【国君通信】中国电信回A迫近,5G应用扬帆提速(周观点0712-0718)

（以下内容从国泰君安《【国君通信】中国电信回A迫近,5G应用扬帆提速(周观点0712-0718)》研报附件原文摘录）
　　加关注 点击“蓝字”，关注我们 1 一周投资观点 中国电信回A迫近，业绩持续亮眼。证监会定于2021年7月22日召开2021年第78次发行审核委员会工作会议显示，中国电信将于7月22日上会，这意味着中国电信回A有望尽快完成，以支撑公司更深入推进“云改数转”战略。同时，中国电信发布2021H1业绩预告，营业收入约为2136.1—2184.2亿元，同比增长11%—13.5%，相比2020年4.7%的增长明显大幅提升；归母净利润约为175.8亿元—178.6亿元，同比增长26%—28%；扣非净利润160.7亿元—163.6亿元，同比增长11%—13%。业绩亮眼一是来自传统的移动、宽带用户价值提升；二是“云改数转”战略效果明显，天翼云、数据中心等都表现亮眼。我们认为运营商当前更大的变化趋势是从顶层定位、政策配套以及运营商内生变化看，其将承担更多创新业务，业务结构将会快速变化， 运营商正从“电信运营商”的标签快速向“信息服务提供商”方向变化，估值体系必然发生质变。 5G发展进入下半场，应用赋能加速。国内经过两年的5G基建，已经形成了基础网络底层：截止2021年上半年，国内建成全球最大的5G独立组网网络，开通5G基站96.1万个，其中共建共享基站超过40万个；2021年上半年国内5G手机出货量达到1.28亿部，占比提升至73.4%，5G终端连接数达到3.65亿；国内企业声明的5G标准必要专利占比持续全球领先，华为、中兴5G设备市场份额超过50%。同时，5G商用两年以来，已经融入到工业、能源、医疗等各个行业领域，而最近工信部等十部门也印发了《5G应用“扬帆”行动计划（2021-2023年）》，把5G融合应用提高到战略规划高度，首次提出了“打造一批既懂5G又懂行业的应用解决方案供应商，形成5G应用解决方案供应商名录，支撑千行百业数字化转型，带动芯片模组规模化发展，促进上下游跨界协同联动”的要求。这意味着未来三年除了5G基础连接数量会快速增加，而不同垂直领域方案供应企业也将破土而出形成集群。 投资建议 一是沿着5G基建格局动态变化方向，推荐中兴通讯，天孚通信，受益标的为星网锐捷、紫光股份、华工科技、思瑞浦等。 二是继续重视业务云化的延续，推荐中国电信、中国移动、中国联通、新易盛、奥飞数据、宝信软件、光环新网、数据港、万国数据、梦网科技等。 三是AIoT各细分赛道的大趋势，包括智能家居、网联汽车、智能制造、智慧电网等，推荐和而泰、拓邦股份、广和通等，受益标的为移远通信、泰晶科技、移为通信、鸿泉物联、德赛西威、华阳集团、科博达、日海智能、朗科智能等。 2 一周行情回顾 2.1 一周通信板块表现 上周通信板块表现好于大势。上周沪深300指数上涨0.50%，同期，通信板块上涨4.21%，跑赢沪深300指数3.71个百分点。申万通信三级子行业中，终端设备板块、通信传输设备板块、通信配套服务板块呈上升趋势，其中通信传输设备板块涨幅较大为5.60%；通信运营板块呈下降趋势，跌幅为0.22%。 上周申万28个一级行业中，涨多跌少。共有19个呈上涨趋势，9个板块呈下跌趋势，其中通信行业涨幅4.21%，位居第2位。 2.2 一周通信个股表现 个股方面，涨多跌少。涨幅前五个股分别为：亿通科技（+31.40%）、三峡新材（+30.18%）、*ST北讯（+19.35%）、亿联网络（+14.93%）、中兴通讯（+14.71%）；跌幅前五个股分别为：德生科技（-17.56%）、澄天伟业（-13.45%）、仕佳光子-U（-12.38%）、邦讯技术（-11.57%）、中际旭创（-9.99%）。近日发改委强调通过三项行动推动5G 建设发展，首先加快5G网络完善，提升网络质量以及用户体验，5G概念股全线冲高，带动亿通科技、中兴通讯等个股大幅上涨。仕佳光子预计2021年半年度实现归属于上市公司股东的净利润同比减少55.60%~62.70%，股价跌幅较大。因涉嫌信息披露违法违规，对于*ST邦讯的调查工作仍在进行，同时公司存在三大违规，导致邦讯技术及2名相关人员被出具警示函，持续利空消息引起股价下跌。 3 一周行业热点 3.1 5G全球视野 3.1.1.5G的商用进展——我国已累计开通5G基站96.1万个，工信部等十部门印发《5G应用“扬帆”行动计划（2021-2023年）》 【工信部：我国已累计开通5G基站96.1万个】 7月16日，国新办举行上半年工业和信息化发展情况发布会。工信部党组成员、总工程师、新闻发言人田玉龙表示，我国5G产业生态逐步扩大，融合应用日趋活跃，已形成系统领先优势。一是5G网络建设保持领先。目前我国累计开通5G基站96.1万个，5G终端连接数达3.65亿。同时加快部署“双千兆”网络，千兆宽带用户达1362万户。二是5G产业优势不断扩大。我国企业声明的5G标准必要专利占比持续全球领先，华为、中兴5G设备市场份额超五成。今年1-6月份国内5G手机出货量达1.28亿部。三是5G应用赋能融入千行百业态势已显著。5G商用两年以来，已融入工业、能源、医疗等各行业领域，发挥了重要作用，为经济社会数字化转型、发展数字经济开辟了新路径、提供了新引擎。（C114通信网） 【工信部等十部门印发《5G应用“扬帆”行动计划（2021-2023年）》】7月13日，工业和信息化部、中央网络安全和信息化委员会办公室、国家发展和改革委员会、教育部、财政部、住房和城乡建设部、文化和旅游部、国家卫生健康委员会、国务院国有资产监督管理委员会、国家能源局等十部门联合印发《5G应用“扬帆”行动计划（2021-2023年）》，明确到2023年，我国5G应用发展水平显著提升，综合实力持续增强。打造IT（信息技术）、CT（通信技术）、OT（运营技术）深度融合新生态，实现重点领域5G应用深度和广度双突破，构建技术产业和标准体系双支柱，网络、平台、安全等基础能力进一步提升，5G应用“扬帆远航”的局面逐步形成。（工信微报） 3.1.2. 运营商——中国移动成立独立芯片公司，中国电信将于下周上会，AT&T称年底前将毫米波5G网络扩张到40城 【中国移动：成立独立芯片公司 解决“卡脖子”任重道远】 7月14日，中国移动旗下的中移物联网宣布，公司全资子公司芯昇科技于2021年7月正式运营。据介绍，该公司将以促进国家集成电路产业振兴为目标，进军物联网芯片制造业。中国移动作为“国家队”一员，其在芯片领域的布局也在某种程度上体现了国企面对“卡脖子”产业的积极态度。作为中国移动在物联网领域芯片的早期布局，中移物联网集成电路创新中心自2017年成立之初便开始涉足物联网芯片领域，并从代理、定制研发逐渐过渡到核心芯片自主研发，目前已研发了数款基于国产RISC-V内核的窄带蜂窝通信和MCU芯片。（C114通信网） 【中国电信：将于下周上会】 7月16日，证监会网站发布《第十八届发审委2021年第78次工作会议公告》，2021年7月22日第78次发审会审核中国电信股份有限公司（首发）。从今年3月发布回归A股公告，到下周上会，中国电信用时4个月。7月14日，中国电信对A股上市招股说明书进行了更新，其中更新了2021年第一季度的业绩。数据显示该季度公司实现营业收入 1063.17 亿元，较上年同期增长 12.68%；归属于母公司股东的净利润 64.41 亿元，较上年同期增长 10.63%。（C114通信网，中国证券报） 【AT&T：年底前将毫米波5G网络扩张到40个城市和40个场所】7月15日，美国电信运营商AT&T表示，其毫米波5G网络（该运营商称之为“5G+”）现已在美国38个城市和20个场所的部分地区可用。AT&T计划在今年年底前将毫米波5G网络扩张到40个城市和40个场所的部分地区，部分通过与DigitalBridge旗下机场WiFi品牌Boingo达成的一项新协议来完成这项计划。同时，AT&T宣布其低频段5G网络现在已覆盖美国超过2.5亿人，比公司之前的计划提前了六个月。最后，该运营商还公布了与 Facebook、Cinemark、NBA 和 WNBA 等公司的一系列合作伙伴关系，以提供 5G 驱动的服务和促销产品。AT&T 最近表示，在退出媒体和内容行业后，它计划更加谨慎地关注其 5G 和光纤网络。（讯石光通讯网） 3.1.3. 设备和器件厂商——华为P50手机公司预计将于7月29日发布，爱立信发布2021年Q2财报，诺基亚预期调高2021全年业绩指导 【华为：P50系列新机预计将于7月29日发布】 7月16日，华为方面人士向证券时报·e公司确认，华为P50系列新机将于7月29日发布，或将搭载骁龙888系列4G芯片以及麒麟9000 5G芯片。与此同时，某华为下线店铺员工也声称，P50系列已经开始盲约，29日如期发布。值得一提的是，P50系列可能是华为首款预搭载鸿蒙系统的手机。另外，华为将在29日的发布会上推出自家三款智慧屏智能电视。同时，还包括华为 P50 系列及华为手环 6 Pro 等最新产品。（证券时报） 【爱立信：发布2021年Q2财报 有机销售额同比增长8%】 7月16日，爱立信发布了2021年第二季度业绩报告。财报显示，该公司今年第二季度的有机销售额（按可比单位和货币计算的销售增长）增长了8%。报告期内的净销售额为549亿瑞典克朗，同比减少1%。净利润方面，2021年第二季度，爱立信实现净利润39亿瑞典克朗（2020年Q2则为26亿瑞典克朗），本季度净利润同比增长51%。而从整个上半年的表现来看，2021年上半年，爱立信净销售额同比下降1%，有机销售额同比增长9%，净利润同比增长45%。（C114通信网） 【诺基亚：预期调高2021年全年业绩指导】 7月14日，诺基亚在官方声明中披露了增加其2021年展望的计划，预计2021年全年净销售额将达到206亿至218亿欧元，现金流为正，基本营业利润率为7%至10%，投资资本回报率为10%至15%。Pekka Lundmark表示，诺基亚在今年3月“资本市场日”所公布的“三阶段计划”进展顺利，正在实现可持续的盈利增长和技术领先地位，其上半年的业绩所含的成本控制成效以及新增市场数量信息等证明了这一点。Pekka Lundmark还表示诺基亚将不惜一切代价在5G领域取胜。他在2020年8月就任后几乎立即改变了诺基亚所处的局面，寻求扭转公司的命运，推动其业务部门重组并拨出更多资金来资助5G研发。（5G 微信公众平台） 3.2 光通信 【《中国光电线缆及光器件行业“十四五”发展规划》在沪发布】 近日，由中国电子元件行业协会光电线缆及光器件分会和中国电器工业协会电线电缆分会共同主办的《中国光电线缆及光器件行业“十四五”发展规划》发布会暨2021中国通信光电缆企业家峰会在上海召开。会议期间，专家与企业代表们就行业“十四五”期间的规划达成会议共识：一，立足新发展阶段，贯彻新发展理念，构建新发展格局，推动高质量发展；二，行业优质企业加快推进高端化智能化绿色化发展；三，弘扬企业家精神和工匠精神，加强企业诚信建设；四，引导大企业集团发展成为具有生态主导力、国际竞争力的领航企业；五，以共建“一带一路”为重点，构建区域产业链共同体，实施“抱团出海”行动。（C114通信网） 【中国（苏州）光通信产业“十四五”发展大会暨B5G时代光通信融合创新高峰论坛隆重召开】 7月11日，中国（苏州）光通信产业“十四五”发展大会暨B5G时代光通信融合创新高峰论坛隆重召开。苏州是制造业大市、中国光电缆之都，已形成了国内最为完整的产业链和最具影响力的产业集群，在全国乃至国际上树起了苏州光通信的整体区域品牌。本次大会聚焦产业链、供应链、人才链、创新链“四链一体”，打造世界级光通信产业集群，推动“苏州光通信制造”迈向全球产业链、价值链更高端。（C114通信网） 3.3 数据中心及云计算 【阿里巴巴：云打造“绿色低碳”新型数据中心范本】 7月14日，工信部发布《新型数据中心发展三年行动计划(2021-2023年)》，相比之前，新计划将“技术先进”和“绿色低碳”作为关键词，强调大力推动绿色数据中心创建、运维和改造，引导新型数据中心走高效、清洁、集约、循环的绿色发展道路。“顶层设计”已然出炉，如何构建绿色低碳新型数据中心，成为市场共同关心的话题。阿里巴巴基础设施技术创新的宗旨一直是“普惠”，通过先进技术的规模应用进一步降低云服务成本，惠及更多的终端用户。谈到数据中心行业未来发展，高山渊认为：“数据中心整个行业，会经历一个爆发增长然后回归理性。在技术层面，风冷技术将会比较平稳发展，而液冷将会快速成长，成为新一代的行业标准。其次，碳中和政策将推动电力方面的技术变革，例如新能源和大规模储能应用。还有智能化，无论从提高稳定性还是运营效率，都是必要手段，大有可为”。（讯石光通讯网） 【谷歌：扩大印度市场云基础设施，建设第二个数据中心集群】 7月15日，Alphabet 公司高管表示，Alphabet 旗下子公司谷歌正在印度首都新德里及其周边建设第二个数据中心集群，以满足印度这个关键市场中不断增长的客户需求。位于德里及其郊区的谷歌云区域是这家美国科技巨头在印度的第二大云基础设施，也是亚太地区的第十大云基础设施。本周早些时候，谷歌云 CEO 库里安（Thomas Kurian）在该消息正式宣布之前于新闻发布会上表示：“我们看到，印度市场的巨大增长，这一庞大的市场对谷歌的云服务有着强烈的需求，这促使我们扩大云区域的规模，让我们能够在未来继续满足市场需求。这是我们在资本和基础设施投资方面的重大承诺，我们希望自己能够抓住围绕增长所看到的机遇。”（IT之家） 3.4 物联网及应用 【我国已建四个国家级车联网先导区】在7月14日举行的2021中国互联网大会智能网联分论坛上，工信部科技司副司长范书建介绍说，目前我国已经建设了国家智能网联汽车创新中心及四个国家级车联网的先导区，全国有10余个省区市出台了车联网相关的工作安排，20余个城市和多条高速公路已经开展了车联网的改造升级。（新京报贝壳财经） 【成都加快布局智能物联网产业，市场规模快速增长】7月15日在成都举行的第九届中国(西部)电子信息博览会开幕峰会上，《成都智能物联网产业规划(2021—2025年)》正式发布。该规划提出，到2025年，成都将建成创新和体系完善、应用广泛、带动性强、影响力大的全国智能物联网产业策源地和聚集地，其核心产业营收将突破1000亿元，并带动相关产业突破2000亿元。（证券时报网） 【江苏物联网产业去年实现业务收入超6500亿元】7月15日，江苏省人民政府副秘书长张乐夫在无锡举行的2021世界物联网博览会新闻发布会上介绍，该省去年物联网产业实现业务收入超6500亿元，同比增长约10%，产业规模和技术水平保持国内领先地位。江苏物联网产业集群实力雄厚，以无锡为核心，苏州和南京为支撑，一体两翼多元、辐射全省的产业布局已经形成，涵盖感知、网络通讯、处理应用、关键共性、基础支撑的产业链逐步完善，产业规模连续多年保持高速增长。（中新网） 3.5 科创板 4 一周重点公告（0712-0718） 5 下周公告提醒（0719-0725） 6 限售解禁提醒（未来三个月） 附录1：运营商招标信息 附录2：主要公司盈利预测与估值 本报告摘自已外发报告：《【通信行业周观点】中国电信回A迫近，5G应用扬帆提速（0712-0718）》。 成果回顾 （下拉获取更多） 1.通信行业周观点 2021.07.11 ICT基建景气度上行，降准支持企业加速扩张 2021.07.04 5G模组规模集采，六部门促进关键器件攻关 2021.06.27 5G基站规模招采开启，运营商业绩企稳强劲 2021.06.24 中国电信大幅提升派息率，彰显公司成长性信心 2021.06.24 奥飞数据拟推股权激励计划，彰显长期发展信心 2021.06.20 持续重视AIoT赛道，电信设备市场企稳 2021.06.13 800G光模块初露锋芒，新代际有望强者恒强 2021.06.06 鸿蒙加速万物智联，站在流量周期新起点 2021.05.30 关注5G三期集采，景气度开始上行 2021.05.23 继续重点推荐智能控制器和光模块产业链 2021.05.16 国内5G基站超80万，关注光模块产业链 2021.05.09 Q1板块高景气，聚焦有业绩支撑和预期反转个股机会 2021.05.05 星网集团组建，运营商一季报开门红 2021.04.25 持仓结构性变化下，关注运营商和智能控制器投资机会 2021.04.18 中移动推“数智云网”，关注一季报景气度 2021.04.11 电信A股上市股东大会通过，Starlink组网再进一步 2021.04.04 华为、中兴加码汽车领域，光模块领域马太效应明显 2021.03.28 运营商创新业务加速，“双千兆”行动拉动10G PON产业 2021.03.21 中国电信回A提速，关注一季报景气度 2021.03.14 十四五规划发布，新型基建和数字经济转型是重点 2021.03.08 传统业型，基建中军价值回归 2021.03.07 从政府工作报告分析通信产业结构趋势 2021.02.28 关注运营内需和制造海外进击的机会 2021.02.21 专题：A/H股通信板块异同分析 2021.02.07 调整之下，保持乐观，注意结构 2021.01.24 中兴Q4盈利能力强劲，5G用户超预期完成 2021.01.17 运营商价值回归进入第二阶段，关注IDC和电子品分销的机会 2021.01.10 运营商专题：基建中军价值回归 2021.01.03 三家运营商ADR被美恶意启动退市，基建中军有望价值重新评估 2020.12.27 11月业务数据向好，关注基建补强到应用拓展 2020.12.20 自主可控任重道远，运营商开启二次转型 2020.12.13增强产业链稳健性，补短板进入深水区 2020.12.06 国内主设备商竞争力更强劲，关注卫星产业机会 2020.11.29 5G建设定调“适度超前”，ToB蓝海市场开始突围 2020.11.22 中国移动实施500亿价值分享行动，家庭千兆网络产业加速升级 2020.11.15关注海外边际修复及5G新一期投资带来的通信板块机会 2020.11.08 通信板块持仓底部重现，海外边际修复预期触底反弹 2020.11.01 持续增强通信设备等领域全产业链优势 2020.10.25“数物”业绩持续亮眼，关注外部环境和出口变化 2020.10.18 加强量子科技发展布局，国内第四大运营商成立 2020.10.11 聚焦三季报，关注好赛道 2020.10.08 以业绩为基，三个方向维度探寻Q4通信最佳配置方向 2020.09.27 四部门要求加大5G投资，用户渗透加速带来流量拐点 2020.09.20 Q2全球光模块市场创新高，阿里创新应用引领技术趋势 2020.09.13 华为禁令将正式生效，以时间换空间 2020.09.06 当下通信板块的投资观点：三方面寻找Q4通信最佳配置方向 2020.09.05 通信行业2020年半年报梳理：Q2环比改善，光模块、IDC、卫星北斗表现亮眼match 2020.08.30 工业互联网大会召开，毫米波产业加速（周观点0824-0830） 2020.08.23 运营商经营将持续改善，关注卫通赛道（周观点0817-0823） 2020.08.16 运营商拐点持续，Cat.1模组风头正劲（周观点0810-0816） 2020.08.09 北美云厂商资本开支保持正增长，5G海外波折难逆格局趋势（周观点0803-0809） 2020.08.02 车联网标准体系指南发布，北斗三号正式开通（周观点0727-0802） 2020.07.26 5G用户蓬勃发展，关注5G后应用投资 2020.07.19 英国禁华为入场，波折难逆格局趋势 2020.07.12 小荷才露尖尖角，中报行情开启 2020.07.05 5G R16版本冻结，中报将至，布局通信高景气板块 2020.06.28 IDC龙头彰显长期投资价值，关注通信中报机会 2020.06.21 当下通信板块的投资观点 2020.06.14 北斗全球组网完成在即，通信行业业绩与主题共振 2020.06.07 业绩与主题共振，坚持三条主线 2020.05.31 腾讯5000亿加码新基建，广电5G整合再进一步 2020.05.24 两会引导新基建方向，实体名单升级 2020.05.17 美国对华为限制加码，对通信行业的影响分析 2020.05.10 关注两会方向指引，趋势产业“育树生花” 2020.05.04 围绕二季度高景气，关注流量及5G产业链 2020.04.26 5G大规模招采全落地，流量及物联需求旺盛 2020.04.19 当疫情走出阴霾的时候，Q2通信应该关注什么？ 2020.04.12 “云视物”一季报亮眼，5G产业链开始大幅回暖 2020.04.05 移动5G集采落地，持续关注流量主线机会match 2020.03.29 运营商资本开支大幅增长，ICT产业上行可期match 2020.03.21 工信部数据验证流量高增长，中国移动投资开启5G盛宴 2020.03.15 详解“新基建”，后疫情下寻找全球核心竞争力 2020.03.08 招标开启拉开5G建设序幕，关注5G产业链、流量基建、应用三条主线 2020.03.01 疫情全球蔓延，远程云办公行情真的走完了吗？ 2020.02.24 工信部加快5G发展进程，车联网等应用有望加速起航 2020.02.16 行业复工进度符合预期，WiFi6有望加速渗透 2020.02.09 流量及远程应用仍为主线，关注卫星互联网催化 2020.02.02 投资、流量、产能、工作模式四维度解析疫情对通信行业影响 2020.01.19 中兴通讯定增落地，关注2019年年报窗口期投资机会 2020.01.12 工信部明确SA行业标准，移动密集招采力争年内商用 2020.01.05 华为中兴5G发货量领先，联通eSIM试点扩展全国 2019.09.16 政府对5G建设予以多项鼓励政策，运营商竞争环境缓和 2.事件点评 2021.05.23 威胜信息：引入腾讯创投，业务落地节奏加速 2021.04.29 中兴通讯：业绩如期高增长，持续研发构筑成长基石 2021.04.23 新易盛：海外营收超国内，备货扩产节奏延续 2021.04.23 光迅科技：业绩符合预期，光电技术引领行业前沿 2021.04.23 天孚通信：国内招标开启成长，外延内生地位巩固 2021.04.22 中国联通：业绩如期高增长，多业务全面企稳亮眼 2021.04.21 光环新网：业绩符合预期，京津冀、长三角战略布局成型 2021.04.21 威胜信息：业绩略超预期，“碳中和“战略下充分受益 2021.04.20 宝信软件：业绩超预期， 双主业业绩加速释放 2021.04.13 拓邦股份：业绩超预期，成长逻辑持续兑现 2021.04.09 和而泰：拟分拆铖昌科技A股上市，芯片业务蓄势勃发 2021.04.05 奥飞数据：业绩符合预期，扣非净利润同比高增 2021.03.23 数据港：客户上电加速，EBITDA增速创历史新高 2021.03.17 中兴通讯：业绩符合预期，技术积累助力格局向上 2021.03.12 中国联通：高质量发展符合预期，产业互联网亮眼 2021.03.11 拓邦股份：业绩超预期，智能控制器龙头加速成长 2021.03.10 中国电信：业绩进入上行通道，拟在A股上市拓展业务版图 2021.02.04 数据港：EBITDA和IT负载同比高增长，利润释放可期 2021.01.30 声网：横向拓展业务版图，收购IM龙头唤醒Easemob 2021.01.26 拓邦股份：业绩超预期，家电、工具、锂电多点开花 2021.01.26 天孚通信：业绩高增确定，平台化龙头继续向前 2021.01.24 中兴通讯：Q4单季度盈利能力提升，聚焦高质量增长 2020.12.17 科华恒盛：更名“科华数据”，聚焦云业务发展 2020.12.07 声网：Q3业绩符合预期，客户规模加速扩张 2020.11.08会畅通讯：业绩高速增长，规模效应逐渐显现 2020.11.08 中嘉博创：业绩环比改善，Call Center业务潜力巨大 2020.10.31广和通：业绩大超预期，海外订单饱满 2020.10.31国脉科技：业绩符合预期，“5G+智慧健康”布局加码 2020.10.30数据港：业绩超预期，利润释放加速 2020.10.29光环新网：在建项目有序推进，明年逐步进入机柜密集交付期 2020.10.28新易盛：三季度业绩持续高增，备货饱满成长可期 2020.10.23 光迅科技:全年指引保持高增，盈利能力显著优化 2020.10.13 中兴通讯：股权激励草案推出，构筑更强护城河 2020.10.08 数据港：定增落地，扩张能力进一步增强 2020.09.03 ZOOM：中国没有ZOOM，只有亿联 2020.09.02 会畅通讯：拐点已至，静候佳音 2020.09.01 科华恒盛：IDC业务稳步拓进，与腾讯合作落地变现 2020.08.31 科华恒盛：30而已，60可期 2020.08.30 和而泰：控制器业务高增长，汽车电子和芯片突破 2020.08.30 移为通信：疫情冲击逐步淡化，持续研发开拓新赛道 2020.08.28 中际旭创：电信数通双轮驱动，多点开花助力高增 2020.08.28 光环新网：业绩基本符合预期，看好中长期资源储备优势 2020.08.27 爱施德：H1业绩超预期，供应链与新零售双驱发展 2020.08.26 光迅科技：产品结构升级，芯片自给率提升助力业绩超预期 2020.08.26 奥飞数据：毛利率提升显著，拟收购扩大环京布局 2020.08.26 数据港：业绩符合预期，机柜数和在建工程大幅增长 2020.08.24 声网：Q2业绩超预期，下游应用场景持续拓展 2020.08.13 中国联通：盈利如期持续回升，新业务亟待增色 2020.08.12 科华恒盛：剥离非核心业务，全面辅佐腾讯布局IDC 2020.08.04 REITs试点机遇大于挑战，权属清晰和具有稳定现金流的IDC项目将率先受益 2020.08.02 广和通：业绩加速释放，增长动能十足 2020.08.02 光环新网：环比改善，零售型IDC龙头中长期逻辑不改 2020.08.01 爱施德：5G 换机风口已至，数字化赋能开启新篇章 2020.07.31 新易盛：产品毛利持续提升，扩产加快助力成长 2020.07.25 广和通：收购Sierra Wireless全球车载前装模块龙头，车载前装国际布局加速发展 2020.07.17 科华恒盛：IDC与UPS业务协同优势显著，得腾讯云十年期合约锁定业绩增长 2020.07.13 新易盛：业绩高增超预期，电信数通空间兑现 2020.07.09 中际旭创：业绩预告高增长，数通和电信双轮驱动 2020.06.07 上海3.6万机架用能指标落地，政策支持IDC发展更进一步 2020.06.03 ZOOM：业绩大幅超预期，预计将全面提价 2020.05.30 鹏博士：廊坊IDC辐射京津冀，200亿战投加速产业布局 2020.05.20 鹏博士：风险充分释放，轻装简行再焕新生 2020.05.18 ZOOM：研发人员扩充60%，业务高歌猛进 2020.05.15 会畅通讯：SaaS订单与付费转化率双升，业绩逐季释放可期 2020.05.14 会畅通讯：ZOOM中国全面提价，提升云视频公司付费转化率 2020.05.11 ZOOM：全资收购安全加密龙头，彻底打破安全质疑 2020.05.07 恒为科技：网络可视化前端龙头受益5G流量爆发，嵌入式国产化加速推进驱动业绩增长 2020.05.06 ZOOM：和甲骨文强强联合，溢价能力持续提升 2020.05.06 科华恒盛：技术同源优势凸显，UPS赋能数据中心驱动业绩成长 2020.05.05 淳中科技：业绩符合预期，“替存拓新”助增长 2020.05.05 鹏博士：轻资产重运营，数据中心双线重仓 2020.04.30 数据港：业绩符合预期，深度绑定阿里成长可持续性强 2020.04.28 和而泰：业绩符合预期，成长逻辑不改 2020.04.26 国脉科技：物联网业务稳步拓展，前瞻布局智慧健康 2020.04.25 中兴通讯：业绩符合预期，缓解掣肘加大研发 2020.04.24 中际旭创：业绩符合预期，受益数通和电信，高增长可期 2020.04.23 中国联通：新旧交替窗口期下，可见循序渐进的变化 2020.04.23 新易盛：业绩符合预期，立足电信以期数通 2020.04.22 数据港：阿里加码投资，深度绑定大客户未来率先受益 2020.04.21 新基建再加速，阿里加码2000亿投资，看好云计算产业链 2020.04.21 卫星互联网纳入新基建，产业链加速 2020.04.19 亿联网络：股权激励落地，毛利率有望进一步提升 2020.04.15 亿联网络：高质量年报搭配诚意满满的点评 2020.04.13 会畅通讯：付费转化率大幅提升，客户结构优化业绩逐季度体现 2020.04.12 亿联网络：内生增长强劲，产品感动天地 2020.04.10 中际旭创：业绩预告符合预期，数通+电信助力高增长 2020.04.10 新易盛：业绩符合预期，产品与客户结构持续优化 2020.04.09 和而泰：渗透与破局，保持核心优势 2020.03.31 海格通信：北斗+5G频中标，多重产业机遇已来 2020.03.29 中兴通讯：国内格局稳固，海外业务快速恢复 2020.03.25 中嘉博创：大额中标显龙头优势，业绩触底回升可期 2020.03.20 移动5G千亿投资出炉，产业链确定且有更高预期 2020.03.17 数据港：机柜投放加大，在建工程大幅增长，未来成长可期 2020.03.15 中际旭创：无惧短期波动，数通与5G驱动未来高速成长 2020.03.08 新易盛：拟定增募集资金，加码布局5G和数通高端模块 2020.03.06 科华恒盛：IDC新锐+UPS巨头，多年积淀蓄势待发 2020.03.05 苏州科达：千呼万唤始出来，转债发行助力底部反转 2020.03.01 苏州科达：底部反转，浴火重生？ 2020.02.29 和而泰：八年连续增长，双核业务成长路径清晰 2020.02.27 会畅通讯：会当凌绝顶，畅览众山小！ 2020.02.27 国脉科技：业务结构显著优化，“产学研”助提速超车 2020.02.26 亿联网络——发个业绩快报都要超预期？ 2020.02.24 会畅通讯——天空是你发挥的极限 2020.02.15 中际旭创：拟收购增强低成本制造能力，以期提升电信市场竞争力 2020.01.27 会畅通讯：双师课堂全国布局加速，云视频硬件终端拓展海外市场 2020.01.24 二六三：业绩略超预期，子公司业务整合初显成效 2020.01.23 中际旭创：业绩基本符合预期，变更募集资金用途加大400G投入 2020.01.20 新易盛：业绩超预期，5G建设+400G产品打开成长空间 2020.01.18 中兴通讯：非公开发行落地，助力5G产品保持优势 2020.01.14 亿联网络：业绩兑现打破疑虑，核心价值逐步凸显 2019.12.19 中国联通：行业竞争环境改善，业绩提升立竿见影 2019.11.15 中国联通：混改继续扩大深化，5G赋能实现价值重估 2019.05.12 中际旭创：业绩将步入回暖周期，400G及5G助力公司发展 3.行业研究 2021.07.07 汽车通信构建新循环，数据驱动成长（智能网联车系列一） 2021.06.03 光模块：站在流量新周期起点，浪里淘沙全球进击 2021.05.26 2021Q1北美和国内云厂商资本开支同比高增，看好云计算产业链 2021.05.06 优秀制造的全球进击，流量红利的新起点一2020年报及2021一季报总结及展望 2021.03.09 智能控制器：专业分工下产业东移，国内厂商的星辰大海 2020.11.07 2020Q3北美云厂商业绩专题：云业务同比两位数增长，Capex同比环比两位数稳健增长 2020.11.04 通信行业2020年三季报总结：光模块、IDC、物联网持续高景气，关注持续性机会 2020.11.03 2020Q3基金持仓：通信行业仓位创近年来新低，“光数物”关注度提升 2020.08.15“手机门店版”盒马生鲜模式一触即发 2020.08.05 2020Q2北美云厂商：疫情之下云收入保持两位数增长，资本开支仍正增长 2020.07.24 2020Q2基金持仓专题：重仓占比环比下降，光通信个股加仓明显 2020.07.15 IDC乘风破浪的下半场，从资源禀赋向运维服务的转变 2020.06.28 卫星互联网按下加速键，剖析新赛道红利风口 2020.06.02 新基建升温，育树生花——构筑连接和算力，5G、IDC、新兴产业持续受益 2020.06.01 北斗三号全球组网在即，全面国产化高空网络安全建设一触即发 2020.05.08 再获政策推进，NB-IoT产业加速 2020.05.06 疫情短期扰动不改长期趋势，5G和流量主线持续景气 2020.04.27 2020Q1基金持仓专题：从低配格局切入超配通道，进入仓位上升周期 2020.04.21 车联网：赛道加速，百舸争流 2020.04.17 流量繁荣新周期下的新基建投资机会 2020.04.02 移动5G集采落地，产业链开始加速 2020.03.27 市场最全的V2X车联网产业链梳理：新开一局，弯道超车 2020.03.26 腾讯会议国际版之殇——我们坚定不看好 2020.03.24 ZOOM股价没涨完，亿联外资没买完，会畅信创没做完，科达转债已搞完 2020.03.08 当下时点看通信板块的投资价值 2020.03.05 通信三大领域产业推进及国产化提速 2020.03.02 一图看懂广电及5G战略投资机会 2020.02.25 一图看懂华为移动服务HMS七大细分投资机会 2020.02.25 一图看懂5G新基建产业链投资机会 2020.02.25 一图看懂物联网应用及新兴产业链投资机会 2020.02.25 一图看懂云计算产业链投资机会 2020.02.25 一图看懂远程办公产业链投资机会 2020.02.18 再融资新规对通信行业影响几何？ 2020.02.05 三大场景奠定高增基调，远程办公纵享千亿市场 2020.02.04 深度揭秘中美远程办公视讯习惯的异同 2020.02.03 2019Q4基金持仓：低配格局下的仓位调整期，未来有望再次进入提升周期 2020.02.02 远程视讯降本增效全面提速，有望撬动千亿级协同办公市场 2020.01.14 国君通信精品巨献——5G新应用云视频通信发展图鉴 2020.01.07 当下通信板块配置什么？ 2019.11.04 通信行业2020年度投资策略：新代际，大变革，强可控 2019.09.10 二季度环比改善，无线侧、主设备、物联网增长亮眼 2019.08.27 曲折波动中前行，云计算资本开支回暖和5G浪潮来临有望拉动光模块厂商集体复苏 2019.08.06 主设备商专题：新的代际来临，主设备行业景气度提升 4.公司研究 2021.04.16 和而泰：双引擎构筑护城河，进入“1-N”放量期 2021.01.24 爱施德：电子烟龙头上市，加速门店拓展速度，公司进入高速发展期 2021.01.16 爱施德：爱来悦好，销（售）刻施德 2020.12.02 宝信软件：深耕智慧制造和工业互联网，IDC业务开启新周期 2020.12.01 中嘉博创：金融服务外包龙头，呼叫中心行业百亿市场待开掘 2020.11.20 上海瀚讯：国防宽带通信龙头，推动国防信息基础设施从窄带向宽带飞跃 2020.11.02 有方科技：智慧能源模块先行者，积极布局车联网终端 2020.10.29 天孚通信：成本驱动产业分工，平台化龙头潜力无限 2020.10.24 东软载波：物联网加速崛起的中国“芯”龙头 2020.08.09 爱施德：页数不多，全是干货 2020.08.01 爱施德：5G终端迎换机浪潮，分销零售现变革机遇 2020.07.18 中际旭创：数通龙头强者恒强，电信市场助力成长 2020.07.14 广和通：物联网模组行业急先锋，改变未来行业长期竞争格局 2020.06.23 光迅科技：高景气不惧短期扰动，自主创芯筑长期壁垒 2020.06.22 ZOOM：为什么至少还要再涨50% 2020.06.09 奥飞数据：“乘势而起”，蓄势待发的IDC新锐 2020.04.17 本周六亿联网络2019年报解读——会前必读宝典 2020.04.06 揭秘：亿联网络持续高增长八大未解之谜（上篇） 2020.04.06 一文读懂亿联网络过去的5年和未来的5年 2020.04.02 中兴通讯：好整以暇，新代际再突破 2020.03.29 亿联网络：一文读懂亿联网络过去的5年和未来的5年 2020.02.14 和而泰：智能控制龙头，核心芯片新贵 2020.01.31 苏州科达：政府加大远程办公投入力度，研发增加摩云视讯再起航 2020.01.30 二六三：远程办公渗透率加速，国内SaaS企业服务龙头优先受益 2020.01.29 会畅通讯：乘双师课堂东风，千亿级蓝海赛道有望拔得头筹 2019.11.24 中国联通：多重共振拐点至，风好正是扬帆时 2019.07.03 和而泰：以智能控制器为基石，自主可控射频芯片拓展空间 2019.05.28 中国联通：内生改善成效显著，代际更替迎接质变 2018.07.30 和而泰：稳中求进，从智能控制到平台的进击之路 2017.11.15 光迅科技：龙游浅底，从“芯”开始 5.科创板研究 2019.07.25 5G赋能科创时代：科创板通信板块标的剖析 2019.07.04 睿创微纳深度覆盖：红外成像领军者，核心技术酝酿发展潜力 2019.06.19 睿创微纳：率先注册生效，471页招股说明书（注册稿）要点梳理 2019.06.18 世纪空间：418页招股说明书要点梳理 2019.06.17 优刻得：481页招股说明书要点梳理 6.海外研究 2021.1.28 产品矩阵持续扩充，2021业绩可期 2021.1.27万国数据：兵马未动粮草先行，高性能数据中心开发先行者——海外IDC系列研究之一 2020.11.07 2020Q3北美云厂商业绩专题：云业务同比两位数增长，Capex同比环比两位数稳健增长 2020.11.07 Microsoft：业绩超预期，Azure营收增长48% 版权所有，未经许可禁止转载或传播。 联系方式 重要声明 免责声明 本报告仅供国泰君安证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。本报告仅在相关法律许可的情况下发放，并仅为提供信息而发放，概不构成任何广告。 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。 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