晨会聚焦210713重点关注EDA行业、通信、农产品研究、拓邦股份、山西汾酒、海外科技跟踪

（以下内容从国信证券《晨会聚焦210713重点关注EDA行业、通信、农产品研究、拓邦股份、山西汾酒、海外科技跟踪》研报附件原文摘录）
　　晨会提要 【宏观与策略】 2021年6月份股市流动性系列跟踪：全面降准，互联互通资金持续流入 【行业与公司】 EDA行业报告：从华大九天看国产EDA的“逆风而上” 广和通（300638）快评：锐凌无线收购预期落地，车联网市场扬帆起航 通信行业2021年中报前瞻：景气度上行，持续看多通信板块投资机会 农产品研究跟踪系列报告（17）：种业迎多项重磅催化驱动，重点推荐种业板块 海外科技跟踪—3nm 芯片最快于明年投产，券商 平台 Robinhood 上市在即 拓邦股份（002139）财报点评：中报略超预期，需求高景气持续 山西汾酒（600809）快评：21Q2业绩继续超预期，青花系列引领收入高增 宏观与策略 2021年6月份股市流动性系列跟踪：全面降准，互联互通资金持续流入 6月份股票市场流动性边际上仍在改善。具体来看，虽然6月份一级市场募资总规模、产业资本解禁市值和重要股东净减持额环比均有所增加，但另一方面二级市场上6月份两市成交量和金额双双回升，两融余额持续上行，基金发行规模小幅提高，基金股票仓位同样震荡回升，同时更为重要的是6月份沪港通资金连续四月持续净流入。上周五央行全面降准0.5个百分点，我们认为本次降准释放出较为积极的政策信号，基本打消了市场此前关于流动性的顾虑，市场信心有望在短期内明显提振。同时我们预计二季度A股上市公司整体利润增速仍将维持50%左右的快速增长，并且目前A股市场整体的估值水平依然不高，相比全球主要经济体股指具备较强的性价比，在盈利高速增长、估值并不高的组合下，我们认为A股市场依然存在较多的投资机会，海外资金有望继续维持净流入态势，A股市场流动性有望得到持续改善。 证券分析师：燕翔 S0980516080002； 许茹纯 S0980520080007； 朱成成 S0980520080010； 联系人：金晗； 行业与公司 EDA行业报告：从华大九天看国产EDA的“逆风而上” EDA是集成电路上游的必备工具，已实现各环节的全覆盖；海外三巨头市占率超八成，定期软件授权+IP授权为主要模式；国产EDA软件发展几经波折，行业终迎来曙光；人工智能与云计算为EDA行业带来新的增长动力；华大九天是国产EDA行业的绝对龙头；我们看好集成电路上游核心环节EDA软件的自主可控和国产替代的投资机会，建议重点关注华大九天、概伦电子、广立微、芯愿景（均处在IPO进程中）。 证券分析师：熊莉 S0980519030002； 广和通（300638）快评：锐凌无线收购预期落地，车联网市场扬帆起航 完成收购后，锐凌无线将转为公司全资子公司并表，公司财务状况和盈利能力将进一步增强，收入规模和业务体量跨越式增长，一跃成为全球第二模组公司。我们认为本次收购有望进一步加强公司车联网模组布局，强化公司全球市场能力和产品能力，充分受益汽车联网化、智能化浪潮红利。假设相关标的2022年完成并表，基于此上调盈利预测，预计2021-2023年公司归母净利润由先前的4.5/5.9/8.0亿元上调至4.5/6.6/8.3亿元，对应PE 41/29/23倍，维持“买入”评级。 证券分析师：马成龙 S0980518100002； 通信行业2021年中报前瞻：景气度上行，持续看多通信板块投资机会 长期来看，运营商在5G时代迎来崭新发展阶段，港股价值洼地或迎来历史性投资机会，重点关注港股中国移动、中国电信、中国联通。北斗产业受益于政府大力推动进入加速发展期，重点关注华测导航。物联网和云通信依旧是长期可增长赛道，值得持续关注。 证券分析师：马成龙 S0980518100002； 陈彤 S0980520080001； 农产品研究跟踪系列报告（17）：种业迎多项重磅催化驱动，重点推荐种业板块 农业整体投资观点如下，自下而上推荐成长股，核心推荐：海大集团、牧原股份、金龙鱼。自上而下看好顺周期的种植与动保以及低估值的白羽鸡行业。其中，1）种业推荐：隆平高科、荃银高科、登海种业、大北农；2）种植推荐：苏垦农发、中粮糖业；3）动保推荐：科前生物、生物股份；4）白羽鸡：益生股份、仙坛股份和圣农发展等。 证券分析师：鲁家瑞 S0980520110002； 联系人：李瑞楠； 海外科技跟踪—3nm 芯片最快于明年投产，券商 平台 Robinhood 上市在即 7月1日，Robinhood正式向SEC递交IPO招股书，计划在纳斯达克挂牌上市。Robinhood 成立于 2013 年，是一家允许用户对股票、期权和 加密货币进行无限制、免佣金交易的线上交易平台，主要靠PFOF（Payment for Order Flow）获取收入。目前 Robinhood 平台上有 1800 万个净累计资金账户，1770 万月活，托管着 810 亿美元资产。6 月 25 日，群核科技（Manycore Tech）正式向SEC递交IPO招股书。公司主要以SaaS模式提供计算机辅助设计和建筑信息建模功能，赋能并连接数百万设计师、企业和终端客户。作为室内装修效果图在线设计平台，核心产品酷家乐已覆盖 90%国内新建住宅楼户型图。 证券分析师：熊莉 S0980519030002； 拓邦股份（002139）财报点评：中报略超预期，需求高景气持续 看好智能控制器行业及公司全球份额的持续提升，此前预计2021~2023年归母净利润为6.6/8.1/9.5亿元，现上调至7.3/8.6/10.8亿元，对应PE分别为30/25/20倍，维持“买入”评级。 证券分析师：马成龙 S0980518100002； 陈彤 S0980520080001； 山西汾酒（600809）快评：21Q2业绩继续超预期，青花系列引领收入高增 看好清香品牌势能持续释放和高端化及全国化稳步推进，预计未来几年公司仍处于盈利高增期，上调此前盈利预测，将公司2021-2023年营业收入假设分别上调9%/9%/9%至201.18/254.01/315.80亿元，将归母净利润假设分别上调12%/13%/14%至52.25/70.38/92.65亿元，对应摊薄EPS为4.28/5.77/7.59元，当前股价对应PE为73/54/41X，维持“买入”评级。 证券分析师：陈青青 S0980520110001； 熊鹏 S0980520080002； 联系人：李依琳； 研报精选：近期公司深度报告 广汇能源（600256）深度报告：项目进入收获期，迈入成长快车道 我们认为公司将在未来展现良好的成长性，启东接收站每年周转规模的稳定扩张，以及在手煤化工、煤矿的稳定达产，都将带动公司业绩的不断增长。并且在现有在手投产后，大型资本开支均以结束，公司开始进入资本回收期，未来有望加大分红比例，给投资者带来更好的回报。 预计21-23年公司归母净利润分别达到26.27/35.14/47.23亿元，EPS分别为0.39/0.52/0.70元/股。 采用分步估值法，得到公司21-25年的合理市值水平为261/395/565/840/992亿元。因为公司属于周期成长股，若给与21年整体11倍的估值水平，市值目标280亿左右，因此我们判断公司21年目标市值在260-280亿之间，对应目标价在3.86-4.15元。首次覆盖，给予“买入”评级。 证券分析师：刘子栋 S0980521020002； 倍轻松（688793）深度：breo倍轻松，让健康更轻松 深耕局部按摩器二十载；局部按摩器：低渗透大潜力，产品定空间，综合能力定地位；倍轻松引领行业发展，树立产品+渠道+营销的综合壁垒；行业尚处萌芽期，成长性和天花板高，公司作为具有产品、渠道和品牌综合优势的龙头，望引领行业发展。预计2021-2023净利润1.2/1.8/2.4亿，参考行业、DCF估值和长期空间，给予目标市值54-61亿，对应2022年PE为30-34倍，首次覆盖，给予 “买入”评级。 证券分析师：陈伟奇 S0980520110004； 王兆康 S0980520120004； 金诚信（603979）深度：双轮驱动，进入高速发展期 “矿山服务+矿山资源”双轮驱动；矿山服务做大做精；矿山资源前景广阔；通过多角度估值，得出公司合理估值区间22.1-26.6元，相对目前股价有23.5%-48.6%的溢价空间。考虑公司矿山服务业务毛利率稳定，规模有望随大客户较快成长。矿山资源业务已布局优质铜矿、磷矿资源，发展前景广阔。我们预计公司21-23年每股收益0.86/1.19/1.49元，利润增速分别为37.5%/38.6%/24.5%，首次覆盖给予“买入”评级。 证券分析师：刘孟峦 S0980520040001； 冯思宇 S0980519070001； 百度集团-SW（09888.HK）深度：组织改革已见成效，AI、智驾布局宏大 在经历阵痛期后，百度进行了深刻的组织文化变革；“生态化、人性化、服务化”重塑搜索业务，增长动能加强；AI业务起步，覆盖行业广泛；Apollo自动驾驶技术改变未来，市场空间巨大；通过多角度估值，得出公司合理估值区间299-339港元，相对目前股价有64%-86%上涨空间，给予“买入”评级。 证券分析师：王学恒 S0980514030002； 联系人：赵达； 宁德时代（300750）深度：宁德时代系列之一——复盘篇：动力电池龙头十年万亿成长路 宁德的业务进展和估值成为行业发展和投资风向标之一；复盘：十年动力电池龙头成长之路；估值：更匹配EV/EBITDA估值法；公司处业绩高速增长期，2021年收入端有望破千亿、归母端破百亿（预计2021年营收1031亿元，利润114亿元），2021/2022/2023年EPS为4.89/7.63/9.51元，考虑到公司类属成长股，市场在行业高景气度阶段提前反应其远期预期，给予2024年20-25倍EV/EBITDA，维持“增持”评级。 证券分析师：唐旭霞 S0980519080002； 周俊宏 S0980520070002； 研报精选：近期行业深度报告 运动品牌行业专题：运动长青，国货崛起的荆棘与曙光 行业趋势：国内运动行业景气度高，集中度高且格局稳定；品牌竞争力：国际龙头占优，本土企业崛起；发展策略：品牌、渠道、供应链全面升级；中国运动鞋服行业机遇广阔，看好实力崛起，有望超越行业增长的品牌本土企业安踏体育、李宁、特步国际，以及竞争力突出，有望持续提升份额的上下游本土企业申洲国际、华利集团、滔搏、宝胜国际。 证券分析师：丁诗洁 S0980520040004； 云办公系列专题：借谷歌微软之道，看金山办公如何破协作之局 谷歌G Suite以邮箱为生态，开创协作文档，攫取云端市场；谷歌成功之道，金山WPS移动、云、协作、行业、AI不落下风；协同办公成新战场，C端助力微信系办公生态领先；WPS在线文档优势足，协作办公有望复制微软路径；疫情催化云办公常态化，关注协作文档和协同办公投资机会。金山WPS在云协作和协同办公上积极布局，重点推荐云办公龙头厂商金山办公。 证券分析师：熊莉 S0980519030002； 库宏垚 S0980520010001； 商业地产行业专题报告（三）：轻重模式之辩：冒风险吃有限的肉还是凭实力喝多家的汤？ 行业空间测算：预期2025年租金收入达1.6万亿元；解构租金收入：源于资产还是源于服务？竞争格局预判：争抢赛道诞蓬勃供给，去芜存菁是必然趋势；发展模式选择：重资产冒风险“吃肉”，轻资产凭实力“喝汤”；综合来看，我们认为重资产模式享受租金收入及资产增值，但受制于资金沉淀压力规模难提升、还担亏损风险；轻资产模式凭运营实力走天下，有议价能力、容易扩规模。建议关注商业地产重资产开发商华润置地、龙湖集团，以及轻资产运营商华润万象生活、宝龙商业、星盛商业。 证券分析师：任鹤 S0980520040006； 王粤雷 S0980520030001； 联系人：王静； 咖啡与茶饮行业专题：文化的进击——从西式咖啡到中式茶饮全图谱分析 国际咖啡赛道：长坡厚雪孕育巨擘，细分龙头差异竞争；星巴克成功宝典：定位与效率统一，高效扩张筑护城河；中式茶饮：可比肩咖啡的大赛道，品牌龙头势能初显；Z世代下，龙头品牌赋能、数字化、供应链筑护城河；国际咖啡龙头启示：好赛道下，星巴克定位与效率统一，单店模型优良，行业红利期资本加速扩张筑护城河；其他细分龙头则错位竞争谋成长。聚焦国内，Z世代消费崛起下，茶饮龙头依托品牌运营、数字化和供应链深化有望强化护城河。考虑国内茶饮规模系咖啡赛道2倍，且未来高端现制茶饮快速增长黄金期，资本加持下，品牌强化，数字化与供应链助力，模型持续优化，对标星巴克国内布点，预计未来中高端茶饮龙头3-5年或可上看1466~2221家，市场潜力大但龙头需自强。建议重点关注高端龙头喜茶、奈雪等成长潜力，其次关注下沉市场龙头蜜雪冰城等。 证券分析师：曾光 S0980511040003； 钟潇 S0980513100003； 姜甜 S0980520080005； 陈青青 S0980520110001； 游戏行业深度报告-游戏研发能力系列报告（一）：腾讯篇 腾讯手游的自研能力显著被低估；游戏研究方法论：永远的成长型行业，供给决定需求；腾讯手游成长性：《王者荣耀》稳健，3A品质、射击+X是长期方向；手游行业是“长坡厚雪”型赛道，腾讯拥有独特的适合自身的内容生产策略，在MOBA、射击两大品类中，积累了深厚的经验。超级产品《王者荣耀》能够支撑短期增长，在3A级别手游及“射击+X”潜在产品充沛，有望驱动腾讯手游的长期增长。考虑到公司在企业服务及软件、高工业化水准的游戏以及短视频领域的投资，我们下调盈利预测，预计2021-2023年Non IFRS下净利润分别为1373/1694/2126亿元，下调幅度分别为14%/12%/6%，维持目标价807-855港币，继续维持“买入”评级。 证券分析师：王学恒 S0980514030002； 谢琦 S0980520080008； 点击下方“阅读原文”，立即开通国信账户～

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