首页 > 公众号研报 > 东吴计算机点评【中国长城2021中报预告点评:业绩符合市场预期,飞腾芯片发展可期】

东吴计算机点评【中国长城2021中报预告点评:业绩符合市场预期,飞腾芯片发展可期】

作者:微信公众号【吴声计事】/ 发布时间:2021-07-15 / 悟空智库整理
(以下内容从东吴证券《东吴计算机点评【中国长城2021中报预告点评:业绩符合市场预期,飞腾芯片发展可期】》研报附件原文摘录)
  特别声明:《证券期货投资者适当性管理办法》、《证券经营机构投资者适当性管理实施指引(试行)》于2017年7月1日起正式实施。通过新媒体形式制作的本订阅号推送信息仅面向东吴证券客户中的专业投资者,请勿在未经授权前进行任何形式的转发。若您非东吴证券客户中的专业投资者,为保证服务质量、控制投资风险,请取消关注本订阅号,请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何推送信息。因本订阅号难以设置访问权限,若给您造成不便,烦请谅解!感谢您给予的理解和配合。 买入(维持) 事件 公司发布2021年半年度业绩预告,预计2021年上半年归母净利润亏损7,500万元-11,500万元,相比上年同比亏损减少75%-62%。 投资要点 预计上半年营收大幅提升,Q2净利润扭亏为盈:公司H1实现营收约71亿元,同比增长约80%,相比2019年同期增长63.33%,预计主要是因为整机制造业务受到信创提振;归母净利润较去年同期大幅提升,亏损减少75.01%-61.70%。Q2单季度,实现营收约39亿元,同比增长约40%,净利润约为0.44-0.84亿元,实现扭亏为盈。公司H1归母净利润未盈利主要受其持有的交易性金融资产股票公允价值变动收益大幅下降,同时加大研发投入,原材料成本上升,产品交付延迟影响,而公司的扣非净利润值得期待。 飞腾受实体清单影响有限,CPU流片绝对断供可能性低:我们认为芯片流片绝对断供发生的可能性相对较低。对纳入实体清单的中国企业而言,如果代工厂仅仅是代工,而不提供受控的美国物项,或提供受控物项但含有的美国技术或服务成分不超过货品总价值的25%,就可以继续给实体清单上的中国企业提供代工服务。此外,美国对境外的流片厂商可以施加影响,但难以真正掌控。国内各科技阵营亦在快速推进芯片流片工艺的研发工作,我们预计到2022年去美化的高制程芯片流片产线即能面世。 2021年党政招标正在进行,继续看好飞腾芯片发展前景:2021年党政军信创招标规模预计超300万台套,相比去年增长超过40%。根据去年招标情况,考虑到鲲鹏的产能受限问题,我们预计今年飞腾芯片的市占率将超过80%。 飞腾今年将贡献可观业绩:中国长城子公司天津飞腾2020年营收13亿元,芯片交付150万片,在手订单超过210万片。飞腾以百万、千万供货为目标提升产品交付能力,公司目标到2024年实现年营收超过100亿元。我们预计截至年中,飞腾收入有望突破10亿元;今年飞腾全年收入有望超过40亿元,实现200%增长。随着飞腾芯片的出货量增加,规模效应越来越明显,预计今年飞腾的净利率超过25%,为中国长城贡献可观业绩。 盈利预测与投资评级:我们维持2021-2023年EPS分别为0.42/0.48/0.54元,目前股价对应PE分别为35/31/27倍。考虑到今年信创业务已经进入放量阶段,飞腾在党政份额有望继续超预期,带动公司整机业务高增长,维持“买入”评级。 风险提示:国产化政策推进缓慢;产能受限;公司产品和份额不达预期。 盈利与预测估值 吴声计事 免责声明 微信号:hbdwjsj 公众订阅号(微信号:吴声计事)由东吴证券研究所计算机团队设立,系本研究团队研究成果发布的唯一订阅号。 本公众号所载的信息仅面向专业投资机构,仅供在新媒体背景下研究观点的及时交流。 本订阅号不是东吴证券研究所计算机团队研究报告的发布平台,所载内容均来自于东吴证券研究所已正式发布的研究报告或对已发布报告进行的跟踪与解读,如需了解详细的报告内容或研究信息,请具体参见东吴证券研究所已发布的完整报告。 本订阅号所载内容不构成对具体证券在具体价位、具体时点、具体市场表现的判断或投资建议,不能够等同于指导具体投资的操作性意见。本订阅号所载内容仅供参考之用,接收人不应单纯依靠本资料的信息而取代自身的独立判断,应自主做出投资决策并自行承担风险。东吴证券研究所及本研究团队不对任何因使用本订阅号所载任何内容所引致或可能引致的损失承担任何责任。 本订阅号对所载内容保留一切法律权利。订阅人对本订阅号发布的所有内容(包括文字、图片、影像等)未经书面许可,禁止复制、转载;经授权进行复制、转载的,需注明出处为“东吴证券研究所”,且不得对本订阅号所截内容进行任何有悖原意的引用、删节或修改。 公司投资评级 买入:预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在15%以上; 增持:预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于5%与15%之间; 中性:预期未来 6个月个股涨跌幅相对大盘介于-5%与5%之间; 减持:预期未来 6个月个股涨跌幅相对大盘介于-15%与-5%之间; 卖出:预期未来 6个月个股涨跌幅相对大盘在-15%以下。 行业投资评级 增持:预期未来6个月内,行业指数相对强于大盘5%以上; 中性:预期未来6个月内,行业指数相对大盘-5%与5%; 减持:预期未来6个月内,行业指数相对弱于大盘5%以上。 东吴证券研究所 苏州工业园区星阳街5号 邮政编码:215021 传真:(0512)62938527 公司网址:http://www.dwzq.com.cn

大部分微信公众号研报本站已有pdf详细完整版:https://www.wkzk.com/report/(可搜索研报标题关键词或机构名称查询原报告)

郑重声明:悟空智库网发布此信息的目的在于传播更多信息,与本站立场无关,不构成任何投资建议。