【有色&机械】钢研高纳(300034)首次覆盖:从科技,到盈利!_公众号研报

（以下内容从天风证券《【有色&机械】钢研高纳(300034)首次覆盖:从科技,到盈利!》研报附件原文摘录）
　　一代材料一代发动机一代战斗机。航空航天对性能要求极高，喷气式战斗机到目前为止已经发展了5代。从发展历史可以归纳，每一代战斗机的更迭对发动机都提出了更高要求，而根据热力学第二定律，发动机的喷口温度在不断提高，从而对高温合金提出更高要求，高压涡轮用高温合金就经历了变形高温合金，铸造高温合金，等轴晶高温合金和单晶高温合金的迭代，只有研发能力强的企业才能跟上高温合金升级的脚步。钢研高纳：中国高温合金行业的技术开拓者。公司背靠钢研院，自1958年以来，共研制各类高温合金120余种，变形高温合金、粉末高温合金均占全国该类型合金80%以上。《中国高温合金手册》最新收录的201个牌号中，公司牵头研发占总牌号数量的56%。公司是中国高温合金当之无愧的技术开拓者。突破生产瓶颈，依托新力通布局青岛基地全面迎接高温合金需求增长。从技术到盈利的过程需要组织生产能力相配合，2018年公司收购具有大规模高温合金生产组织能力的青岛新力通公司65%股权，实现了生产瓶颈的初步跨越。以此为基础，2020年5月29日，公司决议拟在新力通厂区北侧开发新项目，设计产能7000吨/年（是公司2019年高温合金产能3000吨的两倍以上），占地130亩。新项目预计于2021年6月底试生产，达产期5年，新项目产能释放完全后公司总产能将达万吨，有望成为公司从科技到利润的转化器。投资建议预测2021-2023年公司净利润分别为2.65亿元、3.73亿元和5.12亿，对应EPS分别为0.54元/股、0.77元/股、1.05元/股。对应目前PE为64、45、33倍，给予22年PE50-55x，对应目标价格区间38.50-42.35元/股。首次覆盖给予“买入”评级。风险提示：原材料价格大幅波动，新冠疫情超预期改变，新项目产能释放不及预期，下游需求不及预期点击以下小程序链接阅读报告原文交易担保风研钢研高纳（300034）首次覆盖：从科技，到盈利！ Mini Program 证券研究报告《钢研高纳（300034）首次覆盖：从科技，到盈利！》对外发布时间：2021年07月12日报告发布机构：天风证券股份有限公司本报告分析师：杨诚笑 SAC编号 S1110517020002 孙亮 SAC编号 S1110516110003 李鲁靖 SAC编号 S1110519050003

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