【银河晨报】7.20丨碳交易市场上线,持续关注碳中和向行业

（以下内容从中国银河《【银河晨报】7.20丨碳交易市场上线,持续关注碳中和向行业》研报附件原文摘录）
　　银河晨报 2021.7.20 ◆ 策略丨碳交易市场上线，持续关注碳中和向行业 ◆ 农业丨玉米和稻品种审定标准修订，Q2猪企业绩承压 ◆ 电子丨后摩尔时代，看好第三代半导体战略发展机遇 ◆ 机械丨中报业绩预告整体向好，继续推荐新能源装备及通用自动化 ◆ 香山股份(002870)丨群英并表主业转型汽车部件,车规级充电桩稀缺标的 /// 银河观点 /// 策略：碳交易市场上线，持续关注碳中和向行业 蔡芳媛丨策略分析师 S0130517110001 核心观点 本周市场表现 本周，市场持续上涨，上证综指、深证成指、中小板指、创业板指分别上涨0.43%、0.86%、0.03%与0.68%。成交额连续12天在万亿左右，投资者情绪高涨。在碳排放权交易市场上线利好的带动下，钢铁、煤炭、石油石化等行业表现较好。 宏观经济稳步恢复 本周，国家统计局公布上半年经济数据。2021年上半年，国内生产总值达532,167亿元，同比增长12.7%。消费、投资和对外出口持续旺盛。除了规模的增长外，我国经济增长质量显著提高。消费升级趋势明显，高端制造业高度景气，出口结构持续优化，高质量增长格局正在逐渐形成。上半年优秀的“成绩单”表明国内经济已经基本从疫情冲击中恢复，稳定复苏。展望未来，下半年各项指标的增长速度或由于基数效应有所放缓，但在疫苗接种工作不断推进的保障下，稳中向好的格局有望持续。 全国碳市场启动利好相关行业龙头企业 本周五，全国碳排放权交易市场上线启动，发电行业成为首个纳入碳交易市场的行业，纳入的重点排放单位超过2000家，覆盖企业的碳排放量超过40亿吨二氧化碳，成为世界上规模最大的碳排放交易市场。碳交易市场的建立将成为碳达峰、碳中和“3060”目标实现的重要手段。碳交易市场主要有两个交易品种，分别为碳配额和国家核证资源减排量（CCER），碳配额为市场的主要交易品种，CCER为补充机制。全国碳交易市场主要通过市场化的碳价来影响企业的运营成本，随着国家碳配额的逐步减少，碳价将会逐步提高，进而倒逼企业进行自身的改造升级，引入清洁能源设备，降低单位能耗，从源头上遏制碳排放，达到碳达峰、碳中和“3060”目标。 投资建议 指数震荡上涨，但结构分化严重，投资者表现的较为纠结。A股核心驱动仍是国内经济的演变，7月是业绩披露的密集期，前期的焦点是中报，但伴随市场的预期从一致到分化，兑现收益的现象逐渐显现，要弱化中报的预期，把注意力逐渐回归至板块景气度+业绩的确定性。锚定具有高景气度+盈利能力强板块的长期投资机会。 建议关注：1）持续看好风电、新能源电池、储能和光伏等新能源产业；2）看好煤炭、石油等景气度向上、资源供需改善的、偏消费属性的资源行业；3）关注业绩预期高增长的半导体、电子和生物医药等高科技板块。 风险提示 1、业绩增长不及预期的风险；2、远离低估值陷阱；3、涨幅过高的新能源汽车产业链板块及标的下跌风险。 农林牧渔：玉米和稻品种审定标准修订，Q2猪企业绩承压 谢芝优丨农业行业分析师 S0130519020001 核心观点 玉米、稻申请审定品种要求提高，有望降低品种同质化情况 7月6日国家农作物品种审定委员会办公室发布关于《国家级玉米、稻品种审定标准（2021年修订）》公开征求意见的通知。在其基本条件中的“一致性和真实性”提到，玉米和稻田的申请审定品种与已知品种DNA指纹检测从原先的“差异位点数≥2 个”标准将分别增加为“≥4 个”和“≥3 个”；新增要求玉米申请审定品种与已知品种DNA指纹检测“差异位点数=3个”、稻品种“差异位点数=2个”的，需进行田间小区种植鉴定证明有重要农艺性状差异。新审定标准拟于2021年10月1日起实施，意见反馈截止时间为2021年8月20日。本次标准修订将作物品种审定环节的要求提高，有利于降低品种同质化现象，利好头部企业研发竞争优势的凸显。 本周猪价震荡反弹过程中，部分养殖企业21H1业绩承压 根据中国畜牧业信息网数据，2021年7月16日，我国22省市生猪均价为15.93元/kg，环比上周-1.30%；仔猪均价为46.63元/kg，环比上周-8.48%。21Q2猪价持续下行，6月下旬止跌回升，猪企业绩承压。近期部分养殖企业披露21H1业绩预告，由于H1生猪价格回落幅度较大（约-55.01%），叠加饲料原料价格上行，养殖成本略升，双重压力对猪企头均利润产生压制。但考虑到年内季节性波动以及Q2大肥猪集中出栏、当前大猪压力下行等多重因素的叠加，我们相对看好21Q3猪价反弹行情。从整体周期来看，猪周期无疑处于下行通道中，我们认为随着猪价季节性反弹的到来，部分企业存在短期波段性机会，建议关注成本控制优秀、出栏高增长的头部养殖企业。 黄鸡价格震荡下跌，白羽肉鸡苗价格回升 根据新牧网数据，2021年7月15日，快大鸡、中速鸡价格分别为4.89元/kg、5.64元/kg，环比上周-5.60%、-3.92%。随着下半年消费旺季来临，黄鸡价格存在季节性上涨的动力，或带来短期投资机会，我们建议持续关注立华股份。白羽鸡方面，本周白羽肉鸡价格下行，肉鸡苗价格上升。2021年7月16日主产区白羽肉鸡、肉鸡苗价格分别为7.83元/kg、1.17元/羽，环比上周-1.76%、+8.33%。由于白羽鸡需求替代效应已被弱化，行业盈利能力呈下行趋势，但我们看好行业向C端延伸的机会，建议长期关注圣农发展的食品端发展潜力。 农业板块跑输沪深300指数3.08pct 本周农林牧渔板块整体-2.58%，同期上证指数+0.43%、沪深300上升0.50%。对比农林牧渔各子行业，表现最佳的三个板块分别是农产品加工、农业综合和林业，分别+2.09%、+1.74%、-0.69%，其他子板块种植业-1.63%，动物保健-1.83%，表现较差的是畜禽养殖、渔业和饲料，分别-3.78%、-3.83%、-5.11%。 表1：核心组合表现 风险提示 动物疫情的风险；生猪出栏不达预期的风险等。 电子：后摩尔时代，看好第三代半导体战略发展机遇 傅楚雄丨电子行业分析师 S0130515010001 王恺丨电子行业分析师 S0130520120001 核心观点 2021年6月国内手机出货量2566万部，同比下降10.4% 从2021年上半年的数据来看，国内手机市场保持快速增长，5G渗透率进一步提高，但二季度国内手机市场有所下滑，6月份的数据虽然环比有所改善，但仍然延续了4月、5月国内手机出货量同比下滑的趋势。我们认为国内手机市场的下滑主要是受到需求提前释放、芯片短缺、华为缺位等因素影响。展望下半年，随着消费电子传统旺季到来以及苹果等头部厂商新机型的推出，预计下半年国内手机市场增长将有所回升。受益于华为高端手机的供应短缺，iPhone 产业链增长确定性较强。 后摩尔时代，看好第三代半导体战略发展机遇 第三代半导体材料以碳化硅、氮化镓为代表，其禁带宽度明显高于前两代，被广泛应用于高温、高功率、高压、高频等大功率领域。2020年，全球SiC和GaN功率半导体的销售收入预计8.54亿美元，到2029年将超过50亿美元。全球氮化镓市场被国外企业垄断，日本住友、美国的Cree及Qorvo市占率分别达到为40%、24%和20%。在碳化硅方面，衬底是技术壁垒最高的环节，衬底和外延目前在碳化硅中价值量占比约60%。2020年上半年美国Cree公司碳化硅衬底市占率达到45%，国内龙头山东天岳、天科合达合计市场份额不到10%。第三代半导体目前处于发展初期，国内企业和国际巨头差距相对较小，且不受摩尔定律先进制程的制约，看好国内企业的发展机遇。 投资建议 5G终端及汽车电动化需求旺盛的推动下，2021年电子行业盈利端将加速增长，维持“推荐”评级。第三代半导体方面，建议关注化合物半导体龙头三安光电（600703），国内SiC晶片供应商山东天岳、天科合达，砷化镓、氮化镓制造企业海威华芯，以及积极布局第三代半导体的功率半导体企业华润微（688396）、斯达半导（603290）、比亚迪半导体、闻泰科技（600745）、士兰微等（600460）。半导体国产替代方面，建议关注晶圆代工领域中芯国际（688981）等；设计领域具备核心竞争力的韦尔股份（603501）、澜起科技（688008）等；设备方面建议关注北方华创（002371）、中微公司（688012）等。消费电子方面，建议关注VR龙头制造商歌尔股份（002241）以及iPhone产业链核心标的立讯精密（002475）、鹏鼎控股（002938）等。汽车电子方面，建议关注智能座舱公司华阳集团（002906）、摄像头企业舜宇光学科技（2382.HK）、联创电子（002036）等。 表1：核心组合上周表现 风险提示 半导体需求不及预期，技术突破不及预期的风险。 机械：中报业绩预告整体向好，继续推荐新能源装备及通用自动化 鲁佩丨机械行业分析师 S0130521060001 范想想丨机械行业分析师 S0130518090002 核心观点 市场行情回顾 本周机械设备指数下跌0.42%，沪深300指数上涨0.50%，创业板指上升0.68%。机械设备在全部28个行业中涨跌幅排名第20位。剔除负值后，机械行业股指水平（整体法）25.5倍。 本周关注 机械板块中报业绩预告整体向好，集装箱、光伏设备、锂电设备、机床工具、注塑机等细分子行业表现突出。集装箱：中集集团2021H1实现归母净利润40亿元-46亿元，同比增长2288%-2616%。光伏设备：电池片环节设备龙头迈为股份2021H1实现归母净利润2.30亿元-2.70亿元，同比增长21.52%-42.65%，硅片环节设备龙头晶盛机电2021H1实现归母净利润5.53亿元-6.36亿元，同比增长100%-1130%。锂电设备：产业链公司利元亨2021H1实现归母净利润0.83亿元-0.93亿元，同比增长828%-928%。机床工具：整机环节国产龙头创世纪2021H1实现归母净利润2.6亿元-3亿元，同比增长86%-115%;刀具环节国产龙头中钨高新2021H1实现归母净利润0.83亿元-0.93亿元，同比增长828%-928%，国产新贵欧科亿2021H1实现归母净利润0.99亿元-1.10亿元，同比增长107%-130%。注塑机：伊之密2021H1实现归母净利润2.5亿元-2.7亿元，同比增长147%-167%。 投资建议 自上而下选择符合时代背景大趋势的产业龙头，首推新能源和机器换人两大方向。（1）工业机器人：制造业投资复苏，疫情后机器换人需求凸显，工业机器人2021年产销量继续保持较高增速水平, 推荐埃斯顿（002747）。（2）光伏设备：平价与技术共驱扩产，设备环节迎来高景气, 推荐迈为股份（300751），建议关注捷佳伟创（300724）、帝尔激光（300776）。（3）锂电设备：全球新能源车迈入新增长阶段，动力电池迎来二次扩产潮,推荐先导智能（300450），建议关注杭可科技（688006）、利元亨（688499）。自下而上选择公司有重大变化，且估值足够有吸引力的标的，推荐亚威股份（002559）、华铁股份（000976）。 风险提示 新冠肺炎疫情反复；政策推进程度不及预期；制造业投资下行。 香山股份(002870)：群英并表主业转型汽车部件,车规级充电桩稀缺标的 李泽晗丨汽车行业分析师 S0130518110001 杨策丨汽车行业分析师 S0130520050005 核心观点 公司是家用衡器行业龙头，收购均胜群英开启汽车零部件制造新篇 公司的主营产品为家用衡器、健康运动信息测量产品及商用衡器，其中家用衡器产品的销售量、销售额和出口创汇总额均连续13年位居行业第一，龙头地位稳固。2020年12月，公司收购均胜群英51%股权，主营业务转至汽车零部件相关业务。2021Q1并表后公司实现营收11.79亿元，同比增长761.25%；归母净利润0.37亿元，同比增长728.51%，业绩弹性显著提升。 私人充电桩建设需求广阔，公司主要客户汽车销量增长有望带动公司业绩提升 1、私人充电桩增长势头强劲，政策支持解决居民充电桩安装痛点。截至2020年末我国充电桩总数达167.2万台，其中私人充电桩87.4万台，2016-2020复合增速分别为92.99%，增长态势强劲。根据《新能源汽车产业发展规划（2021-2035）》（征求意见稿），到2030年我国新能源汽车保有量将达到6420万辆，按照1:1的车桩比建设目标，我国充电桩建设总量存在6200万台以上的缺口，对应万亿级市场。私人充电桩优势明显，叠加政策发力解决私人充电桩安装痛点，助力私人充电桩进一步放量。 2、均胜群英智能充电桩是行业内少有具备车规级标准的产品，并已配套多家车企。公司凭借优秀的产品定制化设计和规模化生产能力，已取得包括上汽大众、一汽大众、上汽乘用车、上汽通用、红旗等车企的新能源汽车配套产品的定点，产品陆续进入量产交付。 3、公司已获得国内大众首批MEB平台车型随车充电桩的独家供应资格。公司是大众MEB平台车型配套的智能充电桩首批国内独家供应商，我们看好MEB平台未来五年内销量，公司有望大幅受益。经测算，2025年公司供给大众MEB平台的智能随车充电桩数量将达到33万台以上，2021-2025复合增速达63.1%。 智能座舱发展叠加消费升级，公司高端内饰产品迎来更大发展空间 在座舱部件领域，公司产品主要面向豪华车，宝马和奔驰等豪车品牌，高端产品研发能力广受认可。近年来，豪华品牌在我国市场发展稳健，叠加智能座舱革新发展，公司高端座舱产品业务良好态势有望延续。 投资建议 公司主业转型汽车零部件领域，是行业内少有的具备车规级充配电系统生产能力的公司，并在传统内外饰功能部件领域耕耘多年，在智能座舱领域拓展空间较大。2021年群英并表后业绩大增，在手订单充足，未来随着大众电动车销量提升、豪车整体销量增长将持续增厚公司营收。我们预计2021-2023年公司营收分别30.8/34.1/38.3亿元；归母净利润为1.32/1.71/2.18亿元；EPS为1.19/1.55/1.97元，对应PE为29/22/17倍，首次给予“推荐”评级。 风险提示 1、新冠疫情带来的风险。2、下游客户销量不及预期的风险。3、车市销量不如预期的风险。 如需获取报告全文，请联系您客户经理，谢谢！ /// 相关报告 /// 【银河晨报】7.19丨涨价资源、中国优势制造和科技业绩占优—2021年中报预告 【银河晨报】7.16丨建筑：竣工如期高增长，关注后周期产业链 【银河晨报】7.15丨6月社融表现超预期，信贷投放力度加大 【银河晨报】7.14银行：降准改善银行负债成本，关注板块估值修复机会 更多干货请关注 中国银河证券研究 微信公众号 中国银河证券研究 长按扫码关注我们 微信号｜zgyhzqyj 本文摘自报告：《银河证券每日晨报 - 20210720》 报告发布日期：2021年7月20日 报告发布机构：中国银河证券 报告分析师/责任编辑： 丁文 执业证书编号：S0130511020004 丁文 策略分析师，英国曼彻斯特大学金融与会计硕士，2001年加入中国银河证券研究院，曾从事房地产行业研究。2017年开始从事策略研究。 /// 评级体系及法律申明 /// 评级体系： 银河证券行业评级体系：推荐、谨慎推荐、中性、回避。 推荐：是指未来6－12个月，行业指数（或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数）超越交易所指数（或市场中主要的指数）平均回报20%及以上。该评级由分析师给出。 谨慎推荐：行业指数（或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数）超越交易所指数（或市场中主要的指数）平均回报。该评级由分析师给出。 中性：行业指数（或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数）与交易所指数（或市场中主要的指数）平均回报相当。该评级由分析师给出。 回避：行业指数（或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数）低于交易所指数（或市场中主要的指数）平均回报10%及以上。该评级由分析师给出。 法律申明： 本公众订阅号为中国银河证券股份有限公司（以下简称“银河证券”）研究院依法设立、运营的唯一研究官方订阅号。其他机构或个人在微信平台以中国银河证券股份有限公司研究院名义注册的，或含有“银河研究”，或含有与银河研究品牌名称等相关信息的其他订阅号均不是银河研究官方订阅号。 本订阅号不是银河证券研究报告的发布平台，本订阅号所载内容均来自于银河证券研究院已正式发布的研究报告，本订阅号所摘录的研究报告内容经相关流程及微信信息发布审核等环节后在本订阅号内转载，本订阅号不承诺在第一时间转载相关内容，如需了解详细、完整的证券研究信息，请参见银河证券研究院发布的完整报告，任何研究观点以银河证券发布的完整报告为准。 本订阅号旨在交流证券研究经验。本订阅号所载的全部内容只提供给订阅人做参考之用，订阅人须自行确认自己具备理解证券研究报告的专业能力，保持自身的独立判断，不应认为本订阅号的内容可以取代自己的独立判断。在任何情况下本订阅号并不构成对订阅人的投资建议，并非作为买卖、认购证券或其它金融工具的邀请或保证，银河证券不对任何人因使用本订阅号发布的任何内容所产生的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失承担任何责任，订阅号所提及的任何证券均可能含有重大的风险，订阅人需自行承担依据订阅号发布的任何内容进行投资决策可能产生的一切风险。 本订阅号所载内容仅代表银河证券研究院在相关证券研究报告发布当日的判断，相关的分析结果及预测结论，会根据银河证券研究院后续发布的证券研究报告，在不发出预先通知的情况下做出更改，敬请订阅者密切关注后续研究报告的最新相关结论。 本订阅号所转发的研究报告，均只代表银河证券研究院的观点。本订阅号不保证银河证券其他业务部门或附属机构给出与本微信公众号所发布研报结论不同甚至相反的投资意见，敬请订阅者留意。 《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施，通过微信订阅号发布的本图文消息仅面向银河证券客户中的机构专业投资者，请勿对本图文消息进行任何形式的转发。若您并非银河证券客户中的机构专业投资者，为保证服务质量、控制投资风险，请取消关注，请勿订阅、接收或使用 本订阅号中的任何信息。 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