【招商建筑定期报告】碳交易市场上线有望为建筑行业带来实质利好

（以下内容从招商证券《【招商建筑定期报告】碳交易市场上线有望为建筑行业带来实质利好》研报附件原文摘录）
　　Part 1 本周点评 Part 2 专项债和发改委重大项目信息速览 Part 3 重要行业资讯、本周行情回顾 本周点评 7月16日上午，全国碳市场正式开始上线交易。发电行业成为首个纳入全国碳市场的行业，纳入重点排放单位2225家。我国碳市场将成为全球覆盖温室气体排放量规模最大的市场。全国碳权交易市场启动交易代表我国履行碳达峰、碳中和目标的决心，具有重大意义。对于建筑行业而言，直接和清洁能源建设运营有关的公司（如中国电建、粤水电等）将首先受益；具有冶金工业、能源行业减排工艺工法的专业工程公司（中材国际、中钢国际、中铝国际、中国中冶等）也将受益；BIPV等建筑光伏一体化建设也将催生相关公司（江河集团、森特股份等）的机会。 1、我们多次在报告中提出，对建筑行业景气度、建筑企业经营情况起决定作用的是经济规律，不以任何人的主观意志为转移。随着人口抚养比的变化，预计我国固定资产投资在2028年左右到达增速为0、随后逐年开始负增长。预计未来很长一段时间（比如10年）建筑龙头企业、细分行业龙头、区域龙头等仍能每年维持一个可观的增速。 2、因此，目前的建筑板块估值水平可能过于悲观，尤其港股的很多央企达到0.2倍的PB水平，可能已经处于显著低估的状态。放眼未来一段时间，近期的降准、双碳交易、以及随后可能的专项债超预期发放，有望成为建筑板块估值向上的催化剂。 3、我们连续发出ESG系列报告，认为我国目前ESG基金对建筑行业持仓比例显著低于发达国家成熟ESG基金的持仓中位数。未来国内ESG基金规模会迅速增大，而且ESG指数中建筑权重占比较大，将会带动基金对建筑行业持仓比例的增加。又由于根据海外经验基金持仓比例与ESG评级有较强的相关性，而国内建筑公司ESG评分特别是央企评分显著优于全行业绝大部分公司，因此我们推荐ESG评级在AA级及以上的上市公司。详见《从ESG角度看建筑（一）：目前或是战略配置建筑的极佳时刻》、《从ESG角度看建筑之二：海外建筑公司CSR报告现状及PRI机构持仓相关性研究》。 4、因此，我们维持对于建筑板块的乐观预期。具体来说，1）预计清洁能源建设将迎景气度上行周期，推荐清洁能源建设和运营龙头中国电建，建议关注中国能源建设（H 股）及其拟借壳整体回 A 上市的葛洲坝、安徽建工、粤水电；2）双碳政策下预计将带动水泥、钢铁行业转型升级，推荐中材国际，建议关注中国中冶、中钢国际；3）装配式方面依然保持高景气，推荐 PC 龙头远大住工，建筑关注钢结构制造龙头鸿路钢构、工程龙头精工钢构等；4）预计行业龙头和细分子行业龙头的竞争优势和市占率进一步提高，推荐中国建筑、中国中铁、中国铁建、中国交通建设、金螳螂等，建议关注苏交科、华设集团、设计总院等设计子行业龙头。 风险提示：宏观经济超预期下滑；流动性环境超预期收紧；政府债务监管措施显著加码；建设项目回款不达预期。 专项债和发改委重大项目信息速览 重要行业资讯、本周行情回顾 重要资讯 发改委：发布公募REITs纲领性文件，进一步做好基础设施领域不动产投资信托基金（REITs）试点工作 7月2日，国家发展和改革委员会官网发布《关于进一步做好基础设施领域不动产投资信托基金(REITs)试点工作的通知》（以下简称“985号文”）。公募基础设施REITs的试点范围、资产范围等都有进一步的扩容，并对募集规模以及基金管理人和运营机构等提出了新的要求，市场有望迎来更多的公募REITs产品。（发改委网，07-12） 一带一路：上半年我国对“一带一路”沿线国家进出口同比增长27.5% 据海关统计，今年上半年，我国对“一带一路”沿线国家进出口5.35万亿元，同比增长27.5%，较同期我国外贸整体增速高出0.4个百分点，占我国外贸进出口总值的29.6%。其中，出口3.03万亿元，增长29.1%；进口2.32万亿元，增长25.6%。其中“宅经济”产品、钢材、汽车等出口表现亮眼，成为拉动我国对沿线国家出口增长的重要力量。上半年，我国对“一带一路”沿线国家出口电脑、家用电器、家具等“宅经济”产品合计1873亿元，增长35.1%；出口钢材1278.7亿元，增长47.8%；出口汽车及零部件1050.2亿元，增长54.6%；出口医药材及药品425.6亿元，增长95%。（Wind，07-13） 交通运输部：河南14个高速项目同步开工 近日，河南高速公路“13445工程”中的14个项目，分别在郑州、洛阳、平顶山、安阳、新乡、焦作、许昌、商丘、信阳、周口、济源示范区11地同步开工建设。总里程达872公里、总投资达1237亿元，预计将于2024年、2025年陆续建成通车。至此，“13445工程”上半年开工项目共20个，全省在建高速公路项目达41个。（交通运输部官网，07-14） 国务院：将在7月择时启动发电行业全国碳排放权交易市场上线交易 国务院新闻办今天召开国务院政策例行吹风会，生态环境部副部长赵英民介绍已决定于7月启动全国碳排放权交易市场上线交易，目前各项工作已准备就绪。建设全国碳排放权交易市场是利用市场机制控制和减少温室气体排放、推动绿色低碳发展的一项重大制度创新，是实现碳达峰碳中和的重要政策工具。（新浪财经，07-14） 山西：推进“四好农村路”和三个一号旅游公路建设 “十四五”期，山西将投资1200亿元，新改建“四好农村路”和三个一号旅游公路2.94万公里。根据部署，到2025年，山西将基本建成“布局合理、通村畅乡、安全便捷、服务优质、绿色经济”的农村路网，实现30户及以上自然村100％通硬化路，乡镇100％通三级及以上公路，城乡客运一体化水平达到3A以上的县达100％，基本实现具备条件的建制村通物流快递；全面建成三个一号旅游公路，建成“城景通、景景通”全域旅游交通网。（交通运输部官网，07-15） 国家统计局：2021年上半年国家统计数据出炉 1—6月份，全国房地产开发投资7.22万亿元，同比增长15.0%；比2019年1—6月份增长17.2%，两年平均增长8.2%。其中，住宅投资5.42万亿元，增长17.0%。1—6月份，全国固定资产投资（不含农户）25.59万亿元，同比增长12.6%；比2019年1—6月份增长9.1%，两年平均增长4.4%。其中，民间固定资产投资14.80万亿元，同比增长15.4%；第三产业中，基础设施投资（不含电力、热力、燃气及水生产和供应业）同比增长7.8%。其中，水利管理业投资增长10.7%；公共设施管理业投资增长6.2%；道路运输业投资增长6.5%；铁路运输业投资增长0.4%。（国家统计局官网，07-15） 发改委：要求储备2022年专项债项目，拟投向9大领域 近期国家发改委向地方下发通知，要求做好2022年地方专项债项目前期工作。投向方面，通知提出，各级发展改革部门要按照国务院确定的交通基础设施、能源、农林水利、生态环保、社会事业、物流基础设施、市政和产业园区基础设施、国家重大战略项目、保障性安居工程等专项债券投向领域，聚焦政府主导、早晚都要干、有一定收益的基础设施和公共服务项目，会同有关部门加强专项债券项目储备。禁投领域方面，不安排用于租赁住房建设以外的土地储备，不安排一般房地产项目、不安排产业项目，不安排楼堂管所项目。（Wind，07-16） 发改委：编报应对人口老龄化工程和托育建设2021年中央预算内投资计划建议 国家发改委发布《编报积极应对人口老龄化工程和托育建设2021年中央预算内投资计划建议的通知》，为推进实施《“十四五”积极应对人口老龄化工程和托育建设实施方案》，2021年国家发改委安排中央预算内投资支持养老和托育服务体系设施建设。各地在编报建议方案过程中，地级行政区要同步编制“一老一小”整体解决方案，编制培训疗养机构转型发展养老服务实施方案，于2021年底前印发实施，由省级发展改革部门汇总后上报国家发改委备案。（发改委官网，07-16） 厦门：2035年建成世界一流港口 日前，福建厦门港口管理局联合厦门市发展改革委等11家单位印发《厦门港建设世界一流港口工作方案》，从综合服务能力、开放融合发展等6个方面提出了21项具体任务。根据《方案》，到2025年，厦门港国际集装箱干线枢纽港地位巩固，集装箱吞吐量达到1400万标箱；到2035年，建成国际航运中心，厦门港建成世界一流港口，集装箱吞吐量达到2000万标箱；到2050年，厦门港发展水平位居世界前列。厦门港将深入推进运输结构调整，积极推进码头岸电设施改造和船舶受电设施配备，依托港口优势建成临港产业基地，加大自主创新和模式创新力度，推进码头岸桥、龙门吊远程智能操控研究和改造等。（交通部官网，07-16） 西安：发布2021年建设用地供应计划 拟供应3.98万亩土地 7月15日，西安市发布2021年建设用地供应计划。2021年度西安市拟供应建设用地总规模3.98万亩，其中包含经营性用地规模2.3万亩。据悉，2021年度供应土地最多的为高新区，达5973亩。全年供应土地计划中，临潼区3965亩、长安区3431亩、灞桥区3402亩、经开区3159亩。年度土地供应计划是土地管控、考核、供应和专项债申报的依据，未纳入年度计划的项目，原则上不得供应。（Wind，07-16） 行情回顾 重要声明 本报告由招商证券股份有限公司（以下简称“招商证券”）编制。本微信号推送内容仅供招商证券客户参考，其他的任何读者在订阅本微信号前，请自行评估接收相关推送内容的适当性，不会因订阅本微信号的行为或者收到、阅读本微信号推送内容而视相关人员为客户。 本报告基于合法取得的信息，但招商证券对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。本报告所包含的分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大不同。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述证券买卖的出价，在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。除法律或规则规定必须承担的责任外，招商证券及其雇员不对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失负任何责任。招商证券或关联机构可能会持有报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务。客户应当考虑到招商证券可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突。 本报告版权归招商证券所有。招商证券保留所有权利。未经招商证券事先书面许可，任何机构和个人均不得以任何形式翻版、复制、引用或转载，否则，招商证券将保留随时追究其法律责任的权利。 唐笑 首席分析师 联系电话：15002199686 邮箱：tangxiao2@cmschina.com.cn 岳恒宇 资深分析师 CPA 联系电话：13021250915 邮箱：yuehengyu@cmschina.com.cn 贾宏坤 分析师 联系电话：18916920590 邮箱：jiahongkun@cmschina.com.cn 请扫描下方二维码关注“招商建筑团队”微信公众号

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