【国信建材|中报点评】中材科技(002080):主业多点开花,业绩逆势大涨

（以下内容从国信证券《【国信建材|中报点评】中材科技(002080):主业多点开花,业绩逆势大涨》研报附件原文摘录）
　　主业多点开花，业绩逆势大涨 评论 经营持续向好，业绩逆势增长，归母净利同比增速达41% 2020年上半年公司实现营收75.87亿元（+25.07%），归母净利润9.23亿元（+40.87%），EPS为0.55元/股。分产品来看，三大主导产业的风电叶片、玻璃纤维、锂电池隔膜分别实现收入增速66.12%、5.94%和376.26%，占营收比重分别为40.9%、35.95%和2.96%。 叶片销量盈利大幅提升，行业龙头地位持续巩固 上半年受益国内风电政策影响，风电行业维持高景气，设备招标量价齐升；公司合计销售风电叶片4588MW，同增43%，实现收入32.7亿元，同增65%，贡献净利润3.9亿元，同比增长117%，毛利率同比提升3.93个百分点至23.05%。报告期内，公司持续投入资源践行“两海战略”：推进实施锡林工厂技术升级、阜宁工厂增产扩容，实现了产品结构的海、陆全面覆盖；同时，公司紧抓新的战略机遇期，奋力开拓国际市场，龙头地位进一步巩固，市占率稳步提升。 玻纤业务逆势稳增，产品结构升级提升抗风险能力 在玻纤业务方面，公司及时把握风电行业高景气机遇，加强内销力度，业绩实现逆势增长，上半年销售玻纤及制品45.6万吨，同增8.8%，实现收入29.6亿元，同增6.1%，实现净利4.8亿元，同比增长23%。此外，公司持续优化产能和产品结构，深入推进降本增效，上半年玻纤及制品毛利率达33.2%，同比持平，盈利稳定性显著优于行业均值。 锂膜快速放量，国内外市场同步开拓。 通过“自建+并购”，公司目前已具备滕州、常德、宁乡、内蒙四个生产基地，产能由2.4亿平米增至约10亿平米，迅速成长为国内领先的锂电池隔膜企业。在国内动力电池行业受疫情影响装机量同比下降42%的行业背景下，公司狠抓业务协同和国内外市场开拓，市场份额逆势提升，共实现销售收入2.37亿元，其中海外销售占比约达15%。 投资建议：三大主业多元共进，维持 “买入”评级 三大业务稳步发展，风电叶片景气有望持续，玻纤产品结构升级提升抗风险能力，锂膜放量贡献新增长点。预计20-22年EPS分别为EPS分别为1.18/1.31/1.41元/股，对应PE为17.7/15.9/14.7x，维持“买入”评级。 风险提示：玻纤价格超预期下滑；风电装机不及预期；锂膜放量不及预期。 近期中材科技相关报告 ▼ 《2019年年报点评：主业多元并进，业绩增长符合预期》——2020-03-25 《2019年中报点评：风电景气提升，优质主业驱动中长期发展》——2019-08-23 其他公司深度报告 ▼ 《天山股份：重组蜕变，提质增效可期 》——2020-08-10 《旗滨集团：不坠青云志，破浪会有时》——2020-07-03 《天山股份：东风起楼兰，花开满天山》——2020-06-16 《祁连山：东风吹不尽，重振玉情关》——2019-09-10 《冀东水泥：华北龙头，否极泰来》——2019-09-05 《再升科技：洁净节能行业的中国制造》——2019-07-24 《金隅集团：资产优，估值低，重估潜力大》——2019-06-24 《塔牌集团：雄踞一方，固若金汤》——2019-06-03 《坚朗五金：建筑五金专家，渠道布局渐入收获期》——2019-04-01 证券分析师：黄道立 E-MAIL：huangdl@guosen.com.cn 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980511070003 证券分析师：陈颖 E-MAIL：chenying4@guosen.com.cn 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980518090002 联系人：冯梦琪 E-MAIL： fengmq@guosen.com.cn 国信证券投资评级 分析师承诺 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。 特别提示 本订阅号仅面向国信证券客户中的专业机构投资者客户。因订阅号难以设置访问权限，国信证券经济研究所不因订阅人收到本订阅号推送信息而视其为可接受本订阅号推送信息的投资者。 法律声明 本订阅号（微信号：国信证券建材研究）为国信证券股份有限公司经济研究所（建材行业小组）运营的唯一官方订阅号，版权归国信证券股份有限公司（以下简称“我公司”）所有。任何其他机构或个人在微信平台以国信证券研究所名义注册的、或含有“国信证券研究”及相关信息的其他订阅号均不是国信证券经济研究所（建材行业小组）的官方订阅号。未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式修改、使用、复制或传播本订阅号中的内容。国信证券保留追究一切法律责任的权利。 本订阅号中的所有内容和观点须以我公司向客户发布的完整版报告为准。我公司不保证本订阅号所发布信息及资料处于最新状态，我公司将随时补充、更新和修订有关信息及资料，但不保证及时公开发布。本订阅号所载信息来源被认为是可靠的，但是国信证券不保证其准确性或完整性。国信证券对本订阅号所提供的分析意见并不做任何形式的保证或担保。本订阅号信息及观点仅供参考之用，不构成对任何个人的投资建议。投资者应结合自身情况自行判断是否采用本订阅号所载内容和信息并自行承担风险，我公司及雇员对投资者使用本订阅号及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任。 证券投资咨询业务的说明 本公司具备中国证监会核准的证券投资咨询业务资格。证券投资咨询业务是指取得监管部门颁发的相关资格的机构及其咨询人员为证券投资者或客户提供证券投资的相关信息、分析、预测或建议，并直接或间接收取服务费用的活动。 证券研究报告是证券投资咨询业务的一种基本形式，指证券公司、证券投资咨询机构对证券及证券相关产品的价值、市场走势或者相关影响因素进行分析，形成证券估值、投资评级等投资分析意见，制作证券研究报告，并向客户发布的行为。 ↓↓ 关注我们，获取更多精彩内容 ↓↓

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