招商证券基金评价|上周偏股基金整体上涨 公募REITs再迎纲领性文件

（以下内容从招商证券《招商证券基金评价|上周偏股基金整体上涨 公募REITs再迎纲领性文件》研报附件原文摘录）
　　基金市场一周观察（0705-0709） 上周市场，截至收盘，沪深300指数收于5,069点，下跌0.2%；上证综合指数收于3,524点，上涨0.1%；深证成分指数收于14,844点，上涨1.2%；中小100收于9,711点，上涨1.5%，创业板指收于3,409点，上涨2.3%。中债总财富指数收于203.1点，上涨0.5%。 我国市场ETF基金（非货币型）已成立493只，已上市484只。已上市ETF基金（剔除货币类）总资产为8,970.7亿元，较前周上升了168.8亿元；上周净申购份额为85.4亿元，资金流入。 上周偏股基金整体上涨，主动偏股基金方面，开放式股票基金平均上涨1.7%，混合基金上涨1.5%；被动偏股基金方面，股票指数型基金上涨0.9%，股票ETF基金上涨1.1%。绝对收益基金上涨0.6%，债券基金上涨0.4%，QDII基金下跌1.9%。偏股类基金均获得平均正收益，从行业主题来看，有色金属、新能源主题基金表现突出，消费、医药生物主题基金回撤较大。 上周共有28只基金公告成立，23只基金结束募集，122只基金处于发行期，67只基金已经公布发行公告即将开始募集。 首批公募REITs上市不久，制度层面又迎来重大进展。近日，发改委公布《关于进一步做好基础设施领域不动产投资信托基金(REITs)试点工作的通知》（“958号文”)，就试点区域、基础资产范围、募集资金用途要求等方面进一步提出指导意见，市场有望迎来更多的公募REITs产品。 首只外资公募产品——贝莱德中国新视野混合基金已经上报。在国内公募基金竞争激烈的情况下，外资公募应该会发挥全球性投研优势，寻求差异化的产品布局路线。 I 基础市场表现 上周市场，截至收盘，沪深300指数收于5,069点，下跌0.2%；上证综合指数收于3,524点，上涨0.1%；深证成分指数收于14,844点，上涨1.2%；中小100收于9,711点，上涨1.5%，创业板指收于3,409点，上涨2.3%。中债总财富指数收于203.1点，上涨0.5%。 II 交易型基金表现 我国市场ETF基金（非货币型）已成立493只，已上市484只。已上市ETF基金（剔除货币类）总资产为8,970.7亿元，较前周上升了168.8亿元；上周净申购份额为85.4亿元，资金流入。 价格平均上涨1.03%，净值平均上涨1.00%，总成交额为2,115.3亿，日均交易额平均上涨24.7%。成交额最大的五只基金分别为易方达中证海外互联ETF、华安黄金ETF、华夏上证50ETF、华泰柏瑞沪深300ETF以及易方达恒生H股ETF。 III 基金净值变化情况 上周市场行情分化，主动偏股基金方面，开放式股票基金平均上涨1.7%，混合基金上涨1.5%；被动偏股基金方面，股票指数型基金上涨0.9%，股票ETF基金上涨1.1%。 绝对收益基金上涨0.6%，债券基金上涨0.4%，QDII基金下跌1.9%。 上周偏股类基金均获得平均正收益。从行业主题来看，有色金属、新能源主题基金表现突出，消费、医药生物主题基金回撤较大。 IV 基金市场发行概况 7月5日至7月9日，有28只基金公告成立。其中包括11只指数型基金、9只混合型基金、5只债券型基金、1只股票型基金、1只商品型基金、1只QDII基金。总募集规模为418.8亿份，平均每只基金募集规模为15.0亿份。其中富国长期成长混合型证券投资基金募集了80.0亿份，为上周之冠。 上周有23只基金结束募集，其中有12只指数型基金、9只混合型基金、2只债券型基金，预计这些基金会在近期内成立。 截至上周五，共有122只基金处于发行期，上周新增44只基金。从类型上看，上周在发行基金中包括69只混合型基金、22只债券型基金、21只指数型基金、6只股票型基金、4只债券指数型基金。根据基金发行公告，正在发行的基金中，包括长城优选添利一年持有期混合型证券投资基金在内的33只基金即将结束募集，有意参与的投资者需抓住最后的认购时机。 根据最新公告，有67只基金已经公布发行公告即将开始募集，从类型来看，包括49只混合型基金、11只指数型基金、5只债券型基金、2只QDII基金。 V 基金市场动态 市场新闻： 公募REITs再迎纲领性文件 行业备战万亿市场（中国基金报） 首批公募REITs上市不久，制度层面又迎来重大进展。近日，发改委公布《关于进一步做好基础设施领域不动产投资信托基金(REITs)试点工作的通知》（发改投资[2021]958号，下称“958号文”)，就试点区域、基础资产范围、募集资金用途要求等方面进一步提出指导意见，市场有望迎来更多的公募REITs产品。 公募REITs试点迎来新要求项目挖掘难度未减 “958号文”对公募REITs试点区域、基础资产范围、募集资金用途、资产质量试点区域、强化扩募、调整中介机构准入条件等16个方面提出了新的要求。 “958号文”主要影响体现在4个大的方面：一是区域扩大，项目试点区域扩大至全国，符合条件的项目均可申报；二是新增能源基础设施、保障性租赁住房、水利设施、自然文化遗产、国家AAAAA级旅游景区等试点；三是进一步提高了首发规模的要求（10亿元），对原始权益人扩募能力进行量化要求（20亿元），鼓励资产储备丰富的发起人以体量较大的优质资产发行公募REITs；四是将净回收资金用于新建项目的比例提高到90%。 新要求可以概括为“一松”“一紧”。“一松”指资产类别上有所放松；“一紧”指原则上首发不低于10亿，可扩募资产不低于首发的2倍，提高了首发门槛，对于原始权益人资质的要求更高了。 公募REITs试点范围的扩大对各市场参与主体具有重要意义。对于原始权益人来说，各个地区、持有不同基础资产的原始权益人只要资产符合试点要求均可以申报REITs，不再局限于某些重点区域或某几类资产；对投资人来说，符合公募REITs试点阶段的基础设施资产规模进一步增加，有利于公募REITs市场快速扩容，有利于公募基金寻找到更多的优质资产提供给市场，进而扩大公募基金规模。 尽管公募REITs所涉及的基础资产范围扩宽，但在标准严格、高度竞争的业态中，项目挖掘难度并没有明显下降。 首批试点项目成功发行，平稳运行，很多企业对公募基础设施REITs的态度也从观望转向积极探索，基金公司寻找项目的难度有所下降。但各家基金公司之间的竞争也更加激烈。在新增的试点行业中，基金管理人会优先选取市场空间大、现金流稳定性比较好的行业。 目前基金管理人挖掘项目难度仍然很大。原始权益人的态度也非常重要，对产品认知不足的原始权益人，会认为发行REITs就是出售资产，或者将公募REITs理解为融资产品的，积极性相对不足。 战略上积极寻找项目 随着首批公募REITs的成功发行及平稳上市，市场对更多产品充满期待。 “958号文”推出后，公募REITs将加强对于项目储备的管理，各地更多符合条件的项目纳入试点项目库。未来公募REITs的发行有望达到常态化、规范化、市场化。 “业内正在筹备下一批项目，储备项目包括仓储资产、产业园、数据中心、特许经营权等多种类型，多位于京津冀、长江经济带、粤港澳大湾区等公募REITs试点重点支持区域。”一位业内人士表示，第二批项目还没有明确的时间表，但产品的推出是可以预见的。首批试点项目的申报得到了市场的广泛响应，各省申报了大量优质项目，相信后续优质项目进度会及时跟上。 不少基金公司高度重视公募REITs业务，并且正在积极行动，不断推动与其他业务伙伴的合作，开展对后续储备项目的推进及尽调。 新闻简评： 相较于2020年7月31日的“586号文”，此次“958号文”发布后，公募基础设施REITs的试点范围、资产范围等都有进一步的扩容，并对募集规模以及基金管理人和运营机构等提出了新的要求。试点范围的扩大，有助于建立全国性的公募REITs市场，创造新的业务机会。资产范围也进一步扩容，主要聚焦在能源基础设施、保障性租赁住房、水利设施、自然文化遗产、国家5A级旅游景区等方面。但与此同时，新的要求提升了首发门槛，对原始权益人资质的要求也有所提高。 市场新闻： 贝莱德申报首只公募基金 外资寻求差异化布局路线（中国基金报） 首只外资公募产品——贝莱德中国新视野混合基金已经上报。业内人士认为，在国内公募基金竞争激烈的情况下，外资公募应该会发挥全球性投研优势，走差异化道路。 7月1日，贝莱德基金上报的贝莱德中国新视野混合型基金募集申请被证监会接收，7月8日接到受理通知，国内首只外资公募基金产品即将诞生。 从产品布局的角度判断，贝莱德早期布局的基金产品很可能是充分体现贝莱德价值观、投资具备广泛分散性的普适性产品。长期看，作为全球性的资产管理公司，贝莱德在产品布局上会慢慢向细分赛道下沉，向国内头部基金公司靠拢。 除了贝莱德基金，路博迈基金、富达基金、范达基金、施罗德基金、联博基金等外资公募正在审批。中国23万亿规模公募市场竞争越来越激烈，外商独资公募基金闯入，更希望寻求差异化的产品布局路线。 新闻简评： 外资进入国内公募基金市场，如何充分运用其在全球市场的成果和经验，在中国市场中推出有特色的、让投资者接受的产品对于他们而言最为重要。当前主动权益类产品或是外资公募布局的首选，一方面国内权益市场有丰厚的超额收益；另一方面，外资布局指数基金不具备先发优势。未来外资仍有望在被动投资，尤其是Smart Beta等方面发力，寻求差异化、特色化的产品布局路线。 重要申明 风险提示 本报告仅作为投资参考，基金过往业绩并不预示其未来表现，亦不构成投资收益的保证或投资建议。 分析师承诺 本研究报告的每一位证券分析师，在此申明，本报告清晰、准确地反映了分析师本人的研究观点。本人薪酬的任何部分过去不曾与、现在不与，未来也将不会与本报告中的具体推荐或观点直接或间接相关。 本报告分析师 任瞳 SAC职业证书编号：S1090519080004 研究助理 孙诗雨 sunshiyu@cmschina.com.cn 特别提示 本公众号不是招商证券股份有限公司（下称“招商证券”）研究报告的发布平台。本公众号只是转发招商证券已发布研究报告的部分观点，订阅者若使用本公众号所载资料，有可能会因缺乏对完整报告的了解或缺乏相关的解读而对资料中的关键假设、评级、目标价等内容产生理解上的歧义。 本公众号所载信息、意见不构成所述证券或金融工具买卖的出价或征价，评级、目标价、估值、盈利预测等分析判断亦不构成对具体证券或金融工具在具体价位、具体时点、具体市场表现的投资建议。该等信息、意见在任何时候均不构成对任何人的具有针对性、指导具体投资的操作意见，订阅者应当对本公众号中的信息和意见进行评估，根据自身情况自主做出投资决策并自行承担投资风险。 招商证券对本公众号所载资料的准确性、可靠性、时效性及完整性不作任何明示或暗示的保证。对依据或者使用本公众号所载资料所造成的任何后果，招商证券均不承担任何形式的责任。 本公众号所载内容仅供招商证券股份客户中的专业投资者参考，其他的任何读者在订阅本公众号前，请自行评估接收相关内容的适当性，招商证券不会因订阅本公众号的行为或者收到、阅读本公众号所载资料而视相关人员为专业投资者客户。 一般声明 本公众号仅是转发招商证券已发布报告的部分观点，所载盈利预测、目标价格、评级、估值等观点的给予是基于一系列的假设和前提条件，订阅者只有在了解相关报告中的全部信息基础上，才可能对相关观点形成比较全面的认识。如欲了解完整观点，应参见招商证券网站（http://www.cmschina.com/yf.html）所载完整报告。 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