【浙商新材料|马金龙】周报:二次行情启动,继续强烈看多金属
（以下内容从浙商证券《【浙商新材料|马金龙】周报:二次行情启动,继续强烈看多金属》研报附件原文摘录）
点击上方“浙商新材料&金属材料”可以订阅！！ 投资要点 钢铁行业：压产启动钢价回升，板块下半年有望迎来戴维斯双击 本周钢材价格强势回升。一方面，下半年压产落地，部分企业已经接到通知今年产量不得高于去年的要求，下半年产量下降确定性高；另一方面，钢材消费边际改善，钢材价格出现回升。 预计今年下半年，压产执行将明显减少铁矿石、焦炭、废钢等原材料需求，目前铁矿石港口库存积压严重，未来随着压产全面展开，原材料价格承压明显，成本端有望下降。同时，钢材供需格局中，供给减少、需求高位或将成为下半年常态。因此，下半年企业盈利能力有望再度提升。 另外，在“碳达峰”“碳中和”的长期目标下，供给端或将长期承压，供需格局长期维持良好状态。另一方面，优质钢铁企业经过多年产品升级调整，具备了较强的成长性。部分优质企业存有价值重估机遇。 重点关注标的 工业用材公司：太钢不锈、首钢股份、甬金股份、马钢股份、华菱钢铁、新钢股份、宝钢股份、鞍钢股份、本钢股份、南钢股份。 有色行业：继续看多具备估值优势和成长确定的稀土板块以及高景气度下锂板块 稀土板块，本周五氧化镨钕价格上涨3.75%，报价55.35万元/吨。氧化镝价格上涨1.22%，报249万元/吨，氧化铽上涨3.56%，报698.5万元/吨。我们认为稀土价格已经底部反转，产业链库存低位，同时缅甸因为疫情封关或导致影响缅甸矿的进口量，8月初旺季来临下游补库或将驱动价格持续上涨； 锂方面，本周锂辉石报价700美元/吨，较上周上涨了1.45%，氢氧化锂报价9.4万元/吨，较上周上涨2.17%。我们认为随着下游新能源汽车的持续高景气以及冶炼产能和资源的不匹配，将继续拉动锂精矿和锂盐价格上涨，锂资源自给率高和锂盐市占率高的企业将是未来投资的重点； 工业金属方面，本周SHFE铜价上涨0.61%，收69340元/吨；SHFE铝价上涨3.15%，收19470元/吨。美国6月CPI再次超预期上涨，录得今年新高，可能导致美联储提前退出购债，给工业金属带来阴霾；上周央行超预期降准+M2数据超预期，意味着货币政策边际宽松+国内宏观经济下行周期延后，因此本周有色股票标的均有较大涨幅。在美联储转鹰之前的时间窗口，铜、铝等工业金属相关标的仍有新一轮上涨行情，其中铝的供给限制更明确，更看好铝相关标的。 重点关注标的 赣锋锂业、天齐锂业、永兴材料、雅化集团、藏格控股、北方稀土、五矿稀土、盛和资源、紫金矿业、西部矿业、云铝股份、神火股份、中国铝业、金博股份。 风险提示：上游原材料价格大幅波动风险、下游需求不及预期风险、海外疫情持续蔓延风险。 报告正文 1 本周行情回顾 7月12日~7月16日，5个交易日上证指数上涨0.43%，深证指数上涨0.71%，创业板指数上涨0.68%。钢铁行业指数收3,034.07，上涨6.22%；有色金属板块指数收5,356.85，上涨2.34%。具体来看，本周钢铁板块普钢涨幅大于特钢板块，有色金属板块稀土、铝、铅锌涨幅居于板块前列。 估值方面，钢铁行业估值和有色行业估值水平上升明显。2021年7月16日，申万钢铁行业指数市盈率为13.34倍，普钢和特钢细分行业估值分别为11.75倍、18.98倍，其中普钢板块涨幅较大（+6.53%）；申万有色金属行业指数39.54倍，工业金属、黄金、稀有金属和金属非金属新材料细分行业估值分别为21.73、31.35、84.69、47.83倍，其中工业金属板块（+3.82%）本周估值涨幅较大。有色行业公司主要公司中，南山铝业（+16.37%）、神火股份（+12.45%）、云铝股份（+11.20%）本周估值涨幅最大。 陆股通持股标的中，方大特钢（8.34%）、新钢股份（8.20%）、宝钢股份（7.13%）持股排名居前，其中三钢闽光受增持最多（0.49%）。有色金属板块24只个股受北向资金增持，其中西藏珠峰（+1.26%）、章源钨业（+1.08%）、南山铝业（+1.07%）受北上资金增持较多。 2 重要数据追踪 2.1 钢铁高频数据跟踪 2.2 重要工业金属价格走势 2.3 黄金价格走势 2.4 重要稀有金属价格走势 2.5 工业金属库存跟踪 3 重要公司公告 4 重要行业动态 5 风险提示 上游原材料价格大幅波动风险、下游需求不及预期风险、新冠疫情蔓延超预期风险。 浙商新材料 马金龙 majinlong @stocke.com.cn 刘 岗 liugang@stocke.com.cn 马 野 maye@stocke.com.cn 巩学鹏 gongxuepeng@stocke.com.cn 杨 华 yanghua@stocke.com.cn 免责声明 本报告由浙商证券股份有限公司(已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格，经营许可证编为:Z39833000) 制作。本报告中的信息均来源于我们认为可靠的已公开资料，但浙商证券股份有限公司及其关联机构(以下统称“本 公司” )对这些信息的真实性、准确性及完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不发生任何变更。本公 司没有将变更的信息和建议向报告所有接收者进行更新的义务。 本报告仅供本公司的客户作参考之用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。 本报告仅反映报告作者的出具日的观点和判断，在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议，投资者应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，并应同时考量各自的投资目的、财务状况和特定需求。对依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及/或其关联人员均不承担任何法律责任。 本公司的交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和/或交易观点。本公司没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。本公司的资产管理公司、自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策。 本报告版权均归本公司所有，未经本公司事先书面授权，任何机构或个人不得以任何形式复制、发布、传播本报告的全部或部分内容。经授权刊载、转发本报告或者摘要的，应当注明本报告发布人和发布日期，并提示使用本报告的风险。未经授权或未按要求刊载、转发本报告的，应当承担相应的法律责任。本公司将保留向其追究法律责任的权利。
点击上方“浙商新材料&金属材料”可以订阅！！ 投资要点 钢铁行业：压产启动钢价回升，板块下半年有望迎来戴维斯双击 本周钢材价格强势回升。一方面，下半年压产落地，部分企业已经接到通知今年产量不得高于去年的要求，下半年产量下降确定性高；另一方面，钢材消费边际改善，钢材价格出现回升。 预计今年下半年，压产执行将明显减少铁矿石、焦炭、废钢等原材料需求，目前铁矿石港口库存积压严重，未来随着压产全面展开，原材料价格承压明显，成本端有望下降。同时，钢材供需格局中，供给减少、需求高位或将成为下半年常态。因此，下半年企业盈利能力有望再度提升。 另外，在“碳达峰”“碳中和”的长期目标下，供给端或将长期承压，供需格局长期维持良好状态。另一方面，优质钢铁企业经过多年产品升级调整，具备了较强的成长性。部分优质企业存有价值重估机遇。 重点关注标的 工业用材公司：太钢不锈、首钢股份、甬金股份、马钢股份、华菱钢铁、新钢股份、宝钢股份、鞍钢股份、本钢股份、南钢股份。 有色行业：继续看多具备估值优势和成长确定的稀土板块以及高景气度下锂板块 稀土板块，本周五氧化镨钕价格上涨3.75%，报价55.35万元/吨。氧化镝价格上涨1.22%，报249万元/吨，氧化铽上涨3.56%，报698.5万元/吨。我们认为稀土价格已经底部反转，产业链库存低位，同时缅甸因为疫情封关或导致影响缅甸矿的进口量，8月初旺季来临下游补库或将驱动价格持续上涨； 锂方面，本周锂辉石报价700美元/吨，较上周上涨了1.45%，氢氧化锂报价9.4万元/吨，较上周上涨2.17%。我们认为随着下游新能源汽车的持续高景气以及冶炼产能和资源的不匹配，将继续拉动锂精矿和锂盐价格上涨，锂资源自给率高和锂盐市占率高的企业将是未来投资的重点； 工业金属方面，本周SHFE铜价上涨0.61%，收69340元/吨；SHFE铝价上涨3.15%，收19470元/吨。美国6月CPI再次超预期上涨，录得今年新高，可能导致美联储提前退出购债，给工业金属带来阴霾；上周央行超预期降准+M2数据超预期，意味着货币政策边际宽松+国内宏观经济下行周期延后，因此本周有色股票标的均有较大涨幅。在美联储转鹰之前的时间窗口，铜、铝等工业金属相关标的仍有新一轮上涨行情，其中铝的供给限制更明确，更看好铝相关标的。 重点关注标的 赣锋锂业、天齐锂业、永兴材料、雅化集团、藏格控股、北方稀土、五矿稀土、盛和资源、紫金矿业、西部矿业、云铝股份、神火股份、中国铝业、金博股份。 风险提示：上游原材料价格大幅波动风险、下游需求不及预期风险、海外疫情持续蔓延风险。 报告正文 1 本周行情回顾 7月12日~7月16日，5个交易日上证指数上涨0.43%，深证指数上涨0.71%，创业板指数上涨0.68%。钢铁行业指数收3,034.07，上涨6.22%；有色金属板块指数收5,356.85，上涨2.34%。具体来看，本周钢铁板块普钢涨幅大于特钢板块，有色金属板块稀土、铝、铅锌涨幅居于板块前列。 估值方面，钢铁行业估值和有色行业估值水平上升明显。2021年7月16日，申万钢铁行业指数市盈率为13.34倍，普钢和特钢细分行业估值分别为11.75倍、18.98倍，其中普钢板块涨幅较大（+6.53%）；申万有色金属行业指数39.54倍，工业金属、黄金、稀有金属和金属非金属新材料细分行业估值分别为21.73、31.35、84.69、47.83倍，其中工业金属板块（+3.82%）本周估值涨幅较大。有色行业公司主要公司中，南山铝业（+16.37%）、神火股份（+12.45%）、云铝股份（+11.20%）本周估值涨幅最大。 陆股通持股标的中，方大特钢（8.34%）、新钢股份（8.20%）、宝钢股份（7.13%）持股排名居前，其中三钢闽光受增持最多（0.49%）。有色金属板块24只个股受北向资金增持，其中西藏珠峰（+1.26%）、章源钨业（+1.08%）、南山铝业（+1.07%）受北上资金增持较多。 2 重要数据追踪 2.1 钢铁高频数据跟踪 2.2 重要工业金属价格走势 2.3 黄金价格走势 2.4 重要稀有金属价格走势 2.5 工业金属库存跟踪 3 重要公司公告 4 重要行业动态 5 风险提示 上游原材料价格大幅波动风险、下游需求不及预期风险、新冠疫情蔓延超预期风险。 浙商新材料 马金龙 majinlong @stocke.com.cn 刘 岗 liugang@stocke.com.cn 马 野 maye@stocke.com.cn 巩学鹏 gongxuepeng@stocke.com.cn 杨 华 yanghua@stocke.com.cn 免责声明 本报告由浙商证券股份有限公司(已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格，经营许可证编为:Z39833000) 制作。本报告中的信息均来源于我们认为可靠的已公开资料，但浙商证券股份有限公司及其关联机构(以下统称“本 公司” )对这些信息的真实性、准确性及完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不发生任何变更。本公 司没有将变更的信息和建议向报告所有接收者进行更新的义务。 本报告仅供本公司的客户作参考之用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。 本报告仅反映报告作者的出具日的观点和判断，在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议，投资者应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，并应同时考量各自的投资目的、财务状况和特定需求。对依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及/或其关联人员均不承担任何法律责任。 本公司的交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和/或交易观点。本公司没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。本公司的资产管理公司、自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策。 本报告版权均归本公司所有，未经本公司事先书面授权，任何机构或个人不得以任何形式复制、发布、传播本报告的全部或部分内容。经授权刊载、转发本报告或者摘要的，应当注明本报告发布人和发布日期，并提示使用本报告的风险。未经授权或未按要求刊载、转发本报告的，应当承担相应的法律责任。本公司将保留向其追究法律责任的权利。
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