东吴计算机点评【用友网络:定增加速 专注云服务战略规划】
(以下内容从东吴证券《东吴计算机点评【用友网络:定增加速 专注云服务战略规划】》研报附件原文摘录)
特别声明:《证券期货投资者适当性管理办法》、《证券经营机构投资者适当性管理实施指引(试行)》于2017年7月1日起正式实施。通过新媒体形式制作的本订阅号推送信息仅面向东吴证券客户中的专业投资者,请勿在未经授权前进行任何形式的转发。若您非东吴证券客户中的专业投资者,为保证服务质量、控制投资风险,请取消关注本订阅号,请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何推送信息。因本订阅号难以设置访问权限,若给您造成不便,烦请谅解!感谢您给予的理解和配合。 买入(维持) 事件 7月16日公司发布公告用友网络科技股份有限公司拟将持有的控股子公司深圳前海用友力合金融服务有限公司的股权转让给北京用友企业管理研究所有限公司。 投资要点 剥离类金融资产,聚焦云服务主业:公司在7月16日发布公告,决议以1.86亿元价格转让友金控股44.62%的股权至用友研究所,进一步剥离公司相关金融业务。用友研究所将以货币资金方式支付转让价款。用友研究所与用友网络实际控制人相同,故此次交易构成关联交易,但由于相关交易未达审计净资产绝对值标准,故不构成重大资产重组。此次转让完成后,公司不再持有友金控股股权,不再持有类金融资产,未来将专注于云服务,持续提高公司自主创新水平,充分发挥公司在产品应用的积累的“know-how”与平台创新能力。 友金控股受行业政策影响亏损,上市公司受影响较小:近年友金控股收入利润大幅度下降,主要原因是旗下业务主体受监管政策、行业发展以及宏观经济影响,其互联网金融信息中介服务、网络借贷信息中介业务量的下降导致收入利润的下滑。其中互联网金融行业遵循监管政策,大规模清退其业务,尤其网络贷款相关业务务必全部清零。此外疫情冲击市场经济,融资者还款能力下降,互联网整体金融业务步入下降通道。2020年友金控股净利润为-0.45亿元,截止2021年5月31日,友金控股净利润为-0.33亿元,亏损金额对上市公司利润影响较少,故股权转让不会对上市公司的财务与经营造成重大影响。 业务剥离符合公司经营战略规划,定增有望加速落地:本次交易目的是为了让公司全力经营自身发展规划和以云服务主业的未来略布局,公司战略一直以来以云服务为中心,全力为企业打造生态平台。公司自2020年7月发布了定增预案,其主要目的在于建设公司核心产品YonBIP平台,而近年,监管对于金融资产类的审核逐渐严格,公司的类金融资产将增加审核难度,类金融资产的剥离有望推进公司再融资进度,尽快让公司对已有产品和服务功能进行拓展和升级,对聚焦云服务与公司长远发展有着重要意义,未来公司将继续坚定推进用友3.0-II战略,加大投入,加快云业务转型发展。 盈利预测与投资评级:我们维持2021-2023年收入预测100.14/134.02/181.75亿元,净利润8.50/15.32/19.72亿元,当前市值对应2021-2023年PS分别为10/8/6倍,相对目前 A 股其它云公司和港股金蝶国际处于折价状态。用友在大型企业优势明显,云服务成长性领先行业,维持“买入”评级。 风险提示:企业服务产业竞争加剧;新冠疫情带来整体经济下行。 盈利与预测估值 吴声计事 免责声明 微信号:hbdwjsj 公众订阅号(微信号:吴声计事)由东吴证券研究所计算机团队设立,系本研究团队研究成果发布的唯一订阅号。 本公众号所载的信息仅面向专业投资机构,仅供在新媒体背景下研究观点的及时交流。 本订阅号不是东吴证券研究所计算机团队研究报告的发布平台,所载内容均来自于东吴证券研究所已正式发布的研究报告或对已发布报告进行的跟踪与解读,如需了解详细的报告内容或研究信息,请具体参见东吴证券研究所已发布的完整报告。 本订阅号所载内容不构成对具体证券在具体价位、具体时点、具体市场表现的判断或投资建议,不能够等同于指导具体投资的操作性意见。本订阅号所载内容仅供参考之用,接收人不应单纯依靠本资料的信息而取代自身的独立判断,应自主做出投资决策并自行承担风险。东吴证券研究所及本研究团队不对任何因使用本订阅号所载任何内容所引致或可能引致的损失承担任何责任。 本订阅号对所载内容保留一切法律权利。订阅人对本订阅号发布的所有内容(包括文字、图片、影像等)未经书面许可,禁止复制、转载;经授权进行复制、转载的,需注明出处为“东吴证券研究所”,且不得对本订阅号所截内容进行任何有悖原意的引用、删节或修改。 公司投资评级 买入:预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在15%以上; 增持:预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于5%与15%之间; 中性:预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-5%与5%之间; 减持:预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-15%与-5%之间; 卖出:预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在-15%以下。 行业投资评级 增持:预期未来6个月行业指数涨跌幅相对大盘在5%以上; 中性:预期未来6个月行业指数涨跌幅相对大盘介于-5%与5%之间; 减持:预期未来6个月行业指数涨跌幅相对大盘在-5%以下。 东吴证券研究所 苏州工业园区星阳街5号 邮政编码:215021 传真:(0512)62938527 公司网址:http://www.dwzq.com.cn
特别声明:《证券期货投资者适当性管理办法》、《证券经营机构投资者适当性管理实施指引(试行)》于2017年7月1日起正式实施。通过新媒体形式制作的本订阅号推送信息仅面向东吴证券客户中的专业投资者,请勿在未经授权前进行任何形式的转发。若您非东吴证券客户中的专业投资者,为保证服务质量、控制投资风险,请取消关注本订阅号,请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何推送信息。因本订阅号难以设置访问权限,若给您造成不便,烦请谅解!感谢您给予的理解和配合。 买入(维持) 事件 7月16日公司发布公告用友网络科技股份有限公司拟将持有的控股子公司深圳前海用友力合金融服务有限公司的股权转让给北京用友企业管理研究所有限公司。 投资要点 剥离类金融资产,聚焦云服务主业:公司在7月16日发布公告,决议以1.86亿元价格转让友金控股44.62%的股权至用友研究所,进一步剥离公司相关金融业务。用友研究所将以货币资金方式支付转让价款。用友研究所与用友网络实际控制人相同,故此次交易构成关联交易,但由于相关交易未达审计净资产绝对值标准,故不构成重大资产重组。此次转让完成后,公司不再持有友金控股股权,不再持有类金融资产,未来将专注于云服务,持续提高公司自主创新水平,充分发挥公司在产品应用的积累的“know-how”与平台创新能力。 友金控股受行业政策影响亏损,上市公司受影响较小:近年友金控股收入利润大幅度下降,主要原因是旗下业务主体受监管政策、行业发展以及宏观经济影响,其互联网金融信息中介服务、网络借贷信息中介业务量的下降导致收入利润的下滑。其中互联网金融行业遵循监管政策,大规模清退其业务,尤其网络贷款相关业务务必全部清零。此外疫情冲击市场经济,融资者还款能力下降,互联网整体金融业务步入下降通道。2020年友金控股净利润为-0.45亿元,截止2021年5月31日,友金控股净利润为-0.33亿元,亏损金额对上市公司利润影响较少,故股权转让不会对上市公司的财务与经营造成重大影响。 业务剥离符合公司经营战略规划,定增有望加速落地:本次交易目的是为了让公司全力经营自身发展规划和以云服务主业的未来略布局,公司战略一直以来以云服务为中心,全力为企业打造生态平台。公司自2020年7月发布了定增预案,其主要目的在于建设公司核心产品YonBIP平台,而近年,监管对于金融资产类的审核逐渐严格,公司的类金融资产将增加审核难度,类金融资产的剥离有望推进公司再融资进度,尽快让公司对已有产品和服务功能进行拓展和升级,对聚焦云服务与公司长远发展有着重要意义,未来公司将继续坚定推进用友3.0-II战略,加大投入,加快云业务转型发展。 盈利预测与投资评级:我们维持2021-2023年收入预测100.14/134.02/181.75亿元,净利润8.50/15.32/19.72亿元,当前市值对应2021-2023年PS分别为10/8/6倍,相对目前 A 股其它云公司和港股金蝶国际处于折价状态。用友在大型企业优势明显,云服务成长性领先行业,维持“买入”评级。 风险提示:企业服务产业竞争加剧;新冠疫情带来整体经济下行。 盈利与预测估值 吴声计事 免责声明 微信号:hbdwjsj 公众订阅号(微信号:吴声计事)由东吴证券研究所计算机团队设立,系本研究团队研究成果发布的唯一订阅号。 本公众号所载的信息仅面向专业投资机构,仅供在新媒体背景下研究观点的及时交流。 本订阅号不是东吴证券研究所计算机团队研究报告的发布平台,所载内容均来自于东吴证券研究所已正式发布的研究报告或对已发布报告进行的跟踪与解读,如需了解详细的报告内容或研究信息,请具体参见东吴证券研究所已发布的完整报告。 本订阅号所载内容不构成对具体证券在具体价位、具体时点、具体市场表现的判断或投资建议,不能够等同于指导具体投资的操作性意见。本订阅号所载内容仅供参考之用,接收人不应单纯依靠本资料的信息而取代自身的独立判断,应自主做出投资决策并自行承担风险。东吴证券研究所及本研究团队不对任何因使用本订阅号所载任何内容所引致或可能引致的损失承担任何责任。 本订阅号对所载内容保留一切法律权利。订阅人对本订阅号发布的所有内容(包括文字、图片、影像等)未经书面许可,禁止复制、转载;经授权进行复制、转载的,需注明出处为“东吴证券研究所”,且不得对本订阅号所截内容进行任何有悖原意的引用、删节或修改。 公司投资评级 买入:预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在15%以上; 增持:预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于5%与15%之间; 中性:预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-5%与5%之间; 减持:预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-15%与-5%之间; 卖出:预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在-15%以下。 行业投资评级 增持:预期未来6个月行业指数涨跌幅相对大盘在5%以上; 中性:预期未来6个月行业指数涨跌幅相对大盘介于-5%与5%之间; 减持:预期未来6个月行业指数涨跌幅相对大盘在-5%以下。 东吴证券研究所 苏州工业园区星阳街5号 邮政编码:215021 传真:(0512)62938527 公司网址:http://www.dwzq.com.cn
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