC的智能手机来代替专用终端进行支付。Verizon设想通过使用其5G网络和移动边缘计算（MEC）的产品，来减少零售商提供自助结账服务所需的硬件数量。 万事达卡指出，联盟将加速一项帮助零售商创建数字商店的现有计划。该公司在纽约的技术中心将成为使用5G和MEC服务的测试床。Verizon还计划利用万事达的技术来简化用户的账单支付，让通过数字银行渠道支付变得更容易、将纸质发票数字化，并提供移动优先服务。此外，该运营商将使用万事达卡技术来改善其欺诈检测。2020年，Verizon推出了品牌维萨（Visa）卡，允许用户在账单上赚取积分。 （8） mini LED新品密集发布（☆） 大厂、大品牌的mini LED产品步入量产前夕。7月19日，京东方官宣P0.9玻璃基mini LED直显产品实现量产，三星将在7月29日发布首款mini LED背光电竞显示器Odyssey Neo G9。另有消息推测，苹果搭载mini LED显示屏的新款MacBook Pro预计在今秋发布，而华为即将发布采用mini LED的三款智慧屏。 2、全球新兴产业趋势及重点公司跟踪 - END - 分 析 师 承 诺 重 要 声 明 本微信号推送内容仅供招商证券股份有限公司（下称“招商证券”）客户参考，其他的任何读者在订阅本微信号前，请自行评估接收相关推送内容的适当性，招商证券不会因订阅本微信号的行为或者收到、阅读本微信号推送内容而视相关人员为客户。 完整的投资观点应以招商证券研究所发布的完整报告为准。完整报告所载资料的来源及观点的出处皆被招商证券认为可靠，但招商证券不对其准确性或完整性做出任何保证，报告内容亦仅供参考。 在任何情况下，本微信号所推送信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。除非法律法规有明确规定，在任何情况下招商证券不对因使用本微信号的内容而引致的任何损失承担任何责任。读者不应以本微信号推送内容取代其独立判断或仅根据本微信号推送内容做出决策。 本微信号推送内容仅反映招商证券研究人员于发出完整报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 本微信号及其推送内容的版权归招商证券所有，招商证券对本微信号及其推送内容保留一切法律权利。未经招商证券事先书面许可，任何机构或个人不得以任何形式翻版、复制、刊登、转载和引用，否则由此造成的一切不良后果及法律责任由私自翻版、复制、刊登、转载和引用者承担。

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